5.2 .Hạn chế của đề tài và hướng nghiên cứu tiếp theo
5.2.2 .Hướng nghiên cứu tiếp theo
Xuất phát từ những hạn chế của mình đề tài đề xuất hướng nghiên cứu tiếp theo cho chủ đề này.
Thứ nhất, nên mở rộng thêm mẫu nghiên cứu cho tồn bộ thị trường, để từ đó có cái nhìn mang tính tồn diện hơn cho các kết luận của chủ đề này.
Thứ hai, kết hợp thêm các yếu tố vĩ mơ trong phân tích các yếu tố tác động đến giá trị của doanh nghiệp.
Thứ ba, nên sử dụng nhiều các tiêu chuẩn và thước đo trong việc đo lường sự giới hạn và khơng giới hạn tài chính của các cơng ty nghiên cứu.
Thứ tư, theo nghiên cứu của Mensa và Ljungqvist (2014) thì để đo lường sự giới hạn tài chính hay khơng giới hạn tài chính thì có thể sử dụng chỉ tiêu CAPEX (Capital Expenditure) để đo lường, ngoài ra để xem xét các nhân tố quyết định đến việc nắm giữ tiền mặt thì theo nghiên cứu của Carrascal (2010) đã sử dụng thêm biến Spread (đại diện cho chi phí cơ hội của tiền) để xem xét cho các công ty ở Euro hay nghiên cứu McVanel và Perevalov (2008) đã sử dụng biến R&D để xem xét đến việc nắm giữ tiền mặt của các cơng ty ở Canada. Do đó, đây có thể là hướng nghiên cứu tiếp theo của đề tài.
Tóm lại, dựa trên kết quả thu được từ các phân tích trong chương 4 trong
chương này đề tài đã đề xuất một số kiến nghị trong công tác điều hành quản lý tại doanh nghiệp. Ngoài ra, đề tài cũng nêu ra các hạn chế trong nghiên cứu và hướng nghiên cứu tiếp theo.
1. Trần Ngọc Thơ, 2007. Giáo trình tài chính doanh nghiệp. Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh.
Danh mục tài liệu tiếng anh
1. Acharya, V., Almeida, H. and Campello, M., 2005. Is cash negative debt?
A hedging perspective on corporate financial policies. Journal of
Financial Intermediation, 16: 515-554.
2. Akguc, S. and Choi, J.J.,2013. Cash holdings in private and public firms:
Evidence from Europe. Temple University Working Paper, January/2013. 3. Allen N. Berger and Gregory F. Udell, 1995. " Relationship Lending and
Lines of Credit in Small Firm Finance" Journal of Business, Volume 68, Issue 3, 351-382.
4. Almeida, H., Campello, M. and Weisbach, M., 2003. The cash flow
sensitivity of cash. The Journal of finance, No 4/ August 2004.
5. Almeida, H., Campello, M., and Weisbach, M., 2004. The cash flow sensitivity of cash. Journal of Finance, 59: 1777-1804.
6. Arslan, Ö., and Erdogan, M., 2005. Determinants of capital structure: new evidence from an emerging market by using dynamic panel data.
Eurasian Review of Economics and Finance, 1:1-9.
7. Arslan, O., Florackis, C. and Ozkan, A., 2006. The role of cash holdings
in reducing investment cash flow sensitivity: Evidence from a financial
crisis period in an emerging market. Emerging Markets Review, 4: 320-
338.
8. Berger, A.N. and Udell G., F., 1995. Relationship Lending and Lines of Credit in Small Firm Finance. University of South Carolina, No 1/1995.
commons. 3: 351-382.
10. Besley, S., and Brigham, E.F., 2005. Essentials of Managerial Finance.
13th Edition, Thomson.
11. Carrascal, C. M., 2010. Cash holding, firm size and access to external finance, evidence for the Euro area. Banco de Espana. Working Paper
2010:1034.
12. Denis, D.J., and Sibilkov, V., 2007. Financial Constraints, Investment, and the Value of Cash Holdings. Financial Studies 1:247-269.
13. Dittmar, A., Smith, J.M. and Servaes, H., 2003. International corporate
governence and corporate cash holdings. Journal of financial and
quantitative analysis, No 1/ March 2003.
