+ T su t l i nhu n trên doanh thu (ROS)
T su t l i nhuân trên doanh thu ph n ánh trong m t đ ng doanh thu mà doanh nghi p th c hi n trong k có m y đ ng l i nhu n. T su t này càng cao ch ng t doanh nghi p lƠm n cƠng có lưi.
T su t l i nhu n trên doanh thu = L i nhu n sau thu x100%
Doanh thu thu n
+ T su t sinh l i trên t ng tài s n (ROA)
Ch tiêu nƠy ph n ánh hi u qu vi c s d ng tƠi s n trong ho t đ ng kinh doanh c a công ty vƠ c ng lƠ m t th c đo đ đánh giá n ng l c qu n lý c a ban lưnh đ o công ty.
T su t l i nhu n trên t ng tài s n = L i nhu n sau thu x100%
T ng giá tr tài s n
H s nƠy có ý ngh a lƠ v i 1 đ ng tài s n c a công ty thì s mang l i bao nhiêu đ ng l i nhu n. M t công ty đ u t tƠi s n ít nh ng thu đ c l i nhu n cao s là t t h n so v i công ty đ u t nhi u vào tài s n mà l i nhu n thu đ c l i th p. H s ROA th ng có s chênh l ch gi a các ngành. Nh ng ngƠnh đòi h i ph i có đ u t tƠi s n l n vào dây chuy n s n xu t, máy móc thi t b , công ngh nh các ngƠnh v n t i, xây d ng, s n xu t kim lo iầ th ng có ROA nh h n so v i các ngành không c n ph i đ u t nhi u vào tài s n nh ngƠnh dch v , qu ng cáo, ph n m mầ
+ T su t l i nhu n trên v n ch s h u (ROE)
Các nhƠ đ u t th ng quan tơm đ n ch tiêu hi u qu s d ng v n ch s h u vì h quan tơm đ n kh n ng thu đ c l i nhu n t đ ng v n mƠ h b ra đ đ u t , h n n a ch tiêu nƠy c ng giúp các nhƠ qu n tr t ng c ng ki m soát vƠ b o toƠn v n góp cho doanh nghi p t ng tr ng b n v ng. Ch tiêu nƠy đ c xác đ nh b ng công th c sau:
T su t l i nhu n trên v n ch s h u = L i nhu n sau thu x100%
T ng giá tr v n ch s h u
Ch tiêu này cho bi t c 100 đ ng v n ch s h u đ u t thì t o ra đ c bao nhiêu đ ng l i nhu n sau thu thu nh p doanh nghi p. Ch tiêu này càng cao, càng
19
bi u hi n xu h ng tích c c vì s giúp cho các nhà qu n tr có th huy đ ng v n trên th tr ng tƠi chính đ tài tr cho s t ng tr ng c a doanh nghi p, ng c l i ch tiêu này nh thì hi u qu kinh doanh th p, doanh nghi p s g p khó kh n trong vi c huy đ ng v n, tuy nhiên s c sinh l i c a v n ch s h u cao không ph i lúc nƠo c ng thu n l i do nh h ng c a đòn b y tƠi chính, khi đó m c đ m o hi m và r i ro cao, vì v y khi phân tích ph i tùy thu c đ c đi m c a ngành ngh kinh doanh.
Phân tích kh ăn ngăsinhăl iăthông qua mô hình tài chính Dupont:
Phân tích theo ph ng pháp Dupont:
tìm hi u các y u t nh h ng đ n t su t l i nhu n trên VCSH (ROE) c a m t công ty, bao g m xu h ng theo th i gian vƠ k t qu ho t đ ng so v i các đ i th c nh tranh, các nhƠ phơn tích th ng “phơn tích thƠnh ph n” c a ROE thƠnh m t tích s c a m t chu i các t s . M i t s thƠnh ph n đ u có ý ngh a riêng, vƠ quá trình nƠy nh m t p trung s chú ý c a nhƠ phơn tích vƠo các y u t riêng bi t nh h ng đ n k t qu ho t đ ng. Ki u phơn tích thƠnh ph n ROE nƠy đ c g i lƠ phơn tích DuPont.
