M c đích c u mô hình Dupont là phân tích kh n ng sinh l i c a m t đ ng tài s n mà doanh nghi p s d ng d i s nh h ng c th c a nh ng b ph n tài s n, chi phí, doanh thu nào. Thông qua phân tích, giúp cho các nhà qu n tr đ a ra các quy t đ nh nh m đ t đ c kh n ng l i nhu n mong mu n.
T su t sinh l i c a tƠi s n (ROA) =
L i nhu n thu n
= L i nhu n thu n
x Doanh thu thu n T ng tƠi s n Doanh thu thu n T ng tƠi s n
T su t sinh l i c a tài s n (ROA) =
T su t sinh l i c a doanh thu (ROS) X
S vòng quay c a tài s n (SOA)
B ng 2.9. Phân tích hi u qu s d ng tài s n c a công ty trách nhi m h u h n s n
xu t th ng m i xu t nh p kh u Vi t Anh thông qua mô hình tài chính Dupont
( VT: đ ng) Ch ătiêu N m Chênhăl ch 2011 2012 2013 2012/2011 2013/2012 Tuy tă
đ i T ngăđ i Tuy tăđ i T ngăđ i
S vòng quay c a
tƠi s n (SOA) 0,92 0,56 0,53 -0,36 -38,74 - 0,03 - 5,67 T su t sinh l i trên
doanh thu (ROS) 0,25 0,11 0,82 -0,14 -56,32 0,71 651,42 T su t sinh l i trên
t ng tƠi s n (ROA) 0,23 0,06 0,43 -0,17 -73,22 0,37 85,83 ( Ngu n: B ng cân đ i k toán và báo cáo k t qu kinh doanh c a công ty
54
Nh n xét
T su t sinh l i trên t ng tài s n (ROA): phân tích qua mô hình Dupont cho th y ROA c a công ty có s t ng gi m không đ ng đ u qua các n m. N m 2011 lƠ 0,0023 đ ng l i nhu n ròng n u đem m t đ ng tài s n vào ho t đ ng. n n m 2012 t su t này gi m xu ng m c r t th p ch còn 0,0006 đ ng gi m 0,0017 đ ng t ng ng v i m c gi m 73,22 so v i n m 2011. Nguyên nhơn gi m trong n m 2012 lƠ do c hai nhân t là s vòng quay c a tài s n (SOA) và t su t sinh l i trên doanh thu (ROS) gi m m nh. n n m 2013, t su t sinh l i trên t ng tài s n t ng m nh đ n m c 0,0043 đ ng t ng 0,0037 đ ng t ng ng v i m c t ng 85,83% so v i n m 2012. Nguyên nhơn t ng lƠ do nh h ng c a hai nhân t :
- T su t sinh l i c a doanh thu thu n n m 2013 t ng so v i n m 2012 t i 651,42%, ch ng t tình hình s n xu t kinh doanh th ng m i trong n m 2013 đ t m c khá t t đ ng th i ch ng t thêm kh n mg ki m soát chi phí c a công ty khá n đ nh.
- S vòng quay c a tài s n gi m nh ng m c gi m r t th p, h u nh ít nh h ng đ n kh n ng sinh l i c a t ng tài s n ch m c gi m 5,67% so v i n m 2012. Tuy nhiên công ty c ng lên chú ý vƠo s c s n xu t c a tài s n trong nh ng n m ti p ti p theo vì đơy chính là m t nhân t tích c c có th giúp nhà qu n tr t ng ROA nhanh.
Phân tích hi u qu s d ng v n ch s h u c a công ty trách nhi m h u h n s n xu tăth ngăm i xu t nh p kh u Vi t Anh thông qua mô hình tài chính Dupont
Sau khi d a vào mô hình tài chính chi ti t trên đ nghiên c u, xem xét các nhân t nh h ng t i kh n ng sinh l i c a tài s n ( ROE)
T su t sinh l i c a VCSH (ROE) = L i nhu n ròng x Doanh thu x T ng tài s n
Doanh thu T ng tài s n V ch s h u
T su t sinh l i c a
VCSH (ROE) =
T su t sinh l i c a
doanh thu (ROS) x
S vòng quay c a
tài s n (SOA) x
H s tài s n so v i VCSH (AOE)
55
B ng 2.10. Phân tích hi u qu s d ng v n ch s h u thông qua mô hình tài chính dupont ( VT: đ ng) Ch ătiêu N m Chênhăl ch 2011 2012 2013 2012/2011 2013/2012 Tuy tă đ i T ngă đ i Tuy tă đ i T ngă đ i T su t sinh l i trên
doanh thu (ROS) 0,25 0,11 0,82 -0,14 -56,32 0,71 651,42
S vòng quay c a tƠi s n (SOA) 0,92 0,56 0,53 -0,36 -38,74 0,03 5,67 H s tƠi s n so v i v n ch s h u (AOE) 31,00 45,88 48,78 14,88 47,99 2,90 5,94 T su t sinh l i trên v n ch s h u (ROE) 7,16 2,83 21,36 - 4,32 -60,00 18,53 653,62 ( Ngu n: B ng cân đ i k toán và báo cáo k t qu kinh doanh c a công ty TNHH s n xu t th ng m i xu t nh p kh u Vi t Anh)
Bi uăđ 2.3. T su t sinh l i trên v n ch s h u (ROE)
Nh n xét
Nhìn vào trên ta th y mu n nâng cao kh n ng sinh l i c a v n ch s h u có th tác đ ng vào ba nhân t : h s tài s n so v i v n ch s h u (đòn b y tài chính), s vòng quay c a tài s n và t su t sinh l i c a doanh thu thu n. T su t sinh l i trên v n
56
ch s h u c a công ty TNHH s n xu t th ng m i xu t nh p kh u Vi t Anh có s bi n đ ng không đ ng đ u, gi m trong n m 2012 nh ng t ng m nh trong n m 2013. C th , n m 2011 ROE đ t 0,0716 đ ng n u đem 1 đ ng v n ch s h u vào ho t đ ng s n xu t th ng m i, đ n n m 2012 ROE gi m xu ng ch còn 0,0283 đ ng gi m 0,0432 đ ng t ng ng v i m c gi m 60,00% so v i n m 2011. Nguyên nhơn gi m th nh t là do t su t sinh l i trên doanh thu gi m. Nguyên nhân th hai là do s vòng quay c a tài s n c ng gi m m nh do l i nhu n sau thu c a công ty trong n m 2012 đ t m c r t th p trong khi tài s n đ c đ a vƠo đ u t t ng lên. M c dù h s tài s n so v i v n ch s h u t ng lên nh ng m c t ng th p h n so v i m c gi m c a ROS và SOA c a công ty. n n m 2013, t su t sinh l i trên v n ch s h u t ng m nh đ t 0,2136 đ ng n u đem 1 đ ng VCSH đ u t . i u đó ch ng t hi u qu s d ng v n ch s h u đư nơng cao. Vi c t ng đó lƠ do ba nhơn t :
- T su t sinh l i c a doanh thu thu n n m 2013 t ng cao so v i n m 2012 t 0,11 lên t i 0,82 t ng 651,42%. Ch ng t công ty đư m r ng th ph n, ki m soát chi phí t t, đơy lƠ nhơn t tích c c c n phát huy.
- S vòng quay c a tài s n (SOA) gi m nh nh ng m c gi m r t th p lên ít nh h ng đ n t su t sinh l i c a v n ch s h u ch gi m m c 5,67% so v i n m 2012
- òn b y tƠi chính n m 2013 t ng t 45,88 lên 48,78 t ng ng v i m c t ng 5,94% so v i n m 2012. i u đó ch ng t doanh nghi p đư có s gia t ng ngu n v n vay trong n m 2013 đ đ u t vƠo tƠi s n khi đó lƠm cho đ l n c a đòn b y tài chính cao, đư giúp cho ROE t ng lên.
- T ba nhân t trên đư lƠm t ng ROE trong n m 2013 lên m c cao h n đ t 21,36 so v i n m 2011 là 7,16 và 2012 ch đ t 2,83. i u đó ch ng t trong n m 2013 doanh nghi p s d ng tài s n t t h n đem l i l i su t cao h n so v i các n m tr c.
