Ở VIỆT NAM HIỆN NAY
Bang 5: Bang 5: Dién bién ty gid USD/VND cac thing trong nim 1993-1995
| | | Đơn vị : VND
| Năm 1993 | 1994 1995
| Ch.thức Tttựdo Ch.Thức TLtưdo | Ch.Thức Tt trdo_
| Thang | 10.500, 10400, 10.870 10.912 11,050, 11050 Thang 2 10511, 10.560) 10.879 10.986 11060! 11.060
| Tháng 3 10530, 10670 10.931. 10.962 11056 ' — 11.050 Tháng 4 10.540, 10.680 10953. 10964| 11055, 11.050
Tháng 5 10.550 10.685 10.966: - 10.989 11,056 11.050
rhang 6 10585, 10.760, 10.981 | 10.978 11.054; 11.050 Thang 7 10.625) 10/740. 10.991; 10.972 11.05t 11.050:
Thang 8 10.650} 10.760. 10.997) 10.985 11.043 — 11.035 Tháng 9 10/750. 10.860 11002; 11009 11.032 — 11.030
| Tháng 10 10.790 10.830 I1006/ 10996, - II015 10.980
| Tháng II 10815 10.890} 11.028; I1027| IIOI9 - 11.020 Thang 12 10.835. 10.930) 11.052, 11.060 11.018 11.020
Nguồn : Lê Van Tit va Nguyễn Quốc Khanh, Một số vấn đề về chính sách tỷ giá hồi
đoái cho mục tiêu phát triển kinh tế Việt Nam, NXB Thống kê, 2000, tr.99.
Những biện pháp can thiệp của Chính phủ đã đem lại những kết quả rất đắng khích lệ, tỷ giá USD/VND đã đi dẫn vào ổn định, lượng ngoại tệ của các doanh
' nưhiên “ơăšm off” da dude miải tỏa khỏi vếu tổ đầu cơ. hướng manh vào hoat đồng
-28-
trên thị trường tự do trong những tháng cuối năm 1993 chỉ dao động trong phạm vì từ 10.200 đến “21400 VND/USD.
Việc can thiệp của Nhà nước đã giúp cho tỷ giá ổn định, tỷ giá trên thị trường
tự đo tuy cao hơn tỷ giá chính thức nhưng vẫn biển động tương đối gần sát với tỷ
giá chính thức. Hơn nữa, sự ổn định TGHĐ USD/VND trong khoáng thời gian 1993-1995 đặc biệt là cuối năm 1994 khi mà đồng USD đã có sự biến động mạnh,
liên tục mất giá so với các dồng tiền chú chốt khác như DEM, JPY, GBP đã cho
thấy việc quần lý và điều hành TGHĐ trong thời gian này ở Việt Nam đã có những mặt tích cực và hợp lý nhất định. Tuy nhiên, chính sự “ổn định” này đã khiến cho
VND lên giá nhanh so với USD và điều này đã gây tác đông xấu đến hoạt động xuất nhận khẩu của Việt Nam, sức cạnh tranh của hàng xuất khẩu Việt Nam bị giảm sút nghiêm trọng trong năm 1993, xuất khẩu tăng rất chậm nhưng nhập khẩu lại tăng rất nhanh. Điều này đã gây nên sự thâm hụt lớn trong cán cân ngoại thương. Liên tục trong các năm [993-1997 cán cần thương mại của Việt nam thâm hụt ngày càng cao và cán cân thanh toán theo đế cũng thâm hụt lón, đặc biệt là
năm 1993 mức thâm hut lên đến 1.055 triệu USD.(xem Phụ lục 12)
Có thể thấy rằng, trong suốt thời gian từ 1993-1995 Nhà nước đã hầu như không có bất kỳ một điều chỉnh nào trong cơ chế TGHĐ nhằm phản ánh và đối phó với tình hình biến động của thị trường thế giới. Chính sự bất hợp lý đã làm cho sự chênh lệch tỷ giá chính thức và thị trường tự do chênh lệch ngày càng lớn đặc biệt là đến cuốt tháng 9 và đầu tháng 10/1996. Ngày 11/10/1996 tỷ giá USD/VND là 11.180 tăng 15% sơ với 10 ngày trước đó, buộc NHNN phải áp dụng các biện pháp can thiệp mạnh mẽ.
Những “cú sốc” tuy chưa đến mức nghiêm trọng nhưng cũng đã cho thấy được
những nhược điểm trong cơ chế quần lý ngoại lệ và TGHE trong trong thời gian này. Việc quản lý hoat động mua bán ngoai tỆ chưa được thực hiện nghiễm túc, tổ chức và cá nhân đều có quyền mở tài khoản và sử dụng ngoại tệ, ngoại tệ mặt vẫn
dược lưu hành rộng khắp. Mặc dù từ tháng 8/1994 Chính phủ đã ban hành Quyết định 396-TTg đưa ra một số biện pháp quản lý ngoại tệ nhưng nhìn chung quyết
định này chưa được thực hiện đúng, vá lại nếu thực hiện nghiêm túc thì các doanh
nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài sẽ gặp nhiều khó khăn trong cân đối ngoại tê.
Bên cạnh đó, hoạt động của Thi trường ngoại tệ liên ngân hàng dù đã dem lại
những kết quả tích cực nhưng hiệu quá vẫn còn thấp. Đại đa số các phiên giao dịch
bao giờ cũng “trần đầy” người mua nhưng không người bán. NHNN chưa thực sự hoạt đông Iốt trong vai Irò người mua người bán cuối cùng trên thị trường ngoại tệ
1A A 1 * * x*“, 1 {1 “ 1 am Tl me et A OPTI]! CL 1^~' - _^, XƑRIT^
một cách có hiệu quả các hoạt động vay nợ này. Do đó, khi các hợp dồng L/C trả chậm đến hạn trả đã gây áp lực rất lớn làm tăng vọt cầu ngoại tệ khiến cho tỷ giá có sự biến động lớn.
Trước thực trạng này. từ cuối năm 1996 va sang nim 1997 trước sự tác dộng của khủng hoảng tài chính tiền tệ Đồng Nam Á, NHNN đã liên tục thực hiện nhiều biện pháp để chấn chỉnh tình hình. Dầu tiên là việc chấn chỉnh việc mở L/C trả
châm, theo dõi và quản lý chặt việc vay vốn nước ngoài thco kiểu tự vay tự trả của các doanh nghiệp như đã để cập ở trên. Kế đến là việc thay đối biên độ ấn định tỷ giá và tỷ piá công bế chính thức. Từ tháng I1/1996 đến tháng 10/1997, NHNN da ba lần thay đổi biên độ từ +0.5% lên +1% sau đó tăng lên +5% vào tháng 2/1997, và tăng lên gấp đôi vào ngày 13/10/1997
Sau khi quyết định nới lỏng biên độ của NHNN có hiệu lực, tỷ giá USD công bố của các Ngân hàng Thương mại và thị trường tự do đã có thay đối lớn. Ngày 13- 10, tỷ giá USD/VND ctia Vietcombank là II.722, tấng so với ngày trước đó 2 đồng. Nhưng sang ngày 14-10 thì tỷ giá USD/VND Vietcombank công bố là LI.780 còn trên thị trường tự do giao động quanh mức 11.775-810. Ngày I5-I0, mặc dù tỷ giá do NHNN công bố giảm 5 đồng (còn {I.171) so với ngày 14-10 nhưng Lý giá của các ngân hàng thương mại và thị trường tự do vẫn tăng. Do áp lực của việc đầu cơ, "ăm giữ” USD của các cá nhân, doanh nghiệp lẫn các ngân hàng thương mại nên đã xây ra cơn “sốt nóng” USD và tỷ giá USD/VND trên thị trường tự do đã leo thang đến mức 13.700 trong ngày 24-0, còn tỷ giá USD/VNDcủa Vietcombank là
