Bảng 2.2 : Cơ cấu tài sản và nguồn vốn của Cụng ty qua cỏc năm
Đơn vị tớnh : Triệu đồng Chỉ tiờu 31/12/2009 31/12/2010 31/12/2011 So sỏnh 2011/2010 Số tiền Tỷ trọng (%) Số tiền Tỷ trọng (%) Số tiền Tỷ trọng (%) Số tiền Tỷ trọng (%) A Tài sản ngắn hạn 585.497 46,76 762.292 43,87 1.025.991 47,65 263.699 34,59
1 Tiền và cỏc khoản tương
đương tiền
99.309 7,93 88.282 5,08 128.937 5,99 40.655 5,33
2 Cỏc khoản đầu tư tài chớnh
ngắn hạn
10.000 0,8 4.365 0,25 36.528 1,7 32.163 4,22
3 Cỏc khoản phải thu ngắn
hạn 193.153 15,43 220.576 12,69 330.108 15,33 109.532 14,37 4 Hàng tồn kho 268.863 21,47 398.417 22,93 488.119 22,67 89.702 11,77 5 Tài sản ngắn hạn khỏc 14.172 1,13 50.652 2,91 42.299 1,96 (8.353) 1,1 B Tài sản dài hạn 666.649 53,24 975.379 56,13 1.127.069 52,35 151.690 19,90 1 Tài sản cố định 566.898 45,27 826.075 47,54 993.891 46,16 167.816 22,01 2 Bất động sản đầu tư 15.396 1,23 13.555 0,78 11.715 0,54 (1.840) -0,24
3 Cỏc khoản đầu tư tài chớnh
dài hạn
82.728 6,61 130.491 7,51 113.776 5,28 (16.715) -2,19
4 Tài sản dài hạn khỏc 447 0,04 4.246 0,24 6.843 0,32 2.597 0,34
5 Lợi thế thương mại 1.180 0,09 1.012 0,06 843 0,04 (169) -0,02
Tổng cộng tài sản 1.252.146 100 1.737.671 100 2.153.060 100 415.389 54,49 A Nợ phải trả 854.767 68,26 1.080.383 62,17 1.462.994 67,95 382.611 50,19 1 Nợ ngắn hạn 500.267 39,95 621.184 35,75 916.809 42,58 295.625 38,78 2 Nợ dài hạn 354.500 28,31 459.199 26,43 546.185 25,37 86.986 11,41 B Vổn chủ sở hữu 332.234 26,53 494.402 28,45 521.414 24,22 27.012 3,54 1 Vốn chủ sở hữu 332.024 26,52 494.216 28,44 521.396 24,22 27.180 3,56
2 Nguồn kinh phớ và quỹ khỏc 210 0,01 186 0,01 18 0 (168) -0,02
C Lợi ớch cổ đụng thiểu số 65.145 5,21 162.886 9,37 168.651 7,83 5.765 0,76
Tổng cộng nguồn vốn 1.252.146 100 1.737.671 100 2.153.060 100 415.389 54,49
(Nguồn : Bỏo cỏo tài chớnh hợp nhất năm 2009, 2010 và 2011 của SĐ9)
Qua số liệu ở Bảng 2.2 – Cơ cấu tài sản và nguồn vốn của Cụng ty qua cỏc năm, ta cú nhận xột khỏi quỏt về tỡnh hỡnh tài chớnh chủ yếu của Cụng ty trong những năm qua như sau:
2.1.5.1. Tỡnh hỡnh tài sản
Tổng tài sản của Cụng ty tại thời điểm cuối năm 2011 tăng so với thời điểm cuối năm 2010 là 415.389 triệu đồng ( tương đương với tỷ lệ tăng là 54,49% ) Điều này cho thấy quy mụ tài sản của Cụng ty khụng ngừng tăng lờn với tỷ lệ tăng duy trỡ ở mức cao, hoạt động kinh doanh ngày càng được mở rộng.
Tài sản dài hạn luụn chiếm tỷ trọng cao hơn trong tổng tài sản. Tỷ suất đầu tư vào TSDH lần lượt là 56,13 % ; 52,35 % tương ứng 2 thời điểm cuối năm 2010, 2011. Điều này cho thấy sự phõn bổ cơ cấu tài sản của Cụng ty tương đối hợp lý . Đi vào xem xột từng loại tài sản ta thấy:
- Đối với tài sản ngắn hạn : Tại thời điểm cuối năm 2011 tài sản ngắn hạn của Cụng ty là 1.025.991 triệu đồng chiếm 47,65 % tổng tài sản, tăng 263.699 triệu đồng với tỷ lệ tăng 34,59% so với đầu năm 2011. Tài sản ngắn hạn tăng chủ yếu do cỏc khoản phải thu ngắn hạn tăng từ 220.576 triệu đồng lờn 330.108 triệu đồng (tăng 109.532 triệu đồng) tương ứng với tỷ lệ tăng 49,66%, hàng tồn kho tăng từ 398.417 triệu đồng lờn 488.119 triệu đồng (tăng 89.702 triệu đồng) tương ứng với tỷ lệ tăng 22,51%.
