Thành phần cấu trúc tài chính của các cơng ty niêm yết trên sàn Hose gồm nợ ngắn hạn, nợ dài hạn và vốn chủ sở hữu. Qua thống kê mô tả các chỉ số đo lƣờng cấu trúc tài chính từ năm 2008 đến năm 2010 của 257 doanh nghiệp đƣợc niêm yết trên sàn Hose đã khái quát bức tranh cấu trúc tài chính các công ty trên sàn Hose Việt nam.
Bảng 2.1 Cấu trúc tài chính các cơng ty niêm yết trên Hose từ 2008-2010
Nợ ngắn hạn/tổng tài sản Nợ dài hạn/tổng tài sản Tổng nợ phải trả/tổng tài sản VCSH/Tổng tài sản N Statistic 771 771 771 771 Mean Statistic 37.44% 11.64% 49.08% 50.92% Median Statistic 35.79% 4.50% 52.10% 47.03% Minimum Statistic 0.26% 0.00% 0.26% -1.63% Maximum Statistic 96.40% 74.62% 98.96% 99.74% Std. Deviation Statistic 0.2086 0.1541 0.2186 0.2207 Skewness Statistic 0.3475 1.7331 (0.1797) 0.2037 Std. Error 0.0880 0.0880 0.0880 0.0880 Kurtosis Statistic (0.7728) 2.4299 (0.8559) (0.8643) Std. Error 0.1759 0.1759 0.1759 0.1759
Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo tài chính các cơng ty niêm yết trên sàn Hose
2.1.1 Tỷ lệ tổng nợ trên tổng tài sản
Tổng nợ/tổng tài sản bình quân của các cơng ty là 49.08%, trong đó cao nhất là 98.96%, thấp nhất là 0.26%. Độ lệch chuẩn là 0.2186 cho thấy mức chênh lệch trong tỷ số tổng nợ/tổng tài sản giữa các công ty cũng khá lớn. Tỷ trọng tổng nợ phải trả/tổng tài sản trung bình và nguồn VCSH trung bình khá cân bằng nhau chứng tỏ một nửa tài sản đƣợc tài trợ từ nợ và một nửa đƣợc tài trợ từ nguồn vốn chủ sở hữu.
Nếu so sánh với tỷ trọng tổng nợ trên tổng tài sản ở các doanh nghiệp Trung quốc 46.24%, Thái lan 49%, Malaysia 42% (theo nghiên cứu của Samuel G.H.Huang và Frank M.Song, 2002) thì tỷ trọng tổng nợ trên tổng tài sản ở các công ty Việt nam tƣơng đƣơng với Thái lan nhƣng cao hơn Trung quốc và Malaysia một chút. Còn khi so sánh với các nƣớc G7 nhƣ Mỹ 58%, Nhật bản 69%, Đức 73%, Pháp 71%, Ý 70%, Anh 54%, Canada 56% (theo nghiên cứu của Samuel G.H.Huang và Frank M.Song, 2002) thì tỷ trọng nợ của các doanh nghiệp nƣớc ta thấp hơn.
2.1.2 Tỷ lệ nợ ngắn hạn trên tổng tài sản
Bảng 2.1 cho thấy: Nợ ngắn hạn/tổng tài sản bình quân của các công ty là 37.44%, cao nhất là 96.4% và thấp nhất là 0.26%. Độ lệch chuẩn 0.2086 cho thấy tỷ số này giữa các doanh nghiệp cũng có sự khác biệt lớn. Nguồn tài trợ này nhiều gần gấp ba lần nợ dài hạn. Nhƣ vậy có thể thấy rằng các công ty niêm yết trên sàn Hose sử dụng khá nhiều nợ ngắn hạn để tài trợ cho tài sản lƣu động của mình.
Nhìn vào bảng 2.2 ta thấy, trong cấu trúc nợ ngắn hạn, nợ ngắn hạn khác chiếm tỷ trọng khá lớn ở hầu hết các ngành và cao hơn cả nợ vay. Điều đó cho thấy rằng, nguồn vốn chiếm dụng khơng phải trả lãi đóng vai trị ngày càng quan trọng trong cấu trúc vốn ngắn hạn của doanh nghiệp trên sàn Hose.