14. Dittmar, A.,Smith, J.M. and Servaes, H., 2003. International Corporate
Governance and Corporate Cash Holdings. The Journal of Financial and
Quantitative Analysis, 1:111-133.
15. Drobetz, W., Grüninger M.C. and Hirschvogl, S., 2007. Information asymmetry and the value of cash. Journal of Banking & Finance, 9:168- 2184.
16. Fama, E.F and Jensen, M.C., 1983. Separation of ownership and control.
Journal of Law and Economics, Vol. XXVI.
17. Fazzari, S., Hubbard, R. and Petersen B., 1988. Financing Constraints and Corporate Investment”, Brookings Papers on Economic Activity, 19,
141-195.
18. Fazzari, S., Hubbard, R., and Petersen, B., 1988. Financing Constraints
and Corporate Investment. Brookings Papers on Economic Activity,
20. Gertler, M. and Gilchrist, S., 1994. Monetary policy, business cycle, and
the behavior of small manufacturing firms. Quarterly Journal of
Economic, 2:309-340.
21. Gertler, M., and Gilchrist, S., 1994. Monetary Policy, Business Cycles and the Behaviour of Small Manufacturing Firms. Quarterly Journal of
Economics, 109:309-340.
22. Hoshi, T., Kashyap, A., and Scharfstein, D., 1991. Corporate Structure, Liquidity and Investment: Evidence from Japanese Industrial Groups.
Quarterly Journal of Economics, 20:33-26.
23. Jensen, B.C., 1986. Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers. American Economic Review,76:323-329.
24. Jensen, M.C. and Murphy, K.J., 1990. Perfomance pay and Top
management incentives. The journal of political economy, 2: 225-264.
25. Kadapakkam, P.R., Kumar, P.C. and Riddick, L.A., 1998. The impact of
cash flows and firm size on investment: The international evidence.
Journal of Banking and Finance, 22: 293-320.
26. Keynes, J.M., 1936. The General Theory of Employment, Interest and
Money. Macmillan Cambridge University Press, for Royal Economic
Society.
27. Khurana, I.K., Martin, X. and Pereira, R., 2006. Financial Development
and the Cash Flow Sensitivity of Cash. Journal of Financial and
Quantitative Analysis, 4: 787-808.
28. Marin, M. and Niehaus, G. On the Sensitivity of Corporate Cash
Holdings and Hedging to Cash Flows. [Available at] < http://www.
29. McVanel, D. and Perevalov, N., 2008. Financial contraints and the cash- holding behaviour of canadian firms. Bank of canada, No 16/ October
2008.
30. Mensa, J.F. and Ljungqvist, A., 2014. Do Measures of Financial
Constraints Measure Financial Constraints?. [Available at] :< http://
www.nber.org/papers/w19551> [Accessed on 20 July 2014].
31. Myers, S. and Majluf, N., 1984. Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal
of financial economic, 13: 187-221.
32. Myers, S.C. and Rajan, R.G., 1998. The paradox of liquidity. The quarterly journal of economic, 3:773-771.
33. Najjar, B.A. and Belghitar, Y., 2011. Corporate cash holdings and dividend payments: evidence from simultaneous analysis. Managerial and
Decision Economics, John Wiley & Sons, Ltd, 4: 231-241.
34. Sheu, H.J. and Lee H.T., 2012. Optimal Futures Hedging Under
Multichain Markov Regime Switching. Journal of Futures Markets,
2:173–202.
35. Stein, J.C., 2003. Agency, information and coporate and investment. [Available at] http://scholar.harvard.edu/files/stein/files/agency-2003.pdf.
[Accessed on 25 July 2014].
36. Tobin, J., 1956. Liquidity Preference as Behavior Towards Risk”, Review
of Economic Studies, 67: 65-86.
37. Yurtoglu, B. B., 2000. Ownership, Control and Performance of Turkish
Listed Firms. Journal of Applied Economics and Economic Policy, 27
Mơ hình Pooled OLS
Mơ hình Fixed effect
Kiểm định LM
Kiểm định tự tương quan bậc 1
Tiêu chí AGE AGE_H
Mơ hình Pooled OLS
Kiểm định Hausman
Kiểm định LM
AGE_L
Mơ hình Pooled OLS
Kiểm định Hausman
Kiểm định LM
B_group B_group_H
Mơ hình Pooled OLS
Kiểm định LM
Kiểm định Hausman
B_group_L
Mơ hình Pooled OLS
Kiểm định Hausman
Kiểm định LM
Khắc phục mơ hình được chọn bằng phương pháp GLS
CASH
CASH_H
Mô hình Pooled OLS
Kiểm định Hausman
Kiểm định LM
CASH_L
Mơ hình Pooled OLS
Kiểm định Hausman
Kiểm định LM
Kiểm định tự tương quan bậc 1
DIV DIV_H
Mơ hình Pooled OLS
Kiểm định LM
Kiểm định Hausman
Kiểm định phương sai thay đổi
DIV_L
Mơ hình Pooled OLS
Kiểm định Hausman
Kiểm định LM
SIZE SIZE_H
Mơ hình Pooled OLS
Kiểm định Hausman
Kiểm định LM
Khắc phục mơ hình được chọn bằng GLS
SIZE_L
Mơ hình Pooled OLS
Kiểm định Hausman
Kiểm định LM
Khắc phục mơ hình được chọn bằng GLS
Kết quả ước lượng mơ hình 1, theo tiêu chí cách phân nhóm thứ hai
Cash hight
ALL
Mơ hình Random effect
Kiểm định LM
Khắc phục mơ hình được chọn (Random effect) bằng GLS
AGE
AGE_H
Mơ hình Pooled OLS
Kết quả kiểm định LM
Kết quả kiểm định Hausman
AGE_L
Mơ hình Pooled OLS
Kiểm định LM
Kiểm định Hausman
B_group B_group_H
Mơ hình Pooled OLS
Kiểm định LM
Kiểm định Hausman
B_group_L
Mơ hình Pooled OLS
Kiểm định LM
Kiểm định Hausman
DIV DIV_H
Mô hình Pooled OLS
Kiểm định LM
Kiểm định Hausman
DIV_L
Mơ hình Pooled OLS
Kiểm định LM
Kiểm định Hausman
Kiểm định tự tương quan bậc 1
SIZE SIZE_H
Mơ hình Pooled
Kiểm định LM
Kiểm định Hausman
SIZE_L
Mơ hình Pooled OLS
Kiểm định LM
Kiểm định Hausman
Cash Low
Tất cả mẫu nghiên cứu
Mơ hình Pooled OLS
Kiểm định LM
Kiểm định Hausman
Kiểm định tự tương quan bậc 1
AGE AGE_H
Mơ hình Pooled OLS
Kiểm định LM
Kiểm định Hausman
AGE_L
Mơ hình Pooled OLS
Kiểm định LM
Kiểm định Hausman
B_group B_group_H
Mơ hình Pooled OLS
Kiểm định LM
Kiểm định Hausman
B_group_L
Mơ hình Pooled OLS
Kiểm định LM
Kiểm định Hausman
Kiểm định tự tương quan bậc 1
DIV DIV_H
Mơ hình Pooled OLS
Kiểm định LM
Kiểm định Hausman
Kiểm định tự tương quan bậc 1
DIV_L
Mơ hình Pooled OLS
Kiểm định LM
Kiểm định Hausman
SIZE SIZE_H
Mơ hình Pooled OLS
Kiểm định LM
Kiểm định Hausman
Khắc phục mơ hình được chọn (Fixed effect) bằng GLS
SIZE_L
Mơ hình Pooled OLS
Kiểm định LM
Kiểm định Hausman
Kiểm định tự tương quan bậc 1
Mơ hình Fixed effect
Kiểm định LM
Kiểm định tự tương quan bậc 1
Kiểm định phương sai thay đổi
SIZE_H
Mơ hình Pooled OLS
Kiểm định Hausman
Kiểm định tự tương quan bậc 1
Kiểm định phương sai thay đổi cho mơ hình được chọn (Fixed effect)
Kiểm định tự tương quan bậc 1
Mơ hình Pooled OLS
Kiểm định phương sai thay đổi cho mơ hình được chọn (Fixed effect)
Kiểm định tự tương quan bậc 1
Kiểm định Hausman
Kiểm định tự tương quan bậc 1
Kiểm định Hausman
Kiểm định tự tương quan bậc 1
Kiểm định Hausman
Kiểm định tự tương quan bậc 1
Mơ hình Pooled OLS
Kiểm định Hausman
Kiểm định tự tương quan bậc 1
Kiểm định Hausman
Kiểm định LM