12.295
Đồ thị 1 : Biến động tỷ giá USD/VND tại Tp.HCM
(Từ 13/10/97 đến 28/10/97)
=>
44 000 + £
s ` —@— Vielcombank
+ "
“me §$ ` —®—TTrtưdo
` ty
13 000 + z @
oe ny
@ 9
a 12507 5S @ WW e
E wr 2
“2 ™ nm "
“1 42000 + 4
+ = 2 + >
eee ee eee ~
11.500 42. C oe S sa. x os ư
we vw, su oO 2
11 000 +
— o ch = =
` -_- > . cá + + > : 4 4 4
-30-
Do yếu tố tâm lý, dự đoán về khả năng phá giá đồng Việt Nam nên các cá
nhần, doanh nghiệp và kể cả các Ngân hàng thương mại tiếp tục “găm giữ” ngoại tệ khiến cho cung ngoại tệ vốn đã nhỏ bé lại càng hạn hẹp thêm, cầu ngoại tệ tắng cao kéo theo tỷ giá trên thị trường tự do tăng mạnh, tạo khoảng cách chênh lệch lớn so với tý giá của ngân hàng thương mại. Mặt khác, thị trường ngoại tệ liên ngân hàng hầu như chỉ có người mua, NHNN chỉ thực hiện vai trò người bán cuối cùng rất nhỏ giọt do đó doanh số mua bán 6 tháng cuối năm 1997 chi dat 2,5 ty USD, giảm 5% so với sấu tháng đầu năm mặc đầu nhu cầu ngoại tệ vào thời điểm cuối năm là rất lớn. Việc tăng giá USD đã tạo ra ấp lực tăng số dư tiền gửi tiết kiệm ngoai tệ, giảm mạnh tiền gửi tiết kiệm bằng đồng Việt Nam trong lúc đó thì
nhu cầu vay vốn bằng đồng Việt Nam lại tăng cao vì tránh được rủi ro về tỷ giá gầy nên sự mất cân đối cung cầu VND trên thị trường, tạo sức ép tăng lãi suất
đồng Việt Nam '.
Để giải quyết tình trạng “nóng sốt” và việc tăng giá USD, liên tục trong các thang dau nam 1998, NHNN đã ban hành hàng loạt các biện pháp nhằm chấn chính và ổn định thị trường thông qua việc quy định trạng thái đồng Việt Nam đối
với các chi nhánh ngân hàng nước ngoài, quy định về việc thực hiện giao dich Swap giữa NHNN và các ngân hàng thương mại, chấn chỉnh hoạt động của bàn thu đổi ngoại lệ, chấn chỉnh hoạt động mua bán ngoại tỆ trên thị trường ngoại tệ, quy
định nguyên tắc ấn định tỷ giá mua bán ngoại tệ kỳ hạn, hoán đổi của các tổ chức
(ín dụng được phép giao dịch hối đoái kỳ hạn, hoán đổi, ban hành quy chế hoạt động giao dịch hếi đoái, quy định về trạng thái ngoại tệ đối với các tổ chức tín dụng được phép kinh doanh ngoại hối, quy định về việc bán ngoại tỆ trên tài khoản ngoại tệ của các tổ chức kinh tế, .v.v. Ngày 14/02/1998 NHNN đã điều chỉnh tăng tỷ giá công bé tif 11.175 én 11.800. Việc điều chỉnh tý giá lần này của NHNN có phần nào linh hoạt hơn trước, các quy định về giao dịch hối đoái phần
nào đã tạo thuận lợi cho các ngân hàng thương mại mua bán ngoại tệ dễ dàng hơn, việc găm giữ ngoại tệ của các ngân hàng thương mại đã giảm hẳn nhờ vào việc quy định trạng thái ngoại lệ.
