- Khả năng gia nhập ngành:
2.2.Nguyên nhâ n:
2. Thực trạng hoạt động của quỹ đầu tư chứng khoán và các công ty quản lý quỹ tại Việt Nam
2.2.Nguyên nhâ n:
2.2.1. Trình độ đầu tư chuyên nghiệp còn quá thấp :
Sự thiếu tính chuyên nghiệp đầu tư được coi là một hạn chế cơ bản của thị trường chứng khoán Việt nam. Đó cũng chính là một nguyên nhân quan trọng chủ yếu tác động tới việc hình thành các tổ chức đầu tư chuyên nghiệp như quỹ đầu tư và công ty quản lý quỹ.
Thực tế hoạt động của thị trường chứng khoán đã cho thấy sự thiếu hụt cả về số lượng lẫn chất lượng những người phân tích và đầu tư chuyên nghiệp. Hiện nay, số nhân viên kinh doanh của các công ty chứng khoán được cấp giấy phép hành nghề khoảng trên 100 người, trong đó phần lớn được tuyển chọn từ những người đã từng công tác trong các lĩnh vực ngân hàng, tài chính, bảo hiểm. Mặc dù hoạt động đầu tư trong ngành chứng khoán có những nét tương đồng với hoạt động đầu tư của các ngân hàng, các công ty bảo hiểm, nhưng tính chuyên nghiệp trong hoạt động đầu tư trên thị trường chứng khoán đòi hỏi sự nhạy bén linh hoạt cũng như áp lực hơn rất nhiều so với các ngành khác.Đa số các nhân viên này mới chỉ đáp ứng những yêu cầu nghiệp vụ tối thiểu. Bản thân nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư là một nghiệp vụ mang bóng dáng của quản lý đầu tư chuyên nghiệp dường như chưa được triển khai ở các công ty chứng khoán được cấp phép kinh doanh hoạt động này. Bên cạnh đó, thị trường chứng khoán Việt nam cũng thiếu các nhà môi giới chuyên nghiệp. Các nhân viên môi giới tại các công ty chứng khoán hiện nay mới chỉ dừng lại ở việc thụ động đợi người đầu tư đến mở tài khoản, hướng dẫn họ mở tài khoản giao dịch, thực hiện các lệnh giao
dịch của họ và hưởng phí môi giới trong giới hạn pháp luật cho phép. Ngoài ra, còn có một thực tế là nghiệp vụ môi giới được coi là một trong các nguồn thu chính của các công ty chứng khoán. Vì vậy, hầu như tất cả các công ty đều thu phí môi giới bằng đúng mức trần theo quy định hiện hành, hoặc có đưa ra chế độ ưu đãi đối với khách hàng có khối lượng giao dịch lớn thì mức ưu đãi cũng không đáng kể. Vì vậy, các nhân viên môi giới chưa tích cực chủ động tìm kiếm khách hàng, chưa đi sâu tìm hiểu các nhu cầu của người đầu tư để mà thể đa dạng hoá các dịch vụ của mình, từ đó có thể đưa ra mức phí thích hợp hơn, cạnh tranh hơn .
Ngoài các yếu tổ về con người, trình độ đầu tư chuyên nghiệp có thể đem lại hiệu quả kinh doanh cao còn phụ thuộc vào các nguồn thông tin cũng như việc sử dụng chúng trong phân tích đầu tư. Đây cũng là một vấn đề đáng quan tâm tại Việt nam nơi mà việc công bố thông tin về hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp dường như còn là vấn đề rất mới mẻ. Các nguồn thông tin được sử dụng để phân tích rất thiếu và chưa đảm bảo chất lượng .
2.2.2. Các quy định của pháp luật về quỹ đầu tư chứng khoán chưa đầy đủ và chặt chẽ :
Các văn bản pháp luật hiện hành điều chỉnh hoạt động của quỹ đầu tư chứng khoán có thể kể ra là:
+ Luật doanh nghiệp + Bộ luật dân sự
+ Luật đầu tư nước ngoài tại Việt Nam + Luật thương mại
+ Nghị định 144/2003/NĐ-CP ngày 28-11-2003 của chính phủ về chứng khoán và thị trường chứng khoán
………
2.2.3. Hàng hoá chưa nhiều và đa dạng :
Một trong những lợi thế mà quỹ đầu tư có thể thu hút các nhà đầu tư, đó là khả năng đa dạng hoá danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro. Các quỹ sẽ chỉ phát huy ưu thế của mình trong một thị trường chứng khoán với nhiều chủng loại hàng hoá đa dạng khác nhau. Tình trạng khan hiếm hàng hoá niêm yết trên thị trường là yếu tố tác động đáng kể tới sự hình thành của các quỹ đầu tư chứng khoán.
+ Thực trạng chứng khoán niêm yết :
Về cổ phiếu, trong phiên giao dịch đầu tiên ngày 28/07/2000 chỉ có hai loại cổ phiếu được niêm yết trên Trung tâm giao dịch chứng khoán (TTGDCK) Tp. Hồ Chí Minh là cổ phiếu của Công ty cơ điện lạnh (REE) và Công ty cổ phần Cáp và vật liệu viễn thông (SACOM) với tổng giá trị phát hành là 270 tỷ đồng. Song sau hơn 3 năm hoạt động của thị trường chứng khoán, đã có 23 công ty niêm yết với tổng trị giá cổ phiếu đang lưu hành khoảng 1100 tỷ đồng.
