Các công ty miễn cưỡng phát hành cổ phần thường khi họ nhận ra giá của nó dưới giá trị (66.9%, yếu tố quan trọng thứ hai khi phát hành vốn cổ phần). Theo một bài nghiên cứu , họ khảo sát thấy rằng khi Dow Jones 30 tiếp cận một kỷ lục mới của 10000, Graham tìm ra hơn 2/3 các nhà quản lý FEI cảm thấy vốn cổ phần thường của họ bị đánh giá thấp khi đưa ra thị trường và chỉ 3% CFO nghĩ cổ phần của họ được đánh giá cao. Tất cả chỉ ra rằng phần trăm lớn các công ty do dự phát hành cổ phần thường bởi vì họ thấy cổ phần của họ dưới giá trị. Nhiều công ty phát hành nợ có thể
hoán đổi để thay thế: vốn cổ phần dưới giá là yếu tố quan trọng thứ hai tác động chính sách nợ hoán đổi (50.7%).
Những phát hiện rằng các công ty tránh vốn cổ phần khi họ nhận thức được nó bị đánh giá thấp, như vậy, nhìn chung là phù hợp với thuyết phân hạng. Tuy nhiên khi nghiên cứu cẩn thận hơn những cổ phần dưới giá ảnh hưởng như thế nào đến quyết định tài chính, điều minh chứng cho sự hết thời của thuyết phân hạng. Trong các quyết định về chính sách nợ, những công ty có quy mô lớn, có chi trả cổ tức thì có lẽ nói là vốn cổ phần dưới giá ảnh hưởng tới chính sách nợ của họ. Trong chính sách cổ phần, sự quan trọng tương đối của giá trị cổ phiếu của việc phát hành vốn cổ phần thì không liên quan bất cân xứng thông tin như đã chỉ ra bởi các công ty nhỏ, không chi trả cổ tức, dù nó quan trọng với các công ty quyền sở hữu quản lý thấp. Nhìn chung, những phát hiện này không phù hợp với ý kiến thuyết phân hạng cho rằng thông tin gây ra sự đánh giá thấp vốn cổ phần khiến các công ty tránh huy động vốn bằng phát hành cổ phần.
Tóm lại, sự quan trọng của tính linh hoạt tài chính và cổ phần dưới giá, đến quyết định phát hành cổ phần nhìn chung là phù hợp với thuyết trật tự phân hạng của hệ thống tài chính. Tuy nhiên bất cân xứng thông tin không xuất hiện như là một nguyên nhân quan trọng trong các nhân tố, nếu câu chuyện thuyết phân hạng là mô hình đúng của sự lựa chọn cấu trúc vốn chúng ta cũng nên xem xét yếu tố này.