Thẩm định dự án vay vốn và khả năng trả nợ của khách hàng

PHẦN II: NỘI DUNG NGHIÊN CỨU

CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ THỰC TIỄN VỀ DỰ ÁN ĐẦU TƯ VÀ THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI

1.2. Hoạt động cho vay DAĐT ở NHTM

1.2.5. Nội dung của thẩm đinh DAĐT tại Eximbank - CN Huế nói riêng và các

1.2.5.5. Thẩm định dự án vay vốn và khả năng trả nợ của khách hàng

Phần trình bày dưới đây tập trung vào việc thẩm định bản thân dự án, bao gồm các nội dung cơ bản:

 Xem xét, đánh giá sơ bộ các nội dung chính của dự án:

- Mục tiêu đầu tư của dự án - Sự cần thiết đầu tư của dự án - Cơ sở pháp lý của dự án - Quy mô đầu tư của dự án - Nguồn vốn đầu tư của dự án - Tiến độ triển khai dự án đầu tư

 Phân tích về thị trường và khả năng tiêu thụ sản phẩm, dịch vụ đầu ra của dự án:

- Đánh giá tổng quan về nhu cầu sản phẩm của dự án

- Đánh giá tổng quan về nhu cầu sản phẩm nhằm rút ra nhận định về: sự cần thiết đầu tư vào dự án, tính hợp lý của quy mô đầu tư, công suất đầu tư, cơ cấu sản phẩm và tiến độ đầu tư.

- Thị trường mục tiêu và khả năng cạnh của sản phẩm dự án

Trên cơ sở các đánh giá trên về thị trường tiêu thụ của sản phẩm, dự báo sản lượng sản xuất hàng năm và cơ cấu sản phẩm dự kiến; dự báo giá bán.

 Đánh giá khả năng cung cấp nguyên vật liệu và các yếu tố đầu vào của dự án:

- Các loại nguyên liệu chính để phục vụ quá trình sản xuất

- Các nhà cung cấp dự kiến và tính sẵn có của các nhà cung cấp, các nguồn nguyên liệu cung cấp thay thế.

- Đánh giá được về dự án có chủ động được về nguồn nguyên vật liệu hay không, những rủi ro có thể đi kèm liên quan đến nguồn cung cấp nguyên vật liệu cho sản xuất.

 Đánh giá, nhận xét các nội dung về phương diện kỹ thuật:

- Địa điểm xây dựng

- Quy mô sản xuất và sản phẩm của dự án - Công nghệ - thiết bị

ĐẠI HỌC KINH TẾ HUẾ

- Quy mô và giải pháp xây dựng

- Các yêu cầu về môi trường, xử lý chất thải, phòng cháy chữa cháy

 Đánh giá về phương diện tổ chức, quản lý thực hiện dự án

- Đánh giá kinh nghiệm, trình độ tổ chức và triển khai đầu tư dự án của CĐT - Năng lực , uy tín của các nhà thầu và nhà cung cấp thiết bị ,công nghệ - Đánh giá về nguồn nhân lực để thực hiện triển khai và khai thác,vận hành dự án

 Thẩm định nhu cầu vốn đầu tư và tính khả thi phương án nguồn vốn Thẩm định nhu cầu vốn đầu tư là việc đánh giá mức độ chính xác của nhu cầu vốn đầu tư vào dự án. Không chỉ có thẩm định về vốn dài hạn mà cả về nguồn vốn ngắn hạn tài trợ cho dự án.

Thành phần vốn bao gồm:

 Vốn cố định (đầu tư cơ bản) nhằm tạo ra năng lực mới tăng thêm để đạt mục tiệu dự án. Chi phí vốn cố định bao gồm:

 Vốn chuẩn bị đầu tư: chi phí trước khi thưc hiện dự án (chi phí trước vận hành). Chi phí này bao gồm: chi phí cho điểu tra khảo sát để thiết lập, trình duyệt dự án, chi phí cho tư vấn khảo sát, thiết kế, chi phí cho quản lý dự án, chi phí đào tạo, huấn luyện,…

 Các chi phí cho xây lắp và mua sắm thiết bị

 Vốn lưu động ban đầu (hay còn được gọi là vốn lưu động ròng) bao gồm:

- Vốn sản xuất: chi phí nguyên, nhiên, vật liệu, phụ tùng, điện nước,…

- Vốn lưu động: thành phẩm tồn kho, sản phẩm dở dang, hàng hóa bán chịu, vốn bằng tiền.

Tiếp theo Ngân hàng xem xét nguồn tài trợ cho dự án, khả năng đảm bảo vốn từ mỗi nguồn về mặt số lượng và tiến độ.

Các nguồn tài trợ cho dự án có thể do ngân sách cấp, Ngân hàng cho vay, vốn góp cổ phần, vốn liên doanh do các bên liên doanh góp, vốn tự có hoặc vốn huy động từ các nguồn khác. Mức cho vay của Ngân hàng có thể tính bằng:

Mức cho vay của

ngân hàng = Tổng vốn đầu tư

dự án - Vốn tự có của chủ

đầu tư - Vốn

khác

ĐẠI HỌC KINH TẾ HUẾ

Mức cho vay này là mức cho vay tối đa mà Ngân hàng có thể chẩp nhận với dự án này. Đồng thời mức cho vay này cũng phải thỏa mãn điểu kiện về khối lượng một khoản vay với một khách hàng quy định trong quy chể cho vay của mỗi Ngân hàng.

