Qua Bảng 4.5 tác giả nêu lên thống kê mô tả sơ bộ về các biến sử dụng trong mơ hình. Các cơng ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn nghiên cứu thanh tốn cổ tức trung bình 45.18%, giá trị lớn nhất là 158.99% và giá trị thấp nhất là 0. Tỷ lệ dòng tiền tự do trên tổng tài sản FCF trung bình của các cơng ty là 0.41%. Gía trị trung bình của tỷ lệ tăng trưởng GROW là 141.55%, nợ LEV là 115.67%, rủi ro RISK là 3.56%, logarit của quy mơ cơng ty SIZE là 27.08. Trong đó, độ lệch chuẩn của SIZE (1.57), LEV (1.09) và GROW (0.96) khá lớn cho thấy quy mô, nợ và tỷ lệ tăng trưởng của các cơng ty có độ lệch khá lớn.
Hình 4.1: Mơ hình phân phối các biến
Tác giả tiến hành kiểm định mơ hình hồi quy các nhân tố đại diện cho chi phí đại diện tác động đến chính sách cổ tức của các cơng ty. Tương tự như việc lựa chọn mơ hình phù hợp cho việc kiểm định giả thiết 1 và 2, dựa trên kết quả hồi quy tại Phụ lục
9, 10, 11 tác giả sử dụng phương pháp tổng bình phương ước lượng bé nhất Panel
Least Squares với hiệu ứng cố định cả hai biến công ty và thời gian để ước lượng các tham số của hàm hồi quy. Trước khi phân tích kết quả hồi quy, tác giả kiểm định sự phù hợp của mơ hình.
Đầu tiên để kiểm tra sự phù hợp của các biến được đưa vào mơ hình 3, tác giả thực hiện kiểm định Wald: với giả thiết H0 là các biến có ràng buộc.