Hình 12: Biểu đồ thể hiện hiệu suất sử dụng tổng tài sản
Nhận xét:Nhìn chung hiệu suất sử dụng tổng TS của Vinhomes khá là ổn định khơng có biến động nhiều, có 2019 có giảm nhẹ từ 0,32 lần xuống còn 0,26 lần. Nguyên nhân là doanh thu từ các dự án giảm: Vinhomes Greenbay,Vinhomes Golden River. Tổng tài sản tính 2019 đạt 197.241 tỷ tổng tăng khoảng 65% trong đó các khoản phải thu, hàng tồn kho và chi phí xây dựng cơ bản dở dang vẫn là khoản mục chiếm tỷ trọng lớn nhất mà các khoản này chưa tạo ra được doanh thu trong 2019 , trong khi tổng TS tăng 65% mà doanh thu thuần chỉ tăng khoảng 33,5% sự biến động khơng đều của cả 2 góp phần làm giảm hiệu suất sử dụng tổng tài sản. Trong hai năm cịn lại thì hiệu suất sử dụng tài sản của Vinhomes duy trì mức tăng ổn định chứng tỏ hiệu quả sử dụng tổng TS của Vinhomes tốt.
So sánh: - Đối với Novaland, hiệu suất sử dụng TSCĐ của Vinhomes cao hơn. Trong
giai đoạn từ 2017- 2019 cả 2 cơng ty đều có sự giảm sút nhiều nhất là trong 2019 do tác động của dịch covid-19. Giai đoạn tiếp theo là từ 2019- 2021 thì Vinhomes có hiện tượng tăng trưởng trở lại cao hơn TB ngành thì Novaland tiếp tục trong đà tuột dốc. - Đối với trung bình ngành, hiệu suất sử dụng tổng tài sản của Vinhomes trong 3 năm đầu tiên là 2017-2019 đều thấp hơn so với trung bình ngành. Nhưng đến 2 năm tiếp theo hiệu suất của Vinhomes cao hơn so với TB ngành, sự tăng lên này chứng tỏ hiệu quả sử dụng tổng TS của Vinhomes trong 2 năm này cao hơn so với các công ty khác.
4. Các tỷ số khả năng sinh lời:
4.1. Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu cho biết một đồng doanh thu thuần mà doanh nghiệp thực hiện trong kỳ thì thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế. Hệ số này càng lớn chứng tỏ tỷ suất sinh lời càng cao.
Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu = Lợi nhuận ròng
Doanhthuthuần
Đơn vị: Triệu VNĐ
Năm
Lợi nhuận rịng Doanh thu thuần
Vinhomes Novaland Số trung bình
ngành
- Chỉ số này của Vinhomes tăng mạnh vào 2 năm 2018, 2019; sau đó lại giảm đáng kể 7,69% vào 2020 và tiếp tục tăng vào 2021. Chỉ số này của Vinhomes tăng mạnh 2019 đạt mức cao nhất trong 5 năm gần đây. Doanh thu 2019 chủ yếu đến từ chuyển nhượng bất động sản và cho thuê BĐS. Năm 2020 giảm đáng kể đạt 39,42%. Sự tụt giảm đến từ chi phí năm 2020 cũng tăng cao, Vinhomes phải chi hàng nghìn tỷ đồng để trang trải các chi phí phát sinh như lãi vay, chi phí bán hàng và đặc biệt là chi phí quản lý DN.
So sánh: - Đối thủ cạnh tranh: Từ 2017-2021, hệ số này có sự biến động nhiều ở cả 2
cơng ty. Năm 2017, tỷ suất này của Vinhomes thấp hơn Novaland (chênh lệch 7,49%). Tuy nhiên 2018, tỷ suất này của Vinhomes cao hơn so với Novaland. Đặc biệt, năm 2020 là năm có sự chênh lệch cao nhất.
- Trung bình ngành: Ngoại trừ năm 2017, tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu của Vinhomes thấp hơn trung bình ngành thì các năm cịn lại, tỷ suất này của Vinhomes đều cao hơn so với trung bình ngành, chênh lệch nhiều nhất là vào năm 2021 (chênh lệch 28,92%).
4.2. Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản bình quân (ROA)
Tỷ suất sinh lời của tài sản (ROA) cho biết mỗi đồng đầu tư vào tài sản thì tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận trước lãi vay và thuế. ROA càng cao cho thấy khả năng sinh lợi trên tổng tài sản hoặc tần suất khai thác các tài sản của doanh nghiệp càng lớn.
Năm Lợi nhuận sau thuế Tổng TS đầu năm Tổng TS 28
cuối năm Tổng TS bình quân Vinhomes Novaland TB ngành
Bảng 14: Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản bình quân
Hình 14: Biểu đồ thể hiện tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản bình quân
Nhận xét:ROA tăng mạnh vào 2018 (tăng khoảng 13,76% so với 2017) giảm vào các năm 2019, 2020 (cụ thể ROA năm 2020 đạt 13,67%), tiếp tục tăng mạnh vào 2021 đạt mức 17,45%. Năm 2018, ROA tăng cao vì: LNST tăng mạnh chủ yếu do tăng trưởng doanh thu chuyển nhượng bất động sản, hợp tác phát triển với nhiều dự án bất động sản với các công ty khác bao gồm các dự án Vinhomes Riverside The Harmony,... đã mang về cho Vinhomes lợi nhuận trong năm 2018 là 9.513 tỷ. Tài sản tăng chủ yếu từ biến động hàng tồn kho và các khoản phải thu từ hoạt động hợp tác phát triển các dự án BĐS.
So sánh: - Đối thủ cạnh tranh: Ngoại trừ 2017, ROA của Vinhomes thấp hơn
Novaland (chênh lệch 1,21%) thì 4 năm cịn lại ROA của Vinhomes đều cao hơn ROA của Novaland. Đặc biệt, năm 2021 là năm có sự chênh lệch cao nhất (chênh lệch 15,59%).
- Trung bình ngành: Phần lớn từ năm 2017 đến năm 2021, ROA của Vinhomes đều cao hơn so với chỉ số trung bình ngành trừ năm 2017, chênh lệch nhiều nhất là vào năm 2021 (chênh lệch 12,75%).
4.3. Tỷ suất lợi nhuận trên tổng vốn chủ sở hữu bình quân (ROE)
Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) cho biết mỗi đồng đầu tư của vốn chủ sở hữu thì tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế thu nhập.
Năm Lợi nhuận sau thuế VCSH đầu năm VCSH cuối năm VCSH bình quân Vinhomes Novaland TB ngành
Hình 15: Biểu đồ thể hiện tỷ suất lợi nhuận trên tổng vốn CSH bình qn
Nhận xét: ROE của Vinhomes có sự tăng mạnh vào 2018 so với 2017 (cụ thể: năm
2017 đạt 15,92%, năm 2018 đạt 50,72%, tăng gấp 3,19 lần so với năm 2017). Sau đó, ROE có sự tụt giảm dần từ 2019 đến 2021 và năm 2021, ROE chỉ còn 35,28%. Năm 2018: ROE tăng mạnh vì LNST tăng cao chủ yếu do tăng trưởng doanh thu chuyển nhượng BĐS bao gồm cả các dự án BCC, hợp tác phát triển với nhiều dự án bất động sản với các công ty khác. VCSH tăng 38.021 tỷ trong 2018, đạt 48.145 tỷ, tăng chủ yếu từ LNST của công ty năm 2018 và từ phát hành cổ phiếu cho các giao dịch hoán đổi cổ phần trong q trình tái cấu trúc Cơng ty năm 2018. Chỉ số ROE năm 2018 cao chứng tỏ ban điều hành công ty Vinhomes sử dụng hiệu quả đồng vốn của cổ đơng. Năm 2021 ROE giảm vì: Chi phí đầu tư tăng do chi phí xây dựng cơ bản dở dang của các dự án BĐS tăng 12.672 tỷ đồng chủ yếu do Vinhomes tiếp tục triển khai các dự án lớn. ROE giảm là do tác động của hiệu quả hoạt động đầu tư và tác động của nợ.
