Chương 4: Kết quả nghiên cứu và thảo luận
4.3. Thực hiện hồi quy các biến
4.3.1. Hồi quy theo mô hình Pool – OLS
Như đã trình bày, mô hình Pool – OLS là mô hình hồi quy cơ bản. Với dữ liệu bảng của nghiên cứu, phương pháp hồi quy OLS cho kết quả dưới đây:
37
Bảng 4.3. Bảng mô tả Kết quả hồi quy theo phương pháp OLS Biến
độc lập
Biến phụ thuộc ROE Biến phụ thuộc ROA
Coef. P-value Coef. P-value
SIZE 0,1590125 0,000 0,0569388 0,000
IR 1,554567 0,000 0,4102739 0,001
CR 0,0000553 0,880 0,0001148 0,391
TAN 1,377087 0,220 -0,5739446 0,161
EGR -0,1188295 0,039 -0,0331475 0,112
Cons -2,183017 0,000 -0,7167747 0,000
-- R2 = 0,3541
Adjust R2 = 0,3204
R2 = 0,3559 Adjust R2 = 0,3223 Nguồn: xuất từ phần mềm STATA
Đối với mô hình hồi quy với biến phụ thuộc ROE, theo kết quả xuất từ STATA, giá trị xác suất của thống kê F tương ứng <5%, và các biến có thể giải thích được 32,04% sự thay đổi của suất sinh lời ROE, như vậy mô hình OLS đã cho ta thấy được tác động của công ty BHNT, tuy nhiên chỉ có 3 trên 5 biến được đưa ra có thể tác động đến khả năng sinh lời ROE đó là yếu tố quy mô, đầu tư và tăng trưởng kinh tế . Trong khi đó đó, biến CR và biến TAN với mức ý nghĩa >5% nên không thể kết luận hai biến này có ảnh hưởng đến suất sinh lời ROE. Phương trình hồi quy theo phương pháp OLS được viết lại như sau:
ROEit = -2,183017 + 0,1590125SIZEit + 1,554567IRit + -0,1188295EGRit
Đối với biến độc lập ROA, biến SIZE và IR có tác động đến khả năng sinh lời, tuy nhiên khác với mô hình hồi quy với biến phụ thuộc ROE, kết quả không cho thấy sự ảnh hưởng của EGR với biến độc lập ROA. Mô hình hồi quy đối với biến độc lập ROA được viết lại như sau:
ROAit = -0,7167747+ 0,0569388SIZEit + 0,4102739IRit
38
Tuy nhiên, như tác giả đã đề cập, mô hình OLS không kiểm soát được các đặc điểm riêng của mỗi doanh nghiệp nên tác giả sẽ tiếp tục hồi quy theo mô hình đánh giá tác động cố định - fixed effects (FEM) và mô hình đánh giá tác động ngẫu nhiên - random effects (REM).
4.3.2. Hồi quy theo mô hình đánh giá tác động cố định - fixed effects (FEM) Phương pháp hồi quy theo mô hình FEM cho kết quả như sau:
Bảng 4.4. Bảng mô tả Kết quả hồi quy theo phương pháp FEM Biến
độc lập
Biến phụ thuộc ROE Biến phụ thuộc ROA
Coef. P-value Coef. P-value
SIZE 0,3326877 0,019 0,1598035 0,001
IR 0,7857705 0,040 0,0997094 0,420
CR -8,90e-06 0,978 0,0000379 0,721
TAN 0,9162471 0,507 -0,5676953 0,211
EGR -0,193028 0,008 -0,0769036 0,001
cons -2,706002 0,019 -1,155374 0,002
--
R2 within: 0,3991 between: 0,3991 overall: 0,2808
R2 within: 0,1801 between: 0,3359 overall: 0,2637 Nguồn: xuất từ phần mềm STATA
Đối với mô hình hồi quy với biến phụ thuộc ROE, theo kết quả xuất từ STATA, mô hình FEM cũng cho ta thấy có 3 trên 5 biến được đưa ra có thể tác động đến khả năng sinh lời ROE đó là yếu tố SIZE, IR và EGR . Phương trình hồi quy theo phương pháp REM được viết lại như sau:
ROEit = -2,706002+ 0,3326877SIZEit + 0,7857705IRit + -0,193028EGRit + εit
39
Đối với mô hình hồi quy với biến phụ thuộc ROA, theo kết quả xuất từ STATA, mô hình FEM cho thấy các biến SIZE và EGR có thể ảnh hưởng đến biến phụ thuộc ROA.
Phương trình hồi quy theo phương pháp REM được viết lại như sau:
ROAit = -1,155374 + 0,1598035SIZEit + -0,0769036EGRit + εit 4.3.3. Hồi quy theo mô hình đánh giá tác động ngẫu nhiên - random effects
(REM)
Phương pháp hồi quy theo mô hình REM cho kết quả như sau:
Bảng 4.5. Bảng mô tả Kết quả hồi quy theo phương pháp REM Biến Biến phụ thuộc ROE Biến phụ thuộc ROA
Coef. P-value Coef. P-value
SIZE 0,196496 0,001 0,082455 0,000
IR 1,023121 0,003 0,1571852 0,180
CR 0,0000469 0,883 0,0000752 0,483
TAN 1,127759 0,351 -0,5668183 0,176
EGR -0,1369901 0,007 -0,0455509 0,009
cons -1,967901 0,001 -0,6651784 0,002
--
R2 within: 0,1096 between: 0,4914
overall: 0,3345
R2 within: 0,1470 between: 0,4062
overall: 0,3126 Nguồn: xuất từ phần mềm STATA
Đối với mô hình hồi quy với biến phụ thuộc ROE, theo kết quả xuất từ STATA, mô hình REM cũng cho ta thấy có 3 biến có thể tác động đến biến phụ thuộc ROE đó là yếu tố SIZE, IR và EGR . Phương trình hồi quy theo phương pháp REM được viết lại như sau:
ROEit = -1,967901+ 0,196496SIZEit + 1,023121IRit + -0,1369901EGRit + μit
40
Đối với mô hình hồi quy với biến phụ thuộc ROA, theo kết quả xuất từ STATA, mô hình FEM cũng cho ta thấy có 3 biến có thể tác động đến biến phụ thuộc ROE đó là yếu tố SIZE, IR và EGR . Phương trình hồi quy theo phương pháp REM được viết lại như sau: