III. Hoạt động của quỹ đầu tư
3. Cụng bố thụng tin
3.1 Sự cần thiết của cụng bố thụng tin
Cũng như bất kỳ cỏc cụng cụ tài chớnh khỏc trờn thị trường, giỏ của chứng chỉ đầu tư/cổ phần của quỹ đầu tư phản ỏnh nhận định và dự đoỏn của người đầu tư về giỏ trị của quỹ phỏt hành cỏc chứng chỉ đầu tư/cổ phần đú.
Đối với quỹ đầu tư, việc cụng bố cỏc thụng tin liờn quan tới hoạt động của quỹ sẽ đạt được cỏc mục đớch:
+ Đối với những nhà đầu tư đang đầu tư vào quỹ: cho biết hoạt động và hiệu quả kinh doanh của quỹ để quyết định tiếp tục đầu tư hay rỳt vốn khỏi quỹ. Đồng thời, uy tớn của cụng ty quản lý quỹ và người quản lý đầu tư cũng được nõng cao khi quỹ hoạt động hiệu quả.
+ Thu hỳt vốn đầu tư cho quỹ: cỏc thụng tin về hoạt động của quỹ sẽ giỳp người đầu tư mới đưa ra quyết định đầu tư.
3.2. Nội dung cụng bố thụng tin định kỳ liờn quan tới hoạt động kinh doanh của quỹ.
Cỏc thụng tin trờn do Hội đồng Quản trị của Quỹ (trong mụ hỡnh Cụng ty) hoặc Cụng ty Quản lý Quỹ ( trong mụ hỡnh quỹ dạng hợp đồng) thực hiện việc cụng bố.
+ Đối với cỏc quỹ đầu tư dạng cụng ty: Hội đồng quản trị phải cung cấp cho cỏc nhà đầu tư cỏc bỏo cỏo về tỡnh hỡnh đầu tư cũng như tỡnh hỡnh tài chớnh của quỹ.
+ Đối với cỏc quỹ đầu tư dạng hợp đồng, cỏc tài liệu cụng bố định kỳ bao gồm bỏo cỏo của cụng ty quản lý quỹ, bỏo cỏo của người thụ uỷ, bỏo cỏo tài chớnh bao gồm bỏo cỏc về tài sản và cụng nợ của quỹ, thu nhập và chi phớ, thay đổi giỏ trị tài sản rũng và cỏc bản thuyết minh kốm theo.
Nội dung một số bỏo cỏo:
Bỏo cỏo của cụng ty quản lý quỹ
- Mụ tả quỹ và cỏc mục tiờu và chớnh sỏch đầu tư của quỹ, giải thớch về cỏc chiến lược đầu tư mà cụng ty quản lý quỹ đó sử dụng trong năm tài chớnh nhằm đạt được cỏc mục tiờu đó định.
- Việc phõn bổ tài sản của quỹ tại thời điểm bỏo cỏo và đặc biệt là cỏc thay đổi đỏng kể về việc phõn bổ tài sản so với lần bỏo cỏo trước đú.
- Giải thớch hoạt động của quỹ dựa trờn cơ sở giỏ chứng chỉ đầu tư của quỹ trong thời kỳ đú, phõn tớch theo phần tăng trưởng vốn lẫn việc phõn phối lợi nhuận của quỹ.
- Đỏnh giỏ thị trường mà quỹ đầu tư trong giai đoạn bỏo cỏo bao gồm cả mức sinh lời trờn cỏc khoản đầu tư của thị trường.
- Dự đoỏn xu hướng phỏt triển của thị trường mà quỹ đang đầu tư và cỏc chiến lược mà quỹ dự kiến sử dụng thớch ứng với mụi trường đó phõn tớch.
- Những thay đổi đặc biệt về phõn phối thu nhập hoặc việc phõn phối thờm thu nhập trong thời kỳ bỏo cỏo. Ảnh hưởng của của phõn phối thu nhập và cỏc khoản phõn phối thờm tới giỏ trị tài sản rũng của quỹ trước và sau khi phõn phối thu nhập.
- Phõn loại người đầu tư theo tỷ lệ nắm giữ chứng chỉ Bỏo cỏo của người thụ uỷ (tổ chức giỏm sỏt bảo quản)
Người thụ uỷ phải chuẩn bị bỏo cỏo nờu rừ ý kiến đỏnh giỏ của mỡnh đối với hoạt động của cụng ty quản lý quỹ: đỏnh giỏ việc tuõn thủ cỏc giới hạn đầu tư trong quyền hạn của cụng ty quản lý quỹ phự hợp với hợp đồng tớn thỏc, cỏc quy định trong Điều lệ quỹ và cỏc quy định của phỏp luật khỏc.
Người thụ uỷ phải đảm bảo:
- Thủ tục và quy trỡnh do cụng ty quản lý quỹ ỏp dụng để đỏnh giỏ và định giỏ cỏc chứng chỉ của quỹ là chớnh xỏc và việc đỏnh giỏ và định giỏ đú được tiến hành phự hợp với hợp đồng tớn thỏc và cỏc quy định của phỏp luật.
- Việc chỏo bỏn, mua lại, phỏt hành thờm và huỷ bỏ chứng chỉ được tiến hành phự hợp với hợp đồng tớn thỏc và cỏc quy định của phỏp luật.
Người thụ uỷ được quyền chỉ ra cỏc thiếu sút của cụng ty quản lý quỹ, những thiếu sút cú thể ảnh hưởng tới quyết định của những người đầu tư tiềm năng hay những người đầu tư hiện tại của quỹ.
Bỏo cỏo tài chớnh của quỹ:
+ Tài sản và nợ của quỹ
- Cỏc khoản đầu tư của quỹ, tổng giỏ trị tài sản - Tổng giỏ trị cỏc khoản nợ của quỹ
- Giỏ trị tài sản rũng của quỹ
- Số cổ phiếu/ chứng chỉ đầu tư đang lưu hành
- Giỏ trị tài sản rũng của từng cổ phiếu/ chứng chỉ đầu tư
- Tiền của người đầu tư: vốn, cỏc khoản thu nhập chưa phõn phối, dự phũng rủi ro biến động giỏ cỏc khoản đầu tư.
+ Thu nhập và chi phớ của quỹ
- Thu nhập: thu nhập từ lói suất, thu nhập từ cổ tức, cỏc khoản lói hoặc lỗ khi bỏn cỏc khoản đầu tư.
- Chi phớ: phớ và cỏc khoản phải trả cho cụng ty quản lý quỹ, chi phớ và cỏc khoản thưởng cho người thụ uỷ, cỏc khoản chi phớ đỏng kể khỏc.
- Thu nhập rũng trước và sau thuế - Cỏc khoản thu nhập chưa phõn phối
- Tổng thu nhập đó phõn phối và trị giỏ phõn phối cho từng loại chứng chỉ, ngày tiến hành cỏc đợt phõn phối.
+ Bỏo cỏo thay đổi giỏ trị tài sản rũng của quỹ
Biến động của giỏ trị tài sản rũng của quỹ phõn loại theo cỏc biến động phỏt sinh từ cỏc khoản đầu tư và cỏc biến động phỏt sinh từ người đầu tư.
- Giỏ trị tài sản rũng đầu kỳ và cuối kỳ - Thu nhập rũng trong kỳ
- Thay đổi lỗ lói của cỏc khoản đầu tư chưa được thực hiện
- Trị giỏ thu được từ cỏc cổ phiếu /chứng chỉ đầu tư được phỏt hành - Phõn phối cho người đầu tư
- Biến động của số lượng chứng chỉ bao gồm số lượng chứng chỉ tối đa được phỏt hành theo quy định của hợp đồng tớn thỏc, số chứng chỉ được phỏt hành hoặc huỷ bỏ...
- Cỏc giao dịch với cỏc nhà mụi giới: giỏ trị giao dịch với từng nhà mụi giới, tổng chi phớ mụi giới mà quỹ phải trả, trị giỏ phớ mụi giới trả cho từng cụng ty mụi giới.
- Số lượng chứng chỉ đầu tư của quỹ do cụng ty quản lý quỹ và cỏc bờn liờn quan nắm giữ.
