áp d ng ph ng pháp so sánh c n ph i đ m b o các đi u ki n so sánh đ c
c a các ch tiêu tài chính ( th ng nh t v không gian, th i gian, n i dung, tính ch t và
đ n v tính …) và theo m c đích phân tích mà xác đnh g c so sánh. N i dung so sánh
bao g m:
So sánh gi a s th c hi n k này v i s th c hi n k tr c đ th y rõ xu h ng
thay đ i v tài chính doanh nghi p, nh t là v nh ng ch tiêu liên quan đ n v n
l u đ ng nh ti n, hàng t n kho, các kho n ph i thu, ph i tr ,... ánh giá s
t ng tr ng hay th t lùi trong ho t đ ng kinh doanh đ có bi n pháp kh c ph c
trong th i gian t i.
So sánh gi a s li u c a doanh nghi p v i s li u trung bình c a ngành, c a
các doanh nghi p khác đ đánh giá tình hình tài chính c a doanh nghi p mình
t t hay x u, đ c hay ch a đ c.
So sánh theo chi u d c đ xem xét t tr ng c a t ng ch tiêu so v i t ng th , so
sánh theo chi u ngang c a nhi u k đ th y đ c s bi n đ i c v s t ng đ i và s tuy t đ i c a m t ch tiêu nào đó qua các niên đ k toán liên ti p.
So sánh các ch tiêu tài chính c a doanh nghi p trong n m k ho ch và n m
báo cáo, nh n xét s thay đ i, đánh giá đ đ a ra các bi n pháp phù h p. 1.3.1.2. Ph ng pháp t l :
Ph ng pháp t l giúp cho vi c khai thác, s d ng các s li u đ c hi u qu
t c ho c gián đo n. Ph ng pháp này d a trên ý ngh a chu n m c các t l c a đ i
l ng tài chính trong quan h tài chính. V nguyên t c, ph ng pháp này đòi h i ph i
xác đ nh các ng ng, các đnh m c đ t đó nh n xét và đánh giá tình hình hi u qu
qu n lý v n l u đ ng trong DN trên c s so sánh các ch tiêu và t l tài chính DN
v i các t l tham chi u.
Trong phân tích hi u qu qu n lý VL , các t l tài chính đ c phân thành các
nhóm ch tiêu đ c tr ng, ph n ánh n i dung c b n theo m c tiêu phân tích hi u qu
qu n lý VL . Bao g m các nhóm ch tiêu sau:
- Nhóm ch tiêu đánh giá kh n ng sinh l i.
- Nhóm ch tiêu đánh giá kh n ng thanh toán.
- Nhóm ch tiêu đánh giá hi u qu qu n lý n , tài s n. 1.3.1.3. Ph ng pháp Dupont
Mô hình Dupont là k thu t đ c s d ng đ phân tích kh n ng sinh l i c a
m t doanh nghi p b ng cáccông c qu n lý hi u qu truy n th ng. Mô hình Dupont tích h p nhi u y u t c a báo cáo thu nh p v i b ng cân đ i k toán. Trong phân tích
tài chính, ng i ta v n d ng mô hình Dupont đ phân tích m i liên h gi a các ch
tiêu tài chính. Chính nh s phân tích m i liên k t gi a các ch tiêu tài chính, chúng ta
có th phát hi n ra nh ng nhân t đã nh h ng đ n ch tiêu phân tích theo m t trình
t nh t đnh.
- ng D ng Mô Hình Dupont:
Mô hình có th đ c s d ng b i b ph n thu mua và b ph n bán hàng đ
kh o sát ho c gi i thích k t qu c a ROE, ROA,…
So sánh v i nh ng hãng khác cùng ngành kinh doanh.
Phân tích nh ng thay đ i th ng xuyên theo th i gian.
Cung c p nh ng ki n th c c n b n nh m tác đ ng đ n k t qu kinh doanh
c a công ty
Cho th y s tác đ ng c a vi c chuyên nghi p hóa ch c n ng mua hàng.
Mô hình Dupont là m t công c đ n gi n nh ng vô cùng hi u qu giúp các nhà
qu n lý có th có nhìn khái quát đ c toàn b các v n đ c b n c a doanh nghi p t
đó đ a ra các quy t đ nh đúng đ n.
