1.3. Khủng hoảng nợ công Châu Âu
1.3.3. Nguyên nhân của cuộc khủng hoảng nợ công châu Âu
Nguyên nhân sâu xa
Thứ nhất, là những bất hợp lý từ mơ hình kinh tế thiên về dịch vụ tài
chính ngân hàng và những bất cập trong mơ hình quản lý của khối EU và Eurozone, thể hiện ở chỗ mỗi khi nền kinh tế suy thối hoặc đất nƣớc có bầu cử thì nợ cơng lại tăng cao do các chính phủ khơng đƣa ra những giải pháp lâu dài cho vấn đề nợ công mà chỉ chú tâm vào những giải pháp nhất thời. Vấn đề nợ công không đƣợc giải quyết triệt để, các yếu kém dần tích tụ khiến gánh nặng nợ cơng ngày càng chồng chất đến mức khơng thể ứng phó nổi nữa.
Thứ hai, là khi bƣớc sang thập kỷ 1990, ngành dịch vụ tài chính và
ngân hàng phát triển mạnh mẽ nhƣng chủ yếu dựa trên kẽ hở của thị trƣờng, thiên về đầu tƣ tài chính tạo nên những viễn cảnh giàu có “ảo” ở châu Âu và Mỹ. Hậu quả làm nảy sinh nhiều bất ổn trong cơ cấu ngành nghề, phân khúc giàu nghèo và số ngƣời thất nghiệp tăng lên và sống nhờ vào sự hỗ trợ của chính phủ. Bên cạnh đó, sự phát triển của hệ thống tài chính giúp cho nguồn tín dụng đƣợc cung ứng trên thị trƣờng ổn định hơn, do vậy, đã thúc đẩy hoạt động vay mƣợn và tăng trƣởng tín dụng với tốc độ cao. Kết quả là tình trạng nợ cơng ngày càng chồng chất.
Thứ ba, là năm 2008 cuộc khủng hoảng kinh tế-tài chính tồn cầu bùng
phát, các nƣớc lại áp dụng chính sách cũ, tức là vay nợ để tài trợ cho các quỹ tín dụng doanh nghiệp, trợ cấp thất nghiệp. Trong khi trái phiếu các nƣớc phát hành để vay nợ đã đến kỳ trả nợ cả vốn lẫn lãi. Gánh nặng nợ nần tích tụ mấy chục năm qua của các nƣớc dƣờng nhu càng nặng hơn bao giờ hết. Dù nhận thức đƣợc bất hợp lý trong việc chuyển sang mơ hình kinh tế thiên về dịch vụ tài chính, nhƣng chính phủ vẫn khơng muốn từ bỏ thói quen sống với nền kinh tế “ảo”, chỉ giải quyết tạm thời bằng cách vay nợ mới gối đầu trả nợ cũ và ném phao cứu hộ cho những ngân hàng đang “hấp hối”.
Thứ tư, là do vấn đề về cơ cấu nên EU có hạn chế về điều hành nền
kinh tế của cả khối, các chính sách tiền tệ khơng đi cùng với chính sách tài khố, nhất là chính sách cải cách thuế và lao động. EU có đề ra giới hạn mức nợ công và thâm hụt ngân sách của các quốc gia thành viên nhƣng cơ chế quản lý, giám sát còn lỏng lẻo làm cho việc vay nợ của các quốc gia trở nên dễ dàng, khơng kiểm sốt đƣợc. EU và ngân hàng trung ƣơng châu Âu (ECB) phản ứng quá chậm với các nền kinh tế khi gặp khủng hoảng.
Thứ năm, là sự xuất hiện đồng tiền chung Euro (đồng tiền chung châu
Âu). Điều này đem lại thuận lợi cho các nƣớc nhỏ có thể thu hút đƣợc lƣợng vốn đầu tƣ khổng lồ từ bên ngồi, do có 1 hệ thống tiền tệ thống nhất. Tuy nhiên, điều này cũng đem lại thách thức là khi dòng vốn vƣợt quá năng lực hấp thụ bền vững của nền kinh tế, lƣợng đầu tƣ dƣ thừa sẽ dễ dàng bị sử dụng lãng phí vào các hoạt động khơng đem lại hiệu quả cho nền kinh tế, và do vậy, có thể đẩy mức nợ xấu của các ngân hàng gia tăng và hệ quả là khủng hoảng nợ nhanh bùng nổ.
