Chương I : Tổng quan về thị trường giao sau
3.3. Giải phỏp xõy dựng sàn giao dịch giao sau cà phờ tại Việt nam
3.3.2.4. Hoàn thiện hợp đồng giao sau tại Sở giao dịch
Để thị trường cú thể phỏt triển một cỏch nhanh chúng, lành mạnh, chỳng ta cần xõy dựng được cỏc tiờu chuẩn cho hợp đồng giao sau, đảm bảo đỳng theo cỏc tiờu chuẩn của thế giới và phự hợp với điều kiện cụ thể của Việt nam.
+ Hàng húa: Trong thời gian đầu, nờn hạn chế về số loại hàng húa giao dịch tại cỏc sàn, chỉ tập trung giao dịch những mặt hàng xuất khẩu chủ lực của Việt nam như cà phờ, cao su, gạo...., sau đú dần dần mở rộng ra cỏc mạt hàng khỏc. Riờng đối với mặt hàng cà phờ, trước mắt chỳng ta chỉ giao dịch cà phờ Robusta, cũn cà phờ Arabica sẽ giao dịch sau khi cú nhu cầu thực sự vỡ hiện nay tại Việt nam hầu như là trồng cà phờ Robusta.
+ Chất lượng hàng húa: Việt nam cần xõy dựng tiờu chuẩn chất lượng hàng húa giao dịch theo đỳng tiờu chuẩn thế giới, để hàng húa cú thể tham gia giao dịch trờn cỏc sàn giao sau thế giới
+ Độ lớn của hợp đồng: Để đảm bảo thống nhất với cỏc Sàn giao dịch trờn thế giới về độ lớn của hợp đồng cà phờ Robusta, chỳng ta cũng quy định độ lớn cho hợp đồng là 5 tấn / 1 hợp đồng, cà phờ được đúng trong bao theo tiờu chuẩn quốc tế 60kg/bao khụng kể bao bỡ. Tuy nhiờn do cỏc nhà sản xuất của Việt nam hầu như là cỏ nhõn, nờn nhu cầu giao dịch của mỗi người thường rất ớt, khụng đủ 5 tấn để giao dịch. Trong trường hợp này, cỏc nhà đầu tư tham gia nờn liờn kết lại với nhau để nõng cao khối lượng giao dịch, đảm bảo theo yờu cầu của Sở giao dịch, hoặc giao dịch thụng qua cỏc quỹ hỗ trợ.
+ Đồng tiền yết giỏ: Đồng tiền yết giỏ là VND, yết giỏ theo VND/kg. tuy nhiờn cỏc đơn vị tham gia sàn giao dịch giao sau là cỏc tổ chức, cỏ nhõn nước ngoài thỡ được phộp tự do chuyển đổi từ USD sang VND để ký quỹ hoặc thanh toỏn theo tỷ giỏ của ngõn hàng ngoại thương vào ngày chuyển đổi.
+ Bước nhảy giỏ: là 10 đồng/1kg, tương đương 50.000đồng/ một hợp
đồng.
+ Thỏng giao hàng: Để hỗ trợ nụng dõn đỡ phải lưu kho, giảm chi phớ sản xuất xuống, Sở giao dịch giao sau nờn quy định thỏng giao hàng là cỏc thỏng thu hoạch sản phẩm.
+ Ngày giao dịch cuối cựng: Là ngày do sàn quy định, nếu đến ngày này mà người tham gia thị trường với vị thế mua khụng bỏn lại trờn thị trường giao sau thỡ coi như sẽ nhận hàng thực tế.
+ Địa điểm giao hàng: là nơi mà Sở giao dịch chỉ định cho bờn bỏn phải giao hàng và bờn mua phải nhận hàng. Nơi này phải đảm bảo tiờu chuẩn về mặt bảo quản hàng húa và thuận tiện cho việc vận chuyển, giao nhận hàng. + Tiền ký quỹ: Cú hai loại ký quỹ, ký quỹ ban đầu và ký quỹ duy trỡ. Sở giao dịch sẽ yờu cầu mức ký quỹ đờn cỏc cơ quan thành viờn, cỏc cơ quan thành viờn yờu cầu lại cỏc nhà mụi giới và nhà mụi giới yờu cầu lại cỏc nhà đầu tư tham gia. Tỷ lệ ký quỹ tựy thuộc vào từng giai đoan của thị trường cũng như chớnh sỏch mở rộng hay hạn chế giao dịch của Sở. Mức ký quỹ ban đầu thớch hợp từ 7-10%/giỏ trị hợp đồng.