Có thể nói rằng những biện pháp kể trên đã tạo một hiệu ứng khả quan cho
việc ốn định tỷ giá đồng thời cải thiện tình hình giao dịch trên thị trường ngoại LỆ liên ngân hàng. Trong sầu tháng đầu năm 1998, tỷ giá chính thức và tý giá giao dịch của các ngân hằng thương mại tăng khoảng 5,5%, Chênh lệch tỷ giá giao dịch của các ngân hàng thương mại và tỷ giá thị trường tự do đã giảm mạnh kể đầu năm đến cuối tháng 2/1998. Từ tháng 3/1998 trở đi thị trường ngoại tệ liên ngân làng cũng đã trở nên sôi động hơn so với tình trạng "vắng khách” trước đó, doanh
số giao dịch giữa các ngân hàng với nhau và giữa ngần hằng với khách hàng đạt bình quân 30-40 triệu USD/ngày, cung ngoại tệ trên thị trường đã đáp ứng được nhu cầu mua ngoại tệ khách hing, ty gid giao dịch của các ngân hàng tương đương tỷ giá trên thị trường tự da.
Bảng 6 : Tình hình mua bán ngaại tệ sáu tháng dầu năm 1998 ở Tp.HCM
" | Dan vi: Trigéu USD
Chi tiéu 01/98 (2/98 03/98 | 04/98 05/98 06/98 | 6 thang
| Téng sé mua 368 363| 414 542 3853| 341| 2.413 Tống số bán 345 368} 400 521 400| 338| 2.372
Nguồn ; Báo cáo của Ngân hàng Nhà nước Tp.HCM
Tuy nhiên, sự “ổn định” cũng chí có được trong một thời gian ngắn, đến tháng 6
và tháng 7/1998 tình hình lại trở nên xấu đi, các ngân hàng rất khó khăn trong việc mua ngoại tệ qua giao dịch giao ngay và các đơn vị có ngoại tệ chỉ muốn bán có kỳ hạn từ 2 đến 3 tuần để được giá cao hơn do có tỷ lệ % giao dịch kỳ hạn cho phép, doanh số mua bán ngoại tệ trong tháng 6 giảm đi rất nhiều so với tháng 4.
Việc quản lý tỷ giá vẫn còn cứng nhắc, nhiều quy định không phù hợp trong thực tế hoặc khó khả thi, việc khống chế chênh lệch tỷ giá mua vào, bán ra còn khiên cưỡng nên tỷ giá vận hành đã thoát ly khỏi quan hệ cung cầu, không khuyến khích
các ngân hàng hoạt động theo đúng quan hệ nội tại của nó. Trên thực tế việc vi phạm các quy định của NHNN trong việc mua bán ngoại tệ của các doanh nghiệp và các ngân hàng là khá phổ biến. Tỷ giá của các ngân hàng đều ở mức trần so
với quy định nhưng hầu như không có giao dịch nào diễn ra ở mức này, cdc giao dịch - nếu có - hầu hết diễn ra ở mức tỷ giá vượt trần. Trong khi đó, tỷ giá công hố của NHNN vào cuối tháng 7/1998 chỉ tăng I5 đồng so với tháng 2/1998. Viéc ấn định tỷ giá của NHNN đã không phản ánh đúng thực trạng, vì vậy ngày 6/8/1998 NHNN đã quyết định tăng tỷ giá USD/VND lên 10% từ mức 11.815 lên 12.998, đồng thời hạ biên độ giao động từ +l0% xuống +7%. TỶ giá mua vào USD/VND của Vietcombank trong ngày 6/8/1998 14 13.388, tang 391 VND so véi ngày trước