Cơ cầu nguồn vốn đầu tư phát triển

1.2. Thực trạng hoạt động đầu tư phát triển tại Công Ty Cổ Phần Tập Đoàn

1.2.2. Quy mô, cơ cầu nguôn von dau tư phát triển tai công ty cổ phan tập đoàn

1.2.2.2. Cơ cầu nguồn vốn đầu tư phát triển

Nguồn vốn đầu tư phát triển của công ty SƯNHOUSE được huy động từ hai nguồn chính là nguồn vốn chủ sở hữu và nguồn vốn vay

SVTH: Lê Đức Hiễu - MSV: 11121407

Chuyên đề thực ta 16 GVHD: ThS. Trần Thị Mai Hoa Bảng 1.4: Cơ cấu vốn dau tư phát triển của công ty cổ phan tập đoàn

SUNHOUSE giai đoạn 2011-2015.

Nguôn von

7.891,817 8.314.538 | 21.880,501 | 28.310,853 | 36.239,589

vay

Nguồn vốn

: 66,7 66,03 43,37 49,28 49,14

Ty tự co

trọng | Nguồn vốn

33,3 33,97 56,73 50,72 50,86

Nguôn: Phong Kê Toán

Biểu đô 2: Cơ cấu vốn đầu tư phát triển của công ty có phan tập đoàn

SUNHOUSE giai đoạn 2011-2015.

Don vị: %

Vốn vay

= Vốn chủ sở hữu

Nguồn: Phòng Kế Toán

SVTH: Lê Đức Hiếu - MSV: 11121407

Chuyên đề thực tập 7 GVHD: ThS. Tran Thị Mai Hoa

Trong giai đoạn 2011-2015, co cấu nguồn vốn của công ty có sự thay đổi không đồng đều. Trong các năm 2011, 2012 cơ cấu nguồn vốn tương đối ôn định với việc nguồn vốn tự có luôn chiếm trên 66% trong cơ cấu nguồn vốn của công ty.

Tỷ trọng nguồn vốn vay chiếm tỷ trọng thấp trong các năm này có thé lý giải là do tình hình thị trường chưa thích hợp để công ty vay vốn đầu tư mở rộng sản xuất, cùng với đó là lạm phát và lãi suất còn cao gây khó khăn cho hoạt động đi vay vốn

của doanh nghiệp. `

Sang năm 2013, với việc mạnh dạn đầu tư để nắm bắt cơ hội, công ty phải đi

vay vốn dé phục vụ chiến lược của mình dẫn đến cơ cấu nguồn vốn có sự thay đổi đáng kẻ. Cụ thể, để huy động đủ vốn thì chỉ phụ thuộc vào vốn chủ sở hữu là không đủ, công ty đã tăng cường huy động nguồn vốn vay từ bên ngoài như vay vốn từ

ngân hàng Viettin Bank. Số vốn công ty đi vay năm 2013 gấp 2,5 lần số vốn vay của công ty năm 2012, trong khi nguồn vốn tự có huy động được là không có sự thay đổi đáng kể, điều này đã làm cơ cấu nguồn vốn thay đổi khi cơ cấu nguồn vốn vay chiếm tỷ trọng 56,73% lớn hơn nguồn vốn tự có. Đây cũng là năm nguồn vốn tự có chiếm tỷ trọng thấp nhất trong cả giai đoạn. Nhờ nguồn vay tăng mạnh mà tổng vốn đầu tư năm 2013 gấp gần 3 lần năm 2012, đạt mức gần 22 tỉ đồng.

Năm 2014, công ty vẫn tiếp tục tăng cường đi vay vốn để mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh, song nhờ sự đi vào hoạt động của nhà máy (oj Quoc Oai da giup

công ty thu được lợi nhuận lớn hơn đáng kể qua đó giúp nguồn vốn tự có của công ty tăng lên đến 27.506,065 tỷ đồng. Tỷ trọng nguồn vốn tự có do đó được nâng lên, gân ngang băng với nguôn von vay, dat tỷ trọng 49% và điêu này tiêp tục được duy trì sang năm 2015.