1.3.2. Cácăch tiêuăđánhăgiáăhi u qu qu nălỦăv năl uăđ ng trong doanh nghi p
1.3.2.1. Nhóm ch tiêu đánh giá kh n ng sinh l i a. T s l i nhu n trên doanh thu (ROS) a. T s l i nhu n trên doanh thu (ROS)
22
- Công th c tính:
T s l i nhu nătrênădoanhăthuă(ROS) = L iănhu năròng Doanhăthuăthu nă
- Ý ngh a:
T s l i nhu n trên doanh thu (ROS = Return Of Sales) là m t t s tài chính dùng đ theo dõi tình hình sinh l i c a công ty.
T s này cho bi t l i nhu n chi m bao nhiêu ph n tr m trong doanh
thu. T s này mang giá tr d ng ngh a là công ty kinh doanh có lãi; t s
càng l n ngh a là lãi càng l n. T s mang giá tr âm ngh a là công ty kinh
doanh thua l .
Tuy nhiên, t s này ph thu c vào đ c đi m kinh doanh c a t ng
ngành. Vì th , khi theo dõi tình hình sinh l i c a công ty, ng i ta so sánh t
s này c a công ty v i t s bình quân c a toàn ngành mà công ty đó tham gia.
M t khác, t s này và s vòng quay tài s n có xu h ng ng c nhau. Do đó,
khi đánh giá t s này, ng i phân tích tài chính th ng tìm hi u nó trong s
k t h p v i s vòng quay tài s n. b. T s l i nhu n trên tài s n:
- Công th c tính:
T s l i nhu nătrênătƠiăs n (ROA) = L iănhu năròng ìnhăquơnăt ngăgiáătr ăTS
- Ý ngh a:
T s l i nhu n trên tài s n (ROA – Return Of Assets) đo l ng hi u qu ho t đ ng c a công ty mà không quan tâm đ n c u trúc tài chính.
Ch s này cho bi t công ty t o ra đ c bao nhiêu đ ng l i nhu n sau thu t m t đ ng tài s n. Thông th ng đ đánh giá, ta th ng so sánh v i ch
s này c a n m tr c đó ho c v i các công ty có cùng quy mô trên th tr ng.
Ch s này ph thu c t ng ngành c th .
N u t s này l n h n 0, thì có ngh a doanh nghi p làm n có lãi. T s
càng cao cho th y doanh nghi p làm n càng hi u qu . Còn n u t s nh h n
0, thì doanh nghi p làm n thua l . M c lãi hay l đ c đo b ng ph n tr m c a
giá tr bình quân t ng tài s n c a doanh nghi p. T s cho bi t hi u qu qu n
T s l i nhu n ròng trên tài s n ph thu c vào mùa v kinh doanh và
ngành ngh kinh doanh. Do đó, ng i phân tích tài chính doanh nghi p ch s
d ng t s này trong so sánh doanh nghi p v i bình quân toàn ngành ho c v i doanh nghi p khác cùng ngành và so sánh cùng m t th i k
- Theo phân tích Dupont:
ROA = L iănhu năròngDoanhăthu x Doanhăthu
T ngăTƠiăs n =ăROSăxăVòngăquayăt ng TS
Có th th y, ROA ph thu c vào hai y u t là ROS và vòng quay t ng tài s n. Vì
v y, đ t ng ROA thì c n t ng ROS và Vòng quay t ng TS. Mu n t ng ROS thì DN
c n có nh ng chính sách phù h p nh m ph n đ u t ng lãi ròng thông qua vi c ti t
ki m chi phí và t ng giá bán. Và DN mu n t ng vòng quay t ng TS thì c n ph n đ u
t ng doanh thu b ng cách t ng c ng các ho t đ ng xúc ti n bán hàng.
c. T s l i nhu n trên v n ch s h u (ROE)
- Công th c tính:
T s l i nhu nătrênăv n CSH (ROE) = L iănhu năsauăthu V năch ăs ăh uăbìnhăquơn
- Ý ngh a:
T s l i nhu n trên v n ch s h u (ROE – Return Of Equity) là t s tài
chính ph n ánh hi u qu SXKD c a DN t ngu n v n ch s h u.
