II. Tài liệu năm kế hoạch
HƯỚNG DẪN GIẢI BÀI TẬP THAM KHẢO Bài số
Cụng ty Ezzell cú kết cấu nguồn vốn được coi là tối ưu như sau: - Vốn vay (vay dài hạn) : 45%
- Vốn chủ sở hữu : 55% (khụng kể cổ phần ưu đói)
Tổng cộng : 100%
Cụng ty dự kiến, trong năm tới đạt được lợi nhuận sau thuế là 2,5 triệu USD. Thời gian vừa qua, Cụng ty thực hiện chớnh sỏch chi trả cổ tức với hệ số chi trả là 0,6 của lợi nhuận và cụng ty tiếp tục duy trỡ hệ số này. Ngõn hàng thoả thuận với Cụng ty được vay theo mức vay và lói suất như sau:
Khoản vay Lói suất
Từ 0$- 500.000$ 9% Từ 500.001$ -900.000$ 11% Từ 900.001$ trở lờn 13%
Thuế suất thuế thu nhập là 40%; giỏ thị trường hiện hành của 1 cổ phần là 22$; lợi tức 1 cổ phần năm trước là 2,20$ và tỉ lệ tăng cổ tức mong đợi là 5%/năm. Chi phớ phỏt hành cổ phiếu mới là 10%. Trong năm tới, Cụng ty cú cỏc cơ hội đầu tư như sau:
DA VĐT (USD) Dũng tiền thuần hàng năm (USD) Vũng đời của DA (năm) IRR (%) 1 675.000 155.401 8 ... 2 900.000 268.484 5 15% 3 375.000 161.524 3 ... 4 562.500 185.194 4 12% 5 750.000 127.351 10 11% Yờu cầu:
Xỏc định những dự ỏn nào được chấp nhận. Để xem xột, hóy phõn tớch bằng cỏch trả lời cỏc cõu hỏi sau:
1. Cú bao nhiờu điểm góy của đường chi phớ cận biờn. Tại quy mụ vốn nào thỡ điểm góy xuất hiện ? Nguyờn nhõn?
2. Xỏc định chi phớ bỡnh quõn sử dụng vốn trong mỗi khoảng góy? 3. Tớnh IRR của dự ỏn 1 và 3.
4. Dự ỏn nào là dự ỏn được chấp nhận.
HƯỚNG DẪN GIẢI BÀI TẬP THAM KHẢOBài số 1 Bài số 1
Yờu cầu: Nắm chắc cụng thức xỏc định sản lượng hoà vốn kinh tế, sản lượng hoà vốn tài chớnh, nội dung chi phớ cố định, chi phớ biến đổi.
Đỏp số:
2. Nếu đầu tư 50% vay nợ: QHV =5000 sp => hoà vốn
Nếu đầu tư hoà toàn vốn vay: QHV = 6000 sp => khụng hoà vốn
Bài số 2
Yờu cầu: Nắm chắc cỏch xỏc định sản lượng hoà vốn, lợi nhuận trước lói vay và thuế (EBIT).
Đỏp số:
a) QHV0 = 40.000 sản phẩm
QHV1 = 39.166 sản phẩm
b) EBIT1 tăng 75 triệu đồng
c) Xỏc định EBIT1 trờn cơ sở đú đưa ra kết luận.
Bài số 3
Yờu cầu:Nắm chắc cỏch xỏc định nguyờn giỏ TSCĐ và số tiền khấu hao TSCĐ theo phương phỏp số dư giảm dần cú điều chỉnh.
Đỏp số
1. Nguyờn giỏ thiết bị: = 2.816,11 triệu đồng
2. Tự xỏc định số tiền trớch khấu hao hàng năm theo phương phỏp số dư giảm dần.
Bài số 4
Yờu cầu:
- Nắm chắc cỏch xỏc định sản lượng hoà vốn, lợi nhuận trước lói vay và thuế - Nắm chắc cỏch xỏc định tỷ suất lợi nhuận trước lói vay và thuế trờn vốn kinh doanh.
Đỏp số:
a) Q0 = 22.000 sản phẩm
Q1 = 23.333 sản phẩm
b) EBIT năm kế hoạch tăng 160 triệu đồng so với năm bỏo cỏo. c) Tỷ suất lợi nhuận trước lói vay và thuế trờn VKD:
Tso = 18,3 % Ts1= 25,54 %
Bài số 5
Yờu cầu: Nắm chắc cỏch xỏc định Tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản (ROAE); tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE).
Đỏp số:
1. Trước khi đầu tư: ROAE = 46%
Sau khi đầu tư: ROAE = 56%
2. Nếu đầu tư bằng vốn vay: ROE = 62%
Yờu cầu: Nắm chắc cỏch xỏc định giỏ trị hiện tại của khoản tiền, một chuỗi tiền tệ đồng nhất. Đỏp số: PV1 = 300 triệu đồng PV2 = 285,33 triệu đồng.--> Lựa chọn cỏch 2. Bài số 7
Yờu cầu:Nắm vững cỏch xỏc định số tiền trả theo kỳ hạn.