 Thẩm định kết quả kinh doanh DA

Ngân hàng thẩm định lại doanh thu và chi phí dựa vào công suất dự kiến và quan trọng là dựa vào sản lượng tiêu thụ dự kiến. Trên cơ sở thẩm định dự án về phương diện thị trường (đầu vào, nguyên nhiên vật liệu, nhân công, đầu ra,…) Ngân hàng ước tính về sản lượng, giá vốn hàng bán và thành phẩm, tạm thời dự kiến được doanh thu và chi phí.

 Thẩm định về hiệu quả tài chính của DA

Để đánh giá hiệu quả tài chính Ngân hàng sử dụng các chỉ tiêu đánh giá sau:

- Chỉ tiêu về khả năng sinh lời của dự án.

- Chỉ tiêu về khả năng hoàn vốn của dự án.

- Chỉ tiêu phản ánh rủi ro của dự án.

Đây là phần quan trọng nhất trong quá trình thẩm định cho vay theo DAĐT.

Sau đây ta sẽ nghiên cứu kỹ hơn về các chỉ tiêu này:

Nhóm chỉ tiêu về khả năng sinh lời của dự án: bao gồm: NPV, IRR, PI.

a) Giá trị hiện tại ròng (NPV: Net Present Value)

Giá trị hiện tại ròng của dự án là chênh lệch giữa giá trị hiện tại của các luồng tiền dự tính dự án mang lại trong thời gian kinh tế của dự án với giá trị đầu tư ban đầu. Công thức tính của NPV:

Ct: là các luồng tiền dự tính dự án mang lại vào các năm thứ t

Co là vốn đầu tư ban đầu vào dự án, do là khoản đầu tư - luồng tiền ra - nên mang giá trị âm.

r là tỷ lệ chiết khấu

Giá trị hiện tại ròng phản ánh giá trị tăng thêm (khi NPV dương) hoặc giá trị giảm đi (khi NPV âm) của giá trị đầu tư khi dự án được chấp nhận. NPV phản ánh

ĐẠI HỌC KINH TẾ HUẾ

kết quả lãi lỗ của dự án theo giá trị hiện tại (tại thời điểm gốc) sau khi đã tính đến yếu tố chi phí cơ hội của vốn đầu tư. NPV dương là dự án có lãi, NPV = 0 chứng tỏ dự án chỉ chỉ đạt mức trang trải đủ chi phí vốn, NPV âm là những dự án bị thua lỗ.

Nguyên tắc sử dụng chỉ tiêu:

- Trong thẩm định dự án sinh lời là dự án cho NPV > 0. Vậy chấp nhận dự án có NPV dương.

- Khi có nhiều dự án có tính loại trừ nhau thì lựa chọn dự án có NPV dương và lớn nhất.

- Với các dự án độc lập thì chấp nhận dự án có NPV ≥ 0.

- Với các dự án độc lập thì chấp nhận dự án có NPV ≥ 0.

b) Chỉ số sinh lời (PI):

Chỉ tiêu này còn được gọi là tỷ số lợi ích - chi phí, là tỷ lệ giữa giá trị hiện tại của các luồng tiền dự án mang lại và giá trị đầu tư ban đầu. Chỉ tiêu này phản ánh một đơn vị đầu tư sẽ mang lại bao nhiêu đơn vị giá trị.

PI =

Trong đó: PV: được gọi là giá trị hiện tại của luồng tiền dự án.

Co: là vốn đầu tư ban đầu.

PI phản ánh khả năng sinh lợi của dự án trên mọi đơn vị tiền tệ được đầu tư.

PI lớn hơn 1 có nghĩa là dự án mang lại giá trị cao hơn giá trị ban đầu và khi đó dự án có thể chấp nhận được.

Nguyên tắc sử dụng chỉ tiêu này:

- Ðối với các dự án độc lập người ta lựa chọn dự án có PI > 1.

- Đối với các dự án loại trừ nhau ta chọn dự án nào có PI > 1 và lớn nhất.

c) Tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR- Intenet Return Rate):

Tỷ suất hoàn vốn nội bộ đo lường tỷ lệ thu nhập bình quân các năm trên vốn đầu tư, nó phản ánh khả năng sinh lời của dự án chưa tính đến chi phí cơ hội của

ĐẠI HỌC KINH TẾ HUẾ

vốn đầu tư. Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ là tỷ lệ chiết khấu mà tại đó giá trị hiện tại ròng của dự án nhận giá trị 0. Tức là:

Ta có thể tính toán tỷ lệ này bằng phương pháp nội suy tuyến tính:

-Với r1 1à tỷ 1ệ để NPV1>o.