Về trái phiếu tính thời điểm hiện nay, các loại trái phiếu chính phủ với các mức lãi suất khác nhau được niêm yết trên thị trường tập trung là 18 loại với giá trị phát hành đạt xấp xỉ 8000 tỷ đồng.
Đối với trái phiếu doanh nghiệp, Luật Doanh nghiệp cho phép công ty cổ phần và công ty TNHH phát hành trái phiếu. Nhưng thực tế cho đến nay chưa có doanh nghiệp nào phát hành trái phiếu theo Luật Doanh nghiệp. Đối với các tổ chức tín dụng, từ vài năm nay, các ngân hàng thương mại đã chủ động phát hành trái phiếu có thời hạn trên 1 năm với lãi suất khá hấp dẫn. Nhưng hiện chỉ có hai loại trái phiếu của Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt nam là đang niêm yết trên TTGDCK.
Về chứng khoán không niêm yết: Ngoài các cổ phiếu của các công ty cổ phần đang niêm yết trên thị trường chứng khoán, còn có nhiều loại cổ phiếu của công ty cổ phần được thành lập theo Luật Doanh nghiệp, các công ty cổ phần được chuyển đổi hình thức sở hữu từ doanh nghiệp Nhà
nước được cổ phần hoá chưa đáp ứng đủ các tiêu chuẩn niêm yết trên TTGDCK hoặc chưa sẵn sàng tham gia niêm yết. Các loại cổ phiếu này được gọi dưới tên là các chứng khoán không niêm yết.
2.2.4. Yếu tố tâm lý người đầu tư :
Yếu tố tâm lý tồn tại tại bất kỳ thị trường chứng khoán nào, dù đó là một thị trường phát triển. Đặc biệt trong các thị trường còn sơ khai như thị trường chứng khoán Việt nam, yếu tố tâm lý có tác động chi phối đáng kể các hoạt động giao dịch trên thị trường.
Việc đầu tư theo phong trào dẫn đến các hiệu ứng “đàn cừu”.là một trong các yếu tố tồn tại của thị trường chứng khoán Việt nam. Có thể thấy một thực tế sẽ không tránh khỏi là yếu tố tâm lý chi phối các quỹ đầu tư từ việc thu hút vốn tới việc giao dịch các chứng chỉ đầu tư trên thị trường thứ cấp . Ngoài ra, khi người đầu tư quyết định đầu tư vào quỹ, vấn đề họ sẽ quan tâm trước tiên là quỹ đầu tư có mang lại thu nhập cao hơn tiền gửi tiết kiệm hay không? Người đầu tư sẽ cân nhắc giữa việc gửi tiền tiết kiệm và đầu tư vào quỹ. Khi gửi tiền tiết kiệm, người đầu tư chắc chắn mình sẽ được nhận được một khoản tiền lãi định kỳ và số tiền gốc mình gửi không hề bị hao hụt (trừ trường hợp hao hụt hữu hình khi tính giá trị của đồng tiền theo thời gian). Ngược lại, các quỹ đầu tư không cam kết bất cứ khoản lợi nhuận kỳ vọng nào cho những người đầu tư vào quỹ. Người đầu tư chỉ dựa vào uy tín của công ty quản lý quỹ mà quyết định việc đầu tư của mình. Vì vậy, khả năng thành công trong lần phát hành đầu tiên của các quỹ là vấn đề đáng quan tâm. Ngoài ra, nếu quỹ hình thành đầu tiên dưới dạng các quỹ đóng, việc giá chứng chỉ đầu tư giao dịch với giá chiết khấu cũng sẽ ảnh hưởng mạnh mẽ đến tâm lý của người đầu tư, có thể dẫn đến hiện tượng bán theo phong trào như đã kể trên.
Việc định mức tín nhiệm quỹ đầu tư chứng khoán ở các thị trường có ngành quỹ đầu tư phát triển có một vai trò quan trò quan trọng. Bởi một số công trình nghiên cứu khoa học trên thế giới cho thấy những quỹ được xếp hạng càng cao thì càng thu hút nhiều hơn các luồng tiền của người đầu tư.
Việc định mức tín nhiệm quỹ đầu tư chứng khoán do một tổ chức chuyên ngành thực hiện. Đây là một tổ chức độc lập hoàn toàn, không chịu ảnh hưởng của các áp lực về chính trị cũng như sự tác động của các tổ chức mà nó đang thực hiện việc xếp hạng.
Thực trạng tại Việt Nam cho thấy tới nay, chưa có một tổ chức định mức tín nhiệm nào, ngay tổ chức định mức tín nhiệm trái phiếu hình thành và hoạt động, dù đó là doanh nghiệp trong nước lẫn doanh nghiệp nước ngoài.
Thực tế, việc vắng bóng các tổ chức định mức tín nhiệm không phải là một tồn tại đáng kể đối với việc hình thành các quỹ đầu tư chứng khoán và công ty quản lý quỹ. Tuy nhiên, người đầu tư sẽ an tâm hơn khi tiếp cận được một số thông tin từ các tổ chức đánh giá có uy tín, giúp họ dự đoán, phòng ngừa rủi ro, tạo cơ sở, nền tảng cho ngành quỹ đầu tư chứng khoán hoạt động lành mạnh.