B ng 2.3. H s kh n ng thanh toán c a doanh nghi p
n v tính: L n
Ch tiêu H s thanh toán
ng n h n H s thanh toán nhanh H s thanh toán t c th i N m 2010 1,05 1,04 0,15 N m 2011 2 1,69 0,09 N m 2012 7,46 6,69 0,11 CL 10/11 0,95 0,65 (0,06) CL 11/12 5,46 5 0,02
(Ngu n: Báo cáo tài chính 2010 – 2012) H s thanh toán ng n h n: B ng s li u trên cho ta bi t 1 đ ng n ng n h n c a công ty đ c đ m b o b ng 1,05 đ ng tài s n ng n h n trong n m 2012, đ m b o b ng 2 đ ng TSNH trong n m 2011 và 7,46 đ ng TSNH trong n m 2010. Trong n m 2010 và 2011 ch tiêu này đ u l n h n 1, qua đó ta th y đ c TSNH c a công ty trong giai đo n này là đ đ tr n cho các kho n vay ng n h n. Sang n m 2012, h s thanh toán ng n h n t ng đ t bi n 5,46 l n so v i n m 2011. Nguyên nhân c a s bi n đ ng này là do s bi n đ ng c a TSNH qua các n m, n m 2011 TSNH t ng 57,8% so v i n m 2010, và n m 2012 TSNH gi m 15,2% so v i n m 2011, và trong khi đó n ng n h n gi m đ u qua các n m. T l này có giá tr càng cao thì kh n ng thanh toán n ng n h n c a doanh nghi p càng t t và ng c l i.
H s thanh toán nhanh: Là ch tiêu đánh giá ch t ch h n kh n ng thanh toán c a công ty, đ c xác đ nh b ng TS l u đ ng tr đi hàng t n kho chia cho t ng n ng n h n. H s thanh toán nhanh cho ta bi t 1 đ ng n ng n h n c a công ty đ c đ m b o b ng 1,04 đ ng tài s n ng n h n có kh n ng thanh toán caon m 2010, đ m b o b ng 1,69 đ ng n m 2011 và 6,69 đ ng n m 2012. H s thanh toán nhanh có xu h ng t ng qua các n m. N m 2011 t ng 0,65 l n so v i n m 2010, n m 2012 t ng 5 l n so v i n m 2011. N m 2011 t ng là do TSNH có t c đ t ng 3500,8 tri u nhi u h n s t ng lên c a hàng t n kho 1.411,3 tri u, trong khi đó n ng n h n l i gi m. N m 2012, h s thanh toán nhanh có s t ng lên r t nhi u do t c đ gi m c a TSNH là 1.450,3 tri u và c a hàng t n kho là 636 tri u nh h n nhi u so v i s gi m xu ng c a n ng n h n. Chính vì th mà mà h s thanh toán nhanh c a doanh nghi p t ng
37
lên, vì v y các kho n n ng n h n s đ c đáp ng t t c trong m t th i gian ng n khi đ n h n.
H s thanh toán t c th i: Cho bi t 1 đ ng n ng n h n s đ c đ m b o b ng
0,15 đ ng ti n và các kho n t ng đ ng ti n n m 2010, đ m b o 0,09 đ ng n m 2011 và 0,11 đ ng trong n m 2012. N m 2011, h s thanh toán t c th i gi m 0,06 l n so v i n m 2010. Do ti n và các kho n t ng đ ng ti n gi m g n 1 n a (430 tri u), l n h n s gi m xu ng c a t ng n ng n h n (1.003,8 tri u) c a n m 2010 nên h s này đã nh nay còn nh h n. N m 2012, h s thanh toán t c th i t ng 0,02 l n so v i n m 2011. Do ti n gi m 314,5 tri u nh ng gi m v i t l ít h n so v i n ng n h n (gi m 3.698,3 tri u) trong t ng n ng n h n n m 2011. Nhìn chung trong c 3 n m h s thanh toán t c th i đ u nh h n 1, th m chí là r t nh . Nó ph n ánh tình tr ng công ty d tr quá ít ti n m t, không s n sàng cho nh ng kho n thanh thoán ngay l p t c, đi u này có th khi n công ty g p r c r i trong nh ng m i quan h v i đ i tác, nhà đ u t c ng nh khách hàng. Vì v y, doanh nghi p c n có nh ng chính sách qu n lý ti n m t ch t ch , gia t ng s l ng ti n m t d tr , chi tiêu h p lý đ kh n ng thanh toán t c th i đ c đ m b o.
