Mụ hỡnh nguồn tài trợ 2

- Mụ hình này thớch hợp với các doanh nghiợ̀p cú chu kỳ kinh doanh trung bình hoặc cú TSCĐ chiờ́m tỷ trọng lớn trong tổng tài sản như các cụng ty xõy dựng, cụng ty sản xuṍt cú cụng suṍt lớn,…. Hiợ̀n nay, các DNNN thuộc các ngành sản xuṍt thường lựa chọn tổ chức nguồn vụ́n theo mụ hình 2. Trong thực tờ́ nguồn vụ́n thường xuyờn thường chiờ́m tỷ trọng thṍp hơn nguồn vụ́n tạm thời, dẫn đờ́n các

TSCĐ TSLĐ thường xuyờn TSLĐ tạm thời Tiền Thời gian Vụ́n thường xuyờn Vụ́n tạm thời

doanh nghiợ̀p này bị động trong nguồn vụ́n, khú thực hiợ̀n các chiờ́n lược sản xuṍt kinh doanh dài hạn. Trong chiờ́n lược cổ phần hoá các DNNN, một trong những mục đớch chớnh của Chớnh phủ là qua cơ chờ́ cụng ty cổ phần, các doanh nghiợ̀p sẽ thuọ̃n lợi và chủ động hơn trong viợ̀c tổ chức và huy động vụ́n, tăng cơ cṍu nguồn vụ́n thường xuyờn lờn một tỷ lợ̀ thớch hợp.

d. Mụ hình 3: Toàn bộ tài sản cụ́ định và một phần tài sản lưu động thường xuyờn đảm bảo bằng nguồn vụ́n thường xuyờn, cũn một phần tài sản lưu động thường xuyờn và toàn bộ tài sản lưu động tạm thời được đảm bảo bằng nguồn vụ́n tạm thời.

- Sử dụng mụ hình này giỳp cho doanh nghiợ̀p hạ thṍp được chi phớ trong viợ̀c sử dụng vụ́n, tạo ra sự linh hoạt trong cơ cṍu nguồn vụ́n; nhưng nú cũng đũi hỏi doanh nghiợ̀p phải cú sự năng động, nụ̃ lực trong viợ̀c tổ chức nguồn vụ́n. Điểm hạn chờ́ chủ yờ́u của mụ hình này là doanh nghiợ̀p cú khả năng gặp rủi ro cao hơn so với sử dụng 2 mụ hình trờn.

- Viợ̀c tổ chức theo mụ hình này làm giảm bớt mức độ an toàn về nguồn vụ́n do sử dụng vụ́n tạm thời chiờ́m tỷ lợ̀ cao nhưng nú làm tăng hiợ̀u quả kinh doanh và quan trọng hơn nú tạo ra sự linh hoạt trong viợ̀c sử dụng nguồn vụ́n, cú thể mau chúng tăng quy mụ hoặc thu hẹp quy mụ vụ́n.

- Mụ hình này thớch hợp với các doanh nghiợ̀p cú chu kỳ kinh doanh ngắn hoặc cú TSCĐ chiờ́m tỷ trọng lớn khụng đáng kể trong tổng tài sản như các cụng ty thương mại, cụng ty sản xuṍt theo thời vụ, cụng ty dịch vụ,… Hiợ̀n nay các doanh nghiợ̀p cú cơ cṍu vụ́n tương tự mụ hình 3 chiờ́m tỷ trọng lớn, một phần do quy mụ sản xuṍt kinh doanh nhỏ, thõm dụng lao động hơn là sử dụng thiờ́t bị hiợ̀n đại, cụng suṍt máy múc thiờ́t bị lớn; mặt khác do các doanh nghiợ̀p thường cú vụ́n chủ sở hữu thṍp, cơ chờ́ thu hỳt vụ́n đầu tư cũn hạn chờ́ và chưa phự hợp. Xu thờ́ lṍy ngắn nuụi dài, sử dụng vụ́n ngắn hạn để đầu tư dài hạn cũn phổ biờ́n. Điều này về mặt tớch cực nú cho phộp đáp ứng được nhu cầu vụ́n kinh doanh bức bách của doanh nghiợ̀p, nhưng mặt khác nú khụng đẩy nhanh tiờ́n trình tăng trưởng về chṍt của các doanh

nghiợ̀p để tạo ra những cụng ty cú quy mụ lớn thụng qua con đường tớch tụ vụ́n từ các kờnh huy động vụ́n đầu tư dài hạn.