Ph ng trình th 1 Prob>chi 2 Ho: LEV = DIVR = GRO = 0
test LEV, DIVR và GRO
0.0000 Bác b Ho. Bi n LEV, DIVR và GRO khác 0
Ph ng trình th 3 Prob>chi 2 Ho: GRO = 0
test GRO 0.0000 Bác b Ho. Bi n GRO khác 0
Ngu n: K t qu ki m đ nh t ph n m m Stata 12.0
V i: MGO: t l s h u v n c a nhà qu n lý; LEV: đòn b y tài chính; DIVR: m c chi tr c t c; FCF: dòng ti n t do; GRO: t c đ t ng tr ng; SIZE: quy mô công
ty; ROA: kh n ng sinh l i; TANG: c u trúc tài s n; LIQ: tính thanh kho n (đo
l ng các bi n đ c mô t trong B ng 3.1 trang 41).
V i đ tin c y là 95%, k t qu B ng 4.7 cho giá tr Prob (F-Statistics) là 0.000, do
đó đ đi u ki n đ bác b gi thuy t H0cho r ng h s h i quy c a các bi n còn l i (c th là LEV, DIVR, GRO trong ph ng trình th nh t; bi n GRO trong ph ng trình th ba) khác 0 không có Ủ ngh a th ng kê. Do đó, các bi n này th c s có tác đ ng đ n bi n ph thu c, c n thi t ph i đ a vào mô hình h i quy.
53
4.6 K t qu h i quy
Các ki m đ nh đã ch ra khuy t t t c a mô hình. Do đó, nghiên c u s áp d ng
ph ng pháp c l ng h i quy 3SLS đ kh c ph c khuy t t t nêu trên. K t qu h i quy
theo ph ng pháp 3SLS đ c th hi n trong B ng 4.7. Mô hình h i quy trong B ng 4.7 g m có 3 ph ng trình sau đây:
Ph ng trình (1) trình bày bi n ph thu c: t l s h u c a nhà qu n lý (MGO) và các bi n đ c l p bao g m: (i) đòn b y tài chính (LEV), (ii) m c chi tr c t c (DIVR), (iii) dòng ti n t do (FCF), (iv) quy mô công ty (SIZE) và (v) t c đ t ng tr ng (GRO).
Ph ng trình (2) trình bày bi n ph thu c: đòn b y tài chính (LEV) và các bi n đ c l p bao g m: t l s h u c a nhà qu n lý (MGO), m c chi tr c t c (DIVR), (iii) dòng ti n t do (FCF), (iv) quy mô công ty (SIZE) và (v)
tính thanh kho n (LIQ).
Ph ng trình (3) trình bày bi n ph thu c: m c chi tr c t c (DIVR) và các bi n đ c l p bao g m: t l s h u c a nhà qu n lý (MGO), đòn b y tài chính (LEV), kh n ng sinh l i (ROA), c u trúc tài s n (TANG) và t c đ t ng tr ng (GRO).
54