QCV là một cơng cụ tài chính cấp cao, rất phức tạp về cấu trúc cũng như định giá sản phẩm (đối với người bán) nhưng lại rất đơn giản khi sử dụng (đối với người mua). QCV là một hợp đồng giữa hai bên, theo đó người mua Options có quyền (chứ khơng phải nghĩa vụ) mua hoặc bán một số lượng vàng cụ thể với mức giá thực hiện đã được
ấn định trước cho một thời hạn cụ thể trong tương lai, sau khi trả một khoản phí cho
Trong khi đó, người bán Options có nghĩa vụ phải thực hiện hợp đồng theo các điều khoản đã thỏa thuận trước đó bất luận giá cả thị trường diễn biến như thế nào, nếu như người mua Options muốn thực hiện quyền của mình.
Từ 15/12/2004 người dân có thể bảo hiểm giá vàng hoặc đầu tư tài chính thơng qua nghiệp vụ QCV do Ngân hàng Á Châu cung cấp lần đầu tiên có ở VN. Sàn giao dịch vàng Sài Gòn do Ngân hàng Á Châu (ACB) tổ chức chính thức đi vào hoạt động từ
ngày 25/5/2007. Có 9 thành viên tham gia sàn giao dịch cùng với ACB, gồm các đơn vị có giấy phép kinh doanh vàng: Eximbank, Công ty SJC, Ngân hàng Việt Á, Ngân hàng Phát triển nhà TPHCM, Ngân hàng cổ phần Sài Gòn... Lúc đầu, đây là nơi giao dịch dành cho các tổ chức; cuối năm 2007, mới cho phép nhà đầu tư cá nhân tham gia Mặc dù giá trị giao dịch mỗi ngày tại sàn giao dịch vàng đạt trên dưới 5.000 tỷ đồng (gấp nhiều lần giá trị giao dịch chứng khoán), nhưng những thông tin về sàn giao dịch vàng này lại qua ít ỏi khiến các nhà đầu tư chưa nắm bắt được cách thức tham gia sàn giao dịch này.
Khối lượng giao dịch tối thiểu là 50 lượng và bước nhảy về giá là 1.000
đồng/lượng nhưng khơng có giới hạn biên độ giao động giá.
Cách thức đặt lệnh và khớp lệnh trên sàn giao dịch này về cơ bản cũng giống như trên sàn chứng khốn. Tuy nhiên, có một điểm nhà đầu tư cần chú ý là bản thân ACB
cũng được phép kinh doanh vàng, vì vậy, nếu lệnh mua hoặc bán của nhà đầu tư trong mức giá ACB công bố, ngân hàng này sẽ tự động giao dịch trực tiếp với bạn mà không cần nhập lệnh vào sàn nữa. Mức giá khớp lệnh chính là giá bạn đặt, chứ không phải mức giá thị trường đang khớp trên sàn giao dịch vàng. Thời gian giao dịch diễn ra từ 8h00 đến 11h00 sáng và 13h00 đến 16h00 chiều từ thứ Hai đến thứ Sáu, riêng thứ Bảy chỉ giao dịch buổi sáng.
Những điểm khiến đầu tư vàng hấp dẫn hơn chứng khoán là việc chỉ phải nộp tiền ký quỹ 7% giá trị giao dịch là đã có thể mua bán. Giả sử vàng đang là 2.000.000
65
chỉ có đúng 7% của 50 lượng thì sẽ rất khó trong giao dịch vì nếu sau lần mua,bán đầu tiên bạn bị lỗ thì số tiền của bạn sẽ giảm xuống <7%. Bạn sẽ không thể giao dịch được lần tiếp theo. Như vậy, nhà đầu tư có thể đầu tư gấp 13 lần số vốn tự có của mình.
Thêm vào đó, nhà đầu tư được phép mua bán vàng ngay trong ngày, chỉ cần có đủ số ký quỹ là được phép giao dịch. Đồng thời, cũng cịn có thể thực hiện nghiệp vụ mua
bán khống.
Trong thời gian qua vàng đã có những biến động rất lớn và những người đầu tư
vàng tài khoản đã có những bất ngờ khơng nhỏ. Hoạt động đầu tư vào đâu cũng có rủi ro nhưng đầu tư vào vàng tài khoản lại có những rủi ro khơng nhỏ mặc dù lợi nhuận cũng rất lớn.