- Danh mục đầu tư của quỹ: cấu trỳc của danh mục đầu tư (cỏc chứng khoỏn cấu thành danh mục đầu tư), số lượng nắm giữ của từng loại, trị giỏ khoản đầu tư, giỏ trị thị trường của khoản đầu tư, tỷ trọng trong giỏ trị tài sản rũng của từng khoản đầu tư tớnh theo biểu giỏ quy định.
Bỏo cỏo liờn quan tới tỡnh hỡnh hoạt động của quỹ:
+ Bảng so sỏnh số liệu về tỡnh hỡnh hoạt động trong vũng 03 hoặc 05 năm gần đõy. Cỏc số liệu bao gồm:
- Kết cấu danh mục đầu tư của quỹ: việc phõn bổ cỏc khoản đầu tư theo ngành cụng nghiệp, thị trường và loại đầu tư.
- Tổng giỏ trị tài sản rũng của quỹ
- Giỏ trị tài sản rũng của quỹ của từng chứng chỉ và số lượng cỏc chứng chỉ của quỹ lưu hành tại thời điểm cuối kỳ của từng năm tài chớnh.
- Giỏ chào bỏn chứng chỉ - Giỏ mua lại chứng chỉ
- Giỏ chào bỏn và giỏ mua lại cao nhất hoặc thấp nhất
- Tổng thu nhập của quỹ chia theo sự tăng trường của vốn và phõn phối thu nhập
- Phõn phối thu nhập theo chứng chỉ - Tỷ lệ phớ quản lý của quỹ
- Tổng doanh thu của danh mục đầu tư
+ Thu nhập trung bỡnh hàng năm của quỹ tớnh trong vũng 03 năm hoặc 05 năm hoặc bắt đầu tư từ khi thành lập quỹ.
+ Cỏc thuyết minh khỏc nh biến động của cỏc chỉ số chuẩn liờn quan.
Khi cụng bố thụng tin, hội đồng quản trị quỹ/cụng ty quản lý quỹ phải đảm bảo cỏc cơ sở để tớnh toỏn và dự đoỏn phải được cụng bố đầy đủ và ỏp dụng một cỏch phự hợp, cỏc số liệu sử dụng để cụng bố phải được thu thập từ cỏc nguồn thụng tin độc lập. Ngoài ra, hội đồng quản trị/ cụng ty quản lý quỹ cũng phải tuyờn bố rừ ràng là hiệu quả hoạt động của quỹ trong quỏ khứ khụng phải là dấu hiệu cần thiết nhất để đỏnh giỏ cỏc hoạt động trong tương lai và giỏ chứng chỉ đầu tư và cỏc khoản thu nhập từ đầu tư cú thể biến động.
3.3. Hỡnh thức cụng bố thụng tin
Một hỡnh thức thụng tin cơ bản và trực tiếp nhất của cỏc quỹ, đú là cỏc bỏo cỏo của cụng ty quản lý quỹ hoặc hội đồng quản trị của quỹ gửi cho những người hưởng lợi hoặc cỏc cổ đụng của quỹ với nội dung đó được đề cập . Ngoài ra, cỏc thụng tin cũn được cụng bố tại trụ sở cỏc cụng ty quản lý quỹ hoặc tại cỏc đại lý của cụng ty.
Đối với cỏc nước cú ngành quỹ đầu tư phỏt triển, cỏc thụng tin về hoạt động của cỏc quỹ đầu tư cũng như cỏc thụng tin liờn quan tới cỏc chứng khoỏn giao dịch trờn thị trường chứng khoỏn đều được cụng bố trờn cỏc tạp chớ tài chớnh hoặc cỏc phương tiện thụng tin đại chỳng.
