b. Cơ cấu Nguồn vốn
2.2.3. Phân tích tình hình tài chính thơng qua các tỷ số tài chính a Phân tích tỷ số thanh tốn
a. Phân tích tỷ số thanh tốn
Chỉ tiêu 2014 2013 2012 2011
hệ số thanh tốn ngắn hạn 2,23 2,05 2,15 2,28 hệ số thanh tốn nhanh 0,97 1,12 1,07 1,28
Năm 2012
Mặc dù trong năm 2012 các hệ số về khả năng thanh tốn của cơng ty có giảm nhẹ so với năm 2011 chủ yếu là do các tài sản ngắn hạn giảm trong khi nợ ngắn hạn có xu hướng tăng lên. Tuy nhiên tại thời điểm 31/12/2012, công ty vẫn đảm bảo được tồn quỹ là 38 tỷ tiền và các khoản tương đương tiền (giảm 22% so với 2011) và các tỷ số thanh toán hiện hành và chỉ số thanh toán nhanh của công ty đều lớn hơn 1 cho thấy tài sản ngắn hạn của cơng ty hồn tồn có khả năng chi trả được toàn bộ các khoản nợ ngắn hạn. Nhìn chung, khả năng quản lý dịng tiền của công ty trong năm qua là rất tốt. Cụ thể trong năm 2012 công ty đã hạn chế việc đầu tư, rút vốn khỏi một số công ty con, chuyển nhượng dự án, thanh hoán các khoản đầu tư tài chính đảm bảo được dịng tiền cho hoạt động kinh doanh và chi trả các khoản nợ vay.
Năm 2013
Hệ số thanh toán ngắn hạn và thanh tốn nhanh có xu hướng giảm dần trong ba năm 2011-2013, tuy nhiên vẫn ở mức cao cho thấy TDH ln duy trì được tính thanh khoản ổn định, đủ khả năng đáp ứng các khoản nợ đến hạn. Trong năm 2013 các hệ số về khả năng thanh tốn hiện hành của cơng ty có giảm nhẹ so với năm 2012 là do nợ ngắn hạn tăng nhanh hơn tài sản ngắn hạn. Nợ ngắn hạn tăng nhanh không phải do công ty gia tăng vay ngắn hạn mà chủ yếu là do phải trả khoản nợ đến hạn trái phiếu. Tuy nhiên hệ số thanh tốn nhanh của cơng ty lại có dấu hiệu tăng nhẹ, vì cơng ty đã giảm được lượng hàng tồn kho và tài sản ngắn hạn tập trung vào các khoản mục có tính thanh khoản tốt hơn chủ yếu là tiền mặt và các khoản cho vay ngắn hạn. Điều này là vì cơng ty cần phải đáp ứng nhu cầu trả nợ trái phiếu đến hạn nên việc gia tăng các tài sản ngắn hạn có khả năng thanh khoản cao hơn là điều tất yếu. Trong điều kiện kinh doanh vẫn cịn khó khăn như năm qua và áp lực thanh toán 202 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn nhưng cơng ty vẫn duy trì được hệ số thanh khoản ở mức cao cho thấy việc quản lý dịng tiền của cơng ty rất tốt và có tình hình tài chính vững mạnh. Tiền và các khoản tương đương tiền thời điểm cuối năm 2013 là 46 tỷ đồng, tăng 21% so với cùng kỳ, và các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn tăng gấp 10 lần.
Năm 2014
Hệ số thanh tốn ngắn hạn năm 2014 của TDH đã cải thiện đáng kể sau 2 năm giảm liên tiếp, và tiếp tục duy trì ở mức cao. Trong năm 2014 tài sản ngắn hạn của cơng ty tăng khá nhanh và cơng ty đã thanh tốn hơn 80 tỷ đồng nợ trái phiếu đến hạn nên khả năng thanh khoản cuối kỳ cải thiện vượt bậc hơn so với cuối năm 2013. Tài sản ngắn hạn tăng nhanh chủ yếu là do ảnh hưởng từ việc hợp nhất thêm cơng ty cổ phần Đầu tư Phước Long (tăng tỷ lệ vốn gĩp từ cơng ty liên doanh liên kết lên
thành cơng ty con). Ngồi ra lượng tiền mặt cuối kỳ của Thuduc House là 94,4 tỷ đồng, tăng hơn gấp đơi so với cùng kỳ do cơng ty bán được nhiều dự án tồn kho và đẩy nhanh thu hồi các cơng nợ hơn. Điều này cho thấy áp lực thanh khoản nợ trái phiếu phát sinh từ cuối năm 2013 đã hồn tồn được giải quyết. Tại thời điểm cuối năm 2014, sau khi đã chi trả được phần lớn lượng nợ trái phiếu đến hạn thì hệ số thanh khoản của cơng ty vẫn rất cao với lượng tiền mặt tại quỹ dồi dào hơn so với năm trước. Khả năng đáp ứng các khoản nợ đến hạn của cơng ty hiện đang rất tốt.