Biến Số quan sát Giá trị nhỏ nhất Giá trị lớn nhất Giá trị trung bình Độ lệch chuẩn Quy mô 107 4 10 5.8824 1.28719 Không điều hành 107 0.14 0.88 0.5261 0.18514 Tỷ lệ nữ 107 0 0.6 0.1661 0.16281 Vốn BGĐ 107 0 54.26 9.5308 12.54491
Biến Quy mô (Quy mô Hội đồng quản trị)
Quy mơ trung bình của Hội đồng quản trị tại các doanh nghiệp niêm yết tại Sở giao dịch chứng khốn Tp. Hồ Chí Minh là 5.8824, với giá trị nhỏ nhất là 4.0, lớn nhất là 10 và độ lệch chuẩn là 1.28719. Ta có thể thấy rằng quy mơ của Hội đồng thành viên của các doanh nghiệp niêm yết được khảo sát khơng có sự chênh lệch nhiều (độ lệch chuẩn nhỏ 1.28719). Quy mô thông thường của Hội đồng quản trị khoảng 5 (số thành viên trung bình là 5.8824) thành viên là khá phù hợp trong quá trình họp và biểu quyết khi họp Hội đồng quản trị.
Biến Không điều hành (tỷ lệ thành viên không tham gia điều hành của Hội
đồng quản trị)
Biến không điều hành có giá trị trung bình là 0.5261 là khá lý tưởng khi Hội đồng quản trị có trên 50% thành viên khơng tham gia điều hành sẽ đảm bảo tính độc lập trong q trình giám sát cơng tác quản lý của doanh nghiệp. Tuy nhiên mức độ chênh lệch của tỷ lệ thành viên không điều hành tại các doanh nghiệp được khảo sát
chuẩn là 18.514%. Mức chênh lệch lớn cho thấy không phải doanh nghiệp nào cũng đề cao vao trị của các thành viên khơng điều hành mà chỉ có thành viên này nhằm đảm bảo tuân thủ quy định của luật doanh nghiệp.
Biến Tỷ lệ nữ (Tỷ lệ thành viên nữ trong Hội đồng quản trị)
Tỷ lệ nữ trung bình của các doanh nghiệp được khảo sát là 16.61% cao hơn so với kết quả nghiên cứu của Lin Liao, Le Luo, Qingliang Tang (2014) là 9.2% tại Anh. Với giá trị lớn nhất là 60% cao hơn tại Anh là 42.9%. Từ đó thấy rằng việc tham gia Hội đồng quản trị của nữ tại Việt Nam là khá phổ biến tuy nhiên mức độ chênh lệch giữa các doanh nghiệp là khá lớn khi độ lệch chuẩn là 16.28% gần bằng giá trị trung bình.
Biến Vốn BGĐ (Tỷ lệ sở hữu vốn của Ban giám đốc).
Theo kết quả mô tả ở bảng 4.2, tỷ lệ sở hữu vốn của Ban giám đốc tại các doanh nghiệp đươc khảo sát là 9.5308% có độ lệch chuẩn là 12.54%, giá trị nhỏ nhất là 0% và lớn nhất là 54.29%. Giá trị thống kê này tương ứng gần với kết quả thống kê tại Malaysia (Shazrul và Mazlina Mustaphab, 2013) với giá trị trung bình là 9%, lớn nhất là 72%, nhỏ nhất là 0% và độ lệch chuẩn là 15%.
Như vậy ta có thể thấy rằng quy mơ sở hữu vốn của Ban giám đốc tại Việt Nam tương đối giống với quy mô vốn của các nước tại khu vực. Tuy nhiên quy mô sở hữu vốn của các doanh nghiệp còn chưa đồng đều khi độ lệch chuẩn của số liệu thống kê tương đối lớn 12,54%.
4.2.2. Mối tương quan giữa các biến trong mơ hình.
Để phân tích mối tương quan giữa các biến trong mơ hình nghiên cứu, tơi sử dụng hệ số phân tích mối tương quan Pearson. Kiểm định Pearson được sử dụng để kiểm tra mối quan hệ giữa tất cả các biến độc lập(04 biến độc lập). Nếu giá trị tuyệt
đối của hệ số tương quan càng gần 1 thì hai biến này có mối tương quan tuyến tính chặt chẽ.