So sánh: - Đối thủ cạnh tranh: Ngoại trừ 2017, ROE của Vinhomes thấp hơn
Novaland (chênh lệch 1,53%) thì 4 năm cịn lại ROE của Vinhomes cao hơn ROE của Novaland. Năm 2018, chênh lệch ROE của 2 cơng ty đạt mức cao nhất (chênh lệch 31,58%).
- Trung bình ngành: Từ năm 2017 đến năm 2021, tỷ suất lợi nhuận trên tổng VCSH bình qn của cơng ty cổ phần Vinhomes đều cao hơn so với chỉ số trung bình ngành, chênh lệch nhiều nhất là vào năm 2018 (chênh lệch 35,59%).
4.4. Phân tích Dupont:
Chỉ số ROA
- Từ 2017 đến 2018 chỉ số ROA tăng 0,68%. Theo mơ hình Dupont, ngun nhân ROA tăng do: Tỷ suất ROS trong GĐ này tăng 22,99%. SOA tăng 0,02 lần => ROA tăng do tỷ suất sinh lời tăng. Doanh nghiệp đã có chính sách quản lý và tiết kiệm chi phí hợp lý.Bắt đầu từ 2018- 2020, ROA có xu hướng giảm liên tục qua các năm ( năm 2020, chỉ cịn 9,48%). Theo mơ hình Dupont, ngun nhân ROA giảm do SOA tiếp tục giảm qua từng năm từ 0,39% xuống 0,25% . Năm 2021, ROA tăng lên đạt 11,92%. Theo mơ hình Dupont, nguyên nhân ROA tăng là do cả tỷ suất sinh lời,vòng quay tài sản đều tăng. Chỉ số ROE Chỉ tiêu ROS( % ) SOA AOE ROE (%)
- 2017-2019 chỉ số ROE có sự gia tăng: GĐ 2017-2018 chỉ số ROE tăng 17,17%. Theo phân tích Dupont nguyên nhân do tỷ suất lợi nhuận tăng 27,99% và SOA tăng 0,02 lần so với 2017 cho thấy khả năng đầu tư hiệu quả. GĐ 2018-2019 ROE tăng9,02% so với 2018. Theo phân tích Dupont nguyên nhân do tỷ suất lợi nhuận và hệ số nhân VCSH tăng cao. GĐ 2019-2021: ROE giảm mạnh chỉ còn 20,85%. Theo Dupont, nguyên nhân trong GĐ 2019-2020, cả 3 chỉ số ROS, SOA, AOE đều giảm mạnh.
5. Tỷ số đo lường giá trị thị trường
5.1. Thu nhập thuần tính cho một cổ phần (EPS)
EPS là mô tả mức lợi nhuận sau thuế TNDN mà công ty đạt được trên mỗi cổ phiếu được phát hành và lưu hành. Cổ phiếu cơng ty có mệnh giá: 1000 VND/ cổ phần.
Năm Lợi nhuận sau thuế TNDN Số cổ phiếu lưu hành Vinhomes Novaland TB ngành
Hình 16: Biểu đồ thể hiện lãi cơ bản trên cổ phiếu lưu hành (EPS)
Nhận xét: Chỉ số EPS của Vinhomes từ 2017-2021 đều lớn hơn 1500 cho thấy công ty
hoạt động ổn định và tốt nhất vào 2021. Năm 2018 chỉ số EPS của Vinhomes giảm 3716 do số cổ phiếu lưu hành 2018 cao hơn nhiều so với 2017, LNST của Vinhomes thu về gấp 9,4 lần 2017. Vinhomes đã cho ra mắt thành công bốn dự án Vinhomes hướng tới phân khúc cao cấp và hai dự án đại đô thị VinCity tại Hà Nội hướng tới phân khúc trung cấp. Năm 2018, Vinhomes đã bán và nhận đặt cọc tổng cộng hơn 15.000 căn và bàn giao 10.980 căn, tăng lần lượt 44% và 11% so với số căn bán và bàn giao trong năm 2017. Năm 2021 chỉ số EPS của Vinhomes đạt mức cao nhất trong giai đoạn 2017-2021 cụ thể đạt 8944. LNST và số cổ phiếu lưu hành của Vinhomes đạt mức cao nhất trong giai đoạn 2017-2021. Vinhomes đã hoàn thành việc bàn giao nhiều căn hộ thấp tầng với biên lợi nhuận cao, giúp LNTT hợp nhất của công ty tăng mạnh.