đó, còn trên thị trường tự do tý giá mua vào đã tăng vọt lên 600 đồng so với ngày trước, ở mức 13.600, tỷ giá bán là 13 800, tăng 780 đồng so với ngày trước. Liên tuc trong những ngày sau đó, tỷ giá trên thị trường tự du biến động tăng với mức độ không Ổn định, còn tỷ giá của các ngân hàng thương mại cũng được điểu chỉnh tăng theo hướng bám sát trần quy định của NHNN. Tỷ giá trên thị
trường tự đo đã đạt đến mức cao nhất vào ngày 13/8/1998 ở mức 14.250/450, sang ngày 14/8/1998 tỷ giá thay đổi từng giờ từ 30 đồng đến 50 dồng, đến sáng ngày
15/8/1998 ty uiá ở mức còn ở mức 1$3.850-14000 nhung lai tang nhe trong nhiéu
_32-
Một số người dân hoang mang. lo ngại tỷ giá sẽ biến động tăng nữa nên đã rút tiền tiết kiệm bằng đồng Việt Nam để mua vàng và USD dự trữ làm cho số dư tiền gửi bằng đồng Việt Nam đã giảm đi đáng kể, có ngân hàng giảm từ 1,Š tỷ đến 3,1 ty
đồng chỉ trong khoảng thời gian từ 6/8 đến 12/8/1998. Tình hình mua bán ngoại tệ ở các ngân hàng cũng có chiều hướng chựng lại chỉ đạt mức từ vài chục ngàn đến 500, 600 ngàn USD, thậm chí có ngân hàng không mua bán được. Riêng Vietcombank Tp.HCM từ mức 1-1,5 triệu USD / ngày giảm xuống còn Ô,8-1,2 triệu USD /ngày. Bên cạnh đó, tỷ giá biến động cũng làm cho doanh số thu đối ngoại tệ tại các quầy thu đổi trực tiếp của ngân hàng và các bàn thu đổi ủy nhiệm giảm ủi
đáng kể, chỉ còn khoảng 50% so với trước 6/8/1998. Đồng thời tỷ giá biến động
Lắng cũng ảnh hưởng làm tăng giá vàng trên thị trường.
Phải thừa nhận rằng, so với những năm trước, việc điều hành tỷ giá trong năm
1998 da có những biến chuyển tích cực nhưng vẫn còn khá nhiều điểm yếu kém.
Việc chấp hành các quy định của NHNN chưa được thực hiện nghiêm chỉnh ở các ngân hàng thương mại, tình trạng mua bán vượt trần tỷ giá vẫn diễn ra tương đối phố biến. Nhu cầu ngoại tệ của khách hàng trong những tháng cuối năm là đ mức cao nhưng ngân hàng chưa thể đáp ứng đầy đủ dude trong lúc đó các đơn vị có
ngoại tệ kể cả ngân hàng vẫn găm giữ ngoại tệ làm cho lượng cũng về ngoại tỆ hạn chế, tạo ra quan hệ cung cầu về ngoại tệ căng thẳng và giả tạo. Cơ chế quan lý ngoại hối vẫn còn quá chặt, chưa nới lống và di đến tự do hoá các giao dịch
vãng lai như chuyển tiền cá nhân, mua ngoại tệ để thanh toán nhập khẩu, bên
cạnh dó công tác quản lý nợ nước ngoài vẫn chưa được tắng cường kiểm soát đúng ITIỨC, .V.V,,
2.2.3.2. Từ tháng 2/1999 đến nay
Có thể thấy rằng cơ chế điều hành tỷ giá dựa trên quy định tỷ giá chính thức đã
Lạo điều kiện cho NHNN dễ dàng kiểm soát, điều tiết được thị trường ngoại té.
