Chương III XÂY DỰNG PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ
3.1. Xây dựng phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp
3.1.1 Xác định giá trị tài sản hữu hình
Việc xác định các loại giá trị tài sản hữu hình dựa vào các tài sản có thực trên bảng cân đối kế toán bao gồm : Tài sản cố định và đầu tư dài hạn, tài sản lưu động và đầu tư ngắn hạn (không bao gồm các tài sản đã quy định tại điều 3.1.1, tieồu muùc 3, muùc II, phaàn hai thoõng tử 104/1998/TT-BTC). Vieọc ghi cheựp sổ sách kế toán dựa vào nguyên tắc lịch sử, nghĩa là giá trị được ghi trên sổ sách là giá trị tại thời điểm phát sinh nghiệp vụ. Do ảnh hưởng của nhân tố lạm phát và các nhân tố khác theo thời gian mà giá trị thực tế của chúng có thể thay đổi, khác nhiều với giá trị được thể hiện trên sổ sách kế toán. Chính vì vậy chúng ta cần phải xác định lại giá trị của chúng.
a) CaÙc loại bất động sản :
Đây chủ yếu là các loại bất động sản như nhà cửa, vật kiến trúc.
Trong quá trình sản xuất kinh doanh có hai nhân tố sau làm thay đổi giá trò cuûa chuùng :
Tác động của lạm phát : Một tài sản ban đầu có giá trị là Po, sau t năm, dưới tác động của lạm phát ( giả sử i %/ năm), sẽ có giá trị là :
Pt = Po (1 + i ) t
− Tác động của quản lý tài chính : Việc quản lý tài chính có thể sẽ cho phép khấu hao hết giá trị của chúng trong quá trình sản xuất kinh doanh, song trên thực tế nó vẫn còn tồn tại và mang lại lợi ích cho doanh nghiệp, do đó cần phải tính lại giá trị của chúng.
Thông thường để định giá bất động sản người ta thường sử dụng 3 phương pháp sau :
+ Phương pháp so sánh trực tiếp + Phương pháp chi phí
+ Phương pháp thặng dư
Khi sử dụng các phương pháp trên để tiến hành định giá thì sẽ không có phương pháp nào là phương pháp chính xác. Chỉ có phương pháp thích hợp nhất đối với thuộc tính của từng loại tài sản và mục đích của việc định giá, các phương pháp còn lại cần được sử dụng để kiểm tra mức độ tin cậy của kết quả nhằm có những điều chỉnh thích hợp.
- Để việc xác định giá trị bất động sản được chính xác, cơ quan chức năng cần ban hành bảng giá xây dựng cụ thể đối với từng loại hình tài sản và hệ số điều chỉnh giảm dần theo thời gian sử dụng
- Nếu tài sản không thể sử dụng mà phải phá bỏ thì phải khấu trừ chi phí phá dỡ vào giá trị doanh nghiệp.
- Cần phải có sự tham gia đánh giá của cơ quan chuyên môn, đảm bảo tính xác thực của tài sản.
Do phạm vi của đề tài nên những kỹ thuật định giá chuyên sâu đối với từng loại tài sản chưa có điều kiện đề cập tới một cách chi tiết. Chúng ta có thể vận dụng ba phương pháp trên để định giá nhằm tìm ra giá trị hợp lý cho tài sản trên cơ sở xem xét khách quan như sau :
− Người bán sẵn lòng muốn bán và người mua sẵn lòng muốn mua.
− Trước ngày định giá đã có một thời gian hợp lý để thực hiện giao dịch, tiếp thị, nghiên cứu thị trường nhằm thu thập các dữ liệu cần thiết.
b. Xác định giá trị tài sản cố định khác :
♦ Tại nhiều doanh nghiệp đến thời điểm cổ phần hóa có nhiều tài sản được trang bị từ lâu nay đã khấu hao hết, giá trị còn lại của chúng trên bảng cân đối kế toán bằng không, nhưng nó vẫn còn được tiếp tục sử dụng và phát huy hiệu quả. Lại có nhiều máy móc thiết bị được mua sắm và lắp đặt sau này với giá cao hơn nhiều so với giá trị của nó vì nhiều nguyên nhân khác nhau, do đó giá trị còn lại của nó trên bảng tổng kết tài sản còn rất lớn. Cả hai dạng tài sản này cần thiết phải xác định lại giá trị theo tính hữu ích và công dụng của chúng.
Để định giá những tài sản này người ta so sánh chúng với các thiết bị mới có hiệu suất tương đương và xem như chúng có tuổi thọ kéo dài.
Như vậy giá trị theo công dụng sẽ được xây dựng trên cơ sở giá trị của các thiết bị thay thế. Tuy nhiên có 3 khía cạnh sau làm giảm giá trị của các tài sản cũ :
− Tiêu chuẩn về sản lượng : Giả sử rằng máy cũ và máy mới có số lượng sản phẩm sản xuất ra được là như nhau trong cùng một đơn vị thời gian, nghĩa là năng suất của chúng ngang nhau.
− Tiêu chuẩn về khả năng sinh lợi : Thông thường máy mới vận hành cần ít lao động và nhiên liệu hơn hay nói cách khác máy mới ít hao tốn chi phí lao động và nhiên liệu hơn máy cũ, và như vậy lợi nhuận được thu ở máy mới sẽ cao hơn máy cũ.
− Tiêu chuẩn về công dụng hàng ngày : Máy mới hiện đại hơn, gọn nhẹ, ít kồng kềnh, vận hành không gây ồn ào, đảm bảo tiều chuẩn về vệ sinh môi trường, có tuổi thọ cao hơn máy cũ.
Rõ ràng rằng đối với những tiêu chuẩn trên máy mới có giá trị cao hơn máy cũ. Hơn nữa giá trị theo công dụng của một tài sản thông thường không trùng với giá trị phục hồi nguyên trạng tài sản đó một cách đơn thuần. Để đo lường sự lỗi thời của máy móc thiết bị dưới tác động của tiến bộ khoa học kỹ thuật và công nghệ, người ta phải tìm kiếm giá trị của một tài sản cho phép đạt được mức sản lượng và dịch vụ tương đương trong cùng một điều kiện sản xuất kinh doanh. Nhằm mục đích xác định một cách chính xác nhất giá trị thực tế và chất lượng còn lại của các loại tài sản nêu trên, cần có sự tham gia của những nhà thẩm định giá chuyên nghieọp.
Theo nhận định của Ủy ban Kinh tế và Ngân sách Quốc hội hiện nay thiết bị, công nghệ của nhiều doanh nghiệp nhà nước lạc hậu so với thế giới 10 -20 năm, vì vậy để tạo điều kiện cho các doanh nghiệp cổ phần hóa thu hút vốn, đầu tư thiết bị, công nghệ tiên tiến, thì các tài sản thiết bị đã sử dụng quá 10 năm hoặc các tài sản mà doanh nghiệp không có nhu cầu sử dụng bao gồm tài sản không cần dùng, tài sản không có khả năng phục hồi cho quá trình sản xuất kinh doanh, thì cơ quan chủ quản chủ động điều chuyển các tài sản này cho đơn vị khác hoặc cho tiến hành đấu giá, thanh lý tài sản.
♦ Đối với tài sản thuê ngoài thì kiểm kê riêng.
♦ Đối với tài sản nhận góp vốn liên doanh thì phải xử lý trước khi xác định giá trị doanh nghiệp.
♦ Đối với tài sản cố định vô hình thì xác định theo giá trị còn lại trên sổ sách kế toán.
Sau cùng, cần phải một lần nữa nhấn mạnh rằng đối với các tài sản được sử dụng đồng bộ thì phải tiến hành định giá chúng như định giá một loại tài sản duy nhất để xác định giá trị công dụng của chúng.
c. Xác định giá trị tài sản lưu động.
Các tài sản lưu động trong doanh nghiệp như vốn bằng tiền, tồn kho dự trữ, các khoản phải thu của khách hàng, … được quản lý theo giá trị lịch sử, nhưng lại gắn liền với hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Các thành phần của chúng luôn luôn thay đổi, quay vòng nhanh, dễ chuyển thành tiền mặt, ít chịu tác động của lạm phát, do đó việc xác định giá trị có đơn giản hơn nhưng cũng cần lưu ý 3 vấn đề sau đây :
− Các loại vật tư, hàng hóa tồn kho : Cần kiểm kê xác định số lượng, chất lượng từng loại. Đối với các loại vật tư, hàng hóa tồn kho lâu năm nay đã lỗi thời cần tổ chức bán đấu giá hoặc thanh lý để thu hồi vốn và làm giảm gánh nặng cho doanh nghiệp, vì nếu không làm như vậy giá trị của doanh nghiệp sẽ tăng lên một cách bất thường.
− Các khoản phải thu : Là các khoản nợ mặc dầu đã được đối chiếu, xác nhận song nếu đó là các khoản nợ trên 1 năm thì cần được xử lý bằng cách bàn giao cho Ban quản lý và xử lý nợ Trung ương giải quyết để làm lành mạnh hóa tình hình tài chính của doanh nghiệp trước khi cổ phần hóa.
− Đánh giá lại các khoản phải thu có nguồn gốc ngoại tệ.
− Các chứng khoán về vốn : Các loại chứng khoán này phải được định giá theo giá hiện tại đang giao dịch trên thị trường chứng khoán. Tuy nhiên cần phải có hai điều kiện sau để việc định giá được chính xác.
+ Chứng khoán phải là hàng hóa được giao dịch đủ lớn trên thị trường chứng khoán để thị giá của nó có ý nghĩa.
+ Thời kỳ xem xét phải dài để tránh những biến động bất thường của thị trường.
d. Xác định các khoản nợ phải trả.
Các khoản nợ bao gồm :
− Các khoản nợ ngắn hạn : Phải xác định có những loại nợ ngắn hạn nào, số lượng mỗi loại bao nhiêu để có phương pháp xử lý thích hợp.
− Các khoản nợ dài hạn : Các khoản nợ này thường được thể hiện theo giá trị lịch sử. Vì là nợ dài hạn nên nó chịu ảnh hưởng của yếu tố lạm phát do vậy chúng ta phải điều chỉnh lại giá trị của chúng gắn với tỷ lệ lạm phát dự kiến.
− Các khoản nợ có nguồn gốc ngoại tệ phải đánh giá lại theo tỷ giá Ngân hàng Nhà nước công bố.
Như vậy giá trị ròng của tài sản hữu hình là tổng giá trị của các khoản bất động sản, tài sản cố định khác và tài sản lưu động sau khi trừ đi các khoản nợ phải trả.