2.4.ă ánhă giáă tìnhă hìnhă tƠiă chínhă t iă côngă ty tráchă nhi mă h uă h nă s nă xu tă th ngăm iăxu tănh păkh uăVi tăAnh
Có th nh n xét tình hình tƠi chính vƠ k t qu ho t đ ng kinh doanh c a công ty t t lên vƠo n m 2011 nh ng sau đó l i có d u hi u x u đi trong n m 2012 vƠ n m 2013 l i t t tr l i. Qua th i gian đi sơu tìm hi u th c t ho t đ ng tƠi chính (n m 2011-2013) t i công ty, tôi xin rút ra m t s nh n xét khái quát chung v tình hình tƠi chính c a công ty trong giai đo n 2011-2013 nh sau:
57
2.4.1. K tăqu ăđ tăđ c
H n 10 n m lƠ m t kho ng th i gian dƠi đ i v i s phát tri n c a m t công ty. Nh ng b ng s quy t tơm, n l c không ng ng c a m i thƠnh viên c ng nh s đoƠn k t, đ ng lòng trong n i b mƠ công ty TNHH s n xu t th ng m i xu t nh p kh u Vi t Anh đư t kh ng đ nh đ c vai trò vƠ v th c a mình trên th tr ng máy l c n c. i u nƠy đ c th hi n khá rõ qua s l ng đ n đ t hƠng ngƠy cƠng nhi u, quy mô công ty ngƠy cƠng l n m nh, công ty ngƠy m t khang trang vƠ to đ p h n.
Song song v i s phát tri n vƠ m r ng v quy mô s n xu t thì vi c coi tr ng ch tín, không ng ng đ i m i vƠ hoƠn thi n nh m nơng cao công tác qu n lý sao cho phù h p v i s thay đ i c a nên kinh t th tr ng luôn lƠ bí quy t t o nên s thƠnh công c a công ty.
Trong s thƠnh công nƠy c a công ty không th không k đ n s đóng góp r t l n c a công tác l p vƠ phơn tích tình hình tƠi chính trong công ty. ó chính lƠ ti n đ quan tr ng giúp Ban giám đ c hi u rõ nh ng đi m m nh ậđi m y u c a công ty, t đó v ch ra nh ng có nh ng quy t sách trong vi c v n hƠnh b máy c a công ty.
Nhìn chung vi c s p x p, b trí nhơn s t i Phòng K toán c a công ty lƠ t ng đ i t t, đ i ng k toán c a công ty có đ y đ n ng l c, kinh nghi m vƠ lƠm vi c v i tinh th n trách nhi m cao. Ph n m m k toán mƠ công ty đang áp d ng khá hoƠn thi n và Công ty đư v t lên s khó kh n c a n n kinh t khi mƠ hƠng lo t các doanh nghi p ph i đóng c a. L i nhu n c a công ty trong giai đo n 2011-2013 v n m c th p nh ng có s t ng tr ng trong n m 2013 t ng 858,32% so v i n m 2012. i u đó cho th y công ty đang có h ng đi đúng đ n gia t ng l i nhu n c a mình.
Công ty có xu h ng không ng ng m r ng quy mô kinh doanh, th hi n t ng tƠi s n vƠ t ng ngu n v n t ng cao qua các n m, trong n m 2012 t ng 52,32% so v i n m 2011 vƠ n m 2013 t ng 35,19% so v i n m 2012. T ng tƠi s n t ng lên ch y u do tƠ s n ng n h n t ng. T ng ngu n v n t ng lên ch y u do công ty t ng c ng s d ng n ph i tr t ng cao.
B máy qu n lý c a công ty ngƠy cƠng hoƠn thi n v i 4 c p vƠ b phơn ban gi m đ c đ c s tham m u c a các phòng ban ch c n ng, đáp ng k p th i các thông tin s li u t c p d i cho t i c p lưnh đ o cao nh t c a công ty. Các chính sách đãi ng , l ng th ng đ c công ty h t s c chú tr ng, t o ni m tin cho cán b công nhơn viên an tơm công tác, phát huy h t n ng l c s n có.
