CHƢƠNG 2 : PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
4.2. Kiến nghị một số điều kiện cần thiết để định giá cổ phiếu HPG đúng với giá
với giá trị thực
4.2.1. Doanh nghiệp thực hiện kế toán theo nguyên tắc giá trị thị trường
Trên thực tế, giá trị doanh nghiệp xác định rõ ràng và chính xác nhất khi doanh nghiệp thực hiện chế độ kế toán theo nguyên tắc giá trị thị trƣờng. Nhờ sử dụng phƣơng pháp giá trị tài sản ròng, giá trị của doanh nghiệp và giá cổ phiếu trên thị trƣờng có thể dễ dàng tính tốn. Đối với các tài sản ngắn hạn, việc đánh giá trên bảng cân đối kế toán theo nguyên tắc giá gốc, nhƣng đã đƣợc đánh giá trên bảng cân đối kế toán theo nguyên tắc giá gốc, nhƣng đã đƣợc đánh giá lại theo giá trị thuần có thể thực hiện đƣợc nên phần nào giá trị sổ sách của tài sản ngắn hạn đã phản ánh đƣợc giá trị thị trƣờng. Tuy nhiên hoạt động này vẫn có độ trễ khi thời điểm đánh giá tài sản thông thƣờng là thời điểm cuối năm và thời điểm cơng bố tài chính thƣờng là 3 tháng sau. Đối
với các tài sản dài hạn, nhất là tài sản cố định, giá trị đƣợc khấu hao theo phƣơng pháp đƣờng thẳng và thƣờng khơng có thơng tin về giá trị thị trƣờng.
Mặc dù với quy mô tài sản lớn nhƣ của Tập đoàn Hoà Phát, việc đánh giá có thể gây khó khăn, tốn nhiều thời gian và cơng sức. Tuy nhiên, tập đồn có thể thực hiện các bảng kê khai, nhóm lại các tài sản có cùng thời điểm đƣa vào sử dụng và đƣa ra giá trị nguyên gốc để từ đó nhà đầu tƣ có thể điều chỉnh theo lạm phát và có thể xác định một cách gần nhất giá trị tài sản rịng của tập đồn.
4.2.2. Nâng cao trách nhiệm công bố thông tin của tập đồn Hồ Phát
Các thơng tin về hoạt động kinh doanh chung của tập đoàn Hoà Phát hiện nay chủ yếu đƣợc thu thập thông qua thông tin từ báo cáo tài chính hợp nhất, thuyết minh báo cáo tài chính, báo cáo thƣờng niên của tập đồn. Tuy nhiên lƣợng thông tin trong báo cáo tài chính hợp nhất và thuyết minh báo cáo tài chính thƣờng khơng cung cấp đầy đủ thơng tin về hoạt động chi thiết của các công ty thành viên. Điều này gây khó khăn khi xem xét định giá cổ phiếu của doanh nghiệp chỉ dựa trên tỷ lệ nợ, doanh thu, chi phí lãi vay, lợi nhuận thuần, thu nhập trƣớc thuế và sau thuế mà chƣa thể có đƣợc đánh giá về tình trạng tài sản, vịng quay hàng tồn kho. Ngồi ra cơ sở đƣa ra cho khoản bù trừ khi hợp nhất cũng chƣa đƣợc hoạch định rõ là bù trừ cho phần nào. Vì vậy, để có cái nhìn tốt hơn, tập đồn nên cung cấp báo cáo tài chính riêng lẻ của các cơng ty con đính kèm với báo cáo tài chính hợp nhất của tập đồn.
4.2.3. Xây dựng thông số cho các ngành
Thị trƣờng chứng khốn Việt Nam đã có trên 15 năm phát triển, tuy nhiên các thơng số về ngành vẫn chƣa đƣợc xây dựng một cách thống nhất. Nguyên do thứ nhất là chƣa có một văn bản pháp quy nào hƣớng dẫn phân chia ngành nghề một cách cụ thể. Mặc dù trên các trang web của các cơng ty
chứng khốn, hay của các cơng ty cung cấp dịch vụ hỗ trợ tài chính đều có đƣa ra những chỉ tiêu về ngành. Tuy nhiên, cơng thức tính tồn và việc xác định các cơng ty trong ngành cịn chƣa thống nhất, hoặc việc tính tốn vẫn cịn bỏ sót dẫn đến việc các kết quả sai lệch và không nhất quán. Một nhà đầu tƣ, hay một nhà phân tích độc lập khi lựa chọn các chỉ số ngành phải đối diện với rất nhiều tham khảo và dự báo khác nhau có thể bị hoang mang và khó có thể xác định đúng đƣợc giá trị thực của ngành nếu không trực tiếp đi vào tính tốn. Đây là một trở ngại lớn đối với cơng tác phân tích và định giá cổ phiếu của doanh nghiệp. Việc xác định các chỉ số về ngành nhất là tập đoàn lớn nhƣ Hoà Phát khi thiếu hụt các thông tin về ngành là một trở ngại rất lớn cho nhà phân tích khi định giá. Để có thể tính tốn giá trị của ngành một cách xác thực nhất, các ngành nên xây dựng các thông số cho từng lĩnh vực cụ thể. Việc phân chia càng đi cụ thể càng tạo điều kiện cho nhà đầu tƣ dễ dàng xác định giá trị cổ phiếu.