CHƯƠNG II. THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH TẠI CÔNG TY CHỨNG KHOÁN HABUBANK
II. Thực trạng hoạt động tự doanh tại HBBS 1. Thực trạng nguồn vốn tự doanh của HBBS
3. Tình hình hoạt động tự doanh của HBBS
Hoạt động tự doanh của HBBS bao gồm Tự doanh cổ phiếu và Tự doanh trái phiếu nhưng chủ yếu vẫn là tự doanh cổ phiếu.
Danh mục đầu tư
Năm 2005 Năm 2006 2006/2005
Giá trị Tỷ lệ Giá trị Tỷ lệ
(+/-)
(nghìn đồng) %
(nghìn đồng) (%) (nghìn đồng) (%)
Cổ phiếu 10.500.635 81,39 25.724.647 81,97 15.224.012 144,98 Trái phiếu 2.400.365 18,61 5.658.398 18,03 3.258.033 135,73 Tổng cộng 12.901.000 100 31.383.045 100
Nguồn: HBBS
Nhận xét: Trong năm vừa qua (2006) thị trường chứng khoán Việt Nam đã có những đột biến rất đáng khâm phục mà cả những nền kinh tế lớn trên thế giới đều phải công nhận, cùng với đó danh mục đầu tư của HBBS cũng tăng trưởng đáng kể năm 2006 đã tăng hơn gấp đôi so với năm 2005, giá trị vốn danh mục đầu tư từ 12,9 tỷ lên đến 31,38 tỷ, tương đương tăng 143% .
Giá trị đầu tư vào cổ phiếu trong danh mục đầu tư được nâng lên từ 10,5 tỷ năm 2005 lên 25,7 tỷ năm 2006 tương đương tăng 144%, năm 2005 chiếm tỷ lệ thấp như thế là do Công ty mới đi vào hoạt động vào tháng 5/2005, việc tăng giá trị đầu tư vào cổ phiếu cho thấy sự quan tâm của HBBS vào đầu tư cổ phiếu đặc biệt là cổ phiếu mới IPO lần đầu.
Giá trị đầu tư vào trái phiếu của HBBS cũng tăng hơn 100% tuy nhiên giá trị cũng chỉ là 5,65 tỷ đồng, chiếm một tỷ lệ rất nhỏ so với đầu tư vào cổ phiếu.
Để có cái nhìn tổng quát hơn về hoạt động tự doanh của HBBS, ta đi vào phân tích cụ thể từng danh mục đầu tư của HBBS.
3.1. Hoạt động tự doanh cổ phiếu
Danh mục đầu tư cổ phiếu theo phân loại niêm yết và chưa niêm yết Bảng 8: Tỷ lệ vốn đầu tư vào cổ phiếu niêm yết và chưa niêm yết
Năm 2005 Năm 2006 2006/2005
Danh mục
Giá trị (nghìn đồng)
Tỷ lệ (%)
Giá trị (nghìn đồng)
Tỷ lệ
(%) +/- %
CPNY 3.734.026 35,44 8.342.503 32,43 4.608.477 123 CPCNY 6.766.609 64,44 17.382.144 67,57 10.615.635 156
Tổng 10.500.635 100 25.724.647 100
Nguồn: HBBS Nhận xét:
Danh mục tự doanh cổ phiếu tăng từ 10,5 tỷ năm 2005 lên 25,7 tỷ năm 2006 thể hiện một sự tăng trưởng đáng kể của công ty trong tự doanh cổ phiếu và nó chiếm một phần rất lớn trong danh mục đầu tư của mình sấp xỉ 82% so với trái phiếu chỉ chiếm 18%, đã cho thấy HBBS là một công ty rất mạnh dạn và ưa mạo hiểm hơn các công ty chứng khoán khác rất nhiều.
Trong đó tỷ lệ đầu tư vào cổ phiếu niêm yết năm 2005 là 3,7 tỷ chiếm 35,56% trong tổng danh mục đầu tư vào cổ phiếu, trong khi đó tỷ lệ cổ phiếu chưa niêm yết là 6,7 tỷ chiếm tới 64,44% trong danh mục đầu tư vào cổ phiếu, điều đó đã chứng tỏ là HBBS đã nhận ra tiềm năng của thị trường cổ phiếu chưa niêm yết năm 2005 là rất lớn.
Trong năm 2006, tỷ lệ đầu tư vào cổ phiếu chưa niêm yết là 8,3 tỷ chiếm 32,43% trong danh mục đầu tư vào cổ phiếu của công ty. Còn đầu tư vào cổ phiếu chưa niêm yết của công ty cũng đã tăng từ 6,7 tỷ năm 2005 lên 17,38 tỷ năm 2006. Tuy đầu tư vào cổ phiếu niêm yết cũng đã tăng từ 3,7 tỷ lên 8,3 tỷ tức hơn 100% tuy nhiên tỷ trọng năm 2006 của cổ phiếu niêm yết đã thấp hơn tỷ trọng của cổ phiếu niêm yết năm 2005 (35,56% năm 2005 so với 32,43% năm 2006) là do năm 2006 HBBS đã chú trọng hơn đến thị trường chưa niêm yết có rất nhiều tập đoàn lớn, tổng công ty lớn mới tiến hành IPO lần đầu là một nguồn cung rất hấp dẫn cho thị trường nói chung và cho HBBS nói riêng.
Trong năm vừa qua HBBS luôn duy trì tỷ lệ cổ phiếu chưa niêm yết cao hơn so với tỷ lệ cổ phiếu niêm yết bởi lợi nhuận do nhóm cổ phiếu chưa niêm yết cao hơn rất nhiều so với lợi nhuận do nhóm cổ phiếu niêm yết mang lại, có những nhóm cổ phiếu chưa niêm yết đã mang lại cho HBBS đến hơn 200% lợi
nhuận. Hiệu quả hoạt động của danh mục đầu tư cổ phiếu niêm yết và chưa niêm yết được thể hiện ở bảng sau:
Bảng 9: Đánh giá hiệu quả danh mục đầu tư cổ phiếu.
Danh mục Vốn ĐT (nghìn đồng)
Tỷ lệ (%)
Giá trị (30/12/06) (nghìn đồng)
Tỷ lệ (%)
% Lãi vốn CP NY 8.342.503 32,43% 12.468.203 30,37% 49,45%
CP CNY 17.382.144 67,57% 28.589.264 69,63% 64,47%
Tổng cộng 25.724.647 100% 41.057.467 100% 59,6%
Nguồn: HBBS
Nhận xét: Qua bảng trên ta thấy toàn bộ danh mục đầu tư cổ phiếu của HBBS là rất hiệu quả trong năm 2006, cổ phiếu niêm yết có mức lãi vốn là 49,45% còn tỷ lệ lãi vốn của cổ phiếu chưa niêm yết là 64,47%, và của toàn bộ danh mục rất ấn tượng so với một công ty chứng khoán có quy mô còn nhỏ như HBBS.
Trong đó tỷ lệ lãi vốn của cổ phiếu chưa niêm yết cao hơn tỉ lệ lãi vốn của cổ phiếu niêm yết chứng tỏ được hiệu quả của việc nâng cao tỉ trọng của cổ phiếu chưa niêm yết so với cổ phiếu niêm yết trong danh mục tự doanh của HBBS. Điều đó chứng tỏ hoạt động tự doanh của HBBS đang đi đúng hướng của thị trường.
Một điểm nữa là công ty cũng rất chú trọng đến hoạt động phân tích ngành trong tự doanh cổ phiếu, hoạt động này đã đem lại một lợi nhuận không nhỏ cho hoạt động tự doanh của công ty. Dưới đây là bảng danh mục đầu tư cổ phiếu theo ngành của HBBS.
