Để thị trường UPCoM vận hành tốt cần phải có một hệ thống pháp lý hoàn thiện mang lại một sân chơi công bằng, minh bạch cho nhà đầu tư cũng như các doanh nghiệp. Bên cạnh đó cũng cần có một cơ quan quản lý thị trường có năng lực.
Hiện nay hoạt động của thị trường UPCoM được điều chỉnh bởi luật Chứng khoán số 70/206/QH11; Quyết định 108/2008/QĐ-BTC ngày 20/11/2008 của Bộ
Tài chính ban hành quy chế tổ chức và quản lý giao dịch chứng khoán công ty đại chúng chưa niêm yết tại HNX; Thông tư 95/2010/TT-BTC ngày 30/6/2010 sửa đổi,
bổ sung Quyết định 108/2008/QĐ-BTC; và các quy chế, quy định do SGDCK Hà Nội ban hành.
Kể từ khi thị trường UPCoM đi vào hoạt động cho đến nay, SGDCK Hà Nội
đã từng bước sửa đổi và ban hành những quy chế, quy định nhằm thúc đẩy thị
trường phát triển như: quy chế thành viên giao dịch, quy chế giao dịch, quy chế
niêm yết, quy chế công bố thông tin. Tuy nhiên thực tế sau khi những quy chế này chính thức được áp dụng thì thị trường UPCoM vẫn luôn trong trạng thái tẻ nhạt, KLGD thấp, số lượng các công ty đăng ký giao dịch có tăng nhưng vẫn còn rất thấp so với mục tiêu đặt ra và chỉ số UPCoM-Index đã giảm hơn một nửa so với phiên giao dịch đầu tiên. Do vậy, Chính phủ cũng như Bộ Tài chính và các cơ quan quản lý cần tiếp tục rà soát, bổ sung và sửa đổi nhằm hoàn thiện khung pháp lý. Quốc Hội phải từng bước hoàn thiện Luật chứng khoán cho phù hợp với đặc thù của một TTCK sơ khai đang từng bước phát triển và hội nhập như nước ta hiện nay. Ngoài ra, cần có sự phối hợp đồng bộ giữa các cơ quan hữu quan trong việc hoàn thiện các văn bản pháp luật để giảm bớt sự chồng chéo và mâu thuẫn.
Để hàng hoá trên thị trường UPCoM thực sự có chất lượng cũng cần quy
định những tiêu chuẩn cụ thể đối với các Công ty đăng ký giao dịch. Bên cạnh đó, Chính phủ cần sớm hoàn thiện và ban hành các quy định về xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán và TTCK bổ sung cho Nghị định 36/2007/NĐ- CP, sửa đổi, bổ sung một số điều của Nghị định 14/2007/NĐ-CP, trong đó quy
định: “Chứng khoán của công ty đại chúng phải đăng ký, lưu ký tập trung và giao dịch tại TTCK theo hướng dẫn của Bộ Tài chính”. Đồng thời cũng có chế tài xử
phạt nghiêm khắc đối với các trường hợp không tuân thủ như: trước mắt UBCK sẽ
không cho phép các công ty này thực hiện việc phát hành thêm, về lâu dài có thể
Luật hoá đưa ra biện pháp kiên quyết hơn là không công nhận các kết quả phát hành của công ty đại chúng vi phạm… Có như vậy, các công ty đại chúng sau khi đăng ký lưu ký chứng khoán tại TTLKCK buộc phải thực hiện niêm yết chứng khoán tại hai sở hoặc đăng ký giao dịch trên thị trường UPCoM.
Mặt khác, SGDCK cần có những quy định chặt chẽ hơn về công bố thông tin, giao dịch cũng như về cách tính chỉ số UPCoM-Index để tăng khả năng thu hút nhà đầu tư.
Cuối cùng, SGDCK cần ban hành các quy định để tạo cơ sở pháp lý cho các CTCK tái cơ cấu theo hướng tăng quy mô vốn, mở rộng mạng lưới cung cấp dịch vụ cũng như cơ chế hỗ trợ khuyến khích các quỹđầu tư chứng khoán trong và ngoài nước tham gia thị trường.