3.3.2.5. Một số đề xuất khi xõy dựng và phỏt triển cỏc Sở giao dịch:
+ Hỡnh thức sở hữu SGD: Do thời gian đầu thị trường cũn sơ khai, nhỏ bộ
nờn cần sự chỉ đạo của Nhà nước về mọi hoat động của Sở đảm bảo sự ổn định nờn Sở giao dịch sẽ được Nhà nước sở hữu dưới hỡnh thức cụng ty trỏch nhiệm hữu hạn một thành viờn. Khi đú Nhà nước cú thể can thiệp thị trường
một cỏch nhanh nhất để phỏt triển thị trường theo đỳng hướng đó định, trỏnh bị cỏc nhà đầu cơ lũng đoạn. Tuy nhiờn sau thời gian phỏt triển, cỏc Sở cần được cổ phần húa để hoạt động dưới hỡnh thức Cụng ty cổ phần để nõng cao tớnh linh hoạt và cạnh tranh một cỏch hiệu quả nhất.
+ Số lượng Sở giao dịch: Trong thời gian đầu cú thể sẽ mở 2 - 3 Sở giao dịch
tại một vài thành phố trung tõm để thuận tiện trong việc giao dịch như tại Hà nội, Đà nẵng và TP.HCM. Sau vài năm, cú thể mở rộng thờm tại một số tỉnh thành khỏc.
+ Đối tượng tham gia giao dịch:
- Cỏ nhõn Việt nam là nụng dõn sản xuất (cú xỏc nhận của địa phương về diện tớch trồng trọt mới được tham gia).
- Cỏc tổ chức trong nước (khụng phõn biệt thành phần kinh tế)
- Cỏc tổ chức, cỏ nhõn nước ngoài: Theo hạn mức giao dịch của nhà nước cho từng thới kỳ
+ Biờn độ giỏ giao dịch : Nhà nước cần đưa ra biờn độ giỏ giao dịch cho từng
thời kỳ. Do thời gian đầu thị trường giao sau của Việt nam cũn rất non trẻ, nờn việc đưa ra biờn độ giỏ sẽ hạn chế việc đầu cơ quỏ mức, ảnh hưởng đến thị trường. Biờn độ giỏ thịch hợp trong giao đoạn ban đầu là khoảng + 10% + Hạn mức giao dịch: Trong từng thời kỳ, Nhà nước cần xem xột và đưa ra hạn mức giao dịch cho một nhà đầu tư cũng như tổng hạn mức giao dịch cho tất cả hợp đồng giao dịch tại Sở giao dịch. Đặc biệt là hạn mức giao dịch cho cỏc nhà đầu tư nước ngoài. Việc tham gia giao dịch trờn thị trường giao sau của cỏc nhà đầu tư nước ngoài sẽ gúp phần quan trọng trong việc nõng cao khối lượng giao dịch, tạo thanh khoản cho thị trường. Tuy nhiờn với tiềm lực tài chớnh mạnh mẽ, kinh nghiệm thương trường dày dạn, và đặc biệt với mục đớch duy nhất tham gia để tỡm lợi nhuận, nờn cỏc nhà đầu tư nước ngoài, đặc biệt là cỏc quỹ đầu cơ cú thể sẽ cú những hành vi đầu cơ quỏ mức, làm lũng
đoạn thị trường. Vỡ vậy Nhà nước cần cú những chớnh sỏch hết sức linh hoạt trong việc ra hạn mức giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài.
Kết luận chương 3
Hỡnh thành và phỏt triển thị trường giao sau cú một ý nghĩa vụ cựng quan trọng trong việc phỏt triển nền kinh tế, đưa đất nước đi lờn ngang tầm với cỏc nước trong khu vực và trờn Thế giới. Xõy dựng và phỏt triển thị trường giao sau cà phờ sẽ giỳp chỳng ta khắc phục được những tồn tại cơ bản hiện nay trong sản xuất kinh doanh xuất nhập khẩu nụng phẩm cà phờ, đú là giải phỏp hữu hiệu nhất để bảo hộ giỏ cà phờ cho người sản xuất trong nước, và bảo vệ giỏ cà phờ của Việt Nam trờn thị trường thế giới; thực hiện được yờu cầu của hoạt động xuất khẩu trờn cơ sở nhu cầu thị trường định hướng sản xuất, “bỏn những thứ thế giới cần, chứ khụng phải bỏn những thứ ta cú”.