Bảng 10: Danh mục đầu tư cổ phiếu theo ngành của HBBS năm 2006
TT Cổ phiếu Vốn đầu tư Tỉ lệ
(%)
Giá trị (31/12/06) Tỉ lệ (%)
% Lãi vốn
(ngàn đồng) (ngàn đồng)
1 Ngân hàng tài chính 4.854.220 18,87 9.030.279 21.99 86,03
NH Sacombank 1.505.000 5,85 3.005.511 7.32 99,70
NH Quân đội 3.349.220 13,02 6.024.768 14.67 79,89
2 Dầu khí 3.630.000 14,11 5.560.538 13.54 53,18
PVD 2.302.505 8,94 3.569.410 8.69 55,02
VIPCO 1.330.906 5,17 1.991.128 4.85 49,61
3 Vận tải 2.509.700 9,75 4.094.200 9.97 63,14
GMD 1.805.200 7,02 3.116.210 7.59 72,62
MHC 194.800 0,75 225.000 0.55 15,50
TMS 509.906 1,98 752.990 1.83 47,67
4 XD& VLXD 3.560.230 13,84 6.802.000 16.57 91,06
REE 2.110.880 8,2 4.300.230 10.47 103,72
NTP 1.450.230 5,64 2.501.770 6.09 72,51
5 Điện tử - viến thông 2.927.653 11,38 4.305.620 10.49 47,07
FPT 1.300.509 5,05 2.403.680 5.85 84,83
SAM 1.627.653 6,33 1.901.940 4.63 16,85
6 Thực phẩm - HTD 3.294.206 12,8 5.306.980 12.93 61,10
VNM 1.890.530 7,35 3.410.560 8.31 80,40
BBC 792.819 3,08 1.020.600 2.49 28,73
PINACO 610.857 2,37 875.820 2.13 43,38
7 Khác 4.949.338 19,25 5.957.850 14.51 20,38
VFMVF1 509.000 1,98 706.650 1.72 38,83
SSI 1.220.659 4,74 1.806.000 4.40 47,95
Tập đoàn Hoà phát 1.066.203 4,14 1.306.800 3.18 22,57
Đạm Phú Mĩ 1.268.212 4,92 2.138.400 5.21 68,62
TRI 885.264 3,47 1.200.659 2.92 35,63
8 Tổng cộng 25.724.647 100% 41.057.467 100% 59,60
Nguồn: HBBS
Nhận xét: Nói chung danh mục đầu tư vào cổ phiếu của HBBS là khá đa dạng, bao gồm nhiều lĩnh vực khác nhau như Tài chính Ngân hàng, Vận tải, Điện tử viễn thông, Xây dựng và vật liệu xây dựng và một số ngành nghề khác mà Công ty thấy có tiềm năng và có thể mang lại lợi nhuận cao trong tương lai.
Trong các ngành HBBS đã đầu tư thì đặc biệt công ty thì công ty chú trọng vào ngành Ngân hàng nhiều nhất và chiếm tỉ trọng cao tới 18,87% tổng vốn đầu tư và nó cũng là ngành đem lại lãi vốn cao trong những nhóm có lãi vốn cao nhất 86,03%, và nhìn chung ngành Ngân hàng vẫn là một ngành còn nhiều tiềm năng trong thời gian hội nhập WTO sắp tới.
