Theo như một điều tra liệu có phải sự liên quan về sự pha loãng thu nhập ảnh hưởng đến những quyết định phát hành cổ phần. Cách nhìn hàn lâm là lợi tức không loãng trong dài hạn khi một công ty kiếm được mức lợi tối thiểu bắt buộc tính trên vốn cổ phần mới. Ngược lại, nếu nguồn vốn thu được từ phát hành nợ, số cổ phần còn lại không thay đổi và EPS có thể tăng lên. Tuy nhiên, khi sử dụng nhiều nợ hơn thì vốn cổ
phần được nâng lên và vì vậy rủi ro cũng nhiều hơn do đó, thuyết "bảo tồn các giá trị" của Modigliani và Miller cho chúng ta thấy rằng giá cổ phiếu sẽ không tăng do EPS cao hơn. Tuy nhiên, có bằng chứng nhỏ cho thấy rằng những nhà quản trị đang có quan tâm đến việc phát hành cổ phiếu pha loãng thu nhập trên mỗi cổ phần. Để khám phá việc phát hành này, chúng ta hỏi liệu những sự liên quan về thu nhập trên mỗi cổ phần có ảnh hưởng đến quyết định trong việc phát hành cổ phần thường. Trong số 38% các doanh nghiệp trong mẫu của chúng ta mà nghiêm túc xem xét việc phát hành cổ phần thường trong thời gian mẫu, sự pha loãng thu nhập là nhân tố quan trọng nhất ảnh hưởng nhiều đến quyết định của họ (68.6% nói sự pha loãng EPS quan trọng hay rất quan trọng). Sự phổ biến này hấp dẫn. Nó hay chỉ ra rằng những nhà quản trị tập trung nhiều hơn về việc pha loãng thu nhập (nếu quan điểm hàn lâm là đúng) hay các tiêu chuẩn từ quan điểm hàn lâm bỏ lỡ một khía cạnh quan trọng của sự pha loãng thu nhập. Sự pha loãng EPS là một sự liên quan lớn trong số những công ty được điều chỉnh, mặc dù trong nhiều trường hợp quá trình điều chỉnh bảo đảm rằng những tiện ích kiếm được chi phí vốn đòi hỏi của họ, ngụ ý rằng sự pha loãng EPS không ảnh hưởng nhiều đến giá cổ phiếu. Lo ngại về sự pha loãng EPS là lớn giữa các công ty cổ phần lớn và có chi trả cổ tức. Đáng chú ý rằng sự liên quan về sự pha loãng EPS ít quan trọng hơn khi CEO có một bằng MBA so với khi một người không có.