Thứ sáu, là do lƣợng tiền vào các nền kinh tế nhỏ trong EU quá lớn, tức là
cung tiền tệ tăng cao, dẫn đến giá cả leo thang, làm cho mức lạm phát của các nƣớc nhỏ cao hơn các nƣớc lớn, thậm chí cịn cao hơn cả mức lãi suất
phải trả (tức là giá trị các khoản nợ giảm theo thời gian, làm cho ngƣời đi vay trở nên có lợi). Điều này đã khuyến khích các hành vi vay nợ của các nền kinh tế nhỏ (cả ngƣời dân và chính phủ trở nên bất cẩn với các khoản nợ). Hậu quả của việc tận dụng dịng tiền từ bên ngồi (nhập khẩu nhiều) là thâm hụt cán cân vãng lai kéo dài, nhƣng các nƣớc lại khơng tự điều chỉnh đƣợc bằng chính sách tiền tệ của quốc gia minh do sử dụng chung một đồng tiền với quốc gia khác. Thêm vào đó, khi sử dụng dịng tiền từ bên ngồi sẽ làm thâm hụt ngân sách gia tăng (do khơng khuyến khích sản xuất trong nƣớc), vƣợt quá mức 3% GDP theo quy định của EU. Thâm hụt ngân sách kéo dài qua các năm góp phần làm nợ công tăng dần.
Nguyên nhân trực tiếp
Thứ nhất là nhóm nguyên nhân bên trong các quốc gia:
Một là, tất cả các nƣớc rơi vào vịng xốy nợ cơng đều có kỷ luật tài
khố lỏng lẻo. Tình hình thực hiện ngân sách chi cuối năm luôn vƣợt xa Nghị quyết của Quốc hội về chi ngân sách đƣợc công bố đầu năm.
Hai là, việc phân bổ nguồn vốn, trong nhiều trƣờng hợp, chịu tác động
của các mục tiêu chính trị nhiều hơn mục tiêu kinh tế (ví dụ: chi phí quốc phòng-an ninh, chi trợ cấp xã hội, chi trả lƣơng hƣu cho công chức, chi bù lãi suất ngân hàng cho các dự án cơng ích, chi các lễ kỷ niệm, …).
Ba là, thời gian thực hiện các dự án thƣờng kéo dài (ít có dự án cơng nào
hồn thành đúng tiến độ). Hậu quả là tiền lãi phải trả trên nợ vay tăng mạnh.
Bốn là, hiệu quả sử dụng vốn thấp (thƣờng thấp hơn các dự án vay vốn
thƣơng mại của khu vực tƣ), do ngƣời đi vay vốn không chịu trách nhiệm trực tiếp đối với việc hoàn trả. Tức là trách nhiệm ngƣời đi vay khơng cao vì những ngƣời tham gia quyết định vay nợ không hẳn là những ngƣời sẽ phải lo trả nợ nhất là khi ngƣời vay khơng có cơ hội tái đắc cử.
Năm là, chính phủ có khả năng che đậy các vấn đề bất cập của tình
hình nợ cơng trong một thời gian khá dài (có thể tới 10 năm) nên việc điều chỉnh chính sách khắc phục khơng đƣợc kịp thời.
Thứ hai là nhóm ngun nhân bên ngồi:
Một là, các cơ quan đánh giá rủi ro trái phiếu và xếp hạng tín dụng nhƣ
Standard & Poor (S&P), Moody và Fitch là nhân tố góp phần vào sự bất ổn của các thị trƣờng, đẩy các nƣớc vào khủng hoảng do họ tuyên bố hạ thấp mức xếp hạng tín dụng làm cho các nhà đầu tƣ mất lòng tin vào thị trƣờng này.
