K TăLU NăCH NGă2
3.1.Tuơnăth ăm tăs ănguyênăt căc ăb nătrongăvi căxơyăd ngăchínhăsáchăc ăt c
Có m t s nguyên t c c b n mà các nhà qu n lỦ nên bi t khi l a ch n chính sách c t c c a mình:
Nguyênăt că1: M c dù đ c x p th t u tiên th p h n so v i chính sách tài tr và chính sách đ u t nh ng các nhà qu n lỦ ph i th y rõ t m quan tr ng c a chính sách c t c và c c k th n tr ng trong vi c l a ch n chính sách c t c vì chính sách c t c nh h ng tr c ti p đ n l i ích c a c đông, do đó vi c t ng hay gi m c t c s nh h ng tr c ti p đ n giá c phi u. Ngoài ra chính sách c t c nh h ng đ n s phát tri n c a công ty, v m t lỦ thuy t cho th y ngu n v n bên trong (g m kh u hao và l i nhu n gi l i) chi m m t t l đáng k trong ngu n v n c a doanh nghi p và đóng vai trò quan tr ng trong đ m b o ho t đ ng s n xu t kinh doanh và phát tri n c a doanh nghi p
Nguyênăt că2:ăTheo lý thuy t phân ph i l i nhu n thì l i nhu n gi l i đ c u tiên nh t, ti p đó là v n vay và cu i cùng là phát hành c phi u m i. Vì v y vi c xây d ng chính sách c t c nên tuân th nguyên t c u tiên này. Ngu n v n chính cho s phát tri n b n v ng c a công ty chính là l i nhu n gi l i, do đó các công ty niêm y t trên HOSE c n cân nh c t l phân chia c t c m t cách h p lỦ đ đ m b o s đ u t phát tri n c a công ty ch không d a nhi u vào ngu n v n tín d ng và phát hành c phi u nh hi n nay.
Nguyênăt că3: Chính sách c t c ph i g n li n v i nh ng chi n l c đ u t c th c a công ty trong t ng lai. Vi c gi l i l i nhu n là h t s c c n thi t nh ng v n đ quan tr ng h n là s d ng ngu n v n đó nh th nào đ đem l i hi u qu cao h n. N u th c s doanh nghi p không có d án đ u t m i không ti n hành các ho t đ ng m r ng s n xu t thì không nh t thi t ph i gi l i nhi u l i nhu n mà nên chia c t c cho c đông, đi u này nh m tránh tình tr ng l ng v n d th a quá nhi u và s d ng phung phí, không hi u qu .
Nguyênăt că4:ăM i công ty khác nhau có nh ng đ c đi m riêng bi t v giai đo n phát tri n, v ngành ngh … khác nhau, vì v y không th xây d ng m t chính sách c t c chu n m c chung cho toàn b các công ty, mà các công ty niêm y t c n ph i s d ng linh ho t chính sách c t c cho t ng giai đo n phát tri n và phù h p v i nhu c u v n c a doanh nghi p.
62
Nguyênăt că5:ăCông ty nên theo đu i m t chính sách c t c n đ nh, dài h n, tránh gây ra nh ng đ i đ t ng t trong chính sách c t c n u ch a cân nh c k l ng tác h i c a s thay đ i chính sách c t c đ i v i giá tr c a công ty. Chính sách c t c không nên thay đ i th ng xuyên mà nên t p trung vào các c đông l n hi n t i quan tâm và h ng t i các nhà đ u t ti m n ng luôn s n sàng đ u t vào công ty.
Nguyênăt că6: Công ty nên theo đu i m t chính sách c t c an toàn, nh t quán nh m đ m b o s n đ nh ngay c khi l i nhu n suy gi m, m t chính sách c t c an toàn không đ ng ngh a v i m c c t c th p, mà tùy thu c vào quy mô, đi u ki n và kh n ng t o ra l i nhu n c a công ty. Nh v y, m t chính sách c t c an toàn, nh t quán là chính sách có t l chia c t c h p lỦ sao cho v a đ m b o cho nhu c u có ngu n thu nh p n đ nh c a c đông v a đ m b o đ c t l l i nhu n gi l i đ tài tr cho nh ng nhu c u đ u t bình th ng trong t ng lai.
Nguyênăt că7:ă i v i t ch c phát hành l i nhu n có đ bi n đ ng l n thì nên áp d ng ph ng th c chi tr c t c m c th p, đ ng th i chi tr nh ng kho n c t c ph tr i vào nh ng th i đi m thích h p (đ m b o tính thanh kho n và thu nh p gi l i) nh m đ m b o ngu n thu nh p cho c đông và tính ch t nh t quán trong chính sách c t c.
Nguyênăt că8: Trong tr ng h p n n kinh t bi n đ ng x u, công ty bu c ph i c t gi m c t c thì ph i ti n hành t ng b c, tránh vi c c t gi m đ t ng t. N u trong tr ng h p có d án đ u t m i mà công ty không huy đ ng đ v n mà bu c ph i c t gi m c t c thì c n ph i cung c p đ y đ thông tin và gi i thích, minh ch ng rõ ràng cho các nhà đ u t v nhu c u tài chính c n thi t đ tài tr cho d án đó, đ t i thi u hóa nh ng nh h ng tiêu c c có th x y ra.
Nguyênă t că 9:ăCông ty nên đa d ng hóa các ph ng th c chi tr c t c: Ph ng th c chi tr c t c b ng c phi u ch đ c th c hi n khi giá c phi u không có xu h ng gi m, công ty có tình hình ho t đ ng s nxu t kinh doanh t t. B sung hình th c tr c t c b ng c phi u s giúp cho các doanh nghi p ti t ki m đ c ti n m t đ s d ng cho ho t đ ng s n xu t kinh doanh. Trong khi đó ng i nh n c t c b ng c phi u có th gi c phi u ho c có th bán n u c n ti n ngay l p t c. Bên c nh đó các nhà qu n lỦ c n có chính sách h tr hình th c này nh quy đ nh th i h n hoàn t t vi c chi tr , lưi su t công ty ph i ch u khi ch m tr c t c. Trong tr ng h p công ty tr c t c b ng c phi u ngân qu thì c n ph i quy đ nh c phi u qu đ c mua t ngu n nào l i nhu n ch a phân ph i hay l i nhu n tích l y đ l i. Trong tr ng h p tr c t c b ng phát hành c phi u m i thì giá tr c phi u ph i t ng ng v i l i nhu n ch a phân ph i (l i nhu n ròng).
Nguyênăt că10:ăM t chínhsách c t c không th làm hài lòng toàn b c đông trong công ty, nh ng công ty ph i cân nh c đ c l i ích c a toàn công ty và l i ích c a
t ng nhóm c đông. Ngoài ra c n dung hòa đ c c l i ích c a Ban qu n lỦ, c đông và ch n .