3.2.1. Quy mô thị trường nhỏ, các cổ phiếu niêm yết chưa đại diện cho ngành ngành
Thị trường chứng khốn Việt Nam cịn thiếu cổ phiếu của những ngành, lĩnh vực lớn, quan trọng, nên lượng vốn hóa lớn nhưng chưa có tính đại diện nền kinh tế.
3.2.2. Nhà đầu tư cá nhân chiếm đa số (khoảng 90%) và đầu tư theo phong trào trên cơ sở thông tin khơng chính thức và chịu sự chi phối của nhà đầu tư nước ngoài và nhà đầu tư tổ chức
Nhiều nhà đầu tư cá nhân thường thiếu thơng tin chính xác khi đầu tư. Họ hay căn cứ vào “tin đồn”. Hơn nữa, họ cũng gặp nhiều hạn chế trong việc đánh giá tình hình hoạt động kinh doanh… của doanh nghiệp để quyết định đầu tư, dẫn đến việc định giá giá trị cổ phiếu dễ có sai lầm. Việc đánh giá giá trị cổ phiếu theo kiểu “tốt xấu lẫn lộn” cho thấy sự thiếu chuyên nghiệp của nhiều nhà đầu tư cá nhân.
Thực tế, trong hơn 730.000 tài khoản chứng khoán được mở, số vốn của nhà đầu tư cá nhân chiếm tỷ trọng lớn so với vốn của các tổ chức, nhưng các nhà đầu tư cá nhân hay dõi theo nhà đầu tư tổ chức - nhất là tổ chức nước ngồi. Chính vì hay dõi theo nhà đầu tư tổ chức, nên khả năng “bị dẫn dắt” là điều không thể tránh khỏi.
3.2.3. Hệ thống trung gian tài chính chưa lớn
Điều này thể hiện qua các CTCK mới chủ yếu cung cấp được dịch vụ môi giới và tư vấn đầu tư chứng khốn, các nghiệp vụ địi hỏi trình độ chun mơn cao, năng lực tài chính lớn như: bảo lãnh phát hành, quản lý danh mục đầu tư chứng khoán chậm phát triển; chất lượng tư vấn niêm yết, tư vấn đầu tư chứng khoán chưa cao; các CTCK hầu hết có quy mơ vốn nhỏ, nên hoạt động tự doanh rất hạn chế, chưa góp phần ổn định và tạo lập thị trường.
3.2.4. Thiếu hành lang pháp lý cho các nghiệp vụ mới đi vào thị trường
Sau gần 10 năm thị trường vận hành, sự liên thông với TTCK thế giới rất lớn, song sản phẩm mới lại rất nghèo nàn. Thực tế thị trường đang địi hỏi sớm có các quy định hướng dẫn các nghiệp vụ chứng khoán trọng yếu như giao dịch ký quỹ, giao dịch bán khống có quản lý (cơ chế vay, cho vay chứng khoán), giao dịch mua - bán bắt buộc, các quy định hướng dẫn tổ chức thực hiện và giao dịch chứng khoán phái sinh như quyền chọn, hợp đồng tương lai...
Việc quản lý, giám sát các hoạt động và tuân thủ pháp luật trên TTCK còn nhiều bất cập, đặc biệt là giám sát công bố thông tin, hoạt động của các công ty chứng khoán.
Một thủ thuật mà nhiều công ty đã sử dụng là thông tin bất thường, thông tin không minh bạch. Các số liệu sổ sách khơng chính xác, khơng kịp thời. Nhiều nhà đầu tư rất muốn có đủ thơng tin về sản xuất kinh doanh, về thực trạng tài chính, về triển vọng phát triển doanh nghiệp mà họ sở hữu cổ phiếu. Song sự mong muốn đó hồn tồn khơng được đáp lại. Họ hồn tồn bị động và gặp rủi ro cao hơn.
Những vi phạm về chứng khoán thường bị phát hiện trong thời gian gần đây là người có liên quan với cổ đơng nội bộ giao dịch cổ phiếu mà không báo cáo với cơ quan quản lý và công bố thông tin; doanh nghiệp trở thành công ty đại chúng nhưng không đăng ký.
Để cạnh tranh thu hút khách, các cơng ty chứng khốn “đua” nhau vi phạm trong giao dịch, lưu ký, thanh toán bù trừ chứng khoán, khiến cơ quan quản lý, nhà đầu tư lo lắng. Thời gian qua, tình trạng bất ổn của thị trường chủ yếu do các nhà đầu tư trong nước gây ra có sự hỗ trợ tài chính của ngân hàng, tổ chức tín dụng, cơng ty chứng khốn bằng việc sử dụng công cụ hỗ trợ sai quy định, vi phạm pháp luật. Theo nhiều nguồn tin trên các phương tiện thơng tin đại chúng, hiện nay có hiện tượng lủng đoạn thị trường khá phổ biến mà dân chơi chứng khốn gọi là "cá mập", họ có thể đánh lên hay đánh xuống một số cổ phiểu nào đó nếu họ muốn, và việc này khơng phụ thuộc vào tình hình kinh doanh của cơng ty. Việc này làm hoang mang các nhà đầu tư và tạo ra cảm giác chứng khoán như đánh bạc
Chế tài xử phạt đối với các hành vi vi phạm pháp luật trên thị trường chứng khốn cịn q nhẹ, chưa phù hợp, nên xảy ra tình trạng liên tục vi phạm...
CHƯƠNG 4
MỘT SỐ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN TTCK VIỆT NAM