4.1 Thực trạng kết quả và hiệu quả kinh doanh của các công ty công nghiệp.
4.1.1. Đặc điểm cỡ mẫu nguyên cứu Bảng 4.1. Thống Kê về Số Quan Sát
Số quan sát Tỷ lệ (%)
Sàn chứng khoán
HOSE 182 73,68 HNX 52 21,05 UPCOM 13 5.06 Giới tính KTT
Nam 132 52,44 Nữ 115 46,56 Giới tính GD
Nam 229 92,21 Nữ 18 7,29
Quyền kiêm nhiệm
Kiêm nhiệm 228 92,31 Không kiêm nhiệm 19 7,69
Tổng 247 100
Nguồn: Tác giả tự tong hợp,2022 Dữ liệu được thu thập từ 19 công ty với tổng 247 quan sát từ các báo cáo tài chính và báo cáo quản trị. Số quan sát tập trung nhiều ở sàn HOSE với 182 quan sát chiếm 73.68% (14 công ty). Tiếp theo là sàn HNX, với 52 quan sát chiếm tỷ lệ 21.05% ( 4 công ty). Cuối cùng là sàn UPCOM với 13 quan sát chiếm 5.06% (1 công ty).
Giới tinh GD có 229 quan sát là nam chiếm 92,21%, nữ giới có 18 quan sát chiếm 7,29%. Kết quả cho thấy sự chênh lệnh giữa nam và nữ trong việc giữ vai trò cao trong công ty, đa số vẫn là nam giới vẫn giữ vai trò cao trong Ban giám đốc. Cũng giống như biến giới tính KTT, nam giới vẫn nhiều hơn với 132 quan sát là nam chiếm 52,44% còn nữ giới có 115 quan sát chiếm 46,56%, không có sự chênh lệch quá lớn.
Quyền kiêm nhiệm là một hình thức đã phát triển mạnh mẽ trong vài năm trở lại đây. Nhìn vào Bang 4.1 ta có thé thấy rõ sự chênh lệch giữa hai nhóm công ty không
kiêm nhiêm và có kiêm nhiệm. Trong 247 quan sát thì có tới 228 quan sát thuộc nhóm
kiêm nhiệm, chiếm tới 92.31% và 19 quan sát thuộc nhóm không kiêm nhiệm, chiếm tỷ lệ 7.69%. Sự phát triển mạnh mẽ của các công ty có sự kiêm nhiệm cho thấy các công ty muốn tự mình điều hành và giám sát công ty.
4.1.2 Đặc điểm cơ cấu quản trị công ty
Nhìn vào bảng 4.2 ta thấy mỗi công ty có khoảng 4,6 đến 4,74 thành viên trong hội đông quan tri, với tỷ lệ nữ ở mức 15%. Thành viên Hội đồng quản trị độc lập cao từ 4,08 đến 4,26 thành viên, với tỷ lệ giao động rất cao từ 87% _ đến 91%. Thành viên trong Ban giám đốc có khoảng 3,95 đến 4,11 thành viên, với tỷ lệ giao động từ 10% đến 12%. Điều nay cho thay cơ cau tô quản lý ở các công ty kha tốt, tỷ lệ nữ ở các vị trí cao khá thấp do tính chất đặc thù của ngành cần sự năng động, quyết đoán, phù hợp với nam giới hơn
nữ giới.
39
Bảng 4.2 Chỉ tiêu cơ cấu quả trị
Năm 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Thành viên HĐQT 4.66 4.71 4.72 4.67 4.69 4.69 4.74 4.66 4.74 468 4.69 4.70 4.68 Ty lệ nữ HĐQT 0.15 0.15 0.15 0.15 0.15 0.15 0.15 0.15 015 015 O15 O15 0.14
Thanh vién BGD 3.95 4.05 4.05 4.05 3.95 3.95 4.05 4.00 4.00 400 4.11 411 411 Ty lệ nữ BGD 0.12 0.12 0.12 0.12 0.11 0.11 0.10 0.11 0.11 0.12 0.12 012 0.12 Thành viên HĐQT DL 4.19 4.30 4.23 4.08 4.19 4.16 4.20 4.20 4.32 420 414 419 4.26 Tỷ Lệ HDQTDL 0.90 0.91 0.90 0.87 0.89 0.89 0.89 0.90 0.91 0.90 0.88 0.89 0.91
Nguôn: Tác gia tự tong hợp, 2022
4.1.3 Kết quả và hiệu quả kinh doanh của các công ty
Từ kết qua và hiệu quả kinh doanh Bảng 4.3 cho thấy. Doanh thu và lợi nhuận các công ty có sự biến động theo chiều hướng đi xuống. Cụ thể sau 13 năm doanh thu trung bình của các công ty giảm 14 lần từ 11571,56 tỷ đồng xuống còn 586,08 tỷ đồng Tương ứng với doanh thu lợi nhuận cũng giảm 1,2 lần từ 110,11ty đồng năm 2019 xuống còn 100,68 tỷ đồng năm 2021. Chỉ số lợi nhuận sau thuế / doanh thu giao động từ 1% - 12% doanh thu của ngành. Trong những năm gần đây giao động từ 10% - 12%.