Ch tiêu này ph n ánh l i nhu n ròng đ t đ c t 1 đ ng v n CSH b ra.
Ch tiêu này càng cao, t c là doanh nghi p đang ho t đ ng ngày càng có hi u
qu .
- Theo phân tích Dupont:
ROE = L iănhu năròng
Doanhăthu x
Doanhăthu T ngătƠiăs n x
T ngătƠiăs n V năch ăs ăh u
= L i nhu năròngăbiênăxăVòngăquayăt ngătƠiăs năxă ònăb yătƠiăchính
= ROA x ònăb yătƠiăchính
Theo công th c Dupont thì ROE ph thu c vào ba y u t : l i nhu n ròng biên,
vòng quay t ng tài s n và đòn b y tài chính. Vì v y, đ t ng ROE, t c là t ng hi u qu kinh doanh, doanh nghi p có 3 s l a ch n c b n là t ng m t trong ba y u t trên.
M t là, doanh nghi p có th gia t ng kh n ng c nh tranh, nh m nâng cao doanh thu
24
nghi p có th nâng cao hi u qu kinh doanh b ng cách s d ng t t h n các tài s n s n
có c a mình, nh m nâng cao vòng quay tài s n. Hay nói m t cách d hi u h n là
doanh nghi p c n t o ra nhi u doanh thu h n t nh ng tài s n s n có. Ba là, doanh
nghi p có th nâng cao hi u qu kinh doanh b ng cách nâng cao đòn b y tài chính hay
nói cách khác là vay n thêm v n đ đ u t . N u m c l i nhu n/t ng tài s n c a doanh nghi p cao h n m c lãi su t cho vay thì vi c vay ti n đ đ u t c a doanh nghi p là hi u qu .
1.3.2.2. Nhóm ch tiêu đánh giá kh n ng thanh toán
a. H s thanh toán ng n h n:
- Công th c tính:
H s thanhătoánăng n h n = T ngăgiáătr ăTSL T ngăgiáătr ăn ăng năh nă
- Ý ngh a:
H s thanh toán ng n h n (hay h s thanh toán hi n th i) là m t t s
tài chính dùng đ đo l ng n ng l c thanh toán n ng n h n c a doanh nghi p.
H s thanh toán ng n h n đ c tính b ng cách l y giá tr TSL trong m t th i k nh t đ nh chia cho giá tr n ng n h n cùng k .
H s thanh toán ng n h n cho bi t c m i đ ng n ng n h n mà DN
đang gi , thì doanh nghi p có bao nhiêu đ ng tài s n l u đ ng có th s d ng
đ thanh toán. Hay nói cách khác là m t đ ng n ng n h n đ c đ m b o b ng
bao nhiêu đ ng tài s n l u đ ng.
Khi đánh giá tình hình thanh toán c a doanh nghi p, ng i phân tích th ng so sánh h s thanh toán c a m t doanh nghi p v i h s thanh toán
bình quân c a toàn ngành mà doanh nghi p đó tham gia. Nh ng c ng có th so
sánh ch tiêu này v i 1, càng cao càng t t nh ng không nên v t quá m c 2.
b. H s thanh toán nhanh:
- Công th c tính:
H s thanhătoánănhanhă=ăT ngăgiáătr ătƠiăs năl uăđ ngăT ngăgiáătr ăn ăng năh n-ăgiáătr ăHTK
H s thanh toán nhanh là m t t s chính dùng đ đo kh n ng huy
đ ng TSL c a m t doanh nghi p đ thanh toán ngay các kho n n ng n h n.
TSL đây là giá tr TSL không bao g m giá tr hàng t n kho.
T s này ph n ánh kh n ng c a doanh nghi p trong vi c thanh toán ngay các kho n n ng n h n. Ch tiêu này đ c so sánh v i 1, và càng cao càng
t t; nh ng trong th c t ch tiêu này 0,5 c ng đ c coi là ch p nh n đ c.
c. H s thanh toán t c th i:
- Công th c tính:
H s thanhătoánăt c th i = Ti năvƠăcácăkho năt ngăđ ngăti n T ngăgiáătr ăn ăng năh n
- Ý ngh a:
T s này ph n ánh kh n ng s d ng ti n và các lo i TS có th chuy n
ngay thành ti n đ thanh toán các kho n n NH c a doanh nghi p.
