1.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến độ lớn của mức độ truyền dẫn (ERPT)
1.2.2 Mức độ biến động của tỷ giá hối đoái
Theo An (2006), mức độ biến động của tỷ giá hối đối có thể có mối tương quan thuận, cũng có thể có mối tương quan nghịch với mức độ truyền dẫn của tỷ giá hối đối vào giá cả hàng hóa. Khi xảy ra sự biến động của tỷ giá hối đoái của đồng tiền quốc gia nhập khẩu, nếu các công ty xuất khẩu cho rằng sự biến động này chỉ là tạm thời, trong ngắn hạn sẽ trở về vị trí cân bằng như cũ thì cơng ty xuất khẩu sẽ chấp nhận giảm lợi nhuận để không điều chỉnh giá bán hàng hóa vì việc điều chỉnh giá hàng hóa sẽ phải phát sinh thêm các chi phí như in ấn, chi phí dán nhãn… Trong trường hợp này mức độ truyền dẫn của tỷ giá có mối quan hệ ngược chiều với sự biến động của tỷ giá. Ngược lại, nếu như các công ty xuất khẩu nhận thấy rằng sự biến động này sẽ kéo dài và tồn tại lâu thì sẽ điều chỉnh giá bán. Trong trường hợp này mức độ truyền dẫn của tỷ giá hối đối sẽ có mối quan hệ cùng chiều với mức độ biến động của tỷ giá hối đoái.
An (2006) đã phát hiện ra mối quan hệ ngược chiều giữa sự biến động của tỷ giá hối đoái và mức độ truyền dẫn của tỷ giá khi nghiên cứu về mức độ truyền dẫn ở 08 quốc gia: Mỹ, Nhật, Canada, Ý, Anh, Phần Lan, Thụy Điển và Tây Ban Nha. Một nghiên cứu khác, Ghosh và Rajan (2008) đã xem xét các yếu tố ảnh hưởng đến mức độ truyền dẫn của tỷ giá hối đoái vào các chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và chỉ số giá nhập khẩu (IMP) ở hai quốc gia Thái Lan và Hàn Quốc trong giai đoạn sau khủng hoảng tiền tệ 1997-1998, kết quả nghiên cứu cho thấy độ biến động của tỷ giá càng lớn thì mức độ truyền dẫn của tỷ giá hối đoái vào các chỉ số giá này cũng càng lớn. Điều này ngụ ý rằng mức độ biến động của tỷ giá hối đoái ở Thái Lan và Hàn Quốc trong giai đoạn sau khủng hoảng là lâu dài.