So sánh: - So với Novalands giai đoạn 2017-2021, chỉ số EPS của Vinhomes đều cao
hơn so với Novaland. Năm 2021, chỉ số EPS của Vinhomes cao hơn 6411 so với chỉ số EPS Novaland - mức chênh lệch cao nhất trong 5 năm qua.
So với TB ngành, chỉ số EPS của Vinhomes đều cao hơn so với chỉ số EPS của TB ngành, chênh lệch nhiều nhất là 2017 (chênh lệch 6025). Đặc biệt 2021, chỉ số EPS của Vinhomes và TB ngành đạt mức cao nhất (Vinhomes: 8944; Novaland: 3301).
5.2. Chỉ số P/E (Price to Earning Ratio)
Chỉ số P/E thể hiện số tiền mà bạn sẵn sàng bỏ ra để đổi lấy một đồng lợi nhuận từ cổ phiếu đó. Chỉ số P/E được xem là một tiêu chí quan trọng để định giá cổ phiếu. Nếu chỉ số này thấp thì có thể hiểu là giá cổ phiếu rẻ và ngược lại.
P/E=
Đơn vị: VNĐ
Năm
Giá thị trường của cổ phiếu (VNĐ) EPS của Vinhomes
P/E của Vinhomes P/E của Novaland P/E trung bình ngành
Hình 17: Biểu đồ thể hiện chỉ số P/E
Nhận xét:
Nhìn chung trong vịng 5 năm qua chỉ số P/E có sự biến động nhẹ: P/E của Công ty cổ phần Vinhomes giảm từ năm 2018 - 2021 (giảm 7,47 lần) trong đó 2018-2019 giảm nhiều nhất 6,2 lần. Điều này xuất phát từ sự kỳ vọng của nhà đầu tư về việc tăng trưởng thu nhập từ cổ phiếu đó sẽ cao hơn trong tương lai. Qua các năm Vinhomes
giảm mạnh. 2021 chỉ số EPS, LNST và số cổ phiếu lưu hành của Vinhomes đạt mức cao nhất trong giai đoạn 2017-2021. Năm 2021, Vinhomes cho biết đã hoàn thành việc bàn giao nhiều căn hộ thấp tầng với biên lợi nhuận cao, giúp lợi nhuận trước thuế hợp nhất của công ty bật tăng mạnh.
So sánh: -So sánh với Novaland: năm 2018 - 2021, P/E của Vinhomes so với
Novaland đều thấp hơn. Đặc biệt nhất ở năm 2020 P/E của Vinhomes thấp hơn 26,28 lần so với Novaland. Năm 2021, P/E của Vinhomes thấp hơn 38,27 lần so với Novaland. Năm 2021 là năm có sự chênh lệch cao nhất.
- So sánh với trung bình ngành: Từ 2017-2021, P/E của Vinhomes đều thấp hơn so với chỉ số trung bình ngành, chênh lệch nhiều nhất là vào năm 2021( Chênh lệch 71,6 lần; Cơng ty Vinhomes: 9,17; chỉ số trung bình ngành: 80,77).
5.3. Chỉ số P/B
Chỉ số này được dùng để so sánh giá trị thực tế của cổ phiếu với giá trị ghi sổ của cổ phiếu đó. Tỷ số P/B là một cơng cụ hữu ích giúp nhà đầu tư thực hiện phán đốn cổ phiếu có đang bị định giá thấp hơn so với giá trị thực của nó khơng từ đó đưa ra quyết định mua hoặc bán.