Xem xột kỹ thành phần cỏc khoản phải thu ngắn hạn tăng lờn về cuối năm chủ yếu là do khoản mục phải thu khỏch hàng tăng từ 184.449 triệu đồng lờn đến 307.730 triệu đồng với tỷ lệ tăng 66,84 %, đồng thời khoản mục dự phũng cỏc khoản phải thu khú đũi lại tăng lờn. Điều này chứng tỏ Cụng ty đang bị chiếm dụng vốn và chất lượng của cỏc khoản nợ phải thu của cụng ty
đang xấu đi. Cụng ty cần hết sức lưu ý tăng cường cụng tỏc thu nợ để đảm bảo thu hồi cỏc khoản nợ đỳng hạn.
- Đối với tài sản dài hạn : Tài sản dài hạn của cụng ty cuối năm 2011 so với cuối năm 2010 cũng tăng lờn 308.729 triệu đồng. Tài sản dài hạn tăng chủ yếu do tài sản cố đinh tăng từ 826.075 triệu đồng lờn 993.891 triệu đồng (tăng 167.816 triệu đồng) tương ứng với tỷ lệ tăng 20,31% trong đú chủ yếu là do chi phớ xõy dựng cơ bản dở dang tăng (Từ 158.554 triệu đồng tại thời điểm 31/12/2010 lờn 375.767 triệu đồng tại thời điểm 31/12/2011), trong khi đú cỏc khoản mục cấu thành khỏc đều giảm. Cụ thể, khoản mục cỏc khoản đầu tư tài chớnh dài hạn giảm 16.417 triệu đồng. Nguyờn nhõn chủ yếu là do đầu tư dài hạn khỏc của cụng ty giảm và việc trớch lập dự phũng giảm giỏ đầu tư tài chớnh dài hạn đối với cỏc khoản đầu tư mà cụng ty đang nắm giữ tăng. Cụng ty nờn thận trọng hơn khi đưa ra cỏc quyết định đầu tư.
2.1.5.2. Tỡnh hỡnh nguồn vốn
Tổng nguồn vốn tại thời điểm cuối năm 2011 tăng so với thời điểm cuối năm 2010 là 415.389 triệu đồng, tương đương tỷ lệ tăng là 54,49%. Điều này cho thấy lượng vốn mà Cụng ty huy động vào sản xuất kinh doanh ngày càng tăng.
Xột trong năm 2011, nguồn vốn của Cụng ty tăng 415.389 triệu đồng là do Nợ phải trả tăng 382.611 triệu đồng (tương ứng với tỷ lệ tăng là 50,19%), vốn chủ sở hữu tăng 27.012 triệu đồng (với tỷ lệ tăng là 3,54%) và lợi ớch cổ đụng thiểu số tăng 5.765 triệu với tỷ lệ tăng là 0,76%. Như vậy, nợ phải trả chiếm tỷ trọng khỏ cao trong tổng nguồn vốn của Cụng ty.
Xem xột cỏc thành phần của nợ phải trả ta thấy: Nợ phải trả cuối năm 2011 so với cuối năm 2010 tăng 382.611 triệu đồng. Trong đú, nợ ngắn hạn tăng 295.625 triệu và nợ dài hạn tăng 86.986 triệu đồng.
- Nợ ngắn hạn của Cụng ty tại thời điểm đầu năm 2011 là 621.184 triệu đồng, đến cuối năm 2011 là 916.809 triệu đồng, tăng 295.625 triệu (tương ứng với tỷ lệ tăng 47,59%) trong đú chủ yếu là do khoản mục vay và nợ ngắn
hạn tăng 154.492 triệu đồng (Từ 350.898 triệu đồng cuối năm 2010 lờn 505.390 triệu đồng cuối năm 2011) tương ứng với tỷ lệ tăng 44,03%, người mua trả tiền trước cũng tăng từ 58.410 triệu đồng cuối năm 2010 lờn 117.707 triệu đồng cuối năm 2011, tăng 59.297 triệu đồng (tương ứng với tỷ lệ tăng 101,52%)
- Nợ dài hạn cuối năm 2010 là 459.199 triệu đồng, cuối năm 2011 là 546.185 triệu đồng, tăng 86.986 triệu đồng (tương ứng với tỷ lệ tăng 18,94%). Nợ dài hạn tăng do vay và nợ dài hạn tăng 86.792 triệu đồng (tương ứng với tỷ lệ tăng 19,01%) từ 456.449 triệu đồng cuối năm 2010 lờn 543.241 triệu đồng cuối năm 2011.