Theo lý thuyết thống kê nếu khơng có sự liên quan nào giữa các biến độc lập vượt q 0.5 thì có thể kết luận mơ hình khơng có hiện tượng tương quan.
Bảng 4.3. Hệ số tương quan giữa các biến trong mơ hình nghiên cứ;u. Correlations Quy mô Không điều hành Tỷ lệ nữ Vốn BGĐ Quy mô Pearson
Correlation
1 ,097 -,018 -,101
Sig. (2-tailed) ,319 ,856 ,303 N 107 107 107 107 Không điều hành Pearson
Correlation ,097 1 ,085 -,176 Sig. (2-tailed) ,319 ,386 ,071 N 107 107 107 107 Tỷ lệ nữ Pearson Correlation -,018 ,085 1 ,172 Sig. (2-tailed) ,856 ,386 ,076 N 107 107 107 107 Vốn BGĐ Pearson Correlation -,101 -,176 ,172 1 Sig. (2-tailed) ,303 ,071 ,076 N 107 107 107 107
Qua bảng ma trận hệ số tương quan trình bày trong bảng 4.3 cho thấy:
- Khơng có hai biến độc lập nào trong mơ hình có giá trị tuyệt đối của hệ số tương quan Pearson lớn hơn 0.5 (>0,5).
- Khơng có hai biến độc lập nào có hệ số tương quan hạng Pearson nào có Sig. nhỏ hơn 0.05 (<0,05).
Từ đó kết luận các biến độc lập trong mơ hình khơng có mối quan hệ tương quan với nhau.
4.2.3. Kết quả hồi quy đa biến.
Sau khi tiến hành xem xét đặc điểm cũng như tương quan giữa các cặp biến độc lập trong mơ hình nghiên cứu, tiến hành phân tích hồi quy đa biến và kiểm định các giả thuyết nghiên cứu. Kết quả hồi quy đa biến được thể hiện ở bảng 4.5 dưới đây.
Bảng 4.5. Kết quả hồi quy đa biến
Model
Unstandardized Coefficients
Standardized
Coefficients T Sig. VIF B Std. Error Beta (Constant) ,719 ,059 12,135 ,000 Quy mô ,002 ,008 ,021 ,215 ,031 1,017 Không điều hành ,030 ,060 ,051 ,505 ,015 1,054 Tỷ lệ nữ ,011 ,068 ,016 ,160 ,043 1,054 Vốn BGĐ -,001 ,001 -,059 -,576 ,046 1,078 R2 0.006 R2 hiệu chỉnh 0.33 F- statistic 0.158 Sig. (F- statistic) 000b
Bảng 4.6. Kết quả phân tích phương sai ANOVA ANOVAb ANOVAb
Model Sum of
Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression ,008 4 ,002 11,158 ,000a
Residual 1,252 102 ,012 Total 1,260 106
a. Predictors: (Constant), VON BGD, QUY MO, TY LE NU, KHONG DIEU HANH b. Dependent Variable: MUC DO THUYET MINH
Từ kết quả hồi quy đa biến (bảng 4.5) ta thấy rằng khơng có biến nào có Sig. >0,05, suy ra tất cả các biến đều có ý nghĩa thống kê. Tất cả các biến độc lập có VIF<5 nên khơng có hiện tương đa cộng tuyến xảy ra.
Hệ số tương quan R2 hiệu chỉnh= 0,33 chứng tỏ các biến trong mơ hình có mối quan hệ tương quan yếu (nhỏ hơn 50%), biến Quy mô, Không điều hành, Tỷ lệ nữ, Vốn BGĐ chỉ giải thích được 33% biến phụ thuộc là chỉ số thuyết minh.
Theo kết quả phân tích phương sai ANOVA tại bảng 4.6, ta thấy F= 12,135 và Sig.= .000 <0,05 nên có thể kết luận tồn tại mối quan hệ giữa biến độc lập Quy mô, Không điều hành, Tỷ lệ nữ, Vốn BGĐ và biến phụ thuộc Chỉ số thuyết minh trên tổng thể.
Từ kết quả hồi quy đa biến (bảng 4.5) và phân tích phương sai ANOVA (bảng 4.6), mơ hình hồi quy với mức ý nghĩa 0,1% (Sig. của F nhỏ hơn 0,01) có dạng như sau:
TI (Chỉ số thuyết minh) = 0,719 + 0,002 Quy mô + 0,03 Không điều hành +0,011 Tỷ lệ nữ - 0,001 Vốn BGĐ.
Như vậy kết quả hồi quy cho thấy các biến độc lập đều có tác động đến biến phụ thuộc. Kết quả này được dùng để trả lời các giả thuyết nghiên cứu được nêu ở chương 3 sẽ được trình bày trong nội dung phần Bàn luận về kết quả nghiên cứu.
4.3. Bàn Luận về kết quả nghiên cứu.
Bảng 4.7. Giả thuyết và kết quả nghiên cứu.
STT Nhân tố Biến Giả thuyết
Kết quả nghiên cứu 1 Quy mô Hội đồng quản trị Quy mô + + 2 Tỷ lệ thành viên không điều hành Không điều hành + +
của Hội đồng quản trị
3 Tỷ lệ nữ trong Hội đồng quản trị Tỷ lệ nữ + + 4 Tỷ lệ vốn sở hữu của Ban giám đốc Vốn BGĐ + -
Trong đó: (+) cùng chiều, (-) nghịch chiều
Biến Quy mô Hội đồng quản trị.
Theo kết quả nghiên cứu, biến quy mơ của Hội đồng quản trị có tác động thuận chiều với mức độ công bố thông tin trên Bảng thuyết minh Báo cáo tài chính của các doanh nghiệp niêm yết tại Sở giao dịch chứng khốn Tp. Hồ Chí Minh. Kết quả này phù hợp với các nghiên cứu trước đây củaBarako et al (2006). Đồng thời kết quả này trái ngược với nghiên cứu trước đây tại Việt Nam của Nguyễn Thị Thu Hảo (2014). Điều này cho thấy một doanh nghiệp có Hội đồng thành viên với quy mơ lớn hơn sẽ có nhiều quan điểm khác nhau, có nhiều nền tảng kiến thức rộng hơn để thực hiện nhiệm vụ cố vấn, thực hiện tốt vai trò giám sát hơn và công bố thông tin nhiều hơn tăng mức độ công bố thông tin trên Bảng thuyết minh Báo cáo tài chính. Việc kết quả trái ngược với nghiên cứu trước đây tại Việt Nam do việc biến phụ thuộc được khảo sát là khác nhau về tính chất. Khi nghiên cứu trước tập trung vào mức độ công bố thông tin tự nguyện.
Từ đó chấp nhận giả thuyết
H1: Quy mô Hội đồng quản trị và mức độ công bố thông tin trên Bảng thuyết minh Báo cáo tài chính có quan hệ thuận chiều.
Biến Tỷ lệ thành viên không điều hành của Hội đồng quản trị
Biến thứ hai trong mơ hình nghiên cứu có tác động đến mức độ cơng bố thông tin trên Bảng thuyết minh Báo cáo tài chính của các doanh nghiệp niêm yết là biến tỷ lệ thành viên không điều hành của Hội đồng quản trị. Kết quả nghiên cứu cho thấy Tỷ lệ thành viên khơng điều hành của Hội đồng quản trị có tương quan cùng
chiều với mức độ cơng bố thơng tin trên Bảng thuyết minh Báo cáo tài chính. Kết quả này tương tự như tương tự như kết quả được thực hiện trước đây tại Việt Nam của Nguyễn Thị Thu Hảo (2014), Phan Quốc Quỳnh Như (2015) và nước ngoài của Barako et al (2006) và Haniffa and Cooke (2002). Như vậy kết quả đã cho thấy vai trị quan trọng của thành viên khơng điều hành trong Hội đồng quản trị trong việc giám sát lẫn nhau giữa các thành viên và giám sát hoạt động quản trị của công ty và bảo đảm quyền lợi chung của cổ đông, giúp cải thiện mức độ công bố thơng tin trên thuyết minh Báo cáo tài chính mà chỉ số thuyết minh là một tiêu chí đánh giá.