Dưới đõy là một vớ dụ về cụng bố thụng tin liờn quan tới cỏc quỹ đầu tư ở Mỹ một nước cú ngành quỹ đầu tư phỏt triển nhất thế giới. Tạp chớ phố Wall đăng tải nhiều bảng phõn tớch về quỹ tương hỗ. Sự xếp hạng và cỏc con số hoạt động của chỳng trong từng giai đoạn luụn sẵn cú, dựa trờn cơ sở dữ liệu của cỏc tổ chức phõn tớch cú uy tớn nh Lipper Analytical. Cỏc quỹ được xếp hạng theo hiệu quả hàng ngày. Cỏc thụng tin chi tiết được đưa ra trong phần chỳ giải trong bảng đỏnh giỏ về quỹ. Cỏc khoản mục khỏc mà người đầu tư quan tõm nh cỏc mục tiờu đầu tư và tỷ lệ chi phớ của quỹ cũng cũng được đề cập
Bỏo kinh doanh của cỏc nhà đầu tư phỏt hành hàng ngày đưa ra một bản bỏo cỏo phản ỏnh về tỡnh hỡnh hoạt động ba năm của hơn hai nghỡn quỹ. Bản bỏo
cỏo này cũng cung cấp cỏc kết quả về tỡnh hỡnh hoạt động trong 4 tuần gần nhất của từng quỹ được phỏt hành từ thứ hai đến thứ năm. Trong bản bỏo cỏo này cũng bao gồm cả số điện thoại và tổng tài sản được quản lý bởi cụng ty quản lý quỹ lớn hơn.
Bỏo cỏo phõn tớch về hoạt động của quỹ tương hỗ tổng hợp cũng được phỏt hành hàng năm hoặc thường xuyờn hơn trong Business Week, Forbes, Tạp chớ tài chớnh cỏ nhõn của Kiplinger và Tạp chớ tiền tệ. Một vài tờ bỏo trờn khắp đất nước, chẳng hạn nh The Aziona Republic, cũng cung cấp cỏc thụng tin về hoạt động của cỏc quỹ theo từng thời kỳ mà mang tớnh chất thường xuyờn hơn cỏc tạp chớ.
Nhiều nhà đầu tư cũng rất quan tõm đến Hướng dẫn Cổ phiếu của Người sở hữu chứng khoỏn hàng thỏng của Standard & Poor, luụn sẵn cú tại cỏc văn phũng mụi giới và cỏc thư viện. Gần cuối của quyển sỏch hướng dẫn, họ cú thể tỡm được những thụng tin cú giỏ trị về cỏc quỹ, bao gồm cả cỏc tài liệu về hoạt động của quỹ.
4. Chi phớ liờn quan tới hoạt động
Cú ba loại chi phớ cơ bản liờn quan tới hoạt động của cỏc quỹ. Ở đõy, chỳng tụi chỉ đề cập tới cỏc khoản chi phớ cho hoạt động của quỹ sau khi quỹ đó hỡnh thành và tiến hành hoạt động đầu tư. Cỏc chi phớ liờn quan tới việc phỏt hành và mua lại chứng chỉ đầu tư/cổ phần của quỹ đó được đề cập ở trờn. Đú là cỏc loại phớ:
+ Phớ liờn quan tới hoạt động đầu tư bao gồm: - Phớ tư vấn đầu tư
- Phớ lưu giữ và bảo quản tài sản của quỹ
- Lói suất trong trường hợp quỹ phải vay ngắn hạn, thuế(nếu cú) - Phớ trả cỏc tổ chức định giỏ cỏc khoản đầu tư của quỹ
Cỏc chi phớ trả cho cỏc nhà mụi giới thường khụng được tớnh vào cỏc chi phớ hoạt động của quỹ. Cỏc chi phớ này được khấu trừ trực tiếp từ giỏ trị giao dịch mua hoặc bỏn với người mụi giới và được phản ỏnh bằng mức độ giảm trực tiếp trong NAV của quỹ.
+ Chi phớ quản lý và điều hành bao gồm phớ và thưởng cho người quản lý cũng nh cỏc chi phớ khỏc nhau trong điều hành quỹ, phớ giỏm sỏt.
− Chi phớ điều hành và quản lý hoạt động thường xuyờn xuất hiện nh là một phần chủ yếu của tỷ lệ chi phớ, là một trong cỏc chỉ tiờu đỏnh giỏ hoạt động của quỹ sẽ được đề cập dưới đõy.