Một số rủi ro và hạn chế trong việc triển khai giao dịch QCV trong thời gian vừa qua:
Rủi ro từ tổ chức thực hiện: Giao dịch QCV bao giờ cũng phải thông qua một tổ
chức tài chính, một ngân hàng nào đó và rủi ro sẽ là ngân hàng đó có những hoạt động thua lỗ gây phá sản hay thất lạc giấy tờ hoặc là gặp sự cố phải ngừng mọi hoạt động
giao dịch,... Và điều này sẽ gây khó khăn trực tiếp tới các nhà đầu tư, thậm chí là cũng phá sản theo.
Rủi ro tỉ giá: Cịn có những mối lo về hối đối như các ngân hàng thay đổi điều lệ
giao dịch, thay đổi tỷ giá khấu trừ phí qua đêm... Một rủi ro khác ln rình rập giá vàng mà khơng ai có thể dự báo trước đó là giá vàng thế giới liên tục trồi sụt theo "sức khỏe" của nền kinh tế Mỹ và hoạt động đầu cơ trên thị trường tài chính thế giới.
Rủi ro thanh khoản: ACB đã ra thông báo chỉ cho khách hàng rút tối đa số tiền là
10 tỷ đồng/ngày và 10 lượng vàng/ngày. Trong khi khối lượng tối thiểu để giao dịch là 50 lượng, như vậy nếu muốn ngừng giao dịch, rút vàng ra nhà đầu tư phải đợi tới 5
ngày. Thêm vào đó, nhà đầu tư chỉ được rút vàng tại 5 địa điểm của ACB quy định tại TP. HCM. Do đó, nếu nhà đầu tư muốn thực hiện chuyển đổi chênh lệch giữa vàng trên tài khoản và vàng trên thị trường sẽ rất khó khăn.
Rủi ro do hoạt động bán khống và khi thị trường giảm liên tục: Do tài khoản giao
dịch QCV chủ yếu là nguồn vốn vay Ngân hàng nên khi thị trường giảm liên tục hoặc các hoạt động bán khống không hiệu quả ACB sẽ yêu cầu khách hàng nộp thêm tiền ký quỹ ngay trong ngày khi tỷ lệ tổng giá trị tài sản ròng/tổng dư nợ vay chỉ còn 5% (tỷ lệ cảnh báo). Nếu tỷ lệ tiếp tục biến động xuống 4% (tỷ lệ xử lý) thì ACB sẽ có tồn
quyền xử lý tài sản của bạn để đảm bảo mức an toàn cho Ngân hàng. Thời gian vừa qua khi thị trường vàng biến động mạnh ( giá tăng liên tục đối với hoạt động bán khống và khi giá giảm liên tục đối với số vàng đang nắm giữ trên tài khoản), rất nhiều tài khoản bị xử lý và có thể lỗ nặng hoặc mất trắng số tiền đầu tư ban đầu.
Mức phí giao dịch và các phí khác quá cao: Mỗi lần mua hoặc bán, nhà đầu tư sẽ
phải trả phí cho ACB là 4.000 đồng/lượng. Như vậy, với 1 lần mua và bán khối lượng tối thiểu 50 lượng sẽ mất phí giao dịch là 400.000 đồng, xét ví dụ như đã nêu trên, thì mức phí trên vốn tự có của nhà đầu tư gần 0,6% cao hơn gấp nhiều lần so với các mức phí giao dịch chứng khốn hiện nay. Bên cạnh đó, nhà đầu tư cịn phải trả các khoản phí khác như lãi vay ngân hàng, phí mở tài khoản…
Rủi ro do yếu tố địa lý: Do giá vàng trong nước chịu ảnh hưởng của giá vàng thế
giới nên nhà đầu tư cần phải trang bị đầy đủ những kiến thức kinh tế vĩ mơ, có khả
năng phân tích dự báo tình hình kinh tế thế giới mới có khả năng dự báo được xu thế của giá vàng. Trong một ngày giá vàng ACB có thể giao động ít, nhiều do biến động của giá vàng thế giới và tỷ giá USD/VND. Tuy nhiên thường trong giờ giao dịch vàng ACB biến động từ 30-150 nghìn/1 lượng. Như vậy với 50 lượng bạn có thể được hoặc mất 4-5 triệu nếu lướt sóng trong ngày. Những ngày bình thường, giá có thể lên xuống từng đợt sóng chênh nhau khoảng 20 - 30 giá.
Do thị trường Việt Nam lệch múi giờ với thị trường Mỹ nên chỉ cần qua một đêm, giá vàng có thể biến động hàng trăm giá. Do đó, tại thời điểm hiện nay, khi giá vàng
thế giới biến động khó dự báo nếu để qua đêm sẽ phải chịu lãi suất vay, đồng thời rủi ro rất lớn.
67