Biên độ giao động là một công cụ tỏ ra khá hưu hiệu trong suốt thời gian qua, nhờ vậy mà tỷ giá USD/VND đã đạt đến một sự ổn định tương đối. Cũng chính thông qua biên độ ấn định, NHNN dễ dàng nắm bắt được diễn biến cung cầu ngoại tệ
thực tế của nền kinh tế, nhận biết được xu hướng vận động của TGHĐ để kịp thời điểu chỉnh. Đặc biệt, trong khi dự trữ ngoại tệ của Việt Nam còn thấp, thực lực đối phó trước những cơn sốc TGHĐ là rất hạn chế thì việc điều hành tỷ giá thông qua tỷ ứiỏ chớnh thức và biờn độ giới hạn tỏ ra khỏ hiệu quả, giỳp trỏnh được những
cơn đôi biến lớn,
". ~* =. „ B. 7 : " ! . & > VÀ qA Tyas nhiên nan then 1241 hiển dAno t’ 314 trano thời cian ana thi ed thể đề dàng
khác đi là tỷ giá của các ngân hàng thương mại luôn ở mức trần tối đa. Điều này
có nehĩa là tỷ giá chính thức đã không phản ánh đúng giá trị của đồng Việt Nam nên khi có cơ hội tỷ giá đã liên tục tăng đến mức trần cho phép. Rõ ràng, việc
điều hành tỷ giá theo cách làm này cũng bộc lộ khá nhiều nhược điểm. Thứ nhấi,
việc điều chỉnh tỷ giá không thể xảy ra hàng ngày vì dễ gây nên tâm lý bất ổn,
còn nếu giữ cứng quá lâu thì khi điều chỉnh rất dễ gãy biến động đột ngột. Thứ hai, tạo ra sự chênh lệch giữa tỷ giá chính thức, tỷ giá của ngân hàng thương mại và tý giá của thị trường tự do, do đó tỷ giá công bố chính thức không chứa dựng nội dung
kinh tế mà chỉ mang tính hành chính, không có ý nghĩa thực tế mà “ty gid chinh thức trở nên như lù một cải cọc Đuộc con bò còn biên độ như là sợt đây "[2l,1 10].
Hưn nữa, sự tổn tại của tỷ giá chính thức song song với tỷ giá bình quân trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng gây ra những ý kiến nghi ngờ về chế độ tý giá :
quay trổ lại đa tý giá, áp đặt hành chính hoặc không theo hướng thị trường, .v.V.V.
Llạo ra những yếu tố tâm lý không tích cực bởi không phải người dân nào cũng hiểu được cơ chế quản lý tỷ giá của NHNN. Thư ba, tỷ giá chính thức được dùng để tính
thuế xuất nhập khẩu nhưng tỷ giá này lại chênh lệch xa so với tỷ giá thực lế nên không thể hiện đầy đủ vai trò quản lý vĩ mô của Nhà nước thông qua công cụ thuế.
Thứ tư, việc ấn định biên độ giao dịch là +5%, +10%, +7% chi mang tính danh nghĩa và chặt chế đối với hoạt động kinh doanh, không khuyến khích các hoạt động trên thị trường phản ánh đúng quan hệ nội tại của nó và phan nào không tạo ra môi Irường cạnh tranh trong kinh doanh.
Trước thực trạng này, ngày 25/02/1999 NIHINN dã ban hành Quyết định 64/1999/QĐ-NHNN? về việc công bố TGHP của đồng Việt Nam với các ngoại LỆ, theo đó “Hàng ngày, Ngân hàng Nhà nước công bố tỷ giá giao dịch bình quân trên thị trường ngoại tệ Liên Ngân hàng của đồng Việt Nam với đồng đô la Mỹ trên các phương tiện thông tín đại chúng, thay cho việc công bố fÿ giá chính thức và tỷ giả bình quân mua vào, bán ra thực tế trên thị trường ngoại tệ Hiên ngân hàng”. Cũng trong ngày 25/02/1999, NHNN đã ban hành quyết định 65/1999/QB-NHNN? về việc quy định nguyên tắc xác định tỷ giá mua bán ngoại tệ của các tổ chức tín
dụng được phép kinh doanh ngoại tệ, theo đó thì tỷ giá giao ngay của đồng Việt Nam với USD được xác dịnh theo nguyên tắc không vượt quá Ô,L% so với tý giá giao địch thực tế bình quân trên thị trường ngoại tệ Liên Ngân hàng của ngày giao
dịch gần nhất trước đó do NHNN công bổ hàng ngày.
Do yếu tố tâm lý nên một số ngày sau quyết định của NHNN, tý giá USD/VND
có nhích lên nhưng sau đó đã trở lại bình thường và nhìn chung trong năm 1999 ty
giá ổn định hơn các năm trước, doanh số mua bán ngoại lệ giữa ngân hàng và