Trong các công ty cổ phần mặc dù cổ đông là những người sở hữu công ty những họ không hẳn sẽ là người trực tiếp quản lý công ty. Thay vì tham gia quản lý trực tiếp thì những cổ đông này sẽ bỏ phiếu để chọn một hội đồng quản trị và một số thành viên hội đồng quản trị có thể kiêm nhiệm chức danh quản lý cao nhất là tổng giám đốc hay chức danh này có thể được lựa chọn từ một người bên ngoài.
Hội đồng quản trị có nhiệm vụ là phải giám sát hoạt động của vị tổng giám đốc này vì ban giám đốc có thể lạm dụng chức vụ cho lợi ích riêng của mình thay vì bảo vệ lợi ích của công ty và cổ đông.
Khi bảng báo cáo tài chính của Enrron bị bóp méo, giấu các khoản nợ và thổi phồng lợi nhuận, và trước khi công bố bảng báo cáo tài chính này thì các cổ đông nội bộ của Enrron đã bán 17,3 triệu cổ phiếu để lấy 1,1 triệu USD, khi BCTC được công bố thì những người mua cổ phiếu với giá 90 đôla chỉ còn 0,6 đôla sau không đầu 1 năm. Ngoài Enrron còn có Worldcom gian luận sổ sách và điều đó khiến cho Worldcom phóng đại lợi nhuận, công ty công bố lợi nhuận 1,4 tỷ USD vào năm 2001 và quý 1/2002 là 130 triệu USD.
Ta thấy việc Enrron và Worldcom phá sản người bị thiệt hại là các cổ đông bên ngoài vậy phải chăng là nên xem xét lại việc quản trị công ty một khi xuất hiện những mâu thuẫn lợi ích giữa cổ đông và ban giám đốc. Có nhiều nguyên nhân làm xuất hiện điều này:
- Nếu tổng giám đốc là cổ đông kiểm soát: việc này trước hết là thấy có lợi khi mục đích của ông ta gắn liền với việc phát triển công ty nhưng khi có sự việc bất lợi xảy ra có ảnh hưởng lớn đến công ty thì động cơ che giấu là rất lớn, họ sẽ bán cổ phiếu trước khi cho công bố thông tin.
- Nếu tổng giám đốc được thuê từ bên ngoài thì việc không có lợi ích mật thiết nào với công ty sẽ làm nảy sinh mâu thuẫn giữa người điều hành và chủ sở hữu.
Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp
- Ban giám đốc có trong tay cả bộ máy điều hành vì thế hội đồng quản trị giám sát hoạt động của ban giám đốc dựa vào phần lớn những thông tin mà ban giám đốc cung cấp, và những thông tin đó chỉ có thể giúp hội đồng quản trị đến mức nào đó thôi vì tất nhiên không phải mọi thông tin đều thể hiện trên báo cáo. Đó là chưa kể nếu công ty hoạt động trong lĩnh vực kỹ thuật mà các cổ đông thì không am hiểu nhiều.
- Thêm một điều nữa là việc trả lương cho giám đốc bằng cổ phiếu có thể gắn kết quyền lợi của họ với cổ đông, nhưng sự thất bại này là trả lương bằng cổ phiếu không chưa hẳn là cho giám đốc điều hành đặt quyền lợi của công ty lên trên hết.
Sự sụp đổ của các công ty lớn như Enrron và Worldcom đã làm cho các nhà lập pháp của liên bang, sàn giao dịch của Mỹ coi lại những quy định về việc quản trị công ty, tính công khai. Từ đó ta rút ra bài họ kinh nghiệm cho các chủ thể tham gia vào nền kinh tế.
Thật khó để cho rằng các giám đốc không nên sở hữu cổ phiếu vì khi giám đốc nắm giữ một lượng cổ phiếu lớn thì hội đồng quản trị sẽ mất đi khả năng chất vấn đội ngũ quản lý về tình hình yếu kém của công ty, ta có thể hạn chế điều này bằng cách chỉ cho phép họ được bán một lượng cổ phiếu nhất định trong nhiệm kỳ của họ (tùy thuộc vào quy mô của công ty để quyết định tỷ lệ) việc này sẽ thúc đẩy ban giám đốc duy trì mục tiêu nâng cao giá trị dài hạn của công ty.
Công ty nên dành nhiều công sức cho việc xây dựng phương pháp quản trị, nâng cao tính toàn vẹn của hệ thống kinh doanh và tính chính xác của các số liệu hoạt động và điều quan trọng là phải tạo điều kiện cho các nhà đầu tư, nhân viên, cổ đông hiểu rõ hoạt động của công ty, không nên chọn một “phương pháp kế toán sáng tạo”. Sự không lành mạnh trong bức tranh tài chính sẽ dẫn đến sụp đổ.
Vấn đề khó khăn đối với nhà đầu tư là lựa chọn thông tin, có hàng đống tài liệu được công ty cung cấp trong khi khả năng sử dụng chỉ có hạn, điều này đẩy nhà đầu tư vào tình trạng mơ hồ về tình hình hoạt động của công ty.
Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp
Việc hình thành các tổ chức tài chính trung gian cũng là điều cần thiết để giảm bớt rủi ro cho các nhà đầu tư nhưng cũng không loại trừ khả năng cac phân tích viên sẽ không làm sai lệch thông tin để trục lợi cá nhân, vì vậy các nhà chức năng cũng phải có các quy định để kiểm soát thông tin mà tổ chức này cung cấp cho khác hàng.
Thông tin bất cân xứng là mức độ thông tin phản án không kịp thời, chính xác, đẩy đủ. Thông tin bất cân xứng tạo ra những kỳ vọng về giá khác nhau đối với mỗi chủ thể trên thị trường dẫn đến những hiếu quả về mặt kinh tế khác nhau và thường là thiệt hại cho các nhà đầu tư có thông tin ít hơn hay thiếu chính xác hơn, điều đó không những gây tổn thất cho nhà đầu tư mà còn gây thiệt hại về mặt kinh tế và xã hội, làm tăng chi phí và làm chao đảo thị trường.
Trong khi trên thị trường chứng khoán thông tin đóng vai trò quan trọng trong việc ra quyết định kinh tế một cách hiệu quả. Bất cân xứng thông tin gây nên những rủi ro trong việc quyết định đầu tư, quyết định đầu tư kém sẽ gây mất lòng tin cho các nhà đầu tư, điều đó là vấn đề cần giải quyết để thị trường hoạt động hiệu quả.
Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp
CHƯƠNG 2
ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG BẤT CÂN XỨNG THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM