C: Chi phí tồn trữ cho mỗi Chi phí tồn trữ cho mỗ
MÔ HÌNH STONE
MÔ HÌNH STONE
MH cho phép nhà quản trị căn cứ vào nhận thức và kinh nghiệm của mình về dòng ngân lưu công ty để lựa chọn MH thích hợp.
MH hứa hẹn tiết kiệm một khoản chi phí khá lớn do sẽ có những lúc nhà quản trị nhận thấy mặc dù số dư tiền mặt xuống giới hạn dưới (L) nhưng không có một chứng khoán nào bán ra bởi vì nhà quản trị biết công ty sớm nhận khoản tiền lớn.
MÔ HÌNH STONE
MÔ HÌNH STONE
Mặc dù số tiền mặt tăng lên đến giới hạn trên (U) nhưng không có chứng khoán nào được mua vào, bởi vì nhà quản trị biết được công ty sớm phải chi ra một khoản tiền lớn.
MH cũng nhận thấy chi phí thiệt hại do việc thiếu hụt tiền mặt chỉ trong một số ngày cho phép là rất nhỏ, không có gì ầm ỷ.
Nhà quản trị không vội vàng mua và bán chứng khoán khi thấy số tiền vượt khỏi “tầm kiểm soát”.
MÔ HÌNH STONE
MÔ HÌNH STONE
Nhà quản trị chỉ tiến hành giao dịch mua bán chứng khoán khi số tiền mặt hội đủ hai điều kiện:
Hôm nay số dư tiền mặt bắt đầu vượt ra khỏi giới hạn kiểm soát.
Số dư tiền mặt tiếp tục vượt ra khỏi giới hạn kiểm soát sau số ngày cho phép K nào đó.
MÔ HÌNH STONE
MÔ HÌNH STONE
Ví dụ: Công ty tư vấn tài chính đầu tư SFIC trong thời gian qua đã không thành công trong việc áp dụng các mô hình quản trị tiền mặt. CFO Song Hà vừa mới hoàn thành khóa học và đã phấn khích khi được giới thiệu về mô hình Stone. Cô rất hăm hở lên kế hoạch áp dụng nó vào thực tiễn ở công ty mình.
Các giáo sư khóa học đã cho cô biết việc áp dụng MH Stone cũng giống như các diều kiện mà cô đã áp dụng lâu nay, chỉ thay đổi 1 chút trong nguyên tắc ra quyết định.
MÔ HÌNH STONE
MÔ HÌNH STONE
Nhằm điều chỉnh phần nào những sai sót trong việc dự báo.
Những điểm giới hạn sẽ được nghiên cứu để điều chỉnh.
Các giới hạn trên (U) và dưới (L) sẽ điều chỉnh khoảng 10%
như là một vùng đệm an toàn.
Điều này nhằm thu hẹp khoảng biến thiên của số dư tiền mặt
được dự báo.
Giới hạn kiểm soát ở công ty SFIC như sau:
U= 250 triệu đồng
L= 100 triệu đồng
Khoảng cách U-L gọi là điểm Khoảng cách U-L gọi là điểm khoảng và ký hiệu là R.
khoảng và ký hiệu là R.
R= U-L= 250- 100 = 150 triệu R= U-L= 250- 100 = 150 triệu (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Số dư tiền mặt ngày hôm nay ( ngày 0) là 200 triệu đồng.
Trong 10 ngày tới, dự báo ngân lưu ròng hàng ngày của công ty SFIC cho bảng sau: ( đơn vị: triệu đồng)
Ngày Ngân lưu ròng dự báo
0 0 1 90 2 (40) 3 50 4 10 5 20 6 (70) 7 (100) 8 80 9 (30) 10 45 MÔ HÌNH STONE MÔ HÌNH STONE
Vậy trong K=4 ngày tiếp theo, Song Hà nên đưa ra quyết định về quản trị tiền mặt như thế nào?
Giải:
Bước thứ nhất: lập một bảng tính để biểu diễn tình trạng tiền mặt của công ty phù hợp với ngân lưu ròng đã được dự báo.
MÔ HÌNH STONE
MÔ HÌNH STONE
MÔ HÌNH STONE
Ngày Ngân lưu ròng dự báo Số dư tiền mặt
0 0 200 1 90 290 2 (40) 250 3 50 300 4 10 310 5 20 330 6 (70) 260 7 (100) 160 8 80 240 9 (30) 210 10 45 255
Bước 2: Điều chỉnh các điểm giới hạn
Giới hạn dưới L sẽ điều chỉnh tăng 10% để tăng thêm vùng đệm an toàn Ladj
Giới hạn U cũng điều chỉnh giảm 10% để tạo vùng đệm an toàn Uadj
MÔ HÌNH STONE
MÔ HÌNH STONE
L
Ladjadj = 100 ( 1 + 10%) = 110 triệu đồng = 100 ( 1 + 10%) = 110 triệu đồng
Bước 3: kiểm tra để xem liệu số dư tiền mặt vừa được tính ở bảng trên có vượt quá giới hạn kiểm soát ban đầu, L= 100 triệu và U= 250 triệu đồng hay không?
Nếu số dư tiền mặt vượt ra ngoài các giới hạn kiểm soát ban đầu tại bất kỳ ngày nào vẫn chưa quyết định giao dịch chứng khoán mà sẽ tiến hành phân tích thêm liệu có nên đưa ra quyết định mua hay bán chứng khoán hay chưa.
MÔ HÌNH STONE
Sẽ chưa quyết định mua hay bán chứng khoán, chừng nào số dư tiền mặt ngày K < Ladj và K> Uadj và K =4.
U đã vượt qua trong ngày 1, cụ thể là 290 triệu đồng.
290 + (-40 + 50 + 10 +20 ) = 330 triệu đồng.
Số dư tiền mặt trong 4 ngày nữa là 330 triệu > Uadj = 225
Tư vấn Song Hà nên quyết định mua chứng khoán vào ngày 1.
Số dư mua chứng khoán nên là bao nhiêu để số dư tiền mặt
MÔ HÌNH STONE
Số dư mua chứng khoán nên là bao nhiêu để số dư tiền mặt kỳ vọng trong ngày K = điểm khoảng R=150 triệu. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
330 triệu - 150 triệu = 180 triệu
Nếu ngân lưu ròng ngày 1 chỉ có 10 triệu, thay vì 90 triệu đồng, tức số dư tiền mặt ngày 1 là: 210 triệu( 200+10) chưa vượt quá giới hạn U = 250 triệu.
Nếu K = 6? Số dư tiền mặt của công ty lúc đó là: 160 triệu còn nằm trong giới hạn kiểm soát sẽ không có quyết định mua bán chứng khoán ở đây.
MÔ HÌNH STONE