C n c vào k t qu tính toán trên, d án đ c đánh giá theo hai quan
đi m: T ng đ u t và Ch đ u t th hi n các ch tiêu tài chính đ u có tính kh thi cao.
Giá tr hi n t i ròng NPV c a d án theo c hai quan đi m đ u mang l i thu nh p cao cho ch đ u t , bên c nh đó ch tiêu su t sinh l i n i b IRR theo c hai quan đi m đ u th hi n d án có th ch p nh n m t su t chi t kh u cao h n r t nhi u so v i su t chi t kh u đ c s d ng hi n nay.
M c dù h s đ m b o kh n ng tr n c a d án nh ng n m đ u th p, nh h ng t i kh n ng huy đ ng v n c a d án nh ng h s đ m b o kh n ng tr n bình quân khá cao th hi n s an toàn trong vi c chi tr n vay c a d án.
Báo cáo th c t p Sinh viên: L u Thu Th y B ng 3.14 : H s đ m b o tr n DSCR VT : tri u đ ng N m 2010 2011 2012 2013 ... 2019 2020 K 0 1 2 3 ... 9 10 NCF(TIPV) -1744.0 469.4 682.7 720.1 ... 765.2 763.1 Tr n :T ng ( g c và lãi) 426.0 388.8 351.6 ... DSCR = NCF/Tr n t ng 1.10 1.76 2.05 ... DSCR bình quân 2.11 ... 3.5.3. Phân tích r i ro d án
K t qu phân tích tài chính cho th y d án kh thi trong đi u ki n mô hình c s , tuy nhiên trong th c t m i bi n s đ u vào hay đ u ra c a d án
đ u ch u nh ng bi n đ ng b i tình hình cung c u th tr ng và đi u ki n kinh t v mô c a n n kinh t . Nh m xem xét tính kh thi c a d án trong nh ng
đi u ki n th c ti n c a th tr ng, đ tài ti p t c phân tích d án trong tr ng h p có s thay đ i c a các bi n r i ro.
Bi n r i ro đ c tác gi s d ng đây đó là giá vé, giá d u và t l l m phát nh h ng đ n bi n k t qu là NPV, IRR và DSCR. 3.5.3.1. Tác đ ng c a giá vé đ n hi u qu c a d án NPV: B ng 3.15: Tác đ ng c a giá vé đ n hi u qu c a d án VT : tri u đ ng T l thay đ i giá vé -30% -20% -10% 20% 30% 40% Giá vé 0.035 0.04 0.045 0.06 0.065 0.07 NPV 1406.6 -359.59 542.49 1406.61 3998.9 4863.06 5727.17 IRR 38.21% 13.61% 27.57% 38.21% 64.95% 73.13% 81.15% DSCR 2.11 1.02 1.57 2.11 3.72 4.25 4.79
Báo cáo th c t p Sinh viên: L u Thu Th y
T kh o sát th c t thì m c giá 45000 đ ng / l t là m c giá trung bình trên th tr ng v n t i hành khách tuy n đ ng Long Khánh - Sài Gòn. Và đó c ng là m c giá chung c a các công ty v n t i trên đa bàn Long Khánh. T i m c giá này thì d án kh thi v m t tài chính ( NPV=1406.6 >0, IRR=38.21% > WACC= 19.72, DSCR >1).
N u m c giá này gi m nh h n hay b ng 35000/l t thì d án không còn kh thi v m t tài chính vì NPV= -359.59 <0 và IRR= 13.61% <WACC . Tuy nhiên giá vé m c 35000 đ ng / l t là đi u khó có th x y ra v i tình hình kinh t nh hi n nay.
