2.1.1 .Lịch sử hình thành
3.2. XÂY DỰNG MÔ HÌNH KINH TẾ LƯỢNG TRONG XÂY DỰNG CƠ
3.2.2. Xây dựng mơ hình kinh tế lượng trong xây dựng cơ cấu vốn hợp lý cho
3.2.1. Giới thiệu về ý tưởng xây dựng cơ cấu vốn hợp lý.
Qua khảo sát gần 500 công ty ( trong 5 năm) trong ngành thương mại có hoạt động kinh doanh gần giống với công ty cổ phần tin học và viễn thông T&H và chọn ra 50 cơng ty có tỉ lệ ROA ( lợi nhuận trên tài sản) tương đối lớn (lớn nhất trong 500 công ty). Sự thành cơng về ROAcủa 500 cơng ty này có thể đến từ nhiều yếu tố khác nhau nhưng sẽ có yếu tố tác động mạnh đó là yếu tố tài chính mà cụ thể đó là một cơ cấu vốn hợp lý. Từ ý tưởng đấy em muốn xây dựng một cơ cấu vốn hợp lý cho công ty cổ phần tin học và viễn thông T&H theo một cơ cấu vốn chung của 50 công ty đấy theo mơ hình kinh tế lượng.
3.2.2. Xây dựng mơ hình kinh tế lượng trong xây dựng cơ cấu vốn hợp lý cho công ty cổ phần tin học và viễn thông T&H. công ty cổ phần tin học và viễn thông T&H.
Trong mô hình hồi quy kinh tế lượng minh họa sẽ xác định nhân tố ảnh hưởng và thiết lập phương trình phản ánh mức ảnh hưởng của các nhân tố đến hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu với 3 biến độc lập:
(1) ROA - hiệu quả kinh doanh xem xét qua khả năng sinh lời của tài sản đo lường bằng chỉ tiêu suất sinh lời trên tài sản.
(2) SIZE - quy mô hoạt động đo lường qua chỉ tiêu doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ.
(3) TAX - thuế thu nhập doanh nghiệp đo lường bằng chỉ tiêu chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hiện hành trên tổng lợi nhuận trước thuế và lãi vay.
Trên đây cũng là những biến độc lập định lượng được quan tâm nhiều nhất trong cuộc khảo sát thực trạng xây dựng cơ cấu vốn tại các doanh nghiệp Việt Nam. Mơ hình hồi quy trong minh họa thực hiện trên dữ liệu 50 doanh nghiệp sẽ có dạng như sau:
DE = β0 + β1 . ROA + β2 . SIZE + β3 . TAX + εi
Kỳ vọng về các hệ số β như sau: - β0 là hằng số,
- β1 có thể lớn hơn hoặc nhỏ hơn 0 - β2 lớn hơn 0
Nguyễn Hữu Lộc – CCTM04F 38
Số liệu sử dụng cho mơ hình hồi quy kinh tế lượng được xử lý từ báo cáo tài chính đã kiểm tốn năm 2012 do các doanh nghiệp công bố trên các phương tiện thơng tin đại chúng.
Nguồn tính tốn từ chương trình spss
Hình 3.1: Các số liệu được tính tốn từ chương trình SPSS.
Theo hình 3.1 thì giá trị Coefficient của các biến độc lập ROA, SIZE, TAX lần lượt là -1.470, 7.07 và 3.481 có nghĩa là các hệ số β đều khác 0 nên có thể kết luận rằng suất sinh lời trên tài sản, quy mơ hoạt động và thuế thu nhập doanh nghiệp có ảnh hưởng đến hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu.
Từ những số liệu trên ta thấy R2
điều chỉnh = 0.691 nghĩa là ba biến độc lập trong mơ hình (TAX, SIZE, ROA) giải thích được 69,1% cho mơ hình hồi qui. Như vậy phương trình hồi quy được chấp nhận với phương trình sau:
Nguyễn Hữu Lộc – CCTM04F 39
DE = 7.07 * SIZE – 1.470 * ROA + 3.481 * TAX + 0.495
Từ phương trình trên cho thấy:
- Khi SIZE thay đổi 1 triệu đồng thì DE sẽ thay đổi 7.07 theo hướng cùng chiều, cụ thể là nếu doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ tăng 1 triệu đồng thì hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu sẽ tăng thêm 7,07 trong điều kiện các nhân tố khác cịn lại trong mơ hình khơng đổi.
- Khi ROA thay đổi 1% thì DE sẽ thay đổi 0.01470 theo hướng ngược chiều, cụ thể là nếu suất sinh lời trên tài sản tăng 1% thì hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu sẽ giảm bớt 0.01470 trong điều kiện các nhân tố khác cịn lại trong mơ hình khơng đổi.
- Khi TAX thay đổi 1% thì DE sẽ thay đổi 0.03481 theo hướng cùng chiều, cụ thể là nếu tỷ lệ chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hiện hành trên tổng lợi nhuận trước thuế và lãi vay tăng 1% thì hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu sẽ tăng thêm 0.03481 trong điều kiện các nhân tố khác cịn lại trong mơ hình khơng đổi.
Như vậy đây sẽ là mơ hình cơ cấu vốn hợp lý cho công ty cổ phần tin học và viễn thông T&H tham khảo.