Trong giai đoạn đầu mới thành lập thị trường giao sau, chỳng ta chỉ nờn thực hiện mụ hỡnh sàn giao sau trong phạm vi hẹp nhằm mục đớch thử nghiệm và dần hoàn thiện. Bước sang giai đoạn hoàn thiện, chỳng ta sẽ mở rộng cỏc đối tượng tựy theo nhu cầu của thị trường.
KẾT LUẬN
Mục tiờu nghiờn cứu, trờn cơ sở vận dụng tổng hợp phương phỏp khoa học, đi từ lý thuyết, tổng kết kinh nghiệm quốc tế và vận dụng vào Việt nam, đề tài: “Cỏc giải phỏp tài chớnh để phỏt triển thị trường giao sau cà phờ tại Việt nam” đó tập trung giải quyết một số nội dung sau:
- Làm rừ những vấn đề về lý luận cơ bản về thị trường giao sau hàng húa, cỏch thức hoạt động của thị trường giao sau và vai trũ bảo hộ rủi ro về giỏ cho cỏc nhà sản xuất
- Nghiờn cứu kinh nghiệm cỏc nước trong việc vận dụng và điều hành thị trường giao sau
- Phõn tớch thực trạng hoạt động của cỏc thương gia và cỏc nhà sản xuất trong việc ỏp dụng cỏc hợp đồng giao sau ở Việt nam thụng qua cỏc trung gian mụi giới
- Phõn tớch thực trạng hoạt động của hoạt động giao dịch tại thị trường giao sau ở Việt nam hiện nay, đề ỏn thành lập trung tõm giao dịch cà phờ D9aklak, là tiền đề để gúp phần hoàn thiện việc xõy dựng một sàn giao dịch hàng húa nụng sản giao sau tại Việt nam như những thị trường giao sau trờn thế giới .
- Trờn cơ sở định hướng chiến lược phỏt triển hàng húa nụng sàn của Việt nam mà điển hỡnh là cõy cà phờ, để làm gia tăng chất lượng hàng húa cung cấp cho thị trường giao sau. Luận văn đó đề xuất một số nhúm giải phỏp và kiến nghị nhằm nõng cao hiệu quả hoạt động của thị trường giao sau tại Việt nam. Giải phỏp mà Luận văn đó đề xuất, cú thể ứng dụng ngay vào thực tế nhằm nõng cao hiệu quả hoạt động của thị trường giao sau tại Việt nam. Tuy nhiờn, hệ thống giải phỏp nghiờn cứu này cần phải cú sự phối hợp và triển khai đồng bộ, bờn cạnh sự hỗ trợ của Chớnh Phủ,
cỏc Bộ, nghành liờn quan, chớnh quyền cỏc địa phương thỡ mới cú thể thực hiện được thành cụng việc nõng cao hoạt động của thị trường giao sau hàng húa tại Việt nam
- Đề tài đề cập đến nhiều vấn đề lý luận, thực tiễn và cỏc giải phỏp nhằm nõng cao hiệu quả hoạt động của thị trường giao sau tại Việt nam. Tuy nhiờn, đề tài chỉ tập trung chủ yếu đến những giải phỏp và cỏch thức hoạt động của sàn giao dịch cà phờ tại việt nam. Những vấn đề khỏc, cỏc cụng trỡnh nghiờn cứu khoa học khỏc sẽ tiếp tục nghiờn cứu để cú thể đưa ra một số những giải phỏp toàn diện nhằm giỳp nõng cao hiệu quả hoạt động của thị trường giao sau hàng húa tại Việt nam.
TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. TS. Bựi Lờ Hà - TS. Nguyễn Văn Sơn - TS. Ngụ Thị Ngọc Huyền - Ths. Nguyễn Thị Hồng Thu - Giới thiệu về thị trường FUTURES VÀ OPTION - Nhà xuất bản thống kờ 2000.