Nhưng ngược lại thì Chi phí bán hàng và chi phí quản lý có sự biến động nhưng nhìn chung có xu hướng tăng, tăng mạnh nhất vào các năm gần đây (2019, 2020,2021) . Cụ thé chi phí bán hàng tăng 1,3 lần từ 8.30 tỷ đồng năm 2009 lên 12,82 tỷ đồng năm 2021. Tương tự chi phi quan lí cũng tăng 6,1 lần từ 7.97tỷ đồng năm 2019 lên 9,43 tỷ đồng. Điều này cho thấy các công ty công nghiệp đang hoạt động chưa tốt , khi chỉ phí tăng nhưng lợi nhuận thu về chưa cao. Năm 2009 cứ 1 đồng chi phí quản lí tạo ra 1452.62 đồng doanh thu, 1 đồng chi phí bán hàng tạo ra 1394.34 đồng doanh thu. Đến năm 2021 cứ 1 đồng chi phí quan lí tạo ra 16.99 đồng doanh thu, 1 đồng chi phí bán hàng tạo ra 72,14 đồng doanh thu. Sau 13 năm các chỉ số này đều giảm cho ta thấy ngành công nghiệp đang bị tụt đốc, các công ty cần phải đưa ra các chiến lược thích hợp hơn dé cải thiện tình hình. Bên cạnh đó số lần họp HĐQT trung bình tăng gấp 3 lần từ 108 lần/năm2019 lên 398 lần/năm 2021, nhưng vẫn chưa đạt kết quả cao. Mỗi công ty có khoảng 4,6 đến 4,74 thành viên trong hội đông quản trị, tỷ lệ thành viên hội đồng
quản trị hoạt động độc lập khá cao giao động từ.
Dé tạo ra doanh thu và lợi nhuận công ty cần sử dụng một lượng lao động rất lớn.
Năm 2009 trung bình mỗi công ty sử dụng 482,63 lao động và liên tục giảm qua các năm . Tuy nhiên đến năm 2017 tăng lên 1629,68 lao động ( gấp 4 lân) và sau đó liên tục giảm qua các năm. Đến năm 2021 còn lại 379,42 lao động (Bảng 4.3). Tuy nhiên việc
giảm lao động lại không đem hiệu quả cao cho công ty . Năm 2009 cứ 1 lao động tạo
ra 23,98 doanh thu, đến năm 2021 thì cứ 1 lao động tạo ra 1,54 doanh thu. Nhưng lợi nhuận thì có tăng, năm 2009 cứ 1 lao động tao ra 0,23 đồng lợi nhuận, đến năm 2021 thì cứ | lao động tạo ra 0,27 đồng lợi nhuận.
Có thể nói rằng hiệu quả quản trị của công ty qua 13 năm đang có tình trạng đi
xuông
41
Bảng 4.3 Kết quả và hiệu quả kinh doanh của ngành Công nghiệp
DVT 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Doanh thu Ty dong 1157156 11590.08 11630.58 11632.66 1163539 500.07 505.92 506.11 515.11 515.99 515.84 584.80 586.08
LNST Ty đồng 110.11 110.55 110.80 110.92 110.92 114.76 114.85 114.96 115.12 11444 11435 127.40 100.68 CPQL Tỷ đồng LOT 197 IST 197 8.00 8.00 8.08 8.09 8.09 8.78 8.78 8.79 9.43 CPBH Tỷ đồng 8.30 8.30 8.58 8.65 8.68 8.44 8.59 8.60 8.88 9.06 8.94 8.85 12.82 Hop HDQT Lan 108 109 109 143 170 161 158 179 174 173 183 215 398
Thanh viên HĐQT Người 4.66 4.71 4.72 4.67 4.69 4.69 4.74 4.66 4.74 4.68 4.69 4.70 4.68 HDQT DL Nguoi 4.19 4.30 4.23 4.08 4.19 4.16 4.20 4.20 4.32 4.20 4.14 4.19 4.26 SOLD Nguoi 482.63 912.21 104.26 310.11 220.47 22579 19974 420.47 1629.68 7633 213.95 20311 379.42 TỶ lệ HĐQTĐL % 0.90 0.91 0.90 0.87 0.89 0.89 0.89 0.90 0.9] 0.90 0.88 0.89 0.91 DT/LĐ Tỷ/người 23.98 12.71 111.55 37.51 32.77 221 253 1.20 0.32 6.74 2.41 0.29 1.54 LNST/LD Tỷ/người 0.23 0.12 1.06 0.36 0.50 0.51 0.57 0.27 0.07 1.50 0.53 0.06 0.27 LNST/DT Lần 0.01 0.17 0.07 0.01 0.06 0.08 0.11 0.11 0.11 0.12 0.10 0.12 0.12 DT/CPQL Lan 1452.62 59.01 31.66 27.58 33.89 26.24 53.11 46.97 26.78 32.55 19.85 15.87 16.99 DT/CPBH Lần 1394.34 44.38 20.87 17.35 25.41 27.94 39.46 123.01 -239.08 98.81 68.07 91.74 72.14
Nguồn: Tác gia tự tổng hợp, 2022
Hình 4.1. Biểu Đồ Đường Thể Hiện Sự Thay Déi của Các Chỉ Tiêu Kinh Doanh
Qua Tùng Năm
1400.0
1200.6 1200.0
1065.2
982.9 992.9 987.2961.1 971.3
1000.0 Baers
800.0
600.0
400.0
200.0
83 140 23.9 279 225 200 163 61 31 19 167 81 113
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
— —=— ————_—_— Đ———®—=ễ
-200.0
=®=DoanhthuTB =@=LNSTTB =@=CPQLTB ==@==quy mô theo vốn
Nguồn: Tác gia tự tổng hợp, năm 2022
Số liệu thành quả của các công ty trong ngành Công nghiệp cho thấy các tiêu chí đều có sự biến động mạnh, cụ thể tiêu chí doanh thu giai đoạn năm 2009 đến 2012 giảm liên tục từ 1200,6 xuống còn 483,7 (đã giảm hơn 50%). Còn trong giai đoạn 2013 - 2021 có sự biến thiên lên xuống lên tục đến năm 2021 còn 717,6. Đối với tiêu chí lợi nhuận giai đoạn năm 2009 đến 2010 từ 410,1 xuống còn 204.4 (đã giảm hơn 50%), còn trong giai đoạn 2011 - 2021 có sự biến thiên lên xuống lên tục đến năm 2021 còn 195.8.
Đối với tiêu chí chi phí quản lý, giai đoạn năm 2009 đến 2012 tăng từ 8,3 đến 27,9 (đã tăng hơn 50%), còn trong giai đoạn 2013 - 2021 có sự biến thiên lên xuống lên tục đến năm 2021 còn 11,3. Cuối cùng là tiêu chí quy mô theo vốn có sự tăng mạnh từ giai đoạn 2009 — 2016 từ 292,5 lên 992,9 (tăng gap 5 lần). Sau đó giai đoạn năm 2017 — 2021 có sự biến động liên tục nhưng đến năm 2021 quy mô theo vốn ở mức cao nhất là 1065,2.
Tóm lại trong giai đoạn 2009 — 2021 thành quả công ty có sự biến động lớn, doanh thu và lợi nhuận thì có dau hiệu giảm nhưng chi phí và mức đầu tu cho ngành ngày càng
43
tăng, điều này chứng tỏ ngành công nghiệp đang rất được quan tâm và trên đà mở rộng
quy mô.
