3. PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY JOHNSON & JOHNSON
3.4.4.2. Phân tích Dupont
Biểu đồ 18: ROA của JNJ so sánh với ngành
ROA của JNJ mặc dù cao hơn trung bình ngành nhƣng có xu hƣớng giảm rất nhanh trong khi ngành giảm nhƣng tốc độ chậm hơn, ta sẽ phân tích Dupont để rõ hơn điều này.
Biểu đồ 19: Phân tích Dupont ROA
Trên đây là biểu đồ phân tích Dupont ROA đã đƣợc vẽ thêm các đƣờng hồi quy cho dễ quan sát, từ đây ta thấy ROA của JNJ có xu hƣớng giảm, trong khi lợi nhuận ròng
biên có xu hƣớng tăng nên ROA giảm là do vòng quay tổng tài sản giảm mạnh 1.5 lần trong 10 năm qua (trên biểu đồ đƣờng hồi quy cho tổng tài sản đi xuống với độ dốc lớn với độ lệch chuẩn 11.82% là một con số lớn). Trong khi doanh thu vẫn tăng trƣởng ổn định trong 10 năm qua thì vòng quay tổng tài sản giảm chứng tỏ tổng tài sản đã đƣợc tích lũy với tốc độ nhanh hơn doanh thu. Để hiểu rõ lý do nào khiến tổng tài sản tích lũy nhanh nhƣ vậy sẽ đƣợc phân tích kỹ ở phần phân tích cơ cấu tài sản phần dƣới.
Biểu đồ 20: ROE so sánh với ngành
Nhìn chung ROE của JNJ vẫn ở mức cao so với trung bình ngành nhƣng có xu hƣớng giảm ngày càng nhanh, xu hƣớng này cũng giống xu hƣớng của ngành trong cùng giai đoạn, để rõ hơn ta đi vào phân tích Dupont ROE.
Biểu đồ 21: Phân tích Dupont ROE
Qua phân tích Dupont ROE ta cũng thấy rằng ROE của JNJ có sự biến động theo xu hƣớng giảm ngày càng nhanh ( độ lệch chuẩn 3.27%) trong khi lợi nhuận ròng biên và số nhân vốn chủ tăng nên lý do cho ROE giảm vẫn nằm ở vòng quay tổng tài sản. Nhƣ vậy qua phân tích Dupont hai thông số ROA, ROE ta nhận thấy đƣợc hai thông số này mặc dù cao hơn trung bình ngành nhƣng đều đang giảm với lý do vòng quay tổng tài sản giảm, ta sẽ tìm hiểu lý do này ở phần phân tích cơ cấu tài sản. Tuy nhiên trƣớc khi đi vào phân tích tài sản ta phân tích đòn bẩy trƣớc để xem xét sự tác động của đòn bẩy tới giá trị và rủi ro của công ty.