2. PGS-PTS Nguyễn Văn Nam (chủ nhiệm đề tài) - CN Nguyễn Lương Thanh (Phú chủ nhiệm đề tài) - Nghiờn cứu cơ sở khoa học và thực tiễn để hỡnh thành thị trường hàng húa giao sau của Việt nam - Bộ Thương Mại - Viện nghiờn cứu thương mại -2000.
3. TS Trần Hoàng Ngõn - Thanh toỏn quốc tế - Nhà xuất bản Thống kờ 2001 4. PGS. TS Trần Ngọc Thơ chủ biờn - TS. Nguyễn Ngọc Định - TS. Nguyễn Thị Ngọc Trang - TS. Nguyễn Thị Liờn Hoa - GV. Nguyễn Khắc Quốc Bảo - Tài chớnh quốc tế -NXK Thống kờ 2001
5. PGS. TS Nguyễn Thị Ngọc Trang - GS.TS Trần Ngọc Thơ - ThS Nguyễn Khắc quốc Bảo - Hồ Quốc Tuấn - Quản trị rủi ro tài chớnh - Nhà xuất bản thống kờ 2007
6. Đề ỏn "Techcombank tham gia trung tõm giao dịch cà phờ Buụn Mờ Thuột - năm 2006" của Techcombank trỡnh Hội đồng quản trị Techcombank.
7. Cỏc trang web www.techcombank.com.vn, http://vietnamese-law- consultancy.com, www.vietnamnet.com.vn , www.vvnmedia.com.vn , www.vnexpress.com.vn , www.agro.gov.vn, www.gso.gov.vn, www.ico.org, www.cffex.com.cn, www.tfex.co.th ....
8. Tạp chớ thụng tin thương mại
PHỤ LỤC 1
Cỏc quy định cụ thể đối với hợp đồng giao sau Cà phờ 1. Hợp đồng giao sau đối với cà phờ robusta trờn sàn Luõn đụn
- Quy mụ của hợp đồng: 5 tấn. - Giỏ : Tớnh theo đơn vị USD/tấn
- Đơn vị biến động: 1$/1tấn (tức 5$/hợp đồng). - Thỏng giao dịch : Thỏng 1, 3, 5, 7, 9 và 11
- Ngày thụng bỏo đầu tiờn : Đú là ngày giao dịch đầu tiờn của thỏng giao dịch - Ngày giao dịch cuối cựng: Là ngày giao dịch cuối cựng của thỏng giao dịch. - Giờ giao dịch : 09:40 đến 16:55 giờ Luõn đụn (tức 16:40 đến 23:55 giờ VN)
2. Hợp đồng giao sau đối với cà phờ Arabica trờn sàn New York
- Quy mụ của hợp đồng: 37.500 lbs một hợp đồng (tương đương 17 tấn) - Giỏ : Tớnh theo đơn vị cents/lb
- Đơn vị biến động: 0.05 cents/lb ($18.75/1HĐ). - Thỏng giao dịch : 3, 5, 7, 9, 12
- Ngày thụng bỏo đầu tiờn : 7 ngày trước ngày giao dịch đầu tiờn của thỏng giao dịch.
- Ngày giao dịch cuối cựng: 8 ngày trước ngày giao dịch của thỏng giao dịch. - Giờ giao dịch : 9:15 - 12:30 giờ New York (21:15 đến 24:30 giờ Việt Nam ).
PHỤ LỤC 2
Một số thuật ngữ trong giao dịch hợp đồng giao sau hàng húa
Thuật ngữ Nội dung
Ask Price Giỏ chào bỏn trờn thị trường
Bid Price Gớa chào mua trờn thị trường
Backwardation Tỡnh hỡnh thị trường mà giỏ hàng hoỏ ở cỏc thỏng xa thấp hơn
cỏc thỏng gần
Contago Tỡnh hỡnh thị trường mà giỏ hàng hoỏ ở cỏc thỏng xa cao hơn
cỏc thỏng gần
Bear Market Thị trường đang trong xu hướng giảm giỏ
Bull Market Thị trường đang trong xu hướng tăng giỏ
Long Position Trạng thỏi cú Hợp đồng giao sau Mua (trạng thỏi Dương)
Short Position Trạng thỏi cú Hợp đồng giao sau Bỏn (trạng thỏi Âm)
Long Liquidation Tất toỏn trạng thỏi Long Position bằng cỏch Bỏn ra với một số
lượng tương đương
Short Covering Tất toỏn trạng thỏi Short Positon bằng cỏch Mua lại một số
lượng tương đương
Initial margin Số tiền kớ quỹ ban đầu: Là số tiền Khỏch hàng đặt cọc để đảm
bảo việc thực hiện cỏc giao dịch hợp đồng giao sau.