Dupont lƠ tên m t nhƠ qu n tr ng i Pháp tham gia kinh doanh M . Dupont đư ch ra đ c m i quan h t ng h gi a các ch s ho t đ ng trên ph ng di n chi phí vƠ các ch s hi u qu s d ng v n.
Mô hình Dupont lƠ k thu t đ c s d ng đ phơn tích kh n ng sinh l i c a doanh nghi p b ng các công c qu n lý hi u qu truy n th ng. Mô hình Dupont tích h p nhi u y u t c a báo cáo thu nh p v i b n cơn đ i k toán. Trong phơn tích tƠi chính, ng i ta v n d ng mô hình Dupont đ phơn tích m i liên h gi a ch tiêu tài chính. Chính nh s phơn tích liên k t gi a các ch tiêu tƠi chính, chúng ta có th y phát hiên ra nh ng nhơn t nh h ng đ n ch tiêu phơntích theo m t trình t nh t đ nh.
D i góc đ nhƠ đ u t , m t trong nh ng ch tiêu quan tr ng nh t lƠ t su t l i nhu n trên v n ch s h u (ROE). Do v n ch s h u lƠ ph n c a t ng ngu n v n hình thƠnh nên tƠi s n, nên ROE s ph thu c vƠo h s l i nhu n trên t ng tƠi s n. M i quan h nƠy đ c th hi n b ng mô hình Dupont nh sau:
L i nhu n ròng
=
L i nhu n ròng
x
T ng giá tr tài s n
T ng giá tr v n ch s h u T ng giá tr tài s n T ng giá tr v n ch s h u
Vì v y, mô hình Dupont có th ti p t c đ c tri n khai chi ti t thƠnh:
L i nhu n ròng = L i nhu n ròng x Doanh thu X T ng tài s n
20
Hay, ROE = h s l i nhu n ròng x hi u su t s d ng t ng tƠi s n x đò b y tƠi chính Nh v y qua khai tri n ch tiêu ROE chúng ta có th th y ch tiêu nƠy đ c c u thƠnh b i ba y u t chính lƠ l i nhu n ròng, hi u su t s d ng tƠi s n vƠ đòn b y tƠi chính có ngh a lƠ đ t ng hi u qu s n xu t kinh doanh ( t c lƠ gia t ng ROE) doanh nghi p có 3 s l a ch n c b n lƠ t ng m t trong ba y u t trên.
Th nh t doanh nghi p có th gia t ng kh n ng c nh tranh nh m nâng cao doanh thu vƠ đ ng th i ti t gi m chi phí nh m gia t ng l i nhu n ròng biên.
Th hai doanh nghi p có th nơng cao hi u qu kinh doanh b ng cách s d ng t t h n các tƠi s n s n có c a mình nh m nơng cao hi u su t s d ng t ng tƠi s n. Hay nói m t cách d hi u h n lƠ doanh nghi p c n t o ra nhi u doanh thu h n t nh ng tƠi s n s n có. M t ví d đ n gi n vƠ khá thú v có th minh ch ng cho đi u nƠy lƠ gi s b n có m t c a hƠng m t ph nh ban sáng b n bán đ n sáng, bu i tr a b n bán c m bình dơn cho dơn v n phòng vƠ bu i t i b n bán cƠ phê. Nh v y v i cùng m t tƠi s n lƠ c a hƠng b n đư gia t ng đ c doanh thu nh bi t bán nh ng th c n thi t vƠo th i gian thích h p.
Th ba doanh nghi p có th nơng cao hi u qu kinh doanh b ng cách nơng cao đòn b y tƠi chính hay nói cách khác lƠ vay n thêm v n đ đ u t . N u m c l i nhu n trên t ng tƠi san cua doanh nghi p cao h n m c lưi su t cho vay thì vi c vay ti n đ đ u t c a doanh nghi p lƠ hi u qu .
Khi áp d ng công th c Dupont vƠo phơn tích các nhƠ phơn tích nên ti n hƠnh so sánh ch tiêu ROE c a doanh nghi p qua các n m. Sau đó phơn tích xem s t ng tr ng ho c t t gi m c a ch s nay qua các n m b t ngu n t nguyên nhơn nào trong ba nguyên nhơn k trên t đó đ a ra nh n đ nh vƠ d đoán xu h ng c a ROE trong các n m sau. Ví d nhƠ phơn tích nh n th y ch tiêu ROE t ng v t qua các n m xu t phát t vi c doanh nghi p s d ng đòn b y tƠi chính ngƠy cƠng t ng thì nhƠ phơn tích c n t h i xem li u xu h ng nƠy có ti p t c đ c hay không? Lưi su t trong các n m t i có cho phép doanh nghi p ti p t c s d ng chi n l c nƠy không? Kh n ng tƠi chính c a doanh nghi p có còn đ m b o an toƠn không? N u s gia t ng ROE đ n t vi c gia t ng biên l i nhu n ho c vòng quay t ng tƠi s n thì đơy lƠ m t d u hi u tích c c tuy nhiên các nhƠ phơn tích c n phơn tích sơu h n. Li u s ti t gi m chi phí c a doanh nghi p có th ti p t c di n ra không vƠ nó b t ngu n t đơu? Doanh thu có ti p t c t ng không v i c c u s n ph m c a công ty nh hi n nay vƠ s t ng m c nƠo?
21
1.4. Cácănhơnăt ă nhăh ngăđ năphơnătíchătƠiăchínhădoanhănghi p
Phơn tích tƠi chính có ý ngh a quan tr ng v i nhi u đ i t ng khác nhau, nh
h ng đ n các quy t đ nh đ u t , tƠi tr . Tuy nhiên, phơn tích tƠi chính ch th c s
phát huy tác d ng khi nó ph n anh m t cách trung th c tƠi chính doanh nghi p, v th c a doanh nghi p so v i các doanh nghi p khác trong ngƠnh. Các y u t nh h ng
đ n phơn tích tƠi chính doanh nghi p đ c th hiên trong s đ sau:
S ăđ ă1.1.ăCácănhơnăt ă nhăh ngăđ năphơnătíchătƠiăchínhădoanhănghi p
( Ngu n: Nguy n N ng Phúc, (2013), “Giáo trình phân tích báo cáo tài chính”,
NXB i H c KTQD, tr.490)
Ch tăl ngăthôngătinăs ăd ng
ơy lƠ y u t quan tr ng hƠng đ u quy t đ nh ch t l ng phơn tích tƠi chính, b i m t khi thông tin không chính xác, không phù h p thì k t qu mƠ phơn tích tƠi chính đem l i ch lƠ hình th c, không có ý ngh a gì. Vì v y, có th nói thông tin s
d ng trong phơn tích tƠi chính lƠ n n t ng c a phân tích tài chính.
T nh ng thông tin bên trong tr c ti p ph n ánh tƠi chính doanh nghi p đ n nh ng thông tin bên ngoƠi liên quan đ n m i tr ng ho t đ ng c a doanh nghi p,
ng i phơn tích có th th y tình hình tƠi chính doanh nghi p trong quá kh , hi n t i vƠ
d đoán xu h ng phát tri n trong t ng lai.
Tình hình n n kinh t trong n c vƠ ngoƠi n c không ng ng bi n đ ng, tác đ ng hƠng ngƠy đ n đi u ki n kinh doanh c a doanh nghi p. H n n a, ti n l i có giá tr theo th i gian, m t đ ng ti n hôm nay có giá tr khác đ ng ti n trong t ng l i. Do
22
đó, tính k p th i, giá tr d đoán lƠ đ c đi m c n thi t lƠm nên s phù h p c a thông tin. Thi u đi s phù h p vƠ chính xác, thông tin không còn đ tin c y vƠ đi u nƠy t t
y u nh h ng đ n ch t l ng phơn tích tƠi chính doanh nghi p.
