1.5.2.1 Các chỉ tiêu về khả năng thanh toán
Tình hình tài chính doanh nghiệp được thể hiện rõ nét qua các chỉ tiêu về khả năng thanh toán của doanh nghiệp. Khả năng thanh toán của doanh nghiệp phản ánh mối quan hệ tài chính giữa các khoản có khả thanh toán trong kỳ với các khoản phải trả thanh toán trong kỳ.Nhóm tỷ số này bao gồm các tỷ số chủ yếu sau:
Hệ số thanh toán ngắn hạn (hiện hành ): Đây là hệ số dùng để đo lường khả năng trả các khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp bằng tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp. Hệ số này được tính bằng công thức:
Hệ số thanh toán ngắn hạn =
Tài sản lưu động Nợ ngắn hạn
Tài sản lưu động bao gồm: tiền và các khoản tương đương tiền, các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn, các khoản phải thu, hàng tồn kho và tài sản ngắn hạn khác.
Nợ ngắn hạn là các khoản nợ phải trả trong năm bao gồm: vay ngắn hạn, vay dài hạn đến hạn trả, phải trả người bán, thuế và các khoản phải nộp Nhà nước, phải trả người lao động và các khoản phải trả khác.
Nếu hệ số số thanh toán ngắn hạn nhỏ hơn 1 thì doanh nghiệp có khả năng không trả được nợ của mình khi tới hạn. Ngược lại, hệ số này lớn hơn 1 khả năng trả nợ ngắn hạn của doanh nghiệp tốt. Tuy nhiên, hệ số thanh toán ngắn hạn quá cao sẽ thể hiện rằng doanh nghiệp quản lý tài sản ngắn hạn không hiệu quả.
Hệ số thanh toán nhanh: Hệ số này được hiểu là khả năng doanh nghiệp dùng tiền hoặc tài sản có thể chuyển đổi nhanh thành tiền để trả nợ ngay khi đến hạn và quá hạn. Tiền ở đây có thể là tiền gửi, tiền mặt, tiền đang chuyển; tài sản có thể chuyển đổi thành tiền là các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn (cổ phiếu, trái phiếu). Nợ đến hạn và quá hạn phải trả bao gồm nợ ngắn hạn, nợ dài hạn đến hạn phải trả, nợ khác kể cả những khoản trong thời hạn cam kết doanh nghiệp còn được nợ. Hệ số thanh toán nhanh của doanh nghiệp được tính theo công thức:
Hệ số thanh toán nhanh =
Tài sản lưu động – Hàng tồn kho Nợ ngắn hạn
Hệ số thanh toán nhanh hay khả năng thanh toán nhan của doanh nghiệp cao hay thấp, tình hình tài chính được đánh giá tốt hay xấu tùy thuộc vào lượng tiền và các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn lớn hay bé, nợ ngắn hạn nhỏ hay lớn. Tuy vậy khi sử dụng hệ số này cần phải chú ý những điểm sau:
Một là, công thức này vô hình chung đã triệt tiêu năng lực thanh toán "không dùng tiền" của doanhnghiệp trong việc trả các khoản nợ đến hạn. Tức là chưa tính đến khả năng doanh nghiệp dùng một lượng hàng hóa mà thị trường có nhu cầu cao
có thể bán ngay được hoặc xuất đối lưu; cũng như chưa tính đến khoản phải thu mà khi cần đơn vị có thể thỏa thuận để bù trừ khoản nợ phải trả cho các chủ nợ. Và như vậy sẽ là sai lầm khi lượng tiền của doanh nghiệp có thể ít, khoản đầu tư ngắn hạn của doanh nghiệp không có nhưng lượng hàng hóa, thành phẩm tồn kho có thể bán ngay bất cứ lúc nào lớn, khoản phải thu có thể bù trừ ngay được cho các khoản phải trả nhiều, mà lại đánh giá khả năng thanh toán nhanh của doanh nghiệp thấp.
Hai là, nợ ngắn hạn có thể lớn nhưng chưa cần thanh toán ngay thì khả năng thanh toán nhanh của doanh nghiệp cũng có thể được coi là lớn. Nợ ngắn hạn chưa đến hạn trả mà buộc doanh nghiệp phải tính đến khả năng trả nợ ngay trong khi nợ dài hạn và nợ khác phải trả hoặc quá hạn trả lại không tính đến thì sẽ là không hợp lý.