Với chiến lược được vạch ra trong giai đoạn 2015 -2020 là tiếp tục giữ vững vị thế dẫn đầu trong nước, hướng tới mục tiêu vươn ra ngoài thế giới của công ty thì trong năm 2015. Công ty vẫn tiếp tục tăng cường quy mô vốn đầu tư và vay từ bên ngoài với số vốn lớn nhằm chuẩn bị vốn cho việc triển khai thêm việc xây dựng 2 nhà máy mới 20ha ở Hưng Yên và Bắc Ninh. Do đó, cơ cấu vốn đầu tư vẫn được

duy trì như năm 2014 với tỷ trọng nguồn vốn vay cao hơn một chút so với vốn chủ

sở hữu ( 50,86% - 49,16%).

chưa thật sự hợp ly, chưa có sự kết hop | hai KỸ “one =vấn! led] iSỞi

năm nguồn von vay chiém ty trọng ¢ cao dan tới ¡ Hồn: lấn Nel rủi fPy

khi ma co 0 năm nguon

Z4.

SVTH: Lê Đức Hiếu - MSV: 11121407 oT

Chuyên dé thực tập 18 GVHD: ThS. Trần Thị Mai Hoa

Nguôn von chủ sở hữu

Nguồn vốn chủ sở hữu của công ty được hình thành từ quỹ đầu tư phát triển,

lợi nhuận giữ lại, nguồn vốn từ khấu hao và thanh lý TSCD. Bảng dưới đây sẽ cho thấy rõ hơn lượng vốn chủ sở hữu từ các nguồn của công ty trong giai đoạn 2011-

2015:

Bảng1.5: Giá trị và cơ cấu vốn chủ sở hitu trong tổng vốn dau tu phát triển

của công ty cô phân tập đoàn SUNHOUSE giai đoạn 2011- 2015

Đơn vị: Triệu đông, %

——

Năm 2011 2012 2013 2014 2015

Quỹ dau tư

ag 14.216,324 | 14.403,457 | 14.235,110 | 23.141,324 | 24.899,057

phát triên

____ | Lợinhuận itt) 1 563 s02 | 1704205 | 2.289.741 | 4.289,741 | 10.087.977

Giá trị lại

Thanh lý

2 52,345 28,000

— 32,855 235,450 75,000 .

Gy aie 89,90 89,13 84,93 84,13 7111phát triên

% ° Fa No |

Ty |Lotnhufngt) ong 10,55 13,66 15,6 28,81

trong lai Thanh ly

TSCD 0,22 0,32 141 0,28 0,08

mm...

SVTH: Lê Đức Hiếu - MSV: 11121407

Nguồn: Phòng Kế Toán

Quỹ dau tư phát triển:

Quỹ đầu tư phát triển của công ty được sử dụng cho các mục đích mở rộng, phát triển sản xuất kinh doanh, đầu tư theo chiều sâu, mua sắm, xây dựng tài sản cố định, cải tiến và đổi mới dây chuyền sản xuất, đổi mới công nghệ, mua cổ phiếu,

góp cổ phan, nghiên cứu khoa học. Đây là các hoạt động đòi hỏi một lướng vốn lớn do vậy, trong cơ cầu vốn tự có của công ty, nguồn vốn từ quỹ đầu tư phát triển luôn chiếm tỷ trọng cao nhất. Tuy nhiên, trong giai đoạn 2011-2015, tỷ trọng này có xu

Chuyên đề thực tập 12 GVHD: ThS. Trần Thi Mai Hoa

hướng giảm dan từ 89,90% năm 2011 xuống chi còn 71,11% năm 2015. Sau năm năm, lượng vốn từ quỹ đầu tư phát triển đã tăng 75,14% so với năm 2011.

Lượng vốn đầu tư huy động từ quỹ đầu tư của công ty trong các năm 2011- 2014 giữ ở mức 6n định, tốc độ tăng không đáng ké thậm chí còn giảm trong năm 2013. Nguồn vốn này chỉ có sự tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2014 khi tăng thêm

62,5% so với năm 2013, đạt 23.141,324 triệu đồng do có sự bổ sung từ lợi nhuận

của công ty.

Loi nhuận giữ lại

Sau mỗi một năm kinh doanh có lãi, công ty luôn trích ra một phần lợi nhuận để tái đầu tư sản xuất, mở rộng sản xuất kinh doanh cho năm tiếp theo. Lượng vốn này phụ thuộc vào kết quả kinh doanh của công ty và tỷ lệ trích giữ lại. Trong giai đoạn 2011-2015, do hoạt động kinh doanh của công ty ngày càng phát triển và đạt hiệu quả hơn đã tạo điều kiện cho công ty tăng lượng vốn từ lợi nhuận giữ lại. Tỷ trọng vốn từ lợi nhuận giữ lại qua đó cũng tăng theo qua các năm từ 9,88% năm

2011 lên 28,81% năm 2015.

Trong giai đoạn 2011-2013, lượng vốn từ lợi nhuận giữ lại rất hạn chế do lợi nhuận sau thuế của công ty trong giai đoạn 2010-2012 tương đối thấp. Tốc độ tăng vốn chỉ đạt 8,9% năm 2012, 34,35% trong năm 2013.

Sang năm 2014, nhờ kết quả kinh doanh năm 2013 khả quan hơn và quyết định giữ lại 70% lợi nhuận mà lượng vốn của công ty từ lợi nhuận giữ lại đã tăng lên đến 4.289,741 triệu đồng, tăng 87,34% so với năm 2013.

Năm 2014, lợi nhuận từ kết quả kinh doanh của công ty tăng mạnh mẽ. Do đó với mức giữ lại 50%, lượng vốn từ lợi nhuận giữ lại trong năm 2015 đạt đến 10.087,977 triệu đồng, tăng đến 90,7% so với năm 2014. Tỷ trọng vốn giữ lại trong năm 2015 cũng chiếm tỷ trọng cao nhất khi chiếm 28,81% tổng vốn tự có.

Az

Von từ thanh ly TSCĐ

TSCD thanh lý là những TSCD đã hết thời gian khấu hoa, hư hỏng, không thể tiếp tục hoạt động được nữa hay những TSCD lạc hậu về kỹ thuật, không còn phù hợp với yêu cầu của hoạt động sản xuất kinh doanh. Sau khi thanh lý các TSCĐ này, công ty sẽ thu về được một khoản tiền và sẽ dùng lại cho việc bảo dưỡng, nâng cấp các TSCĐ còn lại.

SVTH: Lê Đức Hiếu - MSV: 11121407

Chuyên dé thực tập 20 GVHD: ThS. Tran Thi Mai Hoa

Luong vốn huy động được từ hoạt động thanh lý TSCD của công ty SUNHOUSE rất thấp, thường chỉ chiếm dưới 0,5% tổng vốn tự có. Điều này cho thấy là hoạt động mua sắm, bảo dưỡng các TSCD của công ty rất hiệu qua, lượng TSCD cần thanh lý thấp. Tuy nhiên, trong năm 2013 lượng vốn từ hoạt động thanh

lý TSCĐ của công ty tăng đột biến lên tới 235,450 triệu đồng và là năm duy nhất chiếm tỷ trọng trên 1% tổng vốn tự có khi chiếm 1,41%. Nguyên nhân của điều này là do năm 2013, công ty tích cực thay thế các loại máy móc đã lạc hậu, không còn phù hợp. Bên cạnh đó là thanh lý các TSCD khác như: bàn ghế, máy in, điều hòa cũ,... để mua sắm mới.

Nhìn chung trong giai đoạn 2011-2015, công ty đã có nhiều nỗ lực trong việc huy động von từ nguồn vốn chủ sở hữu khi mà lượng vốn huy động được tăng dan qua các năm. Tuy nhiên phan vốn huy động từ lợi nhuận giữ lại vẫn còn chiếm

ty trọng thấp và cân được nâng cao hơn nữa.

Nguôn vốn vay

Nguồn vốn vay là nguồn vốn rất quan trọng đối với mỗi doanh nghiệp. Trong quá trình sản xuất, kinh doanh không thể chỉ sử dụng mỗi nguồn vốn chủ sở hữu mà còn phải sử dụng đến nguồn vốn vay. Nguồn vốn vay còn có lợi thế là tạo ra “lá chắn thuế” giúp công ty đạt hiệu quả cao hơn trên 1 đồng vốn so với vốn chủ sở hữu. Trong quá trình hoạt động sản xuất, kinh doanh của mình, nguồn vốn vay đóng vai trò quan trọng đặc biệt là trong hoàn cảnh mở rộng sản xuất kinh doanh của

công ty.

Nguồn vay của công ty được hình thành từ ba nguồn chính là: Vốn tín dụng ngân hàng, tín dụng thương mại và phát hành trái phiếu trong đó vốn tín dụng ngân hàng chiếm phan lớn.

SVTH: Lê Đức Hiếu — MSV: 11121407

Chuyên dé thực tập 21 GVHD: ThS. Trần Thị Mai Hoa

Bảng1.6: Nguôn vốn vay của công ty cô phan tập đoàn SUNHOUSE giải

đoạn 2011-2015

Đơn vi: Triệu đồng; %

TT 2a. | 2011 2012 2013 2014 2015

Vốn tín

dụng ngân | 4.742,982 | 5.376,180 | 16.880.806 | 24.205.779 | 32.394.568 hàng

Vốn tín

dụng thuê | 771,030 | 1.097,519 | 1.597,276 1.472.164 1.105.307 Gia mua

tri

- - 940,816 ˆ -

Tin dung

thuong | 2.377,804 | 1.840,838 | 2.461,556 | 2.632,909 | 2.739,712

mai

Vén tin

dung ngan 60,1 64,66 77,15 85,5 89,39

hang

oe +Vôn tín

dụng thuê 9,77 13,2 7,3 5,2 3,05

cấu |——mua

Phát hành trái phiêu Cơ

Tín dụng

thương 30,13 22,14 11,25 9,3 7,56

mai

Nguôn: Phòng Kế Toán

SVTH: Lê Đức Hiếu - MSV: 11121407

Chuyên dé thực tập 22 GVHD: ThS. Trần Thị Mai Hoa

Vôn tín dụng ngân hàngz

Nguồn vốn tín dụng ngân hàng là một trong những nguồn vốn quan trong

cho sự phát triển của doanh nghiệp. Tại công ty SUNHOUSE, trong giai đoạn 2011— 2015, tỷ trọng nguồn vốn này trong cơ cấu nguồn vốn nợ có xu hướng tăng

lên qua các năm.

Do ảnh hưởng từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 vẫn còn tác động mạnh đến nền kinh tế Việt Nam trong năm 2011, lãi suất vay VNĐ từ mức quanh 12%/năm ở đầu năm tăng vọt lên quanh mức 18%/năm. Việc vay vốn các ngân hàng của công ty gặp rất nhiều khó khăn do lãi suất cao. Tuy nhiên, do lượng vốn chủ sở hữu và các nguồn vốn vay khác chưa đáp ứng được nhu cầu đầu tư phát triển do vậy, nguồn vốn tín dụng ngân hàng của công ty trong năm 2011 vẫn chiếm 60,1% tổng nguồn vốn nợ tương ứng với 4.742,982 triệu đồng.

Đến năm 2013, nguồn vốn tín dụng ngân hang đạt giá trị 16.880,806 triệu đồng, tăng 214% so với năm 2012 chiếm 77,15% trong cơ cấu nguồn vốn vay.