P/B = Giátrịthịtrường củacổ phiếu =
Giá trị sổ sáchcủacổ phiếu Giá trịthịtrường củacổ phiếu
(Tổngtài sản−Tài sản vơ hình−Nợ phảitrả)∗Số lượngcổ phiếu đang lưu hành
Đơn vị: Triệu VNĐ Năm Tổng TS TS vơ hình Nợ phải trả Số lượng
cổ phiếu đang lưu hành Giá trị thị trường của cổ phiếu P/B của Vinhomes P/B của Novaland P/B trung bình ngành Hình 18: Biểu đồ thể hiện chỉ số P/B
Nhận xét:Trong vịng 5 năm qua P/B của Vinhomes có sự biến động, cụ thể P/B của Vinhomes năm 2019 tăng 0,38 lần so với 2018; P/B năm 2020 giảm 0,6 lần so với 2019. Vinhomes có số nợ tăng dần, điều này khiến cho giá trị ghi sổ ở mức thấp dần
ghi sổ cũng tăng. Năm 2021, Công ty đã bán thành công hơn 39.100 căn hộ, biệt thự,
tổng giá trị khoảng 78,9 nghìn tỷ.
So sánh: -So sánh với cơng ty Novaland: Năm 2018 P/B củaVinhomes thấp hơn 0,34
lần so với Novaland, đặc biệt năm 2019, P/B Vinhomes cao hơn 0,24 của Novaland; 2021 P/B của Vinhomes lại thấp hơn 1,232 lần so với Novaland.
- So sánh với trung bình ngành: Năm 2018 P/B của Vinhomes thấp hơn 0,34 lần so với trung bình ngành, năm 2020 chỉ số P/B của cơng ty Vinhomes cao hơn 0,66 lần so với chỉ số P/B của trung bình ngành.
III. Kết luận về tình hình tài chính của cơng ty:
Hiện nay với sự phát triển của cơ chế thị trường, hoạt động tài chính đóng một vai trị quan trọng, ngày càng phát triển và khẳng định mình. Qua phân tích thực trạng tài chính của Vinhomes giúp ta hiểu rõ hơn tính hình hoạt động của Cơng ty. Tổng lợi nhuận đạt được qua các năm của Vinhomes là khá cao và không ngừng tăng lên qua các năm. Cơng ty có tình hình đảm bảo nguồn vốn kinh doanh tốt. Tỷ trọng tiền và các khoản tương đương tiền tăng đáng kể. Năm 2017-2021, hệ số khả năng thanh tốn hiện thời của cơng ty đều ở mức xấp xỉ hoặc lớn hơn 1 nên nhìn chung khả năng thanh tốn của Vinhomes là khá tốt. Cơng tác thu hồi nợ đang được thực hiện có hiệu quả khi mà số ngày thu hồi nợ bình qn của cơng ty là khá thấp, đảm bảo thu hồi vốn kịp thời, đáp ứng nhu cầu tái sản xuất. Hiệu quả sử dụng toàn bộ tài sản tăng lên. Về cơ cấu trong tổng nguồn vốn của cơng ty tại thời điểm cuối năm 2021 có tổng nợ phải trả chiếm tỷ lệ rất cao trong tổng nguồn vốn, chiếm 43% trong tổng nguồn vốn. Số vòng quay các khoản phải thu khách hàng năm 2021 tuy có tăng so với năm 2019, nhưng thấp hơn năm 2020 .
TÀI LIỆU THAM KHẢO https://vinhomes.vn/vi/vinhomes-vincom-retail-tiep-tuc-la-thuong-hieu-bat-dong- san-dan-dau-viet-nam http://images1.cafef.vn/download/150518/vhm-bai-gioi-thieu-ve-cong-ty.pdf https://batdongsanexpress.vn/chu-dau-tu/cong-ty-co-phan-tap-doan-dau-tu-dia-oc-no- va.html https://batdongsanexpress.vn/chu-dau-tu/cong-ty-co-phan-tap-doan-dau-tu-dia-oc-no- va.html https://vinhomes.vn/vi/bao-cao-thuong-nien https://s.cafef.vn/hose/VHM-cong-ty-co-phan- vinhomes.chn https://vietstock.vn/