Nhìn chung hệ số này bằng 1 là lý tưởng nhất. Tuy nhiên giống như hệ số thanh toán nợ ngắn hạn, độ lớn của hệ số này phụ thuộc vào ngành nghề kinh doanh và kỳ hạn thanh toán các món nợ trong kỳ.
Hệ số thanh toán tức thời: là khả năng thanh toán ngay bằng nguồn tiền hiện có của doanh nghiệp để trang trải những khoản nợ đến hạn thanh toán Hệ số thanh toán tức thời được xác định bằng công thức:
Hệ số thanh toán tức thời =
Tiền Nợ đến hạn
Nợ đến hạn bao gồm các khoản nợ ngắn hạn, trung và dài hạn đến hạn trả tiền.
1.5.2.2 Các chỉ tiêu về cơ cấu tài chính
Hệ số nợ tổng tài sản: là hệ số tài chính đo lường năng lực sử dụng và quản lý nợ của doanh nghiệp.Và được xác định bằng công thức:
Hệ số nợ tổng tài sản =
Tổng nợ phải trả Tổng tài sản
Trong đó: Tổng nợ phải trả bao gồm toàn bộ nợ ngắn hạn và dài hạn; Tổng tài sản bao gồm toàn bộ tài sản ngắn hạn và dài hạn của doanh nghiệp.
Hệ số này cho biết có bao nhiêu phần trăm tài sản của doanh nghiệp là từ đi vay. Do đó, biết được khả năng tự chủ tài chính của doanh nghiệp. Nếu hệ số này mà quá nhỏ, chứng tỏ doanh nghiệp vay ít. Điều này có thể hàm ý doanh nghiệp có khả năng tự chủ tài chính cao. Song nó cũng có thể hàm ý là doanh nghiệp chưa biết khai thác đòn bẩy tài chính, tức là chưa biết cách huy động vốn bằng hình thức đi vay. Ngược lại, hệ số này mà cao quá hàm ý doanh nghiệp không có thực lực tài chính mà chủ yếu đi vay để có vốn kinh doanh. Điều này cũng hàm ý là mức độ rủi ro của doanh nghiệp cao hơn.
Hệ số nợ vốn chủ sở hữu: Cũng như hệ số nợ tổng tài sản, hệ số nợ vốn chủ sở hữu dùng để đo lường năng lực sử dụng và quản lý nợ của doanh nghiệp. Và được xác định bằng công thức:
Hệ số nợ vốn chủ sở hữu =
Tổng nợ phải trả Vốn chủ sở hữu
Hệ số này cho biết quan hệ giữa vốn huy động bằng đi vay và vốn chủ sở hữu. Hệ số này nhỏ chứng tỏ doanh nghiệp ít phụ thuộc vào hình thức huy động vốn bằng vay nợ; có thể hiểu doanh nghiệp chịu độ rủi ro thấp. Tuy nhiên, nó cũng có thể chứng tỏ doanh nghiệp chưa biết cách vay nợ để kinh doanh và khai thác lợi ích của hiệu quả tiết kiệm thuế.
Hệ số khả năng thanh toán lãi vay: dùng để đo lường khả năng sử dụng lợi nhuận thu được từ quá trình kinh doanh để trả lãi các khoản mà doanh nghiệp đã vay. Hệ số này được tính bằng công thức:
Hệ số khả năng thanh toán lãi vay =
Lợi nhuận trước thuế + Lãi vay Lãi vay
Từ công thức cho thấy, nếu hệ số trên lớn hơn 1 thì công ty hoàn toàn có khả năng trả lãi vay. Nếu nhỏ hơn 1 thì chứng tỏ hoặc công ty đã vay quá nhiều so với
khả năng của mình, hoặc công ty kinh doanh kém đến mức lợi nhuận thu được không đủ trả lãi vay.
Hệ số cơ cấu tài sản:
Hệ số cơ cấu tài sản =
TSCĐ hoặc TSLĐ Tổng tài sản
Hệ số cơ cấu tài sản phản ánh cơ cấu đầu tư vào các loại tài sản của doanh nghiệp. Phân tích chỉ tiêu này cho phép xây dựng và điều chỉnh cơ cấu tài sản phù hợp với môi trường kinh doanh của từng doanh nghiệp. Tuy nhiên nó cao hay thấp chưa phản ánh được hiệu quả đầu tư vào tài sản nếu không căn cứ vào loại hình và lĩnh vực sản xuất kinh doanh.
Hệ số cơ cấu nguồn vốn:
Hệ số cơ cấu nguồn vốn =
Vốn chủ sơ hữu Nguồn vốn
Hệ số cơ cấu nguồn vốn phản ánh trong nguồn vốn doanh nghiệp đang sử dụng thì số vốn chủ sở hữu chiếm tỷ trọng là bao nhiêu, thể hiện mức độ hoạt động độc lập về tài chính của doanh nghiệp hay mức độ tự tài trợ của chủ doanh nghiệp đối với nguồn vốn kinh doanh của mình. Các chủ nợ thường quan tâm đến hệ số này khi quyết định cho vay, vì nó thể hiện mức độ đảm bảo cho các khoản nợ của doanh nghiệp
1.5.2.3 Các chỉ tiêu về năng lực hoạt động
Vòng quay hàng tồn kho: thể hiện khả năng quản trị hàng tồn kho. Vòng quay hàng tồn kho là số lần mà hàng hóa tồn kho bình quân luân chuyển trong kỳ. Hệ số vòng quay hàng tồn kho được xác định bằng giá vốn hàng bán chia cho bình quân hàng tồn kho.
Vòng quay hàng tồn kho =
Giá vốn hàng bán Hàng tồn kho bình quân
Trong đó:
Hàng tồn kho bình quân =
Hàng tồn kho năm trước + hàng tồn kho năm nay 2
Vòng quay hàng tồn kho thường được so sánh qua các năm để đánh giá năng lực quản trị hàng tồn kho là tốt hay xấu qua từng năm. Hệ số này lớn cho thấy tốc độ quay vòng của hàng hóa trong kho là nhanh và ngược lại, nếu hệ số này nhỏ thì tốc độ quay vòng hàng tồn kho thấp. Nhưng hàng tồn kho mang đậm tính chất ngành nghề kinh doanh nên không phải cứ mức tồn kho thấp là tốt, mức tồn kho cao là xấu.
Hệ số vòng quay hàng tồn kho càng cao càng cho thấy doanh nghiệp bán hàng nhanh và hàng tồn kho không bị ứ đọng nhiều. Có nghĩa là doanh nghiệp sẽ ít rủi ro hơn nếu khoản mục hàng tồn kho trong báo cáo tài chính có giá trị giảm qua các năm.
Tuy nhiên, hệ số này quá cao cũng không tốt, vì như vậy có nghĩa là lượng hàng dự trữ trong kho không nhiều, nếu nhu cầu thị trường tăng đột ngột thì rất có khả năng doanh nghiệp bị mất khách hàng và bị đối thủ cạnh tranh giành thị phần. Hơn nữa, dự trữ nguyên liệu vật liệu đầu vào cho các khâu sản xuất không đủ có thể khiến dây chuyền sản xuất bị ngưng trệ. Vì vậy, hệ số vòng quay hàng tồn kho cần phải đủ lớn để đảm bảo mức độ sản xuất và đáp ứng được nhu cầu khách hàng.
Vòng quay vốn lưu động (VLĐ): Vốn lưu động là biểu hiện bằng tiền toàn bộ tài sản lưu động (TSLĐ) của doanh nghiệp phục vụ cho quá trình kinh doanh của doanh nghiệp. Vòng quay VLĐ được xác định bằng doanh thu thuần trên TSLĐ bình quân.
Vòng quay VLĐ =
Doanh thu thuần TSLĐ bình quân
Hiệu suất sử dụng tài sản cố định (TSCĐ): là một trong những chỉ tiêu tài chính đánh giá khái quát hiệu quả sử dụng tài sản cố định của doanh nghiệp. Hiệu suất sử dụng TSCĐ được xác định bằng công thức:
Hiệu suất sử dụng TSCĐ =
Doanh thu thuần TSCĐ bình quân
Trong đó: TSCĐ bình quân là giá trị trung bình cộng của TSCĐ đầu kỳ và TSCĐ cuối kỳ.
Vậy hiệu suất sử dụng TSCĐ cho biết một đồng TSCĐ bình quân tạo ra được bao nhiêu đồng doanh thu trong kỳ.
Hiệu suất sử dụng tổng tài sản: là thước đo khái quá nhất hiệu quả sử dụng
tài sản của doanh nghiệp, và được tính bằng công thức:
Hiệu suất sử dụng tổng tài sản =
Doanh thu thuần Tổng TSCĐ bình quân
Trong đó: Tổng TSCĐ bình quân được tính bằng trung bình cộng của TSCĐ đầu kỳ và TSCĐ cuối kỳ. TSCĐ bao gồm tài sản lưu động và tài sản cố định.
Hệ số này cho biết mỗi đồng tài sản tạo ra cho doanh nghiệp bao nhiêu đồng doanh thu.