Bảng 4.3. Thành Quả Kinh Doanh của Các Công Ty Công Nghiệp
Số quan Giá trị Độ lệch Giá trị Giá trị
Nội dung z 8 8 sát trung bình chuân nhỏ nhat lớn nhât ROA 247 0,044 0,048 -0,093 0,452 ROS 247 0,113 0,112 -0,222 0,954 ROE 247 0,119 0,196 -1,719 0,889 ROCE 247 0,113 0,209 -0,222 2,756 TOBINQ 247 0,866 0,264 0,531 3,411
Nguồn: Tác gia tự tông hợp, 2022
Nhìn vào bang 4,3 ta thấy thành quả của các công ty không được cao. Giá tri ROA, ROS, ROE, ROCE, TOBINQ, dang ở mức thấp đều này chứng tỏ mức đầu tư
của các công ty cao nhưng lợi nhuận thì đem lại không cao.
Hình 4.2. Thực trạng thành quả hoạt động kinh doanh của ngành Công nghiệp
1.00 o8; 990
0.90 0.80 0.80 0.74 0.75 0.74 0.76: 073 0.72 0.72 h ° 0.73 0.73
—®——?—
0.70
0.60 048 049 050 05? 050 oye 049 047
0.50 og
0.40 0.34
028 0.27
0.30 ơ
O20) “ont lợnĂ..P
0.10 ơ—=-,-_ 0.03 003 004 004 005 004 0,04 0.04 0.03
dese =e o— o——9-—""—"_ "0" * 4 Sy 2009 2010 2011 2012 2013 2014 (2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
—@—ROA =@—ROS =—@—ROE “=®%=ROCE ==@&=TOBINQ
Nguồn: Tác gia tự tong hợp, 2022
Nhìn vào hình 4.2 ta thấy các chỉ tiêu ROA, ROS, ROE, ROCE giảm qua các năm, còn chỉ tiêu Tobin”Q tăng qua các năm, cụ thể tiêu chí ROA có sự biến động đi
xuống, năm 2009 là 0,11 đến năm 2021 giàm còn 0,03 (giảm hơn 50%). Đối với chỉ tiêu ROE giai đoạn năm 2009 đến 2012 giảm liên tục từ 0,35 xuống còn 0,1 (đã giảm hơn
50%), tuy nhiên nó đã tang mạnh mẽ năm 2014 lên 0,34. Còn lại trong giai đoạn 2015 -
2021 có sự biến thiên lên xuống lên tục đến năm 2021 còn 0,21. Đối với chỉ tiêu ROS giai đoạn năm 2009 đến 2012 giảm liên tục từ 0.65 xuống còn 0.47 (gần 50%), còn từ giai đoạn 2013 — 2021 có sự biến động lên xuống, đến năm 2021 còn lại 0,47. Đối với chỉ tiêu ROCE giai đoạn năm 2009 đến 2012 giảm liên tục từ 0.46 xuống còn 0.28 (đã
giảm hơn 50%), tuy nhiên nó đã tăng mạnh mẽ năm 2019 lên 0,41, nhưng sau đó giảm
đến năm 2021 còn lại 0.27. Đối với chỉ tiêu Tobin’Q có biến động theo chiều hướng tăng quan các năm từ năm 2009 là 0,60 đến năm 2021 lên 0,90 ( tăng gấp 1,5 lần). Tóm lại trong giai đoạn năm 2009 -2021 thành quả kinh doanh của công ty đang theo chiều hướng giảm, điều này chứng tỏ các công ty ngành công nghiệp đang xấu dần theo thời
gian.
4.2. Đánh giá thành quả kinh doanh theo các đặc điểm của công ty
Nhìn vào bảng 4.4 ta thấy thành quả kinh doanh của công ty được đo bằng chỉ số ROA và Tobin’Q của biến Giới tính giám đốc không có sự khác nhau giữa nam hoặc nữ vì hệ số hai biến lần lượt là 6,8%; 89,7% đều lớn hơn 5%. Nhung có sự khác biệt giữa nam hoặc nữ của biến Giới tính giám đốc khi được đo bằng chỉ số ROS, ROE vì hệ số biến đều bé hơn 5% lần lượt là 0,4% và 4,9%. Nhưng ngược lại đối với biến Giới tính KTT đều có sự khác biệt giữa nam và nữ vi các hệ số biến lần lượt là 4.9% (ROA), 0.04% (ROS), 0,87% (ROE), 0,01% (Tobin’Q) đều bé hơn 5%.