N u m c giá t ng theo th i gian l n h n 45000 đ ng/ l t thì d án càng kh thi vì NPV, IRR, DSCR càng l n. 3.5.3.2. Tác đ ng c a giá d u do đ n hi u qu c a d án NPV: B ng 3.16: Tác đ ng c a giá d u đ n hi u qu c a d án T l thay đ i giá d u do -33% -11% 0% 11% 33% 44% Giá d u do 12000 16000 18000 20000 24000 26000 NPV 1406.6 2453.9 1755.7 1406.6 1057.5 348.8 -16.8 IRR 38.21% 49.84% 42.20% 38.21% 34.06% 24.84% 19.46% DSCR 2.11 2.76 2.32 2.11 1.89 1.46 1.23 T i m c giá d u do 18000 đ ng/ lít ( cu i n m 2010) thì d án kh thi v m t tài chính ( NPV=1406.6 >0, IRR=38.21% > WACC= 19.72, DSCR >1).
N u giá d u t ng t 18000 - 25000 đ ng/ lít thì d án v n kh thi vì NPV v n d ng, IRR > WACC và d án v n cókh n ng tr đ c n . Tuy nhiên, n u giá d u t ng cao h n 26000 đ ng/ lít thì d án không còn kh thi vì NPV= -16.8 <0 và IRR < WACC .
Báo cáo th c t p Sinh viên: L u Thu Th y N u giá d u càng gi m thì d án càng có hi u qu vì chi phí c a d án gi m b t ( NPV càng d ng, IRR càng l n h n WACC và d án có kh n ng tr n cao h n ). 3.5.3.3. Tác đ ng c a t l l m phát đ n hi u qu c a d án NPV: B ng 3.17: Tác đ ng c a t l l m phát đ n hi u qu c a d án T l l m phát 1% 8% 10% 14% 16% 30% NPV 1406.6 491.9 1169.7 1406.6 1951.3 2263.7 5484.8 IRR 38.21% 27.70% 35.86% 38.21% 42.93% 45.30% 61.98% DSCR 2.11 1.62 1.99 2.11 2.37 2.51 3.73
Qua b ng phân tích đ nh y trên ta th y l m phát không nh h ng tr c ti p
đ n hi u qu c a d án. T i b t k t l l m phát nào thì NPV c a d án v n d ng, IRR > WACC và DSCR >1 nên d án có th kh thi v m t tài chính. Tuy nhiên l m phát có tác đ ng gián ti p đ n hi u qu c a d án thông qua giá vé, giá d u, chi phí khác...
3.6. Nh n xét và đ ngh c a cán b th m đnh: 3.6.1. Nh n xét:
Qua k t qu đem l i t kinh doanh 2 xe hàng n m thì khách hàng có th tr n g c là 240,000,000 đ ng và lãi phát sinh t kh u hao và l i nhu n, ngoài ra còn ngu n tr n t kinh doanh 7 xe khách và 4 xe t i nh hi n có.
• Kinh nghi m bên vay v n: Công ty có kinh nghi m h n 20 n m kinh doanh v v n t i hàng hóa, khách hàng.
• Kh n ng th tr ng: R t n đnh. M c dù hi n nay ngày càng có nhi u hãng xe tuy n đ ng Long Khánh - Sài Gòn đ c m ra v i giá c c nh tranh nh ng hãng xe Võ Cúc Ph ng v n đ c khách hàng l a ch n u tiên hàng đ u. Nguyên nhân là do Võ Cúc Ph ng là hãng xe lâu n m nên khách hàng ch y u là khách quen và do hãng xe có giá c h p lý cùng v i d ch v t t.
Báo cáo th c t p Sinh viên: L u Thu Th y
• Quan h tín d ng v i NHNo: Công ty TNHH Võ Cúc Ph ng quan h tín d ng v i Chi nhánh NHNo Long Khánh t n m 2007 ch a t ng có n quá h n.
• Tài s n th ch p đ đ m b o cho món vay.
Công ty TNHH Võ Cúc Ph ng có đ đi u ki n vay v n NHNo, ph ng án s n xu t kinh doanh có hi u qu kinh t , có kh n ng tr n v n vay đúng h n và uy tín.