− Phớ quản lý, một loại phớ thụng dụng đối với tất cả cỏc danh mục đầu tư, được cỏc cụng ty tư vấn thanh toỏn cho cỏc nhà phõn tớch chứng khoỏn và cỏc chức năng quản lý danh mục đầu tư mà họ thực hiện.
Khoản phớ này nhỡn chung dao động từ khoảng 0,4% đến 1% một năm. Với 1%, chi phớ quản lý danh mục đầu tư khoảng 10 triệu đụla cho một danh mục đầu tư cú giỏ trị 1 tỷ Đụla. Trong nhiều trường hợp, cỏc nhà tư vấn phải cụng bố rằng quỹ đang cú kế hoạch giảm phớ vỡ tài sản tăng lờn. Vớ dụ, Quỹ tăng trưởng ABC cú một khoản phớ quản lý hoạt động là 0,7% đối với 100 triệu Đụla tài sản đầu tiờn, 0,6% cho 400 triệu Đụla tài sản tiếp theo và 0,5% cho số tài sản vượt quỏ 500 triệu Đụla.
Nhiều cụng ty giới hạn tỷ lệ chi phớ của họ, thụng thường vỡ mục đớch cạnh tranh. Vớ dụ, nhà tư vấn cú thể hoàn trả lại quỹ cỏc khoản phớ vượt trội để duy trỡ tỷ lệ phớ tối đa là 1%. Điều này cú thể được hoàn tất bằng cỏch điều chỉnh phớ tư vấn. Thụng tin chi tiết sẽ được bỏo cỏo trong bản cỏo bạch và trong bản bỏo cỏo hoạt động nửa năm và một năm. Việc giới hạn tỷ lệ chi phớ thường thấy xảy ra ở cỏc quỹ nhỏ, mới và cú thể là mang tớnh chất tạm thời.
+ Cỏc chi phớ quản lý hành chớnh khỏc bao gồm:
- Phớ lập cỏc bỏo cỏo cho cỏc cổ đụng/người hưởng lợi1 - Phớ duy trỡ quản lý tài khoản của người đầu tư
- Phớ kiểm toỏn
- Phớ trả cho những người điều hành quỹ - Phớ cho cỏc dịch vụ phỏp lý
- Phớ thay đổi cỏc quy định của hợp đồng tớn thỏc theo yờu cầu của cổ đụng(nếu cú)
- Phớ tổ chức đại hội cổ đụng hoặc đại hội cỏc nhà đầu tư của quỹ.
5. Một số tiờu chớ đỏnh giỏ hiệu quả hoạt động của một quỹ đầu tư
Khi đỏnh giỏ hoạt động của một quỹ cú hiệu quả hay khụng, người ta thường dựa vào một số chỉ tiờu chớnh là tổng thu nhập mà quỹ mang lại cho cỏc nhà đầu tư, tỷ lệ chi phớ, tỷ lệ doanh thu, chất lượng cụng việc kinh doanh của người điều hành quỹ.
5.1.Tổng thu nhập của quỹ
Tổng thu nhập của quỹ là một trong cỏc chỉ tiờu quan trọng đỏnh giỏ hoạt động của một quỹ tốt hay khụng.
Dưới giỏc độ đỏnh giỏ chung về thu nhập của quỹ mà người điều hành quỹ mang lại, dự là quỹ dạng đúng hay quỹ dạng mở, tổng thu nhập của một quỹ được cấu thành từ ba khoản thu chớnh là:
+ Phõn phối thu nhập từ khoản thu nhập đầu tư rũng : Khoản thu nhập đầu tư bao gồm cổ tức và lói suất thu được từ danh mục đầu tư của quỹ khấu trừ đi chi phớ.
+ Cỏc khoản thu nhập rũngđược thừa nhận chủ yếu là lói vốn: cỏc khoản thu nhập rũng được thừa nhận được hiểu là cỏc khoản đầu tư đó quyết toỏn xong cú lói (hoặc bị lỗ)
+ Sự tăng(hoặc giảm) rũng trong giỏ trị tài sản rũng. Sự thay đổi của NAV