D N GV NăL Uă NG CA OANH NGHI P
k ế
2.3.1. Chính sách q un lý tài n– ngu n vn
V
D a vào Ph l c 4 ta có th th y v u đ r (V u đ r = T t s – N ) a Cô ty ó s đ qua á . V u đ ng ròng t 318,85% t ng 9.787 tri u đ ng tro a đo 2010-2011,
124,08% t ng gi m 8.335 tri u đ ng trong giai đo 2011-2012. N 2011 v u đ r d , ó a Cô ty ó k tr đ á a v a . N 2010 v 2012, VL r t ô ty k ô ó k t a toá á k o t s ó a (t t, k o p t u, t k o). V í sá t tr p t y, k t a toá a Cô ty k s s t (do Cô ty du t ph n ngu n v n NH tài tr cho tài s n dài h n). Tuy , u Cô ty k ô ó k o đ p á k ô k éo, u qu v u p, k á t uy tí a doa p s v ó t y t t t to . đó, t u v s d đ t đ a u d y uy o t đ s u t k doa ; tr p u t ô ty ó t p á s .
Chính sách qu n lý v ng Thông qua Ph l c 1 và Ph l c 3 ta th y đ c chính sách qu n lý v u đ ng c a Cô ty tro 2.1 Hình 2.1. Chính sách qu n lý v năl uăđ ng n v tính: % N 2010 N 2011 N 2012 (Ngu n: S li u tính toán t Ph l c 1 và Ph l c 3)
Tro 2010, Cô ty đư vay ng n h n t p ía đ đ u t o
tài s n c đnh; duy trì t tr TSL m c th p. Công ty duy trì qu n lý v u đ ng theo chính sách c p ti n (m o hi m). Công ty s gi đ c p í uy đ ng v n (lãi su t ng n h n th p ư su t dài h n), t eo đu i chính sách này có th khi n Công ty g p r i ro trong thanh toán.
T 2010 đ n 2012, Cô ty v t eo đu i chính sách qu n lý v u đ ng c p ti n đa ó s chuy n d ch d n t i chính sách dung hòa. C th : chênh l ch t tr ng gi a TSC v NVN 2010 78,19% đ 2012 là 1,89%. S chuy n d ch này giúp Công ty cân b ng gi a r i ro và l i nhu n (gi m r i ro trong thanh toán).
2.3.2 c u v ng c a Công ty C ph n lâm s n Th nh L c – Shinec
P u tài s n ng n h n Ph l c 5 p tí o ta t y quy ô v u đ ó u t tro a đo 2010-2012. C t V u đ 2011 t 1.120,45% so v 2010 v 2012 t 24,84% so v 2011. S đ a t k o : - V t t ( 3% ( 2010) v 2011-2012 ó 1% t s VL ), y u đ k t a toá a a Cô ty. Tuy v t ó t đ t v o 2011 v t tr k ô ao; n 2012 67.097 đ so v 2011. V v t t tr v t tr tro TSL úp Cô ty ó đ đ u t v o á t s s k á t ay v t . Tuy v t ít d d đ uy t NVNH 15,27 NVDH 84,73 TSC 93,46 TSL 6,54 TSL 47,91 TSC 52,01 TSL 47,91 TSC 52,01 NVNH 62,31 NVDH 37,69 NVNH 50,12 NVDH 49,88
k t a toá k ó k o p át s đ t u t, t ay, đ u y s v t đ uy tí a Cô ty. o đó, Cô ty đ t v á TSL k á đ đ o k t a toá t á t k u k t a toá s á p đ ua . - Cô ty k ô ó á k o đ u t t í - Cá k o p t u t tr t v o 2010 66,53%, 2011 u 27,13%, 2012 46,24% t s v u đ . Tuy t tr tro t VL á tr á k o p t u t ao. N 2011 t 397,62% t đ t 6.088 tri u đ ng so v 2010, 2012 t 112,83% t t 8.597 tri u đ ng so v 2011. N uy t do tro 2011 và 2012 nhi u khách hàng tr n ch m, khi ng v n b chi m d t ao.