Từ đó chấp nhận giả thuyết nghiên cứu:
H2: Tỷ lệ thành viên không tham gia điều hành và mức độ công bố thông tin trên Bảng thuyết minh báo cáo tài chính có quan hệ thuận chiều.
Biến Tỷ lệ nữ trong Hội đồng quản trị (tỷ lệ nữ).
Biến tỷ lệ thành viên nữ trong Hội đồng quản trị có ảnh hưởng như thế nào đối với mức độ công bố thông tin trên Bảng thuyết minh Báo cáo tài chính, cũng như các chỉ số công bố thông tin khác là biến được khảo sát lần đầu tiên tại Việt Nam. Kết quả nghiên cứu được trình bày tại bảng 4.5 cho thấy một sự tương quan thuận chiều giữa chỉ số thuyết minh Báo cáo tài chính và tỷ lệ thành viên nữ trong Hội đồng quản trị. Kết quả này đồng thuận với kết quả trước đây được thực hiện tại Anh về tỷ lệ thành viên nữ trong Hội đồng quản trị có quan hệ cùng chiều với mức độ công bố các thông tin về môi trường của các doanh nghiệp của Lin Liao, Le Luo, Qingliang Tang (2014). Ta có thể nhận thấy rằng vai trị của nữ giới trong Hội đồng quản trị của doanh nghiệp được đánh giá thông qua mức độ ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin trên Bảng thuyết minh Báo cáo tài chính. Với quan điểm và những đặc điểm riêng có về mặt giới tính mà nữ giới có tác động tích cực đến vấn đề thuyết minh Báo cáo tài chính. Từ đó đưa ra kết luận chấp nhận giả thuyết nghiên cứu.
H3: Tỷ lệ nữ trong Hội đồng quản trị và mức độ công bố thông tin trên Bảng thuyết minh Báo cáo tài chính có quan hệ thuận chiều.
Biến Tỷ lệ sở hữu vốn của Ban giám đốc (vốn BGĐ)
Trong các nghiên cứu trước đây được thực hiện tại các nước trên thế giới, có nhiều chiều hướng khác nhau về mối tương quan giữa tỷ lệ vốn chủ sở hữu do Ban giám đốc nắm giữ với mức độ công bố thông tin của doanh nghiệp. Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng Tỷ lệ vốn do Ban giám đốc nắm giữ có mối quan hệ ngược với mức độ công bố thông tin trên Bảng thuyết minh Báo cáo tài chính của các doanh nghiệp niêm yết tại Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh. Kết quả này trái ngược với nghiên cứu trước đó của Mohd Nasir và Abdullah (2004) cho rằng tỷ lệ vốn được nắm giữ bởi Ban giám đốc có quan hệ cùng chiều với mức độ cơng bố thông tin. Tuy nhiên kết quả về mối quan hệ nghịch chiều giữa tỷ lệ vốn được nắm giữ bởi Ban giám đốc và mức độ công bố thông tin trên Bảng thuyết minh Báo cáo tài chính lại đồng thuận với kết quả nghiên cứu trước đây của Guan Teik (2006) và Eng và Mak (2003),Shazrul và Mazlina Mustaphab (2013).
Kết quả về mối quan hệ ngược chiều cho thấy rằng khi Ban giám đốc, những người tham gia điều hành, quản lý trực tiếp tại doanh nghiệp giúp tăng trách nhiệm của Ban giám đốc với cổ đông, giảm mâu thuẫn đại diện và sự bất cân xứng thông tin giữa người đại diện (Ban giám đốc) và chủ doanh nghiệp (cổ đông) nên làm cho mức độ công bố thông tin ra bên ngoài giảm khi tỷ lệ nắm giữ vốn của Ban giám đốc tăng.
