IV. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.2. Kết luận:
Trong bài nghiên cứu này, nhóm tác giảđã kiểm định bằng thực nghiệm về sự ảnh hưởng của việc áp dụng chính sách lạm phát mục tiêu đối với tác động truyền dẫn của tỷ giá
hối đoái đến giá cả ở các nước mới nổi. Để tiến hành nghiên cứu thực nghiệm này họ đã áp dụng kỹ thuật phân tích VAR bằng việc sử dụng dữ liệu tại 27 nước mới nổi (15 nước mới
nổi có áp dụng lạm phát mục tiêu và 12 nước mới nổi không áp dụng lạm phát mục tiêu). Họđã thực hiện cách tiếp cận trước và sau bằng cách sử dụng hàm phản ứng đẩy trong các
áp dụng lạm phát mục tiêu để chọn (tức trước và sau khi thực hiện chính sách lạm phát mục
tiêu, hoặc các nước có áp dụng lạm phát mục tiêu hay không…)
Việc áp dụng chính sách lạm phát mục tiêu điều chỉnh các quyết định về giá ở các nước mới
nổi theo cách phù hợp với quan điểm đáng tin cậy.
Tại các nước áp dụng lạm phát mục tiêu: Việc áp dụng lạm phát mục tiêu giúp giảm tác động
truyền dẫn của tỷ giá hối đoái lên 03 loại chỉ số giá chính mà nhóm tác giả xem xét là chỉ số
giá nhập khẩu (import prices), chỉ số giá tiêu dùng (customer prices) và chỉ số giá nhà sản
xuất (producer prices) từ mức cao xuống mức thấp hơn nhưng vẫn còn sai lệch đáng kể so
với mức zero (0). Với các nuớc không áp dụng lạm phát mục tiêu: tác động truyền dẫn của tỷ
giá hối đoái đến 03 loại chỉ số giá trên không có sai lệch đáng kể so với mức 0 trước năm 1999, nhưng sau năm 1999, tác động này trở nên đáng kể hơn, giá trị sai lệch nhiều hơn so
với mức zero (0). Ngoài ra, bằng cách so sánh các nước có áp dụng lạm phát mục tiêu sau khi thực hiện chính sách này và các nước không áp dụng lạm phát mục tiêu sau năm 1999,
nhóm tác giả còn chỉ ra rằng tác động truyền dẫn của tỷ giá hối đoái tại các nước có áp dụng
lạm phát mục tiêu sau khi áp dụng chính sách này và các nước không áp dụng lạm phát mục tiêu sau năm 1999 thì khá giống nhau .
Phân tích phương sai cũng cho thấy rõ những kết quả trên. Phân tích phương sai chỉ ra rằng
sự tác động của các biến động về tỷ giá hối đoái lên biến động về giá cả ở các nước áp dụng
lạm phát mục tiêu là đáng kể, trong khi sự tác động của các biến động về tỷ giá hối đoái
lên biến động về giá cả ở cácnước không áp dụng lạm phát mục tiêu là không đáng kể. Phân
tích phương sai cũng cho thấy tác động của các biến động trong tỷ giá hối đoái lên biến động
trong giá cả ở các nước áp dụng lạm phát mục tiêu giảm sau khi thực hiện chính sách này. Cuối cùng, với nghiên cứu thực nghiệm này, các tác giả đã cho thấy được những nước chịu tác động truyền dẫn của tỷ giá hối đoái cao có khuynh hướng áp dụng lạm phát mục tiêu để thu được mức tín nhiệm hơn các nước có mức độ truyền dẫn thấp hơn.