Hai là, áp lực từ nhóm tài phiệt gồm các nhà đầu cơ, các tổ chức tài
chính lớn và các trung tâm quyền lực kinh tế đã thuyết phục đƣợc các chính phủ chỉ điều chỉnh thể chế chứ không áp dụng các biện pháp cải cách các thể chế. Chính phủ các nƣớc phải tốn nhiều tỷ Euro hỗ trợ các ngân hàng và cho các chƣơng trình hỗ trợ hoạt động kinh tế nhằm cứu ngân hàng và nền kinh tế không bị đổ vỡ. Điều này dẫn đến một hệ quả không thể tránh khỏi là nợ cơng gia tăng. Trong khi đó, các ngân hàng tƣ nhân nhận tiền với lãi suất thấp, khoảng 1%, từ các ngân hàng trung ƣơng với mục đich cung cấp tài chính cho các doanh nghiệp và tƣ nhân phát triển sản xuất nhƣng lại dùng tiền đó để mua nợ của các chính phủ với lãi suất 4% hoặc 5%.
Ba là, do hoạt động đầu cơ tài chính có mục đích là làm tăng lãi suất
trái phiếu chính phủ lên mức cao nhất có thể để thu đuợc lợi nhuận siêu ngạch. Thực tế, nợ công đƣợc thƣơng lƣợng thông qua các ngân hàng tƣ nhân và giá do các ngân hàng này ấn định. Các tổ chức tài chính nhƣ Alpha Bank, Bank of America, Merrill Lynch, ngân hàng thƣơng mại, ING, … có nhiều cơ hội đầu cơ đẩy lãi suất trái phiếu các chính phủ lên cao.
Đánh giá khái qt tình hình khủng hoảng nợ cơng châu âu hiện nay
Cuối tháng 02/2014, Uỷ ban châu Âu (EC) đƣa ra dự báo về tốc độ tăng trƣởng kinh tế của các nƣớc trên thế giới, trong đó 28 nền kinh tế thuộc EU
dự kiến đạt tốc độ tăng trƣởng trong năm nay là 1,5% và 2% vào năm 2015. Tuy nhiên, “bài tốn” nợ cơng mà 18 nƣớc sử dụng đồng tiền chung Euro vẫn đang tìm lời giải, thậm chí các con số nợ cơng đang có chiều hƣớng “phình to” trong năm 2014. Theo Văn phịng Thống kê quốc gia Italia (Istat) ngày 3/3/2014, hiện nợ công của Italia đã tăng lên đến 2,07 nghìn tỷEuro (tƣơng đƣơng 2,84 nghìn tỷUSD), bằng 132,6% GDP năm 2013, so với 127% của năm 2012. Tƣơng tự, tỷlệ nợ công của Hy Lạp dự kiến tăng lên mức 200% GDP trong năm 2014 so với 115,2% năm 2007. Trong khi đó, BồĐào Nha dự kiến có tỷlệ nợ cơng đạt 134,6% GDP năm 2014 so với mức 75% năm 2007. Cịn nợ cơng của nƣớc láng giềng - Tây Ban Nha dự báo chạm ngƣỡng 105% trong năm 2014 so với 42% của năm 2008...[3, Tr. 6]
Mặc dù những nỗ lực cải cách kinh tế của các nƣớc Eurozone đã bƣớc đầu đƣợc cải thiện nhƣng dƣờng nhƣ các chính sách "thắt lƣng buộc bụng" của các nƣớc này vẫn chƣa phát huy tác dụng làm giảm bớt gánh nặng nợ, thay vào đó áp lực thuế đối với ngƣời dân tại các quốc gia này ngày càng lớn. Các chủ nợ là EC, Ngân hàng Trung ƣơng châu Âu (ECB) và Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) đã thực hiện mở rộng kỳ hạn nợ từ 30 năm lên 50 năm, giảm lãi suất thanh toán 0,5 điểm phần trăm và có thể tăng thêm 15 tỷEuro vào năm 2014. Trong Chƣơng 2, tác giả tập trung phân tích tình hình khủng hoảng nợ công tại Hy Lạp – quốc gia đầu tiên trong khối đồng tiền chung xảy ra khủng hoảng nợ công.