2. Tổng quan các kết quả nghiên cứu trước đây
3.1 Mô tả bộ dữ liệu
3.1.6 Tài sản nước ngồi rịng (NFA) (-)
Tải sản nước ngồi rịng bằng tổng tài sản ở nước ngoài của một quốc gia trừ đi tổng nợ nước ngồi của nó. Từ quan điểm của một danh mục đầu tư cân bằng, sự thâm hụt trong tài khoản vãng lai là nguyên nhân gây ra sự gia tăng nợ nước ngồi rịng của một quốc gia được tài trợ bởi dòng vốn quốc tế. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nước ngoài yêu cầu một lợi tức cao hơn để bắt đầu những điều chỉnh cần thiết các danh mục đầu tư của họ. Ở mức lãi suất nhất định, điều này chỉ có thể được thực hiện thơng qua sự giảm giá đồng nội tệ. Ngồi ra, cán cân thanh tốn được giả định bởi sự thâm hụt của tài khoản vãng lai được trả lãi bằng tiền lãi thanh toán, được tài
trợ bởi thặng dư mậu dịch. Kết quả này đòi hỏi sự giảm giá đồng nội tệ, do đó khả năng cạnh tranh quốc tế của quốc gia có thể được tăng cường và đạt được xuất khẩu rịng cao hơn. Do đó, tài sản nước ngồi rịng tăng sẽ dẫn đến sự đánh giá cao đồng nội tệ (REER giảm) và ngược lại.
Tài sản rịng nước ngồi (NFA) được xác định bởi phương trình sau đây:
(15)
Trong đó TFA và TFL lần lượt là tổng tài sản nước ngoài và tổng nợ nước ngoài. NFA được xử lý tắnh mùa vụ bằng phương pháp Census X-12 (hỗ trợ bởi Eviews 6.0).
Bảng 3.1: Mô tả các nhân tố kinh tế cơ bản được lựa chọn
Nhân
tố Thuật ngữ Công thức tắnh
Tác động kỳ vọng
PROD Chênh lệch năng lực sản
xuất -
TOT Tỷ lệ mậu dịch +/-
GEXP Chi tiêu chắnh phủ +/-
OPEN Độ mở của nền kinh tế +/-
NFA Tài sản nước ngồi rịng -
Nguồn: Tác giả tổng hợp
Các biến số ghi thường biểu thị lôgarit của các biến tương ứng trong phân tắch thực nghiệm, vắ dụ reer = ln (REER).
3.2 Phương pháp nghiên cứu
Kỹ thuật thực nghiệm được tiến hành bằng cách sử dụng một thủ tục kiểm định gồm hai bước được đề xuất bởi Granger và Hallman (1991) và Granger (1991).
Tổng quan 2 bước thực hiện bao gồm:
Bước 1: Kiểm định đồng liên kết tuyến tắnh các biến gốc
Kiểm định nghiệm đơn vị ADF (Dickey-Fuller tắch hợp - Augmented Dickey-
Fuller test) để kiểm định tắnh dừng các biến gốc (dưới dạng log và được điều chỉnh theo mùa vụ khi cần thiết). Nếu các biến là không dừng chuyển sang Bước 2.
Kiểm định ARDL Models - Bounds Test (Mơ hình phân bố trễ tự hồi quy Ờ
Autoregressive Distributed Lag model) mối quan hệ đồng liên kết tuyến tắnh các biến gốc. Trước khi thực hiện bước này, phải lựa chọn độ trễ tối ưu cho mơ hình.
Có đồng liên kết tuyến tắnh -> kết luận mối quan hệ tỷ giá hối đoái thực
và các nhân tố kinh tế cơ bản là tuyến tắnh.
Khơng có đồng liên kết tuyến tắnh -> tiếp tục kiểm định cho đồng liên
kết phi tuyến.
Bước 2: Kiểm định đồng liên kết phi tuyến các biến gốc
Chuyển đổi các biến bằng thuật tốn ACE (Kỳ vọng có điều kiện ln phiên).
Việc thực hiện biến đổi ACE được thực hiện nhờ vào gói giải pháp ACEpackages được viết cho phần mềm thống kê R.
Kiểm định nghiệm đơn vị ADF với các biến chuyển đổi.
Kiểm định ARDL Models - Bounds Test mối quan hệ đồng liên kết tuyến tắnh
các biến chuyển đổi. Nếu như các biến chuyển đổi có mối quan hệ đồng liên kết tuyến tắnh thì tác giả kết luận các biến gốc có mối quan hệ đồng liên kết phi tuyến (ứng dụng của thuật toán ACE). Trước khi kiểm định đồng liên kết tuyến tắnh giữa các biến chuyển đổi, phải lựa chọn độ trễ tối ưu cho mơ hình.
Nếu xác định được mối quan hệ đồng liên kết tiếp tục ước lượng mơ hình đồng liên kết dài hạn giữa các biến.
Bên cạnh đó, tác giả thực hiện các kiểm định giả thuyết mơ hình để đảm bảo
sự phù hợp và ổn định của mơ hình như: kiểm đinh hiện tượng tự tương quan, kiểm định sự phù hợp mơ hình, kiểm định sự ổn định của các hệ số trong mơ hình đồng liên kết, kiểm định phương sai sai số thay đổi, kiểm định phân phối chuẩn phần dư.
Nghiên cứu sử dụng phần mềm Eviews 6.0 và phần mềm R3.1.1 hỗ trợ thực
hiện.
Sau đây, bài nghiên cứu trình bày cụ thể về quy trình thực hiện các bước nêu trên.