2.3.2. Phân tích kh n ng sinh l i c a doanh nghi p T su t sinh l i trên doanh thu (ROS)
B ng 2.4. T su t sinh l i trên doanh thu
Ch tiêu N m 2010 N m 2011 N m 2012
Doanh thu thu n
(tri u đ ng) 19.783,1 18.017,5 23.914,1
L i nhu n sau
thu (tri u đ ng) 275,7 371,8 556,1
ROS (%) 1,4 2,1 2,3
(Ngu n: Tính t báo cáo tài chính n m 2010 - 2012)
N m 2010 t su t sinh l i trên doanh thu là 1,4%, n m 2011 t su t sinh l i trên doanh thu là 2,1%, t ng 0,7% so v i n m 2010. i u này cho bi t c 100 đ ng doanh thu thu n t o ra đ c 1,4 đ ng l i nhu n n m 2010 và 2,1 đ ng l i nhu n n m 2011. M c dù doanh thu n m 2010 l n h n 9% so v i doanh thu n m 2011 nh ng l i nhu n n m 2011 l i l n h n 34,9% so v i n m 2010 nên t su t sinh l i trên doanh thu n m 2011 m i t ng lên nh v y. Doanh nghi p đã t ng c ng công tác ki m soát chi phí đ nh chi phí giá v n hàng bán, chi phí qu n lý doanh nghi p đ gia t ng l i nhu n tr c thu , c ng v i kho n thu thu nh p doanh nghi p nh h n n m 2010 nên ta có th th y rõ đ c s t ng lên c a l i nhu n sau thu vào cu i k .
38
N m 2012 t su t sinh l i ROS l i có xu h ng t ng lên t 2% lên 2,3% so v i n m 2011. C th là trong n m l i nhu n c a công ty t ng t 371,8 tri u đ ng lên 556,1 tri u đ ng v i m c t ng là 49,5%, trong đó doanh thu thu n c ng có xu h ng t ng nh là 32,73% so v i n m 2010, m c t ng c a l i nhu n l n h n m c t ng c a doanh thu nên d n đ n s t ng lên c a ROS.
Nh v y, sau khi phân tích ta th y t su t sinh l i trên doanh thu qua 3 n m c a doanh nghi p đ t m c trung bình là 1,93% và có xu h ng t ng đ u. i u này cho th y t c đ t ng c a doanh thu v i t c đ t ng c a l i nhu n sau thu có nh ng bi n đ ng qua các giai đo n. C th , n m 2011, doanh thu có xu h ng gi m 9% so v i n m 2010, nh ng l i nhu n sau thu tang 34,9%, n m 2012 doanh thu t ng m nh 32,73% thì kéo theo đó l i nhu n sau thu c ng t ng 49,5%. Nguyên nhân là do s tác đ ng c a n n kinh t , làm t ng các kho n chi phí c a công ty kéo theo s gi m d n c a t c đ t ng tr ng c a l i nhu n sau thu , theo đó làm gi m t su t sinh l i trên doanh thu. Có th nói n m 2011, l m phát t ng cao, n n kinh t g p kh ng ho ng, doanh nghi p ph i ch u giá nguyên v t li u đ u vào, chi phí qu n lý t ng lên cao, d n đ n các chi phí qu n lý khác c ng t ng lên đáng k .
T su t sinh l i trên t ng tài s n (ROA)
B ng 2.5. T su t sinh l i trên t ng TS
Ch tiêu N m 2010 N m 2011 N m 2012
T su t sinh l i trên t ng TS (ROA) (%) 2,3 2,1 4,2
(Ngu n: S li u tính đ c t báo cáo tài chính 2010 - 2012)
Nhìn vào s li u t su t sinh l i trên t ng TS ( ROA) ta th y t su t c ng có nhi u bi n đ ng đáng k . Ch tiêu này th hi n c 100 đ ng tài s n thì t o ra 2,3 đ ng l i nhu n trong n m 2010, t o ra 2,1 đ ng trong n m 2011 và t ng m nh đ t 4,2 đ ng n m 2012. N m 2011 ROA gi m 0,2 l n so v i n m 2010. Do l i nhu n sau thu n m 2011 t ng 34,9% so v i n m 2010 nh ng t c đ t ng này l i ít h n t c đ t ng c a t ng tài s n gi a 2 n m là 43,79%. i u này cho th y ngu n tài s n c a doanh nghi p ch a đ c s d ng hi u qu đ t o ra l i nhu n phù h p v i s t ng lên đó. N m 2012 ROA t ng g p đôi so v i n m 2011. Nguyên nhân c a s t ng lên này là s gi m xu ng c a t ng tài s n (24,68%) và s t ng lên c a 49,57% c a l i nhu n sau thu , đi u đó th hi n doanh nghi p đã s d ng t i đa ngu n tài s n c a mình đ t o ra l i nhu n cao nh t.
