L i suất gi m, chứng khoán lên - ây là nguyên lý cơ b n trong lý thuyết về chứng khoán bởi (i) l i suất gi m sẽ làm cho kênh đ u tƣ gửi tiết kiệm k m hấp dẫn và do đ d ng tiền c thiên hƣớng tìm đến kênh c lợi tức cao hơn; (ii) l i suất gi m thì chi phí l i vay và áp lực tài chính với cộng đồng doanh nghiệp sẽ gi m đi và từ đ c i thiện lợi nhuận của doanh nghiệp; (iii) l i suất gi m sẽ làm cho mức định giá dựa trên d ng tiền tự do hấp dẫn hơn vì nhà đ u tƣ sẽ k vọng vào một t lệ lợi nhuận thấp hơn. Về m t kỹ thuật, họ sẽ chấp nhận t lệ chiết khấu d ng tiền (ví dụ WACC trong mơ hình DCF) thấp hơn và do đ , mức định giá c phiếu ho c c ph n hấp dẫn hơn.
Khi l i suất gi m sẽ c tác động tích cực đến ch s giá c phiếu. Bởi vì khi giá v n rẻ hơn so với trƣớc sẽ giúp các công ty dễ huy động nguồn v n để thực hiện các dự án đ u tƣ, c ng nhƣ gi m chi phí cho các cơng ty sử dụng đ n b y tài chính lớn từ đ sẽ làm c i thiện lợi nhuận của công ty và làm tăng giá c phiếu của công ty. Ngƣợc l i, khi l i suất tăng sẽ c tác động tiêu cực đến ho t động chung của nền kinh tế. Khi l i suất tăng lên sẽ làm gia tăng l i suất cho vay đ i với khách hàng, làm gi m nhu c u
cho các ho t động chi tiêu, mua sắm của ngƣời tiêu dùng. Từ đ nh hƣởng đến ho t động s n xuất kinh doanh, lợi nhuận của công ty và các chứng khoán đ trở nên k m hấp dẫn hơn trên thị trƣờng.
Thực tế, khi l i suất thị trƣờng tăng 1 đ làm giá chứng khoán gi m 0.05 . Sau 1 quý, giá chứng khoán sẽ điều ch nh và trở l i tr ng thái cân bằng sau 3 quý.
Mahmudul và Salah Uddin (2009) với nghiên cứu về m i quan hệ giữa lãi suất và giá c phiếu ở các nƣớc phát triển và các nƣớc đang phát triển. Kết qu của nghiên cứu cho thấy lãi suất c tác động tiêu cực đến giá c phiếu ở 14 nƣớc (Úc, Bangladesh, Canada, Chile, Colombia, ức, Ý, Jamaica, Nhật, Malaysia, Mexico, NamPhi, Tây Ban Nha và Venezuela) trong nghiên cứu ngo i trừ trƣờng hợp của Philippines. Một s nghiên cứu khác c ng c cùng kết qu nghiên cứu về tác động tiêu cực của lãi suất đến giá c phiếu nhƣ: Rahman, Sidek và Tafri (2009); Nadeem Sohil and zakir Hussain (2009).
4.4.10 Tác động của l i suất đến t giá h i đoái