MÔ HÌNH VaR CỦA DANH MỤC
2.1-MÔ TẢ DỮ LIỆU
2.1.1-Mô tả chuỗi giá cổ phiếu REE và SAM
Thu thập số liệu giá đóng cửa của REE và SAM trong 3 năm, giai đoạn 16/2/2006 đến thời điểm quyết định nắm giữ danh mục (20/2/2009), mô tả chuỗi giá của 2 tài sản trong giai đoạn này.
Hình 2.2: Giá cổ phiếu SAM giai đoạn 16/2/2006 - 20/2/2009.
Quan sát biểu đồ giá hai cổ phiếu REE, SAM và toàn cảnh Thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2006 - 2008, chúng ta có thể chia chuỗi giá thành 3 giai đoạn: 16/2/2006-15/2/2007; 16/2/2007-15/2/2008; 16/2/2008- 20/2/2009.
Giai đoạn 16/2/2006-15/2/2007: Có thể đánh giá đây là giai đoạn Thị trường
chứng khoán Việt Nam phát triển thăng hoa và đầy bất ổn.
Là nhóm cổ phiếu Blue-chip, giá REE và SAM thời kỳ này tăng rất nhanh và cao bất thường. Quan sát đồ thị cho thấy, đường đồ thị là dốc đứng và đi lên. Tính đến thời điểm cuối giai đoạn này, giá của 2 loại cổ phiếu đã tăng lên khoảng gần 5 lần so với thời điểm ban đầu, giá REE tăng từ 42 lên 247, giá SAM tăng từ 50 lên 241.
Giai đoạn 16/2/2007-15/2/2008: Giai đoạn này Thị trường chứng khoán Việt
Nam diễn biến hết sức bất thường và đầy rẫy rủi ro tiềm ẩn. Sau giai đoạn thăng hoa năm 2006, giai đoạn năm 2007, giá các cổ phiếu trên thị trường trồi sụt liên tục, xu hướng giảm nhanh.
Trong giai đoạn này giá REE và SAM tăng giảm rất bất thường và có xu hướng giảm. Quan sát đồ thị giá của hai cổ phiếu trong giai đoạn này cho thấy, đường đồ thị đi xuống, rất dốc và gãy khúc liên tục. Giá trị các cổ phiếu
giảm rất nhanh gần như quay lại thời điểm giữa tháng 10 năm 2006, giá REE từ 259 rớt xuống còn 123, tức là giảm 52.5%; giá SAM giảm từ 250 xuống còn 88.5, giảm 64.6% so với thời điểm đầu giai đoạn.
Giai đoạn 16/2/2008-20/2/2009: Đây là giai đoạn Thị trường chứng khoán
Việt Nam suy giảm nghiêm trọng, hậu quả của rất nhiều các tác nhân trong nước và thế giới. Chỉ số VNIndex liên tiếp lập đáy mới, giảm đến 70% giá trị (từ 921.07 xuống 308), các cổ phiếu phần lớn trong tình trạng sụt giá.
Quan sát các đồ thị đồ thị trong giai đoạn này cho thấy, đường đồ thị đi xuống, giá REE giảm từ 177 xuống 18.4, giảm 89.6%; giá SAM giảm từ 84.5 xuống còn 11.9, tức là giảm đến 85.9% so với giá thời điểm đầu giai đoạn.
2.1.2-Mô tả chuỗi lợi suất của cổ phiếu REE và SAM
Từ chuỗi số liệu giá REE và SAM trong giai đoạn 16/2/2006 - 20/2/2009 thu được 750 quan sát đầu tiên các chuỗi lợi suất của hai tài sản,
theo công thức it it it it S S S r = +1− , với i = 1, 2.
Quan sát đồ thị lợi suất của hai cổ phiếu REE và SAM cho thấy, giá trị lợi suất dao động không vượt qua khoảng - 0.05 đến 0.05, là do Sàn giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh áp dụng biên độ giá 5%. Có một số giá trị của lợi suất hai cổ phiếu vượt qua khoảng này, do đây là thời điểm chi trả cổ tức của các tài sản, được gọi là ngày giao dịch không hưởng quyền. REE giao dịch không hưởng quyền vào ngày 8/5/2007, 13/8/2008; SAM giao dịch không được quyền vào ngày 18/8/2006, 14/5/2007, 23/1/2008.
Hình 2.3: Đồ thị chuỗi lợi suất cổ phiếu REE
Hình 2.5 : Biểu đồ tần suất và mô tả thống kê lợi suất REE 0 20 40 60 80 100 120 140 160 -0.3 -0.2 -0.1 0.0 Series: R1 Sample 1 750 Observations 750 Mean -0.000571 Median 0.000000 Maximum 0.050000 Minimum -0.300412 Std. Dev. 0.031782 Skewness -1.732088 Kurtosis 18.34008 Jarque-Bera 7728.704 Probability 0.000000
Biểu đồ trên thể hiện tần suất của các giá trị r1 sắp xếp theo thứ tự tăng dần. Các giá trị của r1 chủ yếu tập trung trong khoảng (- 0.05; 0.05), tồn tại 2 quan sát nhỏ nằm ngoài khoảng này. Tần suất của các giá trị trong khoảng này là không đồng đều, dao động trong khoảng từ 30 đến 150. Mô tả thống kê cho thấy giá trị nhỏ nhất đạt - 0.300412, giá trị trung bình là âm đạt - 0.000571, giá trị lớn nhất là 0.05, giá trị trung vị đạt tại 0 và độ lệch chuẩn là 0.031782. Hệ số nhọn là 18.34008, hệ số bất đối xứng là - 1.732088.
Hình 2.6 : Biểu đồ tần suất và mô tả thống kê lợi suất SAM
0 40 80 120 160 200 -0.20 -0.15 -0.10 -0.05 0.00 0.05 Series: R2 Sample 1 750 Observations 750 Mean -0.001372 Median 0.000000 Maximum 0.050000 Minimum -0.215909 Std. Dev. 0.030861 Skewness -0.762976 Kurtosis 7.550413 Jarque-Bera 719.8371 Probability 0.000000
Trong biểu đồ này cho thấy giá trị r2 cũng chủ yếu tập trung trong khoảng (- 0.05; 0.05), tồn tại 3 giá trị nằm ngoài khoảng này. Ở đây, r2 đạt giá trị nhỏ nhất tại - 0.215909. Trong khoảng này tần suất các giá trị r2 đồng đều hơn so với r1. Độ lệch chuẩn đạt 0.030861, giá trị trung bình âm đạt - 0.001372, giá trị trung vị tại 0, giá trị lớn nhất 0.05. Hệ số nhọn là 7.550413, hệ số bất đối xứng là - 0.762976.