Nhìn vào bảng 4.4 cho thấy thành quả kinh doanh của công ty độc lập hay công ty kiêm nhiệm thì không có sự khác nhau khi đo lường bằng ROA, ROS, ROE và Tobin’Q vì hệ số Prob của bốn biến đều lớn hơn 5% (lần lượt là 71,4%; 16%; 29,05%;
5,5%).
45
Bảng 4.4 Kiểm Định T-test
Biến quan Biến phụ Nhóm Sốquan Trung Độlệch Prob sát thuộc sát bình chuẩn
Gidi tinh GD ROA Nam 229 0,047 0,048 0,068 (Nam = 0, Nu 18 0,025 0,020
Nữ = 1) ROS Nam 229 0,121 0,109 0,026 Nữ 18 0,062 0,057
ROE Nam 229 0,127 0, 152 0,004 Nữ 18 0,254 0,394
TobnQ Nam 229 0,866 0,273 0,897 Nữ 18 0,858 0,081
Giới tính ROA Nam 132 0,050 0,056 0,049 KTT Nữ 115 0,039 0,032
(Nam = 0, ROS Nam 132 0,139 0, 129 0,0004
Nữ = 1) Nữ 115 0,091 0,066
ROE Nam 132 0,018 0,210 0,0087 Nữ 115 0,012 0,182
TobnQ Nam 132 0,806 0,112 0,0001 Nữ 115 0,934 0,356
Quyền kiêm ROA Độc lập 19 0,041 0,051 0,714 nhiém Kiém nhiém 228 0,045 0,047
(Độc lap =0, ROS Doc lap 19 0,083 0,093 0,160 Kiém nhiém Kiém nhiém 228 0,119 0,108
= 1) ROE Déc lap 19 0,179 0,153 0,295
Kiém nhiém 228 0,133 0,184
Tobin’Q Độc lập 19 0,977 0,442 0,055 Kiêm nhiệm 228 0,856 0,243
Nguồn: Tính toán tổng hợp, 2022
Nhìn vào bảng 4.5 tác giả đã chia tỷ lệ phần trăm thành ba nhóm đề xem có sự khác biệt giữa ba nhóm hay không. Kết quả cho thấy khi dung các chỉ tiêu ROA, ROS, ROE, Tobin’Q đo lường thì có sự khác biệt giữa ba ba nhóm tỷ lệ, vì các Prob = 0 đều
bé hơn 5%.
Bảng 4.5 Kiểm Định Anova
Biến Biếnphụ Nhóm Sốquan Trung Độ lệch Prob quan sát thuộc sát bình chuẩn
Ty lệ % ROA 0% 131 0,04 0,05 0,000 nữ trong <= 20% 95 0,05 0,04
HDQT > 20% Del 0,05 0,04
ROS 0% 131 0,11 0,12 0,000
<= 20% 95 0,13 0,10
> 20% 21 0,10 0,08
ROE 0% 131 0,10 0,14 0,000
<= 20% 95 0,18 0,22
> 20% 21 0,19 0,21
Tobin’Q 0% 131 0,89 0,31 0,000
<= 20% 95 0,82 0,12
> 20% 21 0,87 0,36
Nguồn: Tinh toán tổng hợp, 2022 Nhìn vào bảng 4.5 tác giả đã chia tỷ lệ phần trăm thành ba nhóm để xem có sự khác biệt giữa ba nhóm hay không. Kết quả cho thấy khi dùng các chỉ tiêu ROA, ROS, ROE, Tobin’Q đo lường thì có sự khác biệt giữa ba ba nhóm tỷ lệ, vì các Prob = 0 đều
bé hơn 5%.