Kỳ thu tiền bình quân: Hay còn gọi là số ngày luân chuyển các khoản phải thu, là một tỷ số tài chính đánh giá hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Công thức tính kỳ thu tiền bình quân:
Kỳ thu tiền bình quân =
Các khoản phải thu Doanh thu bình quân 1 ngày Trong đó: Doanh thu bình quân 1 ngày = Doanh thu trong năm / 360
Kỳ thu tiền bình quân được sử dụng để đánh giá khả năng thu tiền trong thanh toán trên cơ sở các khoản phải thu và doanh thu bình quân một ngày. Các khoản phải thu lớn hay nhỏ còn phụ thuộc vào chính sách tín dụng thương mại của doanh nghiệp và các khoản trả trước. Tuy nhiên các khoản phải thu là số liệu của một thời điểm nhất định cho nên có những thời điểm đặc biệt dễ làm sai lệch chỉ tiêu này. Chẳng hạn, vào thời điểm đầu chu kỳ kinh doanh, doanh nghiệp bán chịu hàng cho các đại lý, tạm ứng tiền cho nhà cung cấp… nên khoản phải thu sẽ lớn.
Nhưng vào cuối chu kỳ, doanh nghiệp tất toán mọi tài khoản của mình, các khoản phải thu sẽ nhỏ hơn rất nhiều cho nên người phân tích phải nắm rõ chu kỳ sản xuất kinh doanh của đơn vị để xác định kỳ thu tiền bình quân cho chính xác.
1.5.2.4 Các chỉ tiêu về khả năng sinh lời
Nhóm chỉ tiêu về khả năng sinh lãi phản ánh tổng hợp nhất hiệu quả sản xuất - kinh doanh và hiệu năng quản lý doanh nghiệp.
Hệ số sinh lợi doanh thu:
Hệ số sinh lời doanh thu =
Lợi nhuận sau thuế Doanh thu thuần
Hệ số này phản ánh mối quan hệ giữa lợi nhuận sau thuế và doanh thu thuần, nó cho biết một đồng doanh thu thuần thì tạo ra bao nhiêu phần trăm lợi nhuận sau thuế. Hệ số sinh lời doanh thu càng cao thì khả năng sinh lãi của doanh nghiệp càng lớn và ngược lại. Do đó, chỉ tiêu này cho ta đánh giá hoạt động kinh doanh của cả doanh nghiệp là tốt hay không.
Hệ số sinh lời của tài sản (ROA):
ROA =
Lợi nhuận trước thuế + Tiền lãi phải trả Tổng tài sản
Hoặc
ROA =
Lợi nhuận sau thuế Tổng tài sản
Đây là chỉ tiêu tổng hợp nhất được dùng để đánh giá khả năng sinh lợi của một đồng vốn đầu tư. Tuỳ thuộc vào tình hình cụ thể của doanh nghiệp được phân tích và phạm vi so sánh mà người ta lựa chọn thu nhập trước thuế và lãi vay hoặc thu nhập sau thuế để so sánh với tổng tài sản. Đối với các chủ nợ, do lợi nhuận trước thuế và lãi vay thuộc quyền sở hữu của cả chủ nợ và chủ sở hữu nên họ thường quan tâm đến ROA tính theo cách thứ nhất. Còn sau khi trả lãi và nộp thuế
phần còn lại là thuộc riêng chủ sở hữu nên các chủ sở hữu và các nhà đầu tư thường quan tâm đến ROA tính theo cách thứ hai.
Hệ số sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE)
ROE =
Lợi nhuận sau thuế Vốn chủ sở hữu
Chỉ tiêu này phản ánh khả năng sinh lợi của vốn chủ sở hữu và được các nhà đầu tư đặc biệt quan tâm khi họ quyết định bỏ vốn đầu tư vào doanh nghiệp. Tuy nhiên, việc phân tích chỉ tiêu này phải được kết hợp với việc đánh giá tổng nguồn vốn, tỷ trọng vốn chủ sở hữu trên tổng nguồn của doanh nghiệp. Bởi vì nếu doanh nghiệp có ROE cao là do lượng vốn chủ sở hữu bỏ vào sản xuất kinh doanh thấp, chủ yếu sử dụng vốn vay thì tức là phần lớn lợi nhuận của doanh nghiệp được tạo ra bởi vốn của các chủ nợ, đồng nghĩa với việc chủ sở hữu được lợi lớn hơn còn các chủ nợ có thể gặp rủi ro mất vốn khi hoạt động kinh doanh không thuận lợi.