Th hi n kh n ng bù đ p n ng n h n b ng s ti n đang có c a DN. Do ti n có t m quan tr ng đ c bi t quy t đ nh tính thanh kho n nên ch tiêu này đ c s d ng nh m đánh giá kh t khe kh n ng thanh toán ng n h n c a DN. Ch tiêu này trong doanh nghi p dao đ ng trong kho ng t 0,1 – 0,5 là ch p nh n đ c.
d. Kh n ng thanh toán lãi vay:
- Công th c tính:
Kh n ngăthanhătoánălƣiăvayă=ăăL iănhu nătr căthu ăvƠălƣiăvayChiăphíălƣiăvay
- Ý ngh a:
Kh n ng thanh toán lãi vay là m t t s tài chính đo l ng kh n ng s
d ng l i nhu n thu đ c t quá trình kinh doanh đ tr lãi các kho n mà doanh
nghi p đã vay.
T s trên n u l n h n 1 thì công ty hoàn toàn có kh n ng tr lãi vay.
N u nh h n 1 thì ch ng t ho c công ty đã vay quá nhi u so v i kh n ng c a
mình, ho c công ty kinh doanh kém đ n m c l i nhu n thu đ c không đ tr
lãi vay. T s kh n ng tr lãi ch cho bi t kh n ng tr ph n lãi c a kho n đi
26
1.3.2.3. Nhóm ch tiêu đánh giá hi u qu qu n lý v n l u đ ng trong DN
a. Vòng quay VL trong k
- Công th c tính:
Vòngăquayăv năl uăđ ng trong k = Doanhăthuăthu n
V năl uăđ ngăăbìnhăquơnătrongăk
- Ý ngh a:
Là m t trong nh ng t s tài chính đ đánh giá hi u qu ho t đ ng c a doanh nghi p thông qua vi c s d ng TSL .
Ch tiêu này cho bi t VL quay đ c m y vòng trong m t k phân tích
(th ng là m t n m). N u vòng quay t ng ch ng t VL luân chuy n v i t c
đ cao và có l i cho s n xu t kinh doanh. Nói cách khác, s vòng quay t ng thì
hi u qu qu n lý VL t ng và ng c l i.
b. Th i gian luân chuy n v n l u đ ng
- Công th c tính:
Th iăgianăluơnăchuy năVL ă=ăăVòngăquayăVL ătrongăkTh iăgianăphơnătích
- Ý ngh a:
Ch tiêu này cho bi t đ dài c a vòng quay VL , t c là s ngày c n thi t c a m t vòng quay VL . Ch tiêu này cho th y s ngày luân chuy n VL mà
càng ng n ch ng t VL đ c luân chuy n càng nhi u trong th i k phân tích,
t đó suy ra DN qu n lý VL hi u qu . V m t b n ch t, ch tiêu này còn ph n
ánh s phát tri n c a trình đ kinh doanh, c a công tác qu n lý và k ho ch tài
chính c a DN.
c. H s đ m nhi m VL
- Công th c tính:
H s đ m nhi măVL ă=ăăV năl uăđ ngăbìnhăquơnT ngădoanhăthuăthu n
- Ý ngh a:
H s đ m nhi m v n l u đ ng ph n ánh đ đ c m t đ ng doanh thu
tiêu th thì c n ph i b ra bao nhiêu đ ng v n l u đ ng. H s này càng th p
thì ch ng t hi u qu s d ng v n l u đ ng càng cao, s v n l u đ ng ti t
d. M c ti t ki m VL
M c ti t ki m v n l u đ ng là ch tiêu ph n ánh s v n l u đ ng có th
ti t ki m đ c do t ng t c đ luân chuy n v n l u đ ng k này so v i k
tr c. M c ti t ki m v n l u đ ng đ c bi u hi n b ng 2 ch tiêu sau:
- M c ti t ki m tuy t đ i
Công th c tính:
VTKT = x K1 ậVL Q0 =ăVL Q1 ậVL Q0
Trong đó: VTKT : S v n l u đ ng ti t ki m tuy t đ i.
VL BQ0 : V n l u đ ng bình quân n m báo cáo
VL BQ1 : V n l u đ ng bình quân n m k ho ch