- t k o (bao g m: nguyên v t li u (g tròn, ván bóc, keo,..), thành ph m (ván ép, ván m t,..), công c d ng c (máy c t g , i c a,..)) t qua á , á tr v t tr đ u t đá k . N 2010 27,52% t s v u đ v á tr 633.451.287 đ ; 2011 đư 69,9% t s VL v á tr t 2.999,72% t t 19.002 tr u đ so v 2010. N 2012 ó 12,7% t 2.496 tr u đ so v 2011- ít, á tr v t t tro t VL 48,88%. t k o quá s k o v đ v k ô quay v đ t p t S K đ . đó, u t k o t u p í p át s qua , đ u a Công ty. t k o v đ k ô đ v Cô ty C p s T L – S e u công ty k á tro ù p quy t
ngay. - T s k á t tr tro t VL ao t tr a t v á k o t đ t . G á tr t s k á ó u t nh trong ba , đ t 2011 t 762,29% t t 561.992 đ so v 2010, 2012 t 147,76% t 939.347 đ so v 2011. N v y, ta t y a k o t tr ao t á k o p t u v hàn t k o. S đ t p tru v o k o t k o v t s TSL k á . o đó, tr t tro ô tá qu Ủ v s d v u đ t p
trung vào vào hàng t k o v á k o p t u, đ t ú Ủ đ s đ a v t v TSL k á .
P u v ng theo vai trò c a v ng
Công ty C ph n lâm s n Th nh L c – Shinec ho t đ ng ch y u tro v c s n xu t, do đó VL đ c phân lo t eo đú va tr a chúng. Tuy nhiên, hi n
ay Cô ty a th c hi n vi á đ nh nhu c u v u đ , đ u này s khi n cho
Cô ty r v o t tr ng th a ho c thi u v u đ ng, gây lãng phí do th a v n và có th m t i do thi u v , k ô đáp ng k p th i cho vi c s n xu t.
Ph l c 6 th hi u VL t eo va tr a Cô ty, đ á đ nh d a trên s li u c a thuy t áo áo t í a đo n 2010- 2012.
- V u đ ng trong khâu d tr s n xu t bao g m: nguyên v t li u, công c d ng c . Nguyên v t li u chính mà Công ty s d ng là g tròn, ván bóc và ván m t
đ u chi m kh ng và giá tr l n nên chi m t tr ng l . N 2010 t tr VL
trong khâu d tr là 2,85% trong t VL ; sa 2012 là 32,83% trong t ng
VL t 99,29% t t 9.155 tr u đ ng so v i 2010. N 2012 VL
trong khâu d tr t 18,75% t t 1.728 tr u đ ng so v 2011; m c
dù t v m t giá tr t tr ng trong t VL a 2012 i gi m ch còn 31,22%. Tro a đo n 2011-2012, Công ty m r ng s n xu t đ đ y m nh ho t đ ng s n xu t nên nhu c u v nguyên li u g tròn, ván bóc và ván m t t ao.
- V u đ ng trong s n xu t t i Công ty ch bao g m chi phí SXKD d dang.
VL tro k u y m t tr ng r t nh trong t VL ; c th tro 2010 v
2011 còn không phát sinh, 2012 VL tro s n xu t chi m 1,05% t VL v t 100% t t 367.203 đ ng so v 2011. N uy t do 2012 t k u ng s n xu t a o t n vi c m r ng.
- D a vào Ph l c 6 ta th y v u đ ng trong khâu u t ô uô m t tr ng l n nh t qua a v Cô ty uô duy tr VL k u y tr 60%. N 2010, VL tro u t ô m 97,15% so v i t VL , 2011 m xu ng còn 67,17% so v i t VL do t tr ng các kho n ph i thu ng n h n, hàng hóa, ti n trong t VL m xu ng và Công ty gi m m t óa; đ 2012 t
nh 67,73%, uy Cô ty t óa v p khó k n trong vi c thu n do khách hàng tr ch . Tro 2011, VL tro k u u t ô t 743,87% t g t 166.633 tr u đ ng so v 2010; 2012 t 25,88% t t 4.883 tr u đ ng so v 2011. VL tro u t ô dù đ d tr s n ph , đ m b o tiêu th t uy , đ u đ n theo nhu c u c a khách hàng;
do đó, Cô ty á đnh m t ng ti n d tr h p lý, th c hi n chính sách tín d t i hi u qu tránh b chi m d ng v n quá nhi u đ t t đ luân chuy n và nâng cao hi u qu s d VL .
N v y, qua p tí u t eo va tr VL t i Công ty cho ta th y VL
tro k u u t ô v d tr chi m t tr ao. đ t đ c hi u qu trong s d VL , Cô ty n có nh ng bi p áp đ gi m hàng t k o í
chi m d ng; bên c đó c đ u ch u VL tro k u d tr sao cho phù h p .
2 P u ngu n v n ng n h n
Ngu n v n ng n h n (n ng n h n) là m t b ph n quan tr ng c a Cô ty, đó
nh ng kho n v n vay có trách nhi m tr trong vòng m t o c trong m t chu k s n xu t kinh doanh. T i Công ty C ph n lâm s n Th nh L c – Shinec, ngu n v n ng n h n chi m t l th p u n v n ch s h u c a Công ty. D a vào Ph l c 7 cho ta th y th ng kê chi ti t các kho n n ng n h n c a Cô ty qua a 2010,
2011 và 2012.
- Ph i tr i bán là kho n v n mà Công ty chi m d đ c thông qua tín d t đ c c p. Các doanh nghi p hi n nay c p tín d ng cho Công ty là:
Cô ty CP S v V TM P ú S , Công ty CP T i D ch v c Ph ng, m t s thu mua ngoài t khách l ,.. N 2010 k o n m c này chi m t tr ng 77,24%,
2011 m 7.309 tri u đ t ng gi m 176,19% so v 2010 v
chi m 53,61% trong t ng ngu n v n ng n h . N 2012, Cô ty m d đ c nhi u v t các nhà cung c p nên các kho n ph i tr t 130,54% t ng
t 14.957 tr u đ ng so v 2011.
- Các kho n ph i tr , ph i n p khác ó u ng gi m t tr ng trong t ng ngu n v á tr qua á t . N 2010, kho n m c này chi m 15,02% t ng ngu n v ; sa 2011 m xu ng còn 7,93% t ng ngu n v giá tr l i
t 109,99% t 887.216 đ ng so v 2010 v 2012 m 4,83% t ng ngu n v n t 4,52% t t 76.569 đ ng so v
2011. N uy t á tr c a kho n m c này ch y u là do chi phí lãi vay ng n h n c a Cô ty t .
- Vay và n ng n h ó u t t tr ng t chi m 1,93% t ng n ng n h n tro 2010 sa đ 2012 m 11,93% t ng n ng n h n. Kho n m c
y t do Cô ty t c xin vay v n t á đ phát tri n ho t đ ng s n xu t kinh doanh.
- Các kho n m c còn l i chi m kho ng g n 30% ngu n v n ng n h n c a Công ty và ng không nhi u đ n n ng n h n.
Phân tích v t u n ng n h n c a Công ty, ta có th th y trong giai
đo n 2010-2012 ngu n v n ng n h n ó u ng t , m t ph n là do Công ty c n v đ m r ng s n xu t kinh doanh và m t ph n do chính sách qu n lý v u đ ng c a Cô ty đa ó u ng d ch chuy n sang chính sá du a đ đ i gi a l i nhu n và r i ro.
2.3.2.3. Phân tích h s V m d ng trên V n b chi m d ng c a Công ty
D a vào Ph l c 17 ta t đ c ch tiêu sau:
H s này cho bi t m t đ ng v n mà Công ty b chi m d đ ù đ p b i bao
u đ ng Công ty chi m d đ c t các doanh nghi p khách. H s này l 1
là t t; tuy nhiên n u nó quá cao thì không th c s đư t t vì nó ch ng t Công ty r t ch m ch p trong vi c tr n làm m t uy tín c a Công ty và n u c ti p t v y các doanh nghi p khác s k ô o Cô ty ng chính sách tín d t a .
H s V đ m d ng trên V n b chi m d 2010 = 4.148/1.531 = 2,71 H s V n đ m d ng trên V n b chi m d 2011 = 17.2667/7.620 = 2,27 H s V đ m d ng trên V n b chi m d 2012 = 28.824/16.216 = 1,78
T s li u phân tích Ph l c 17 và s li u tính toán trên, ta có th th y ng v n mà Công ty chi m d ng đ ao so v ng v n mà Công ty b chi m d ng và h s đó ó u ng gi m xu ng. H s này l 1 o t y s v n đ
chi m d ao s v n b chi m d . N 2010, s này là 2,71 ó a i
đ ng v n mà Công ty b chi m d đ c bù đ p b 2,71 đ ng mà Công ty chi m d đ c; sa 2011 m xu ng 2,27 ó a v i m đ ng b chi m d ng gi
đ y đ ù đ p b 2,72 đ ng (do ng v n mà Công ty chi m d ng ( t
66,94% so v 2010) đ c có t đ t v n Công ty b chi m d ng
(t 112,83% so v 2010). n 2012, h s này ti p t c gi m xu ng còn 1,78. u này cho th y 2011-2012, Công ty n i l ng chính sách tín d t
m i khi n cho v n b chi m d t ao. o đó, Cô ty đ u ch đ i gi a hai lo i tín d t i này đ hi u qu s d ng ngu n v n t t a.
