5. KẾT LUẬN
5.1 Các kết quả chính
Với các dữ liệu đã phân tích, kiểm định bên trên, tơi đưa ra tóm tắt kết quả nghiên cứu của mình như sau:
- Nhóm cổ phiếu có lợi nhuận cao thu hút nhà đầu tư nước ngoài
hơn, trong khi biến giá động cao hơn làm giảm mong muốn nắm giữ cổ phiếu
của nhà đầu tư nước ngoài. Tuy nhiên, việc nắm giữ cổ phiếu được thúc đẩy bởi những kỳ vọng dài hạn trong khi các giao dịch thường được điều khiển bởi biến động giá ngắn hạn. Vì vậy, mua rịng của nhà đầu tư nước ngoài hầu
như chỉ bị ảnh hưởng bởi lợi nhuận cổ phiếu. Khi giá cổ phiếu tăng 1% sẽ dẫn đến tỷ lệ sở hữu trung bình của nhà đầu tư nước ngồi tăng 0.4%.
- Tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài giảm theo biên độ giao dịch, tăng theo chiều sâu. Điều này có nghĩa là nhà đầu tư nước ngoài tại Việt Nam có sở thích đầu tư vào các cổ phiếu có tính thanh khoản cao.
- Thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn mẫu xem xét từ tháng 01 năm 2010 đến tháng 08 năm 2013, tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư
nước ngoài tại thời điểm hiện tại có tác động tích cực đến thanh khoản cổ
phiếu trong tương lai. Tuy nhiên, nếu tỷ lệ này tăng đến một mức độ nhất định sẽ gây ra ảnh hưởng xấu đến thanh khoản trong tương lai của cổ phiếu.
Nguyên nhân tại Việt Nam tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngồi có
tác động tích cực đến thanh khoản của chứng khốn có thể được giải thích như sau:
Sự hiện diện của tổ chức đầu tư nước ngoài và sự cạnh tranh giữa
chúng làm tăng tốc độ truyền dẫn thông tin vào giá cả. Điều này giúp cải thiện
Hiện tại tỷ lệ sở hữu trung bình của nhà đầu tư nước ngoài tại Việt Nam rất thấp, năm 2013 trung bình là 7.6%. Tỷ lệ room hiện tại của nhà
đầu tư nước ngoài đang bị hạn chế ở mức 49% và đang có dự thảo nới room lên đến 60%. Vì vậy, với mức nắm giữ như hiện nay, các cổ đơng nước ngồi
vẫn chưa có khả năng chi phối các doanh nghiệp nên khơng có khả năng gây ra thông tin bất cân xứng.
Do các hạn chế về đầu tư tại Việt Nam nên nhà đầu tư nước
ngồi thường khơng sở hữu cổ phiếu của các doanh nghiệp ở mức có thể điều
hành hoạt động của doanh nghiệp. Vì vậy, các quan điểm, mục tiêu, chiến
lược kinh doanh khác nhau có thể dẫn đến nhà đầu tư nước ngồi khơng nắm
giữ lâu dài các cổ phiếu mà họ sở hữu. Điều này tác động tích cực lên thanh khoản cổ phiếu.
Các nhà đầu tư nước ngoài có thể góp phần cải thiện tính thanh
khoản của chứng khốn thơng qua các lợi ích liên quan của họ trong việc quản trị doanh nghiệp và cải thiện môi trường thông tin, đặc biệt là tại các thị
trường mới nổi. Các tổ chức đầu tư nước ngoài có thể áp dụng kinh nghiệm
quản lý của mình để kiềm chế việc lợi dụng quyền hạn trục lợi cá nhân, kinh doanh dựa trên chênh lệch thông tin.
Yếu tố tâm lý cũng được xem là một yếu tố quan trọng trong quyết định đầu tư chứng khốn tại Việt Nam. Vì vậy, khi cổ phiếu được nhà
đầu tư nước ngoài mua nhiều, điều này có thể mang một thơng tin tốt về hình ảnh của cơng ty và góp phần thúc đẩy các nhà đầu tư nhỏ lẻ mua cổ phiếu