Trìnhăđ ăcánăb ăphơnătích
Có đ c thông tin phù h p vƠ chính xác nh ng t p h p vƠ x lý thông tin đó nh th nƠo đ đ a l i k t qu phơn tích tƠi chính có ch t l ng cao l i lƠ đi u không
đ n gi n. Nó ph thu c r t nhi u vƠo trình đ c a cán b th c hi n phơn tích. T các
thông tin thu nh p đ c, các cán b phơn tích ph i tính toƠn các ch tiêu, thi t l p các
b ng bi u. Tuy nhiên, đó ch lƠ nh ng con s vƠ n u chúng đ ng riêng l thì t chúng
s không nói lên đi u gì. Nhi m v c a ng i phơn tích lƠ ph i g n k t, t o lơp m i
liên h gi c các ch tiêu, k t h p v i các thông tin vƠ đi u ki n, hoƠn c nh c th c a doanh nghi p đ lý gi i tình hình tƠi chính c a doanh nghi p, xác đ nh th m nh, đi m
y u c ng nh nguyên nhơn d n đ n đi m y u trên. Hay nói cách khác, cán b phơn
tích lƠ ng i làm cho các con s “bi t nói”. Chính t m quan tr ng vƠ s ph c t p c a
phơn tích tƠi chính đòi h i cán b phơn tích ph i có trình đ chuyên môn cao.
H ăth ngăcácăch ătiêuătrungăbìnhăngƠnh
Phân tích tài chính s tr nên đ y đ vƠ có ý ngh a h n n u có s t n t i c a h
th ng ch tiêu trung bình ngƠnh. ơy lƠ c s tham chi u quan tr ng khi ti n hƠnh phơn tích. Ng i ta ch có th nói các t l tƠi chính c a doanh nghi p lƠ cao hay th p, t t hay x u khi đem so sánh v i các t l tƠi chính c a m t doanh nghi p khác có đ c đi m vƠ đi u ki n s n xu t kinh doanh t ng t mƠ đ i di n đơy lƠ ch tiêu trung bình ngƠnh. Thông qua đ i chi u v i h th ng ch tiêu trung bình ngƠnh, nhƠ qu n lý tƠi chính bi t đ c v th c a doanh nghi p t đó đánh giá đ c th c tr ng tƠi chính
23
K TăLU NăCH NGă1
Phơn tích tình hình tƠi chính lƠ m t v n đ h t s c ph c t p, trong gi i h n cho phép, đ tƠi không th ch ra h t đ c nh ng lý lu n v phơn tích tài chính doanh nghi pmƠ ch có th nêu lên nh ng nh n đ nh chung nh t. Phơn tích tƠi chính bao hƠm r t nhi u n i dung, khía c nh khác nhau, đòi h i nhƠ qu n tr ph i tìm hi u vƠ có hi u bi t sơu r ng v tƠi chính doanh nghi p hi n đ i, c ng nh n m b t k p th i nh ng bi n đ ng v tình hình kinh t - xư h i có nh h ng t i doanh nghi p. Trong ch ng 1, đ tƠi đư nêu khái quát nh ng n i dung lý lu n c b n, quan tr ng nh t c a ho t đ ng phơn tích tƠi chính vƠ m i quan h gi a phơn tích tƠi chính doanh nghi pv i vi c nâng cao tình hình s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p. c th hóa nh ng n i dung đó, ch ng 2 s đi sơu phơn tích tình hình tƠi chính th c t t i “Công ty trách nhi m h u h n s n xu t th ng m i xu t nh p kh u Vi t Anh”.
24
CH NGă2.ăPHỂNăTệCHăTÌNHăHÌNHăTẨIăCHệNHăT IăCỌNGăTYă
CỌNGăTYăTRÁCHăNHI MăH UăH NăS NăXU TăTH NGăM Iă
XU TăNH PăKH UăVI TăANH
2.1ăKháiăquátăchungăv ăcông ty tráchănhi măh uăh n S năxu tăTh ngăm iăXu tă nh păkh uăVi tăAnh