39
Phân tích hi u qu s d ng TS thông qua mô hình Dupont (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
B ng 2.6. M c đ nh h ng c a ROS và Hi u su t s d ng TS lên ROA
靴兄契刑掲契慧軍掲憩刑掲 串形軍契刑憩刑掲憩刑掲契 (%) X 串形軍契刑憩刑掲憩刑掲契 桑契傾憩à兄慧契 = ROA (%) N m 2010 1,4% 161,8% 2,3% N m 2011 2,1% 100% 2,1% N m 2012 2,3% 182,6% 4,2% Chênh l ch 10/11 0,7% (61,8) (0,2%) Chênh l ch 11/12 0,2% 82,6% 2,1%
(Ngu n: S li u tính đ c t báo cáo tài chính 2010 – 2012)
ROS n m 2010 là th p nh t và n m 2012 là cao nh t, cho th y n m 2012 hi u qu s d ng v n c a công ty là kh quan nh t, nh ng l i có d u hi u không t t. Qua b ng 2.16 ta th y ROA ch u tác đ ng c a 2 nhân t l i nhu n ròng trên doanh thu và doanh thu thu n trên t ng TS. N m 2011 giá tr ROA gi m so v i 2010 là do ROS t ng ít h n t l gi m c a doanh thu thu n trên t ng tài s n, vì v y mu n nâng cao t l này công ty c n có nh ng gi i pháp đ nâng cao ROS, tuy nhiên v n ph i k t h p đ ng nâng cao giá tr c a vòng quay TS. N m 2012 ROA t ng 2,1% so v i n m 2011 do s t ng m nh c a t tr ng doanh thu thu n trên t ng tài s n. Do n m 2012, doanh nghi p ho t đ ng r t hi u qu , t o ra nhi u doanh thu đ tr h t n vay ng n h n và các kho n n ng i bán, vì v y ngu n v n s d ng đ hình thành nên ngu n tài s n đã phát huy h t hi u qu c a mình trong vi c nâng cao hi u qu s n xu t kinh doanh.
N m 2012, gói kích thích kinh t c a chính ph đã đóng góp m t ph n không nh cho s t ng tr ng c a doanh nghi p khai thác đá xây d ng. Bên c nh đó, tác đ ng c a gói kích thích c ng giúp cho ng i dân gia t ng chi tiêu cho các ho t đ ng xây d ng, mua nguyên v t li u xây d ng. ROS n m 2012 đã t ng so v i 2011 t 2,1% lên đ n 2,3% t ng ng t ng 0,2%. ng th i s gia t ng c a ROS đã kéo theo s t ng tr ng c a ROA t 2,1% lên đ n 4,2% t ng lên 2,1%, t c là m t đ ng TS c a doanh nghi p b ra thu v đ c 4,2 đ ng l i nhu n. Bên c nh đó tình hình qu n lý TS c a công ty có d u hi u kh quan khi hi u su t s d ng TS t ng t 1,02 l n lên 1,81 l n.
Tóm l i, qua phân tích Dupont trên có th nh n th y r ng kh n ng sinh l i TS c a công ty có xu h ng bi n đ ng, không n đ nh qua các n m, đi u này b nh h ng b i c hai nhân t là ROS và hi u su t s d ng t ng TS. Nguyên nhân nh h ng đ n hai y u t trên có th gi i thích do nh h ng c a c y u t khách quan và n i t i bên trong doanh nghi p, c th : Do tình tr ng kinh t b t n, giá nguyên v t li u đ u vào có xu h ng t ng m nh khi n cho chi phí giá v n t ng nhanh h n t c đ t ng
40
c a doanh thu, m t khác công ty có xu h ng m r ng quy mô khi n cho chi phí kh u hao TSC cùng chi phí qu n lý kinh doanh t ng.