Nguyên nhân là do trong năm này công ty cần tăng mạnh vốn dé đáp ứng nhu cầu đầu tư, bên cạnh đó là hoạt động ngân hàng đã có những chuyền biến tích cực: tỷ giá én định, lãi suất được kiềm chế, dự trữ ngoại hối Nhà nước tăng mạnh, vốn tín

dụng tập trung vào các lĩnh vực sản xuất, kinh doanh...

Lượng vốn vay từ nguồn tín dụng của công ty tiếp tục tăng 43,4% so với năm 2013 và đạt giá trị 24.205,779 triệu đồng. Nguồn vốn này được công ty dùng dé mua sắm bổ sung các máy móc thiết bị còn thiếu, chưa thể mua sắm được trong năm 2013 vì thiếu vốn.

Tỷ trọng nguồn vốn vay tiếp tục tăng lên trong 2015 và chiếm tỷ trọng cao nhất trong cả giai đoạn khi chiếm đến 89,39% tổng nguồn vốn vay. Lượng vốn vay

trong năm 2015 tăng 37,96% so với năm 2014 và tăng đến 583% so với năm 2011.

Nhờ việc tăng vay vốn này mà công ty đã đáp ứng được phần lớn nhu cầu vốn đầu tư hàng năm, hoạt động mở rộng sản xuất và mạng lưới tiêu thụ của công ty được

diễn ra nhanh chóng.

Vốn tín dụng thuê mua

Tín dụng thuê mua là các quan hệ tín dụng nảy sinh giữa các công ty tài

chính với những công ty sản xuất kinh doanh dưới hình thức cho thuê tài sản. Đối tượng của hoạt động này là: đất đai,trang thiết bị,máy móc.tiền...Nguồn vốn tín

SVTH: Lê Đức Hiếu — MSV: 11121407

Chuyên dé thực tập " GVHD: ThS. Trần Thị Mai Hoa

dụng thuê mua cũng là nguồn vốn được công ty khai thác đặc biệt là trong các năm việc vay vốn của ngân hang gặp nhiều khó khăn như năm 2011, 2012 dù mới chỉ ở _

mức độ hạn chế. Nhìn chung trong cả giai đoạn, tỷ trọng vốn công ty huỷ động từ

nguồn vốn tin dụng thuê mua có xu hướng giảm dan qua các năm khi từ chỗ chiếm

9,77% năm 2011 xuống chỉ còn chiếm 3,05% trong năm 2015.

Năm 2011, quy mô vốn đầu tư của công ty còn nhỏ, vốn chủ sở hữu hạn chế

còn việc vay vốn ngân hàng gặp khó khăn và bị giới hạn, công ty đã phải huy động 771,030 triệu đồng vốn từ tín dụng thuê mua thông qua việc thuê mua tài trợ trực tiếp máy móc thiết bị. Lượng máy móc thiết bị được tài trợ thông qua hình thức này

trong năm 2012 là 1.097,519 triệu đồng, chiếm tỷ trọng 13,2% - cao nhất trong cả

giai đoạn.

Xét về giá trị, năm 2013 là năm công ty huy động nhiều vốn nhất từ nguồn vốn tín dụng thuê mua khi đạt 1.597,276 triệu đồng. Đây là năm công ty cần trang

bị nhiều máy móc thiết bị do vậy, nguồn vốn này đã được công ty tăng cường khai thác. Tuy nhiên sau đó giảm dần chỉ còn 1.597,276 triệu đồng trong năm 2014 và

1.105,307 trong năm 2015.

Việc thuê tài chính đã giúp các công ty phần nào trong việc kịp thời hiện đại hóa sản xuất, theo kịp tốc độ phát triển của công nghệ mới kể cả trong trường hợp thiếu vốn. Đây là một giải pháp cấp tín dụng bằng hiện vật thay thế cho việc đi vay từ các ngân hàng để mua sắm máy móc thiết bị, là hình thức tài trợ an toàn cho

doanh nghiệp khi đầu tư đổi mới máy móc thiết bị và cần được khai thác hơn nữa.

