1. Mô hình phân tích hiệu quả tài chính
Sơ đồ phân tích hiệu quả tài chính năm 2012
Qua mô hình trên, ta có thể thấy được, chỉ số P/E năm 2012 tăng là do P/B tăng và ROE giảm.
Những nhân tố ảnh hưởng đến ROE là: - Hiệu quả sử dụng tài sản
- Đòn bẩy tài chính
- Tỷ suất sinh lợi trên doanh thu
Như vậy, trong năm 2012, hiệu quả sử dụng tài sản giảm, tỷ suất sinh lợi trên doanh thu cũng giảm làm cho ROE của công ty cũng giảm sút. Nếu muốn cải thiện tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ phần, công ty cần chú trọng gia tăng doanh thu, hiệu quả sử dụng tài sản và tiết kiệm chi phí.
2. Mô hình chỉ số Z
Nhìn chung, trong các năm qua chỉ số Z có xu hướng giảm xuống. Tuy nhiên, chỉ số Z của công ty qua các năm vẫn lớn hơn 2,99, do đó công ty vẫn nằm trong vùng an toàn, chưa có nguy cơ phá sản. Nguyên nhân làm cho chỉ số Z giảm xuống là:
+ Công ty gia tăng việc sử dụng nợ, làm tăng áp lực trả nợ từ đó tăng rủi ro tài chính. Đặc biệt trong năm 2009, khi mà hầu hết các mã chứng khoán đều bị rớt giá khá nhiều, PAC cũng không nằm ngoài hiện tượng đó, làm cho giá trị thị trường của VCSH giảm đáng kể trong khi công ty lại tăng cường các khoản vay để tài trợ cho các mục đích sử dụng vốn. Điều này dẫn đến chỉ số về cầu trúc vốn của doanh nghiệp thay đổi nhiều theo hướng tăng tỷ lệ tài trợ của nợ/VCSH.
+ Kết quả hoạt động kinh doanh trong các năm qua có chiều hướng suy giảm dần, hiệu quả sử dụng tài sản giảm. Do đó làm các chỉ tiêu về vòng quay vốn và khả năng sinh lợi cũng giảm theo.