Chương I : Lý thuyết về cấu trúc vốn của doanh nghiệp
1.3. Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp
1.3.2. Quy mô doanh nghiệp
Trước tiên, theo lý thuyết cân bằng, địn bẩy tài chính và quy mơ doanh nghiệp có sự tương quan tỷ lệ thuận bởi vì cơng ty có quy mơ lớn và đa dạng hóa danh mục hoạt động sẽ có rủi ro phá sản thấp hơn khi so sánh với những cơng ty nhỏ hơn (Titman và Welssels, 1988). Nói một cách khác, các cơng ty có quy mơ lớn sẽ có lợi thế khi cộng tác hoạt động với các tổ chức tài chính khi so sánh với các cơng ty có quy mơ nhỏ hơn. Cụ thể, các chi phí giao dịch sẽ giảm khi doanh nghiệp thực hiện việc mua bán một số lượng hàng hóa dịch vụ khi trao đổi. Ngồi ra, Ferri và John (1979) cho rằng lãi suất khoản vay sẽ có xu hướng cao hơn đối với các doanh nghiệp quy mô nhỏ do quy mô khoản vay nhỏ và tần suất giao dịch thấp. Bên cạnh đó, theo như Ozkan (2000), các doanh nghiệp nhỏ dễ bị tổn thương hơn trước những biến động kinh tế như khủng hoảng kinh tế hay sự đi xuống của toàn bộ nền kinh tế, dẫn tới rủi ro phá sản tăng lên. Bởi thế, dưới góc nhìn của khách hàng, các cơng ty nhỏ dường như rủi ro hơn khi đầu tư vào. Điều này cũng chỉ ra rằng giải pháp có thể thực hiện được ở đây chính là việc các doanh nghiệp nhỏ nên đặt tỷ lệ nợ ngắn hạn cao thay cho nợ dài hạn.
Ngoài ra, như được chỉ ra trong nghiên cứu của Diamond (1991), các công ty nhỏ thường bị hạn chế khi tiếp cận các khoản vay. Lý do giải thích ở đây là các cơng ty lớn thường sẽ có chi phí trung gian thấp, độ biến động của dịng tiền là thấp và có khả năng tiếp cận cao hơn với thị trường tín dụng (De Angelo và các cộng sự, 1980). Chính vì thế, uy tín trả nợ của các doanh nghiệp lớn sẽ cao hơn các doanh nghiệp có quy mơ nhỏ.
Tuy nhiên, theo quan điểm của lý thuyết trật tự phân hạng, lý thuyết chỉ ra rằng có một mối liên hệ nghịch giữa quy mơ doanh nghiệp và địn bẩy tài chính. Khi so sánh với
cao hơn và tỷ suất lợi nhuận cao hơn. Bởi thế, sẽ dễ dàng cho các doanh nghiệp quy mô lớn sử dụng các nguồn vốn tự có bên trong thay cho các khoản vay. Do đó, địn bẩy tài chính ở các doanh nghiệp này sẽ thấp hơn (Kester, 1986)[18].