4.3 Phân tích các yếu tố ảnh hưởng tới thành qua kinh doanh của các công ty
Công Nghiệp
4.3.1 Phân tích kết quả thống kê các biến
Theo thông kê bảng 4.6 cho ta thấy giá trị trung bình, độ lệch chuẩn, giá trị nhỏ nhất, giá trị lớn nhất của các biến phụ thuộc, biến độc lập và biến kiểm soát được thông kê từ 19 công ty hoạt động trong lĩnh vực Công Nghiệp niên yết trên 3 sản chứng khoán
là Hose, Hnx, Upcom giai đoạn năm 2009-2021,
Đối với biến phụ thuộc kết quả cho thấy giá trị trung bình của tỷ suất lợi nhuận trên tải sản (ROA), ), tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu (ROS), tỷ suất lợi nhuận trên số vốn của người chủ sở hữu (ROE), giá trị thị trường (Tobin’Q) của các công ty trong 13 năm qua lần lượt là 0,045; 0,117; 0,137; 0,866, ta thấy giá trị trung bình của ROA, ROS và ROE tương đối thấp còn đối với giá trị trung bình của Tobin’Q tương đối cao. Bên cạnh đó độ lệch chuẩn của ROA (0,047) tương đối thấp, ROS, ROE và Tobin’Q có độ lệch chuẩn tương đối bằng nhau lần lượt là 0,107; 0,182; 0,264 Như vậy, cho thấy thành
47
quả hoạt động của các công ty Công nghiệp được niêm yết trên San Giao dịch Chứng khoán Việt Nam là tương đối 6n định.
Bảng 4.6 Thống kê các biến của mô hình
Số quan Gia trị trung Độ lệch Giá trịnhỏ Giá trị lớn
Biên sát bình chuẩn nhất nhất
Tỷ lệ nữ HĐQT 247 0,129 0,155 0 0,667 Giới tinh GD 247 0,073 0,260 0 1 Su kiém nhiém 247 0,923 0,267 0 | Giới tính KTT 247 0,466 0,499 0 1
Số lao động 247 554,720 823,881 22 872
Tham nién 247 19,894 12,555 3,000 61,000 Quy mô Công ty 247 6,758 1,32 3,459 9,913
Don bẫy taichinh — 247 0,575 0,194 0,005 0,913 Hé sé TSCD 247 0,124 0,136 0,029 0,686 No vén CSH 247 2,049 1,886 0,059 10,597
ROA 247 0,045 0,047 0,002 0,452 ROS 247 0,117 0,107 0,073 0,954 ROE 247 0,137 0,182 0,029 1,719 Q 247 0,866 0,264 0,531 3,411
Nguồn: Tính toán tổng hop, 2022 Đối với biến độc lập có sự chênh lệch với nhau, Về các biến đa dạng giới như tỷ lệ phần trăm nữ trong HĐQT (XI) có gimá trị trung bình là 12,9% tương đối là thấp vì ngành Công nghiệp cần sự sáng tạo năng động, chuyên công nghệ, sự chính xác thường
phù hợp với nam giới hơn.
Biến (X2) giới tinh GD có rất ít công ty có nữ là GD nên tác giả đã đề xuất ra biến giới tính của GD ảnh hưởng đến thành quả của công ty, trước đó cũng đã có nhiều nguyên cứu như Carter và cộng sự (2003) đã sử dụng thuyết đại diện để giải thích mối quan hệ giữa sự hiện diện của nữ giới trong Ban giám đốc tạo nên giá trị công ty. Nhiều nghiên cứu khác cũng cho rằng giới tinh GD là nữ giúp tăng cường sự giám sát, từ đó nâng cao chất lượng thông tin (Bernardi và cộng sự, 2002). Ngược lại biến giới tính của KTT (X4) thì cũng đã có sự phân chia đồng đều giữa nam và nữ khi giá trị trung bình
của biến X4 là 46,6%. Biến (X3) tính kiêm nhiệm tuy chỉ mới xuất hiện vài chục năm gần đây nhưng giá trị trung bình lại rất cao tới 92,3%.
Biến (X5) và biến (X7) quy mô theo lao động và quy mô công ty có sự chênh lệch lớn giữa giá trị nhỏ nhất là và giá trị lớn nhât, những công ty có quy mô tài sản lớn cần rất nhiều lao động và ngược lại những công ty nhỏ chỉ cần số ít lao động để đảm nhiệm những vị trí chủ chốt trong công ty. Giá trị trung bình của biến X5 là trên 500 người/công ty cho thấy ngành Công Nghiệp đã giải quyết được nhu cầu việc làm cho một lượng lớn người lao động và cũng đang là ngành được đầu tư lớn sẽ phát triển hơn
nữa trong tương lai.
Biến (X6) thâm niên cho biết công ty đã hoạt động được bao nhiêu năm, những công ty có số năm hoạt động càng nhiều chứng tỏ công ty đó đã đứng vững được trên
thị trường, có công ty đã hoạt động hơn 61 năm.
Biến (X8) đòn bay tài chính nam ở mức tương đối cao với hơn 57% chứng tỏ các công ty hoạt động chưa hiệu quả, chưa kiểm soát được việc vay nợ. Đối với biến hệ số tài sản có dinh (X9) thì giá trị trung bình tương đối thấp gần 13%, nó cho thấy các công ty chưa chú trọng đầu tư vào tài sản cô định. Cuối cùng là biến Nợ vốn chủ sở hữu (X10) có sự chênh lệch lớn giữa giá trị lớn nhất và giá trị nhỏ nhất.
4.3.2. Phân tích phương trình tương quan
Mục đích của việc phân tích phương trình tương quan là xem các biến có mối quan hệ tương quan với nhau không, nếu giữa biến độc lập và biến phụ thuộc có hệ số tương quan trên 0,9 thì biến đó có sự tương quan cần phải loại bỏ trước khi chạy mô
hình đê đảm bảo sự chính xác.
Nhìn vào bảng 4.7 các biến ROA, ROS, ROE, Tobin’Q không tương quan với bất kì biến độc lập nào nên tác giả sẽ chạy mô hình với đủ 10 biến.
49
Bảng 4.7 Phương Trình Tương Quan Các Biến
Biến XI X2 X3 X4 X5 X6 X7 X§ X9 X10
XI 1,000
x2 0,303 1,000
x3 0.019 0,022 1,000
X4 0.023 -0,011 -0,157 1,000
X5 0,155 0,115 -0,003 -0,208 1,000
X6 -0.402 - 0,075 0,018 -0.148 0.169 1,000
X7 0.404 0.399 -0,062 -0.430 0,305 0,154 1,000
X8 -0,064 -0,163 0,182 -0,223 0293 0,279 -0,032 1,000
X9 -0III -0/06ó3 -0.081 0,119 0,208 -0,127 -0,332 0,155 1,000
XI0 --0,171 -0,131 0,129 -0,191 0,389 0,392 -0,030 0,804 0,265 1,000 ROA 0,066 -0,116 0,023 -0,125 -0,090 -0,152 -0,051 -0,167 0,082 -0,244 ROS 0.060 -0,141 0,089 -0,224 0117 -0/033 -0,007 0,198 0,124 0,101 ROE 0,211 0,179 -0,066 -0,166 -0,239 -0,175 0,362 -0,322 -0,132 -0,312
Q_ -0I1II -0008 -0,122 0,241 0,036 0,159 -0,171 -0,006 -0,101 0,092
Nguồn: Tính toán tổng hợp, 2022 4.3.3. Phân tích các yếu tố ảnh hưởng tới thành quả kinh doanh của các công ty
Công nghiệp
Tác giả nghiên cứu tác động của các yếu tô đến thành quả kinh doanh của công ty dựa trên biến phụ thuộc ROA. Prob của hai mô hình FEM và REM lần lượt là 0,16%
và 0,04% đều nhỏ hơn 5% nên cả hai mô hình này đều sử dụng được. Tiếp đó tác giả dùng kiểm định Hausman dé kiểm tra, kết quả Prob = 3,6% < 5%, nên tác giả sử dụng mô hình FEM sẽ có hiệu quả hơn. Tiếp đến là dùng kiểm định Collin để kiểm tra hiện tượng đa cộng tuyến, kết quả là không có hiện tượng đa cộng tuyến. Kiểm định Wooldridge dé kiém dinh hién tuong tu tương quan, két qua 1a hé sé Prob = 0,6% < 5%
nên kết luận mô hình bị hiện tượng tự tương quan. Kiểm định Wald dé kiểm định hiện tượng phương sai thay đối, kết quả là hệ số Prob = 0% < 5% nên kết luận là mô hình đã bị hiện tượng phương sai thay đổi. Vì tồn tại hiên tượng tương quan và hiện tượng phương sai thay đổi nên kết quả hồi quy mô hình FEM không hiệu qua, tác giả đã sử dụng mô hình GLS đề khắc phục nhược điểm của FEM. Như vậy, mô hình được chọn cho biến ROA là mô hình GLS(2)
Tương tự tác giả nghiên cứu tác động của các yếu tố đến thành quả kinh doanh của công ty dựa trên biến phụ thuộc ROE. Prob của hai mô hình FEM và REM lần lượt