Maintainance margin
Số tiền kớ quỹ duy trỡ: là số tiền tối thiểu phải cú trờn tài khoản để bảo đảm cho việc duy trỡ giao dịch cho tới khi tất toỏn hợp đồng giao sau.
Margin Call Số tiền kớ quỹ bổ sung : là số tiền ký quỹ đúng thờm để bảo
đảm cho việc duy trỡ tài khoản kớ quỹ tương đương với số tiền kớ quỹ ban đầu.
Settlement Price Là mức giỏ (thường là giỏ đúng cửa của ngày giao dịch) do
Sàn giao dịch đưa ra để làm cơ sở quyết định Margin Call
Mark-to-market Đỏnh giỏ hàng ngày: cỏc giao dịch mua bỏn trờn thị trường tập trung sẽ được đỏnh giỏ hàng ngày bởi trung tõm thanh toỏn bự trừ. Cỏc khoản lói/lỗ được đỏnh giỏ hàng ngày và được ghi nợ hoặc cú vào tài khoản kớ quỹ của Khỏch hàng hàng ngày. Sự chờnh lệch được tớnh toỏn từ thời điểm đúng cửa của phiờn giao dịch trước so với thời điểm đúng cửa của phiờn giao dịch hiện tại, hoặc là giỏ giao dịch nếu là cỏc giao dịch trựng với ngày đỏnh giỏ.
First Notice Day Ngày thụng bỏo đầu tiờn: mọi trạng thỏi Long Position đều
phải thanh lý trước ngày này nếu khụng sẽ chuyển thành nhận hàng thật.
Last Trading Day Ngày giao dịch cuối cựng: mọi trạng thỏi Short Position đều phải thanh lý trước ngày này nếu khụng sẽ chuyển thành giao hàng thật.
Stoploss order Lệnh dừng lỗ: trở thành lệnh thị trường khi đạt đến mức giỏ
dừng lỗ. Nhà mụi giới đặt lệnh này cho tài khoản khỏch hàng để phũng ngừa mức giỏ biến động ngược chiều, giới hạn số lỗ trong mức tiền kớ quỹ của khỏch hàng.
PHỤ LỤC 3
10 nguyờn tắc trong giao dịch tương lai (là những lời khuyờn của cỏc nhà
đầu tư thành cụng nhiều kinh nghiệm trờn thị trường Newyork) Nguyờn tắc 1 Luụn sử dụng lệnh dừng lỗ khi vào trạng thỏi
Nguyờn tắc 2 Luụn tỉnh tỏo và khỏe mạnh khi quyết định giao dịch
Nguyờn tắc 3 Biết được khả năng chịu ỏp lực của mỡnh
Nguyờn tắc 4 Khụng đổ lỗi cho người khỏc về sai lầm của mỡnh
Nguyờn tắc 5 Khụng giao dịch một cỏch vội vàng
Nguyờn tắc 6 Đừng hỏi nhiều người về chuyện giao dịch của bạn
Nguyờn tắc 7 Chỉ giao dịch trờn những phương ỏn được chuyển bị kỹ
Nguyờn tắc 8 Rỳt kinh nghiệm qua từng giao dịch
Nguyờn tắc 9 Luụn kiểm tra trạng thỏi của bạn một cỏch thường xuyờn
PHỤ LỤC 4
Vớ dụ về bảo hiểm tỷ giỏ cà phờ
Vớ dụ 1
Thỏng 7
Nhà xuất khẩu ký hợp đồng xuất 100 tấn cà phờ giao thỏng 11. Mức giỏ xuất khẩu bằng giỏ giao ngay tại thị trường London thời điểm xuất hàng + chi phớ vận chuyển. Mức giỏ thu mua tại thời điểm thỏng 7 trong nước là 19.400đ/kg