- Vốn chủ sở hữu cuối năm 2011 so với cuối năm 2010 tăng 27.180 triệu đồng (cuối năm 2011: 521.396 triệu đồng, cuối năm 2010: 494.216 triệu đồng) tương ứng với tỷ lệ tăng 5,5%. Vốn chủ sử hữu tăng chủ yếu là do Cụng ty tiến hành trớch lập Quỹ đầu tư phỏt triển và quỹ dự phũng tài chớnh từ lợi nhuận chưa phõn phối của năm 2010. Cụ thể : Quỹ đầu tư phỏt triển tăng từ 87.028 triệu đồng lờn 122.319 triệu đồng (tăng 35.291 triệu đồng) tương ứng với tỷ lệ tăng 40,55%, quỹ dự phũng tài chớnh tăng từ 10.895 triệu đồng lờn 14.866 triệu đồng (tăng 3.971 triệu đồng) tương ứng với tỷ lệ tăng 36,45% trong khi vốn đầu tư của chủ sở hữu giữ nguyờn . Sở dĩ năm qua cụng ty khụng thực hiờ ̣n t ăng vụ́n chủ là do cụng ty khụng muốn thay đổi quyền sở hữu, hơn nữa thi ̣ trường chứng khoán đang rṍt ảm đa ̣m , viờ ̣c phát hành thờm cụ̉ phiờ́u sẽ rṍt khó khăn . Thay vào đó cụng ty tăng cường sử dụng lợi nhuận để lại. Cụng ty cú thặng dư vốn cổ phần lớn chứng tỏ cổ phiếu của cụng ty được nhà đầu tư ưa chuộng, kỳ vọng và mua với mức giỏ cao, tuy nhiờn cụng ty chưa cú kế hoạch chia khoản thặng dư vốn cổ phần này.
2.1.5.3. Đỏnh giỏ kết quả sản xuất kinh doanh của Cụng ty
Bảng 2.3 : Kết quả hoạt động kinh doanh cỏc năm 2009-2011
Đơn vị tớnh : triệu đồng STT Chỉ tiờu Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 2011/2010 (%)
1 Doanh thu thuần 597.077 600.790 871.889 45,12
2 Lợi nhuận thuần từ hoạt
động KD 134.177 98.155 82.050 (16,41)
3 Lợi nhuận khỏc 1.437 2.796 3.479 24,43
4 Lói (lỗ) trong Cụng ty liờn
doanh, liờn kết 2.202 5.134 82 (98,40)
5 Tổng lợi nhuận trước thuế 137.817 106.086 85.611 19,30 6 Lợi nhuận sau thuế 114.493 96.419 72.421 (24,89) 7 Lói cơ bản trờn cổ phiếu 7.148 4.893 2.089 (57,31)
(Nguồn : Bỏo cỏo tài chớnh hợp nhất năm 2009, 2010 và 2011 của SĐ9)
Trong 3 năm qua, doanh thu thuần của cụng ty liờn tục gia tăng (từ 597.077 triệu năm 2009 lờn 600.790 triệu năm 2010 và đạt 871.889 triệu năm 2011) với tốc độ tăng doanh thu năm 2011 so với năm 2010 là 45,12%. Đỏng chỳ ý là mặc dự doanh thu thuần của Cụng ty tăng lờn nhưng lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh lại giảm xuống. Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh của Cụng ty năm 2009, 2010 và 2011 lần lượt là 134.177 triệu, 98.155 triệu và 82.050 triệu. Nguyờn nhõn chủ yếu là do ảnh hưởng của hoạt động đầu tư tài chớnh. Cụ thể : Năm 2010, doanh thu hoạt động tài chớnh của Cụng ty giảm từ 65.395 triệu đồng xuống cũn 13.489 triệu đồng (giảm 51.906 triệu đồng) so với năm 2009 và chỉ đạt 1.829 triệu đồng trong năm 2011 (tương ứng giảm 11.660 triệu đồng). Năm 2009, chi phớ tài chớnh của Cụng ty là 41.556 triệu, năm 2010 chi phớ tài chớnh của Cụng ty tăng lờn 82.088 triệu tương ứng tăng 97,54%. Sang năm 2011, chi phớ tài chớnh của Cụng ty tăng lờn 137.918 triệu đồng, tương ứng tăng 55.830 triệu đồng (đạt 68,01%). Nguyờn nhõn là do trong năm 2011, lói suất đi vay tăng vọt đó khiến cho chi