- Với r2 1à tỷ lệ để NPV2<0 Khi đó:

IRR chính là tỷ lệ sinh lời cần thiết của dự án. Đây là mức lãi suất tiền vay cao nhất mà các nhà đầu tư có thể chẩp nhận mà không bị thua thiệt nếu toàn bộ vốn đầu tư cho dự án là vốn vay (nếu vốn đâu tư ban đầu được hình thành từ nhiều nguồn khác nhau thì đó là chi phí vốn bình quân cao nhất có thể chấp nhận được).

Nguyên tắc Sử dụng IRR để đánh giá, lựa chọn dự án như sau:

- Nếu hai dự án độc lập thì dự án có IRR ≥ r sẽ được chọn.

- Nếu hai dự án loại trừ nhau thì dự án nào có IRR lớn hơn sẽ được chọn.

 Nhóm chỉ tiêu về khả năng hoàn vốn của dự án:

Thời gian hoàn vốn đầu tư (PP - Payback Period):

Sử dụng chỉ tiêu PP để đánh giá lựa chọn dự án theo nguyên tắc: dự án có thời gian hoàn vốn càng nhỏ càng tốt.

Phương pháp được cái dễ tính toán không có sự phức tạp, nhưng lại có nhiều nhược điểm với 3 phương pháp trên là:

- Phần thu nhập sau thời gian hoàn vốn bị bỏ qua hoàn toàn.

- Yếu tố rủi ro đối với luồng tiền trong tương lai không bị xem xét đánh giá.

- Thời gian hoàn vốn không chiết khấu không tính tới giá trị thời gian của tiền.

- Xếp hạng các dự án không phù hợp với mục tiêu tối đa hoá lợi nhuận của chủ sở hữu.

ĐẠI HỌC KINH TẾ HUẾ

Một số nhà phân tích còn sử dụng chỉ tiêu thời gian hoàn vốn sau khi đã tính tới yếu tố thời gian của các luồng tiền. Chỉ tiêu này được gọi là thời gian thu hồi vốn có tính chiết khấu. Thực chất đây là việc tính toán thời gian thu hồi vốn căn cứ theo giá trị hiện tại của các luồng tiền. Tuy nhiên, phương pháp này vẫn mắc phải nhược điểm cơ bản của chỉ tiêu thời gian hoàn vốn, vì nó không quan tâm đến các luồng tiền sau thời gian thu hồi vốn. Và do vậy, có thể loại bỏ nhầm các dự án tốt. Với các Ngân hàng ngoài việc xác định chỉ tiêu PP dựa trên lượng vốn của chủ đầu tư mà còn phải tính đến PP dựa trên lượng vốn đi vay, chỉ tiêu này được gọi là thời gian hoàn vốn vay. Dựa vào chỉ tiêu này có thể đưa ra thời hạn tín dụng của khoản vay.

Phân tích độ nhạy:

Phân tích độ nhạy cho phép Ngân hàng đánh giá độ chắc chắn của hiệu quả tài chính, tức là xem xét chỉ tiêu NPV, IRR thay đổi ra sao khi có sự thay đổi bất lợi của các yếu tố đầu vào. Phuơng pháp này tiến hành thông qua 3 bước:

- Xác định các yếu tố đầu vào có sự bất ổn. Thường là giá bán (của nguyên, nhiên, vật liệu đầu vào), chi phí, tỷ giá, lạm phát,…

- Tính toán lại các chỉ tiêu hiệu quả tài chính NPV,IRR.Từ đó đo lường sự thay đổi % của các chỉ tiêu này khi có sự thay đổi của các yếu tố đó.

- Tính chỉ số nhạy cảm của DA, được xác định bằng công thức:

Chỉ số nhạy cảm thường mang dấu âm, điều này có thể hiểu là sự thay đổi của các chỉ tiệu hiệu quả tài chính ngược chiều với sự thay đổi của các biến đầu vào, rõ ràng khi giá đầu vào tăng, chi phí tăng, tỷ giá tăng đến làm sụt giảm lợi nhuận sau thuế và các chỉ tiệu NPV, IRR giảm xuống. Trị tuyệt đối của nó càng lớn chứng tỏ sự biến động của các chỉ tiêu NPV, IRR càng cao, tức là dự án càng chứa đựng nhiều rủi ro.

Phương pháp này có hạn chế khi xem xét đồng thời nhiều yếu tố biến động đặc biệt với các dự án mà nguyên liệu phải nhập khẩu, thì chịu tác động của tỷ giá, giá nguyện vật liệu quốc tế, giá nguyên vật liệu trong nuớc, các khoản thuế xuất

ĐẠI HỌC KINH TẾ HUẾ

và hết sức phức tạp, các nhân tố này lại có những tác động tương hỗ với nhau do đó rất khó loại bỏ để nghiên cứu riêng từng tác động.

Phân tích tình huống:

Thông thường cán bộ tín dụng tính toán 3 khả năng xảy ra:

- Trường hợp có khả năng xảy ra nhiều nhất: thường đây là trường hợp được trình bày trong dự án đầu tư.

- Trường hợp tốt nhất xảy ra giá bán cao hơn, chi phí giảm, sản lượng tiêu thụ tăng.

- Trường hợp xấu nhất xảy ra: giá bán hạ, chi phí tăng, sản lượng tiêu thụ giảm.