I. Tỷ giá hối đoái
4. Các nhân tố ảnh hướng tới tỷ giá
Có rất nhiều nhân tố tác động gây ra sự biến động của tỷ giá với những mức độ và cơ chế khác nhau, sau đây là các nhân tố cơ bản:
4.1. Lạm phát
Tỷ lệ lạm phát ở một quốc gia tăng lên hay giảm xuống sẽ làm cho giá trị đồng tiền của nước đó thay đổi, dẫn đến tỷ giá hối đoái sẽ có biến động.
Nếu mức lạm phát của một nước này cao hơn mức lạm phát của nước khác thí sức mua của nội tệ sẽ giảm so với ngoại tệ. Lạm phát cao càng kéo dài, đồng tiền càng mất giá, sức mua của nó càng giảm nhanh, sức mua của tiền trong nước giảm thí sức mua đối ngoại của nó cũng giảm làm cho tỷ giá hối đoái tăng lên.
Ví dụ: Tỷ lệ lạm phát trong năm của nước A là 4%, nước B là 8%. Tỷ giá đầu năm là E(A/B) = a.
Yêu cầu: Tình E(A/B) cuối năm Giải:
Đầu năm E(A/B) = a. Tức là 1.A = a.B.
Vậy, tỷ giá cuối năm sẽ là: (1 + 4%).A = a.(1+8%).B
=> B
4%
1
8%) 1.A a.(1
tức là
4%
1 8%
a 1 E(A/B)
Từ đó ta có thể kết luận:
Nếu mức giá cả của một nước tăng lên tương đối so với nước khác (chỉ số lạm phát cao hơn) thí đồng tiền nước đó giảm giá so với ngoại tệ và ngược lại.
E(A/B) cuối kỳ = E(A/B) đầu kỳ x 1 + lạm phát B 1 + lạm phát A 4.2. Sự biến động của cung cầu ngoại tệ
Các nhân tố có khả năng tác động cung cầu ngoại tệ như: yếu tố chình trị, kinh tế xã hội, thiên tai chiến tranh… và hoạt động đầu cơ.
Khi cung cầu ngoại tệ thay đổi sẽ tác động đến tỷ giá, làm cho tỷ giá thay đổi cụ thể như sau:
4.2.1. Cung ngoại tệ không đổi, cầu ngoại tệ tăng
Khi cung ngoại tệ không đổi, cầu ngoại tệ tăng sẽ tác đến tỷ giá, làm cho tỷ giá tăng.
Trường hợp này được minh họa trên đồ thị như sau:
thì B/A = a.c - b.d
28
Đường cung (S) đứng yên, đường cầu dịch chuyển từ D đến D1, làm cho E1 lớn hơn E0, tức là tỷ giá hối đoái tăng.
4.2.2. Cung ngoại tệ không đổi, cầu ngoại tệ giảm
Khi cung ngoại tệ không đổi, cầu ngoại tệ giảm sẽ tác đến tỷ giá, làm cho tỷ giá hối đoái giảm.
Trường hợp này được minh họa trên đồ thị như sau:
Đường cung (S) đứng yên, đường cầu dịch chuyển từ D đến D2, làm cho E2 nhỏ hơn E0, tức là tỷ giá hối đoái giảm.
4.2.3. Cung ngoại tệ tăng, cầu ngoại tệ không đổi
Khi cung ngoại tệ tăng, cầu ngoại tệ không đổi sẽ tác đến tỷ giá, làm cho tỷ giá hối đoái giảm.
Trường hợp này được minh họa trên đồ thị như sau:
D
Lượng USD
D 1
Lượng USD
D E1
E0 E(tỷ giá)
D1
Q (ngoại tệ)
D E0
E(tỷ giá)
Q(Ngoại tệ) D2
E2
E3
S1 S
Q(Ngoại tệ) E0
S
S
29
Đường cầu (D) đứng yên, đường cung dịch chuyển từ S đến S1, làm cho E3 nhỏ hơn E0, tức là tỷ giá hối đoái giảm.
4.2.4. Cung ngoại tệ giảm, cầu ngoại tệ không đổi
Khi cung ngoại tệ giảm, cầu ngoại tệ không đổi sẽ tác đến tỷ giá, làm cho tỷ giá hối đoái tăng.
Trường hợp này được minh họa trên đồ thị như sau:
Đường cầu (D) đứng yên, đường cung dịch chuyển từ S đến S2, làm cho E4 lớn hơn E0, tức là tỷ giá hối đoái tăng
4.2.5. Cung, cầu ngoại tệ đều thay đổi
- Khi cung ngoại tệ tăng, cầu ngoại tệ giảm, điều này sẽ làm cho tỷ giá hối đoái giảm;
- Khi cung ngoại tệ giảm, cầu ngoại tệ tăng, điều này sẽ làm cho tỷ giá hối đoái tăng
- Khi cung, cầu ngoại tệ cùng giảm hay cùng tăng, điều này còn phụ thuộc vào hệ số co giãn của đường cung, đường cầu và mức độ tăng giảm của cung cầu mới đánh giá được tỷ giá hối đoái biến động như thế nào.
4.3. Sự thay đổi của lãi suất
4.3.1. Có sự chênh lệch lãi suất trong nước và quốc tế của một ngoại tệ
Ở thị trường nào có mức lãi suất ngắn hạn cao hơn thí những luồng vốn ngắn hạn có xu hướng đổ về thị trường đó làm cho cung về ngoại tệ tăng lên, cầu về ngoại tệ giảm do đó tỷ giá hối đoái có xu hướng giảm (hoặc tăng lên ở thị trường bên kia) cho đến khi tỷ giá và lãi suất của loại ngoại tệ này ở thị trường đó cân bằng với các thị trường khác.
4.3.2. Có sự chênh lệch lãi suất giữa đồng nội tệ và đồng ngoại tệ Xảy ra hai trường hợp sau:
- Trường hợp 1: Nếu lãi suất đồng nội tệ nhỏ hơn lãi suất đồng ngoại tệ
Sẽ xuất hiện xu hướng dùng nội tệ mua ngoại tệ gửi vào ngân hàng để thu lợi cao hơn dẫn đến cầu ngoại tệ tăng, tỷ giá hối đoái có xu hướng tăng, cho đến khi tiền lãi trên khoản tiền gửi bằng ngoại tệ cân bằng với tiền lãi trên khoản tiền gửi tương đương bằng nội tệ.
- Trường hợp 2: Nếu lãi suất đồng nội tệ lớn hơn lãi suất đồng ngoại tệ E(tỷ giá)
Q(Ngoại tệ) E4
E0
S S2
D
30
Sẽ xuất hiện xu hướng dùng ngoại tệ mua nội tệ gửi vào ngân hàng để thu lợi cao hơn dẫn đến cầu ngoại tệ giảm, tỷ giá hối đoái có xu hướng giảm, cho đến khi tiền lãi trên khoản tiền gửi bằng ngoại tệ cân bằng với tiền lãi trên khoản tiền gửi tương đương bằng nội tệ.
4.4. Tác động của các yếu tố tâm lý
Khi có sự biến động về chình trị, kinh tế, xã hội như: thay đổi chình phủ, chiến tranh, thiên tai, khủng hoảng… sẽ tác động đến tâm lý người sử dụng và kinh doanh tiền tệ, gây nên sự biến động của tỷ giá.
Khi có tâm lý lo sợ tỷ giá hối đoái tăng, người ta sẽ tím cách găm giữ, tìch trữ và đầu cơ ngoại tệ mạnh làm cho cầu ngoại tệ tăng đột biến; đồng thời người ta tím cách chạy khỏi loại tiền tệ mất giá, làm nội tệ càng mất giá và tỷ giá càng tăng cao.
Khi lo lắng tỷ giá hối đoái giảm sẽ xảy ra quá trính ngược lại.
4.5. Tác động của chính phủ
Chình phủ có vai trò rất lớn trong việc tác động tới tỷ giá hối đoái, cụ thể:
- Chình phủ là người lựa chọn chình sách tỷ giá. Việc lựa chọn chế độ tỷ giá có vai trò quan trọng tới sự thay đổi của tỷ giá. Dù lựa chọn chế độ tỷ giá nào thí Nhà nước vẫn luôn có vai trò quan trọng trong việc điều chỉnh tỷ giá phù hợp với mục tiêu phát triển của nền kinh tế.
- Chình phủ có thể điều chỉnh chình sách lãi suất của đồng ngoại tệ, nội tệ: làm cho tỷ giá các đồng tiền thay đổi theo ý muốn.
- Những chình sách của Nhà nước đối với hoạt động xuất, nhập khẩu. Đặc biệt là những chình sách khuyến khìch xuất, nhập khẩu có tác động rất lớn. Nếu xuất khẩu tăng nhanh hơn nhập khẩu thí cung ngoại tệ tăng nhanh hơn cầu ngoại tệ, tỷ giá sẽ giảm và ngược lại, nếu nhập khẩu tăng nhanh hơn xuất khẩu thí cầu ngoại tệ tăng nhanh hơn cung ngoại tệ và tỷ giá sẽ tăng.