phớ lói vay của Cụng ty tăng đột biến từ 81.597 triệu đồng năm 2010 lờn 118.091 triệu đồng năm 2011 (Tăng 36.494 triệu đồng với tỷ lệ 44,72%). Hoạt động đầu tư chứng khoỏn của cụng ty thua lỗ (Lỗ do hoạt động đầu tư chứng khoỏn mang lại là 1.824 triệu đồng), hơn thế nữa do cỏc khoản đầu tư tài chớnh ngắn hạn và dài hạn mà Cụng ty đang nắm giữ bị giảm giỏ nờn trong năm 2011 Cụng ty đó tiến hành trớch lập dự phũng giảm giỏ cỏc khoản đầu tư tài chớnh với giỏ trị 16.434 triệu đồng. Điều này cũng cú nghĩa làm cho doanh thu của hoạt động đầu tư tài chớnh giảm mạnh. Mặc dự khoản lợi nhuận khỏc năm 2011 tăng cao so với cỏc năm 2009 và 2010 (Lợi nhuận khỏc năm 2009 là 1.437 triệu, năm 2010 là 2.796 triệu và năm 2011 là 3.497 triệu với tỷ lệ tăng ước tớnh là 24,43% so với 2010) nhưng lợi nhuận sau thuế năm 2011 của Cụng ty giảm so với 2010. Điều này là hệ quả tất yếu của việc giảm mạnh của khoản lói mà Cụng ty nhận được từ cụng ty liờn doanh, liờn kết. Năm 2011 lợi nhuận nhận được từ Cụng ty liờn doanh, liờn kết của cụng ty là 82 triệu giảm 98,40% so với năm 2010. Lơi nhuận từ hoạt động kinh doanh và lợi nhuận từ cụng ty liờn doanh liờn kết giảm gúp phần làm cho lợi nhuận sau thuế của năm giảm so với năm 2010 và 2009 (lợi nhuận sau thuế từ 114.493 triệu năm 2009 giảm xuống cũn 96.419 triệu năm 2010 và chỉ đạt 72.421 triệu năm 2011).
2.1.5.4. Đỏnh giỏ khỏi quỏt hiệu quả kinh doanh của Cụng ty.
Bảng 2.4. Một số chỉ tiờu đỏnh giỏ khỏi quỏt hiệu quả kinh doanh
STT Chỉ tiờu ĐVT Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 2011/2010 Giỏ trị %
1 Tổng tài sản bỡnh quõn tr.đ 1.164.888 1.494.909 1.945.365 450.456 30,13 2 Vốn chủ sở hữu bỡnh quõn tr.đ 297.438 413.318 507.908 94.590 22,89 3 Doanh thu thuần tr.đ 597.077 600.790 871.889 271.099 45,12
4 Lợi nhuận kế toỏn trước thuế và lói vay
tr.đ
186.760 187.683 203.702 16.019 8,54
5 Lợi nhuận sau thuế tr.đ 114.493 96.419 72.421 (23.998) -24,89
6 Tỷ suất sinh lời của vốn
(ROI)=(4)/(1) % 16,03 12,55 10,47 -2,08 -16,57
7 Tỷ suất sinh lời của vốn chủ
sở hữu (ROE)=(5)/(2) % 38,49 23,32 14,26 -9,06 -38,85
8 Tỷ suất sinh lời của tài sản
(ROA)=(5)/(1) % 9,83 6,45 3,72 -2,73 -42,33
9 Tỷ suất sinh lời của doanh
thu (ROS)=(5)/(3) % 19,18 16,05 8,31 -7,74 -48,22
(Nguồn : Bỏo cỏo tài chớnh hợp nhất năm 2009, 2010 và 2011 của SĐ9)
Bảng trờn cho thấy cỏc chỉ tiờu phản ỏnh hiệu quả kinh doanh của Cụng ty năm 2011 đều giảm so với năm 2010 và năm 2009 cụ thể:
- Đối với chỉ tiờu tỷ suất sinh lời của vốn: Trong năm 2010 nếu bỏ ra 100 đồng vốn đầu tư thỡ cụng ty sẽ thu được 12,55 đồng vốn sử dụng trong kinh doanh, trong khi đú, sang năm 2011 con số này giảm xuống chỉ cũn 10,47 đồng; giảm 2,08 đồng tương ứng với tỷ lệ giảm là 16,57%. Mặc dự cả tổng tài sản và tổng lợi nhuận kế toỏn trước thuế và lói vay của Cụng ty năm 2011 đều tăng so với năm 2010 tuy nhiờn do tốc độ tăng của tổng tài sản (30,13%) lớn hơn rất nhiều so với tốc độ tăng của lợi nhuận kế toỏn trước thuế và lói vay (8,54%) nờn đó làm cho tỷ suất sinh lời của vốn giảm xuống.
- Khả năng tạo ra lợi nhuận của vốn chủ sở hữu mà doanh nghiệp sử dụng cho hoạt động kinh doanh là mục tiờu mà mọi nhà quản trị đều hướng tới.
Năm 2011, tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu của Cụng ty là 14,26% giảm 9,06% so với năm 2010 tương ứng với tỷ lệ giảm là 38,85%. Nguyờn nhõn khiến cho tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu giảm là do lợi nhuận sau thuế của Cụng ty giảm xuống từ 96.419 triệu đồng của năm 2010 xuống cũn 72.421 triệu đồng năm 2011. Bờn cạnh đú, vốn chủ sở hữu bỡnh quõn của Cụng ty tăng lờn từ 413.318 triệu năm 2010 lờn 507.908 triệu đồng năm 2011. Như vậy, nếu đầu tư 100 đồng vốn chủ sở hữu năm 2011 thỡ cụng ty chỉ thu được 14,26 đồng lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp, giảm 9,06 đồng so với năm 2010. Chỉ tiờu này chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu của Cụng ty trong năm 2010 tốt hơn năm 2011.
- Tỷ suất sinh lời của tài sản năm 2011 là 3,72% trong khi đú tỷ suất sinh lời của tài sản năm 2010 là 6,45%. Như vậy, so với năm 2010, tỷ suất sinh lời của tài sản năm 2011 giảm 2,73 đồng, tương ứng với tỷ lệ là 42,33%. Chỉ tiờu này cho biết nếu doanh nghiệp bỏ ra 100 đồng tài sản đầu tư thỡ thu được 3,72 đồng lợi nhuận sau thuế, đồng thời nú phản ỏnh hiệu quả sử dụng tài sản của cụng ty là tốt hay khụng, là nhõn tố giỳp nhà quản trị đầu tư theo chiều rộng như xõy dựng nhà xưởng, mua thờm mỏy múc thiết bị, mở rộng thị phần tiờu thụ...
- Tỷ suất sinh lời của doanh thu năm 2011 là 8,31% giảm 7,74% so với năm 2010. Nguyờn nhõn là do lợi nhuận sau thuế của Cụng ty giảm 24,89% trong khi đú doanh thu thuần tăng 45,12% so với năm 2010. Như vậy để cú sự tăng trưởng bền vững, cụng ty phải duy trỡ tốc độ tăng của doanh thu nhanh hơn tốc độ tăng của chi phớ. Chỉ tiờu này cũng thể hiện trỡnh độ kiểm soỏt chi phớ của cỏc nhà quản trị để nhằm tăng cường sự cạnh tranh trờn thị trường. Đõy là nhõn tố giỳp nhà quản trị mở rộng thị trường, tăng doanh thu.
2.2. Thực trạng tỡnh hỡnh sử dụng vốn chủ sở hữu tại Cụng ty Cổ phần Sụng Đà 9
2.2.1. Cổ đụng.
Vốn điều lệ của Cụng ty: 292.500.000.000 đồng.
Khối lượng cổ phiếu đăng ký phỏt hành : 29.250.000 cổ phiếu. Khối lượng cổ phiếu được mua lại : 3 cổ phiếu.
Khối lượng cổ phiếu đang lưu hành : 29.249.997 cổ phiếu.
Trong đú:
- Tổng Cụng ty Sụng Đà nắm giữ : 17.077.200 cổ phiếu (chiếm 58,38%). - Cổ đụng trong nước : 5.543 cỏ nhõn và 75 tổ chức nắm giữ 28.724.897 CP (98,21%)
- Cổ đụng nước ngoài : 173 cỏ nhõn và 06 tổ chức nắm giữ 313.949 CP ( 1,79%)
2.2.2.Tỡnh hỡnh biến động vốn chủ sở hữu
2.2.2.1. Phõn tớch sự biến động nguồn vốn
Do đặc điểm của cơ cấu tổ chức, với một loạt cỏc đơn vị phụ thuộc và cỏc cụng ty con, cụng ty liờn kết nờn hệ thống bỏo cỏo tài chớnh của Cụng ty CP Sụng Đà 9 bao