Từ đó bác bỏ giả thuyết nghiên cứu.
H4: Tỷ lệ sở hữu cổ phần của Ban giám đốc và mức độ công bố thông tin trên Bảng thuyết minh Báo cáo tài chính có quan hệ thuận chiều.
CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 5.1. Kết luận
Luận văn này thực hiện phân tích tác động của các đặc điểm của Ban quản trị doanh nghiệp (Hội đồng quản trị và Ban giám đốc) đến mức độ công bố thông tin trên Bảng thuyết minh Báo cáo tài chính tại các doanh nghiệp niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh. Với dữ liệu phân tích là Báo cáo thường niên và Báo cáo tài chính năm 2014 được thu thập tại cơ sở dữ liệu của Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh. Các đặc điểm của Ban giám đốc được đưa vào nghiên cứu là quy mô của Hội đồng quản trị (Số lượng thành viên của Hội đồng quản trị), tỷ lệ thành viên không tham gia điều hành của Hội đồng quản trị, tỷ lệ thành viên nữ trong Hội đồng quản trị và tỷ lệ vốn thuộc sở hữu của Ban giám đốc.
Kết quả phân tích của nghiên cứu cho thấy mức độ cơng bố thông tin trên Bảng thuyết minh Báo cáo tài chính trung bình của các doanh nghiệp niêm yết tại rgiao dịch chứng khoán Thành phồ Hồ Chí Minh là 68,64% phản ánh mức độ công bố thông tin trên Bảng thuyết minh Báo cáo tài chính ở mức tương đối của các doanh nghiệp.
Kết luận được rút ra từ kết quả phân tích hồi quy đa biến mối quan hệ giữa các biến độc lập là quy mô Hội đồng quản trị, tỷ lệ thành viên không điều hành của Hội
đồng quản trị, tỷ lệ thành viên nữ của Hội đồng quản trị và tỷ lệ vốn thuộc sở hữu của Ban giám đốc và biến phụ thuộc là mức độ công bố thông tin trên Bảng thuyết
minh Báo cáo tài chính, là tất cả các biến độc lập đều có tác động ảnh hưởng đến biến phụ thuộc. Trong đo các biến quy mô Hội đồng quản trị, tỷ lệ thành viên không
điều hành của Hội đồng quản trị và tỷ lệ thành viên nữ trong Hội đồng quản trị có
tác động tích cực đến mức độ cơng bố thơng tin trên Bảng thuyết minh Bái cáo tài chính. Biến tỷ lệ vốn thuộc sở của Ban giám đốc có tác động tiêu cự đến mức độ
Với vai trò quan trọng là đại diện của hai bên trong mối quan hệ đại diện của doanh nghiệp, Hội đồng quản trị là đại diện giám sát của cổ đông, bên sở hữu doanh nghiệp và Ban giám đốc là người đại diện thực hiện các hoạt động quản lý trực tiếp doanh nghiệp với lý thuyết nền cơ bản là lý thuyết đại diện và mâu thuẫn đại diện, sự bất cân xứng thông tin giữa người đại diện và chủ sở hữu doanh nghiệp, kết quả nghiên cứu đã giải thích được tại sao một doanh nghiệp có quy mơ Hội đồng quản trị lớn hơn lại thuyết minh Báo cáo đầy đủ thông tin hơn do với nhiều thành viên với quan điểm và kiến thức khác nhau sẽ đưa ra những tư vấn bổ sung những thông tin cịn thiếu sót cần phải cơng bố trên thuyết minh. Với vai trị giám sát cơng tác quản lý doanh nghiệp của Hội đồng quản trị mà những thành viên khơng tham gia điều hành đóng vai trò quan trọng trong việc tự giám sát lẫn nhau của các thành viên của Hội đồng quản trị giúp tăng cao hiệu quả giám sát và khuyết khích, hỗ trợ việc thuyết minh Báo cáo tài chính. Tương tự, các cơng ty có tỷ lệ sở hữu của Ban giám đốc cao thì có xu hướng tiết lộ ít thơng tin hơn vì khi đó quyền sở hữu và