2.3.3. Các ch ê t ng h p hi u qu s d ng v ng t i Công ty C ph n lâm s n Th nh L c – Shinec N đư tr y , u qu s d v u đ đ t qua á t u t í t p: á s t a toá , v u đ r , t đ u uy v u đ ; M t t k v do t t đ u uy v u đ ; s đ a v u đ ; s s a VL ầ ó t đá á í á u qu s d v u đ a Cô ty, ta k ô t k ô tí toá t á t u y a Công ty. 2.3.3.1. Nhóm ch tiêu v kh i Cá t u s s qua tr đ đá á k t qu o t đ S K tro t u k t đ , t u qua tr đ á qu Ủ đ a ra á quy t đ v t í tro t a . Cá t u p á k s ao a s : C s u tr doa t u (ROS), C s u tr t t
s (ROA), C s u tr v s u (RO ) v đ t tro Ph l c 8.
T Ph l c 8 ta v đ c bi u đ t m c a ba ch tiêu ROS, ROA, ROE trong giai
đo n 2010 – 2012
Bi uăđ 2.2. Ch s ROS,ăRO ,ăROEătrongăgiaiăđo n 2010-2012
VT: %
(Ngu n: Phòng Tài chính – K toán)
+ T su t s tr doa t u (ROS): t 2010 đ 2011 ó u t , r 2012 u . N 2010 100 đ doa t u t u đe 1,74 đ u sau t u , 2011 t 3,95 đ ó a t 2,21 đ t t 127% so v 2010, 2012 t su t sinh l (0,15) đ 103,75% t 4,10 đ so v 2011. N đư p tí p tr , doa t u t u a ô ty 2012 t 13,55% u sau t u 104,26% so v 2011, đ u y k ROS u v . T tr y do 2012 ô ty p át s u k o p í v k o tr doa t u k o u u , đ u y o t y Cô ty qu Ủ á k o p í t t đ t u tro á t .
+ T su t s tr t t s (ROA): T tro a đo 2010 – 2011 v v o 2012. N 2010 100 đ t s t o ra 0,34 đ u sau t u ; 2011 t 2,89 đ t đ t 2,55 đ v t 743,43% so v 2010; 2012 u (0,10) đ , a 2,99 đ t ng gi m 103,41% so v 2011. N uy ROA tro 2012 do t đ t a u sau t u (104,26)%, t đ t a t s 24,84% so v 2010. N 2011 t t s a ô ty t 66,67% v t a u sau t u ( u sau t u 2011 t 1305,71%) so v 2010, do đó ROA t .
đá á t á đú đ v kh s i c a Công ty, ta tính ch s ROA t eo p p áp upo t = ROS × Hi u su t s d ng T ng TS ROA 2010 = 1,74 × 0,2 = 0,34 ROA 2011 = 3,95 × 0,73 = 2,89 ROA 2012 = (0,15) ×0,67 = (0,1) N v y, ch s ROA tí t eo p p áp upo t ng v i k t qu c a cách
tí t ô t ng. ROA c a Cô ty tro 2011 t do ROS v u su t s d ng T TS t . ch s ROA t ao, Cô ty ó t t ROS ng cách th c hi n chính sách ti t ki m chi phí ho t v quay t ng tài s n theo cách nâng hi u qu đ u t v n vào t ng lo i tài s n. + T su t s tr v s u (RO ): C s y o t 100 đ v CS s t o ra o ô ty 0,72 đ tro 2010, sa 2011 t s y t 7,67 đ t t 6,94 đ t t 962,55% so v 2010, 2012 RO 7,99 đ t ng gi m 104,26% so v 2011 (0,33) đ u sau t u . Tro 2011, v CS t 32,3% do Cô ty đ t u sau t u v đ u t t v đ r S K , tro k đó u sau t u t 1305,71%, í đ u y đư o RO t . N 2012, Cô ty k ô đ u t t v CS đ 0,15% so v 2011 v