T su t sinh l i c a v n ch s h u qua mô hình Dupont
B ng 2.7. Ch tiêu ROE theo ph ng pháp Dupont
Ch tiêu N m 2010 N m 2011 N m 2012 ROS (%) 1,4 2,1 2,3 Hi u su t s d ng t ng TS (L n) 1,62 1,02 1,81 T ng TS/VCSH (L n) 5 6,3 4 ROE (%) 11,4 13,3 17 nh h ng c a ROS (%) (0,4) 0,1 nh h ng c a hi u su t s d ng t ng TS (%) (1) 0,7 nh h ng c a T ng TS/VCSH (%) 3 (0,2) Delta ROE (%) 1,9 3,7
(Ngu n: S li u tính đ c t báo cáo tài chính 2010 – 2012)
ROE b nh h ng b i ROS, có th nói ROS có xu h ng bi n đ ng và đ t m c cao nh t n m 2010 là 2,3%, đi u này d n đ n nh h ng m nh cho ROE qua các n m. Trong 2 n m 2011 và 2012 thì n m 2012 ROS có tác đ ng làm t ng kh n ng sinh l i c a ROE, t ng 3,7% so v i n m 2011, do ROS gi m m nh nh t, m c gi m 2,5%, b i tác đ ng c a n n kinh t khó kh n, giá c nguyên v t li u t ng cao, m t nhi u chi phí cho vi c SXKD đ làm ra s n ph m ch t l ng nh t thu hút nhu c u c a khách hàng, s s n ph m bán ra th tr ng gi m, t giá có xu h ng t ng lãi su t vay kinh doanh t ng,.. khi n cho t c đ t ng chi phí v t qua t c đ t ng doanh thu m c l n nh t so v i n m tr c, n m 2011 kh n ng sinh l i c a VCSH c ng gi m 0,75%, đi u này có ngh a là uy tín c a doanh nghi p c ng gi m.
ROE còn b nh h ng b i kh n ng qu n lý TS c a doanh nghi p đ n hi u qu s d ng VCSH. Nh n th y, hi u su t s d ng t ng TS đ t m c l n nh t vào n m 2012 do công ty có thêm các d án đ u t m r ng SXKD vì v y khi n doanh thu c a doanh nghi p t ng m nh trong đó nh s d ng h p lý ngu n v n nên doanh nghi p đã c t gi m đ c các ngu n v n vay có lãi su t cao, không n đ nh. Mà ngu n v n hình thành nên tài s n nên t ng tài s n c ng gi m theo.Chính vì v y tác đ ng làm cho ROE t ng, c th n m 2012 hi u su t s d ng t ng TS t ng 0,79% kéo theo ROE t ng 3,7% so v i n m 2011. N m 2011 hi u su t s d ng t ng TS gi m 0,6% nh ng ROE t ng 1,9% so v i n m 2010do nh h ng c a đòn b y tài chính lên ROE. Có th th y r ng Doanh nghi p t nhân Thanh Yên s d ng đòn b y tài chính th hi n qua ch s t ng
41
TS trên VCSH t ng t 5% n m 2010 lên còn 6,3% n m 2011, v i tác đ ng gi m khi n cho ROE c ng t ng lên 3%. n n m 2012 ch s t ng TS trên VCSH ti p t c gi m 1,7%, đ ng th i ROE c ng gi m 0,2%.
2.3.3. ánh giá kh n ng ho t đ ng c a doanh nghi p
B ng 2.8. Các ch tiêu ph n nh kh n ng ho t đ ng c a doanh nghi p
n v :vòng Ch tiêu N m 2010 N m 2011 N m 2012 Chênh l ch 2011- 2010 Chênh l ch 2012 - 2011
Th i gian quay vòng hàng t n kho 304,4 11,3 26,9 (293,1) 15,6 Th i gian quay vòng các kho n ph i thu 3,9 2,5 3,7 (1,4) 1,2 Th i gian quay vòng các kho n ph i tr 31,9 5,4 26,9 (26,5) 21,5
(Ngu n: S li u đ c tính t báo cáo k t qu kinh doanh 2010 - 2012) Th i gian quay vòng c a hàng t n kho
Th i gian quay vòng c a hàng t n kho c a công ty quay đ c 304,4 vòng n m 2010, quay đ c 11,3 vòng n m 2011 và quay đ c 26,9 vòng n m 2012. N m 2011 s vòng quay gi m m nh 293,1 vòng. Do hàng t n kho t ng m nh 2369% so v i n m