58
T su t sinh l i tƠi s n dƠi h n m c cao. Nh ng trong nh ng n m g n đơy h s nƠy đang t ng lên trong n m 2013 đ t 19,57% đi u nƠy ch ng t r ng hi u qu s d ng tƠi s n dƠi h n c a công ty ngƠy cƠng t t h n đi u nƠy cho th y công ty đư có s chú tr ng trong công tác qu n lý tƠi s n dƠi h n đ gia t ng m c sinh l i c a nó
T su t sinh l i trên v n ch s h u c a công ty luôn m c cao đi u đó cho th y công ty s d ng ngu n v n ch s h u h p lý đem l i hi u qu kinh t cao. i n hình lƠ sang đ n n m 2013, t su t sinh l i trên v n ch s h u đư t ng m nh lên 0,2136 đ ng n u đem 1 đ ng ngu n v n ch s h u đ c s d ng đ u t . i u đó cho th y, trong n m 2013 công ty đư có nh ng bi n pháp s d ng ngu n v n phù h p đem l i hi u qu kinh t cao. Nh ng so v i trung bình ngƠnh th ng m i thì công ty c n ph i có các chính sách c g ng h n n a vì xét v i trung bình ngƠnh công ty v n đang m c th p h n m c 0,03.
2.4.2ăH năch ăvƠănguyênănhơn
Tuy ho t đ ng kinh doanh mang l i hi u qu vƠ có xu h ng t ng d n nh ng hi u qu kinh doanh v n còn th p, vi c qu n lý chi phí bán hƠng ch a t t nên t ng chi phí v n còn cao, c c u v n vƠ ngu n v n v n ch a h p lý, s tƠi s n mƠ công ty đ u t ng ng l n h n v n ch s h u mƠ công ty huy đ ng cho nên công ty ph i đi vay và chi m d ng v n t bên ngoƠi.
HƠng t n kho t ng cao gơy đ ng hƠng hóa trong kho v i m c t ng qua các n m ngƠy cƠng cao. ng th i các kho n ph i thu c a công ty c ng t ng lên qua các n m c th n m 2012 đư t ng 131,66% so v i n m 2011 vƠ n m 2013 t ng 42,12 so v i n m 2012 đi u nƠy đư gơy khó kh n cho vi c thanh toán các kho n n , n u tình tr ng nƠy kéo dƠi s lƠm công ty m t kh n ng thanh toán ngay các kho n n ng n h n vƠ khi nhu c u v n l u đ ng t ng cao công ty s g p khó kh n trong v n đ huy đ ng v n.
Tình hình thanh toán n c a công ty v n m c th p trong 2 n m 2012 vƠ 2013. Kh n ng thanh toán n ng n h n, thanh toán nhanh còn kém m c r t th p đ c bi t lƠ n m 2012 ch đ t 0,04 l n. M c dù b c sang n m 2013 t t c các ch tiêu thanh toán c a công ty đư có xu h ng t ng nh nh ng n u so sánh v i trung bình ngƠnh th ng m i thì có th th y r ng v n m c th p h n.
Nh ng h n ch trên lƠ do vi c qu n lý v n đ tƠi chính c a công ty cn ch a t t. phát tri n kinh doanh công ty ph i vay m n đ tƠi tr cho ho t đ ng c a mình nh ng vi c huy đ ng l i m t cơn đ i d n đ n kh n ng thanh toán ng n h n c a công ty g p khó kh n.
59
V c c u ngu n v n: Công ty đư tích c c huy đ ng nhi u ngu n v n đ b sung v n kinh doanh trong đi u ki n v n ch s h u còn h n h p nh : chi m d ng v n c a nhƠ cung c p, vay ng n h n.. Tuy nhiên công ty ch a đa d ng hóa đ c các kênh huy đ ng v n khác ví d nh thuê tƠi chính, vay dài h n.... H n n a, h s n c a công ty còn quá cao vƠ ch a th y xu h ng gi m xu ng và ch y u trong ngu n v n n là ngu n v n ng n h n. Nh v y, ngu n v n c a công ty ch y u đ c hình thƠnh t ngu n tƠi tr bên ngoƠi và v n ch s h u ch chi m m t t tr ng r t nh trong t ng ngu n v n do đó áp l c thanh toán cao, công ty th ng xuyên ph i đ i m t