Một trong những ngành cũng mang lại lợi nhuận rất cao cho toàn bộ danh mục đầu tư của HBBS là ngành Xây dựng và vật liệu xây dựng, lãi vốn lên tới 91%, nhưng chỉ chiếm tỷ trọng 13,84% trong danh mục trong đó đặc biệt là cổ phiếu REE là cổ phiếu của công ty Cơ điện lạnh, là một công ty kinh doanh rất hiệu quả, là một trong những doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng mạnh và nhanh của cả nước. So với lãi vốn của cả danh mục là 59% thì lãi vốn của ngành xây dựng đã chiếm phận cao hơn cả danh mục. Ngành xây dựng và vật liệu xây liệu tuy mức lãi
hưởng mạnh của tình trạng đóng băng bất động sản và tình trạng cạnh tranh gay gắt với các doanh nghiệp Trung Quốc. Tiếp đó là ngành Vận tải với lãi vốn cũng khá cao 63,14%, cao hơn cả danh mục, tuy nhiên ngành này chỉ chiểm có 9,75% tỷ trọng của danh mục, do đó chúng ta có thể thấy đây cũng là một ngành mang lại hiệu quả đầu tư khá cao.
Những ngành có lãi vốn khá thấp so với lãi vốn chung của cả danh mục là Dầu khí, Điện tử viễn thông và một số ngành nghề khác tuy nhiên HBBS vẫn nhận thấy tiềm năng phát triển của các công ty này do đó cũng khá coi trọng các công ty này như cổ phiếu SSI, Đạm Phú Mĩ....
3.2. Hoạt động tự doanh trái phiếu
Danh mục đầu tư vào trái phiếu của HBBS được thể hiện trong bảng dưới đây
Bảng 11: Danh mục đầu tư trái phiếu của HBBS năm 2006
TT Các khoản đầu tư
Đơn vị PH
Giá mua (đồng)
Số lượng (TP)
Thành tiền (đồng)
Tỷ lệ (%)
Lãi suất (%/năm)
Ngày PH
Ngày thanh toán
1 CP1C0101 TPCP 94650 16578 1569104400
27,73 6,75 1/1/2003 1/1/2008
2 CP1_0403 TPCP 102230 16320 1668393600
29,49
7,85 15/06/2002 15/06/200 7
3 EVN Trái phiếu
điện lực VN
100000 11650 1165000000
20,59
8,25 30/12/2005 30/12/201 0 4 HN_0204 Trái phiếu
đô thị HN
100000 12559 1255900000
22,20
8,75 6/10/2004 6/10/2009
5 Tổng 5658398000 100
Nguồn: HBBS Nhận xét: Nói chung về hoạt động tự doanh trái phiếu của HBBS là không đáng kể do công ty ưa hình thức mạo hiểm hơn là đầu tư vào cổ phiếu là chủ yếu do nguồn vốn của Công ty còn hạn hẹp hơn so với các Công ty khác và nguồn nhân lực của
Công ty còn rất thiếu thốn cả về số lượng lẫn kinh nghiệm thị trường, còn nói về trái phiếu thì công ty cũng đã bắt đầu có những sự đầu tư cho tương lai, khi mà công ty đã có những sự ổn định nhất định trong vấn đề nhân sự cũng như về nguồn vốn tự doanh thì công ty cũng đã chuyển dần một phần tự doanh cổ phiếu sang tự doanh trái phiếu để cân bằng hơn danh mục đầu tư cũng như hạn chế rủi ro cho công ty.
Trong thời gian hiện tại mức lãi suất tăng cao trong ngắn hạn do Chính phủ đã tăng lãi suất theo lãi suất chung của đồng đôla Mỹ và tình hình thị trường cổ phiếu đang ảm đạm thì công ty cũng đã chọn hình thức tiền gửi để tối đa hoá lợi nhuận của mình. Nhưng trong thời gian tới công ty sẽ chuyển một lượng vốn khá lớn từ lượng tiền gửi sang đầu tư cổ phiếu và trái phiếu.
Các trái phiếu trong danh mục đầu tư chưa có sự đa dạng về thời gian đáo hạn, tất cả các trái phiếu đều có thời gian đáo hạn là 5 năm. Ngày đáo hạn của các trái phiếu không đều nhau.
Trái phiếu đô thị Hà Nội chiếm một phần khá lớn trong danh mục đầu tư của HBBS.
4. Đánh giá hoạt động tự doanh của HBBS