Phát hành trái phiếu

Trong giai đoạn 2011-2015, chỉ có năm 2013 là năm công ty phát hành trái

phiếu để huy động vốn cho hoạt động đầu tư phát triển. Tuy nhiên, lượng vốn huy động không nhiều, chỉ đạt 940,816 triệu đồng. Lượng trái phiếu công ty phát hành là loại trái phiếu có kỳ hạn 5 năm, lãi suất có định 7,75%/năm.

Nguôn von tín dụng thương mai

Tín dụng thương mại là quan hệ tín dụng giữa các doanh nghiệp, được biểu thị dưới hình thức mua bán chịu hàng hóa. Đây là nguồn vốn thường xuyên xuất hiện trong quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, đặc biệt là trong hoàn cảnh thiếu vốn.

SVTH: Lê Đức Hiếu — MSV: 11121407

Chuyên đề thực tập ___ z4 GVHD: ThS. Trần Thị Mai Hoa

Tại công ty SUNHOUSE, nguồn vốn tín dụng thương mại chủ yếu đến từ

việc mua chịu các loại nguyên vật liệu phục vụ cho việc sản xuất trong khi các loại

máy móc được mua bằng vốn tín dụng thuê mua. Trong giai đoạn 2011-2015, tỷ

trọng vốn huy động từ nguồn tín dụng thương mại có xu hướng giảm dần khi lượng

vốn đầu tư của công ty ngày càng được cải thiện.

Năm 2011 là năm công ty gặp hạn chế nhất về lượng vốn đầu tư do vậy tỷ trọng vốn tín dụng thương mại chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cả giai đoạn khi chiếm 30,13% tổng vốn vay. Sang năm 2012, lượng vốn cho đầu tư được cải thiện, do đó công ty ít phải mua chịu hàng hóa hơn, lượng vốn tín dụng thuê mua giảm còn

1.840.838 triệu đồng tương ứng với tỷ trọng 22,14%.

Năm 2013, lượng vốn tín dụng thuê mua lại tăng lên về giá trị khi đạt 2.461.556 triệu đồng. Day là năm công ty tích cực tích trữ nguyên vật liệu song lượng vốn cho việc mua sắm nguyên vật liệu bị hạn chế do công ty dồn vốn cho đầu tư TSCĐ nhiều hơn. Điều này đã khiến công ty phải đi mua chịu hàng hóa nhiều

hơn.

Sang các năm tiếp theo, lượng vốn huy động từ tín dụng thương mại của công ty liên tục tăng qua các năm nhưng với tốc độ tăng rất chậm, đến năm 2015 cũng mới chỉ đạt 2.739,712 triệu đồng, tỷ trọng do đó mà giảm xuống chỉ còn 7,56%khi mà các nguồn vốn khác có tốc độ tăng cao hơn. Nguyên nhân là do hạn chế của vốn tín dụng thương mai là có quy mô nhỏ, thời gian thường là dưới 1 năm nên lượng vốn này của công ty huy động được không nhiều.

Nhìn chung trong giai đoạn 2011-2015 dù còn nhiều khó khăn trong việc vay vốn từ bên ngoài, công ty van huy động được lượng vốn vay lớn, đáp ứng được phan lớn nhu cầu vốn dau tư. Việc huy động nguôn vốn vay của công ty càng ngày

càng lớn cũng đi đôi với tiềm ẩn nhiều rủi ro và can có biện pháp quản lý dé sử dụng nguồn vốn này một cách hiệu quả.

1.2.3. Nội dung đầu tư phát triển tại công ty cỗ phần tập đoàn SUNHOUSE

Hoạt động đầu tư phát triển tại Công ty Cổ phần Tập Đoàn SunHouse bao gồm các nội dung đầu tư xây dựng co bản, đầu tư khoa học — công nghệ, đầu tư phát triển nguồn nhân lực, đầu tư cho marketing và phát triển thương hiệu. Bảng dưới đây sẽ cho thấy lượng vốn đầu tư cho từng lĩnh vực trên của công ty trong giai

đoạn 2011-2015.

SVTH: Lê Đức Hiếu - MSV: 11121407