Bảng 2.2 Cấu trúc nợ ngắn hạn trên tổng tài sản Stt Ngành Nợ Vay/TTS Nợ ngắn hạn khác/TTS Stt Ngành Nợ Vay/TTS Nợ ngắn hạn khác/TTS
Tổng nợ ngắn hạn/TTS
1 Công nghệ thông tin 14.83% 22.10% 36.93%
2 Công nghiệp 13.59% 23.43% 37.02% 3 Dầu khí 13.08% 17.85% 30.93% 4 Dịch vụ tiêu dùng 12.55% 17.01% 29.56% 5 Dƣợc phẩm y tế 8.59% 27.85% 36.44% 6 Hàng tiêu dùng 26.00% 16.48% 42.48% 7 Nguyên vật liệu 22.94% 17.29% 40.23% 8 Tiện ích cộng đồng 6.12% 13.24% 19.36% 9 Bất động sản 10.44% 27.05% 37.49%
2.1.3 Tỷ lệ nợ dài hạn trên tổng tài sản
Bảng 2.1 cho thấy: Nợ dài hạn/tổng tài sản bình qn của các cơng ty là 11.64%, cao nhất là 74.62%, thấp nhất khơng có nợ dài hạn trong cấu trúc tài chính. Độ lệch chuẩn 0.1541 thấp hơn so với nợ ngắn hạn chứng tỏ sự khác biệt trong nợ dài hạn giữa các doanh nghiệp nhỏ hơn so với nợ ngắn hạn. Tỷ lệ nợ dài hạn trung bình trong cấu trúc tài chính của các cơng ty Việt nam thấp nhƣ vậy là do thị trƣờng nợ dài hạn chƣa phát triển đa dạng. Các doanh nghiệp Việt nam vẫn chủ yếu sử dụng nguồn tài trợ nợ dài hạn từ các ngân hàng, các công ty cho thuê tài chính. Nguồn vốn tài trợ từ trái phiếu rất thấp, thậm chí nhiều doanh nghiệp không sử dụng nguồn vốn này. Nguyên nhân là do thị trƣờng trái phiếu Việt nam chƣa phát triển, doanh nghiệp cịn khá khó khăn khi tiếp cận nguồn vốn này.
Bảng 2.3 cho ta thấy thành phần của cấu trúc nợ dài hạn. Nợ vay dài hạn chiếm tỷ trọng chi phối trong cấu trúc nợ dài hạn, nợ dài hạn khác chiếm tỷ trọng rất nhỏ.
Bảng 2.3 Cấu trúc nợ dài hạn trên tổng tài sản
Stt Ngành
Vay dài
hạn/TTS Nợ dài hạn khác/TTS
Tổng nợ dài hạn/TTS
1 Công nghệ thông tin 5.16% 0.98% 6.14%
2 Công nghiệp 13.83% 1.51% 15.34% 3 Dầu khí 34.24% 1.41% 35.65% 4 Dịch vụ tiêu dùng 8.09% 1.22% 9.31% 5 Dƣợc phẩm y tế 2.77% 0.81% 3.58% 6 Hàng tiêu dùng 5.38% 0.91% 6.29% 7 Nguyên vật liệu 5.13% 0.61% 5.75% 8 Tiện ích cộng đồng 20.96% 4.07% 25.02% 9 Bất động sản 11.51% 5.45% 16.96%
Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo tài chính các cơng ty niêm yết trên sàn Hose
2.1.4 Tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản
Tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản bình quân 50.92%, cao nhất 99.74%, thấp nhất -1.63%. Sở dĩ trƣờng hợp giá trị thấp nhất nhỏ hơn 1 là do trƣờng hợp của Tribeco. Năm 2008 cơng ty này có lợi nhuận giữ lại bị âm (lỗ) lớn hơn cả nguồn vốn
cổ phần đã làm triệt tiêu cả nguồn vốn cổ phần. Tỷ trọng vốn chủ sở hữu trung bình của các cơng ty niêm yết trên sàn Hose nhìn chung xấp xỉ với tổng nợ.