Chƣơng 2 : PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.2. Khủng hoảng nợ công ở Hy Lạp
3.2.1. Thực trạng khủng hoảng nợ công ở Hy Lạp
3.2.1.1. Tỷ lệ nợ công trên GDP của Hy Lạp
Từ lúc bắt đầu tham gia sử dụng đồng tiền chung châu Âu (Euro) vào giữa năm 2001 cho đến năm 2010, Hy Lạp luôn vƣợt chỉ tiêu nợ công theo quy định của Hiệp hội các nƣớc thuộc khu vực EU là 60%/GDP, có lúc tỷ lệ nợ cơng của quốc gia này lên đến 148,3% GDP vào năm 2010, nợ chính phủ lên đến 328,6 tỷ EUR (năm 2010) vƣợt xa chỉ tiêu mà khu vực Eurozone cho phép. Cho đến năm 2013, con số nợ này lên mức 175,1% GDP. [Bảng 3.1] [Hình 3.2] Cụ thể, trong giai đoạn 2008-2013, tỷ lệ nợ công trên GDP của Hy Lạp luôn không ngừng tăng lên, và ln giữ ở mức trên 100%, thậm chí có lúc gần tới 180%.
Hình 3.2: Tỷ lệ nợ cơng/GDP của Hy Lạp giai đoạn 2008-2013
Nguồn: World Bank, 2014.
3.2.1.2. Tỷ trọng nợ công của Hy Lạp
Rủi ro lớn nhất của Hy Lạp là nợ vay nƣớc ngồi chiếm tỷ lệ lớn, có thể lên đến 80%. Ƣớc tính tỷ lệ trái phiếu do nƣớc ngồi nắm giữ có thể lên tới 80% lƣợng trái phiếu chính phủ phát hành. Chủ nợ phần lớn là các ngân hàng châu Âu. Các nƣớc Italia, Ireland cũng trong tình cảnh thâm hụt ngân sách và nợ công cao, nhƣng không bị đánh giá nghiêm trọng bằng Hy Lạp. Sở dĩ nhƣ vậy vì các nƣớc này có nền kinh tế tƣơng đối lớn, ngân sách lớn, khả năng kiểm soát nợ trong nƣớc cao hơn, các chỉ số về cơ cấu nợ cũng nhƣ các biến số về phát triển kinh tế vĩ mô tốt hơn Hy Lạp.
Dưới 1 năm 3 năm 5 năm 10 năm 15 năm Khác
Hình 3.3: Tỷ trọng nợ cơng của Hy Lạp theo kỳ hạn tính đến tháng 4 năm 2010
Nguồn: Lemonde.fr avec AFP, 20/4/2010.
Tính theo thời gian với mức vay nợ nhƣ trên, Hy Lạp phải đối mặt với khoản nợ đến hạn phải thanh toán 8,5 tỷ Euro (tƣơng đƣơng 11,3 tỷ USD) trái
phiếu chính phủ vào ngày 19 tháng 5 năm 2010. Chƣa đến một năm, một đợt trả nợ kế tiếp diễn ra vào tháng 3 năm 2011, với số tiền 8,6 tỷ Euro.
Hầu hết các khoản nợ của Hy Lạp là ngắn hạn, trong đó, số nợ phải trả trong năm 2010 là 16% tổng nợ. [Hình 3.3]
3.2.1.3. Thâm hụt cán cân vãng lai trong một thời gian dài
Hy Lạp thâm hụt cán cân vãng lai trong một thời gian dài, ngay từ khi gia nhập vào khu vực đồng tiền chung Euro, nhƣng tình trạng thâm hụt vẫn khơng đƣợc cải thiện mà có xu hƣớng ngày càng tăng, đến tháng 8 năm 2011, Hy Lạp báo cáo thâm hụt tài khoản vãng lai tƣơng đƣơng với 145 triệu EUR.
Hình 3.4: Cán cân vãng lai của Hy Lạp giai đoạn 2008-2014
Nguồn: http://www.tradingeconomics.com/greece/current-account Nhìn vào Hình 3.4, ta thấy từ năm 2008 đến nay, cán cân vãng lai của
Hy Lạp ln trong tình trạng thâm hụt, mặc dù đã có cải thiện trong khoảng 3 năm gần đây. Sự thâm hụt cán cân vãng lai của Hy Lạp bắt nguồn từ sự thâm hụt thƣơng mại của nƣớc này, cũng nhƣ tình trạng cán cân vãng lai, cán cân thƣơng mại của Hy Lạp ln trong tình trạng thâm hụt, tháng 8 năm 2014, Hy Lạp báo cáo thâm hụt thƣơng mại tƣơng đƣơng với 2.169 triệu EUR. Cụ thể, chúng ta có thể nhìn thấy trong Hình 3.5, kể từ năm 2008 đến nay, cán cân
thƣơng mại của Hy Lạp ln ở tình trạng thâm hụt, đặc biệt là trong giai đoạn 2008-2010, tình trạng thâm hụt thƣơng mại ở tình trạng rất cao.
Hình 3.5: Cán cân thƣơng mại của Hy Lạp giai đoạn 2008-2014
Nguồn: http://www.tradingeconomics.com/greece/balance-of-trade
3.2.1.4. Tình trạng thâm hụt ngân sách
Cuộc khủng hoảng nợ Hy Lạp bắt đầu vào tháng 12 năm 2009 khi Thủ tƣớng mới của Đảng xã hội Hy Lạp, ông George A. Papandreou, thông báo rằng ngƣời tiền nhiệm của ơng đã che dấu tình trạng thâm hụt ngân sách khổng lồ mà nƣớc này đang mắc phải. Tỷ lệ thâm hụt ngân sách chính phủ của nƣớc này là 9,8% GDP, chứ khơng phải 3,7% nhƣ chính phủ tiền nhiệm dự báo trƣớc đó.
Trong những năm qua, tình trạng thâm hụt ngân sách của Hy Lạp ngày càng gia tăng, đặc biệt là trong giai đoạn từ 2009-2012. Năm 2009, mức thâm hụt ngân sách là 9,8% GDP vƣợt ngƣỡng an toàn là 5% GDP và vƣợt mức cho phép của khu vực đồng tiền chung là 3%/GDP. Để bù đắp thâm hụt ngân sách, Chính phủ Hy Lạp đã vay nợ dƣới nhiều hình thức.
Với tình trạng thâm hụt ngân sách nhƣ vậy, đến năm 2010, sau khi thực hiện các biện pháp “thắt lưng buộc bụng”, thì tình trạng thâm hụt của Hy Lạp khơng những giảm mà còn tăng lên tới 15,7% GDP, tới năm 2011 giảm còn
11,1% GDP, năm 2012 tiếp tục giảm còn 10,2% GDP, tuy nhiên đây cũng còn là một con số khá cao so với chỉ tiêu mà khu vực đồng tiền chung này đề ra. [Hình 3.6]
Hình 3.6: Ngân sách chính phủ Hy Lạp giai đoạn 2006-2014
Nguồn: http://www.tradingeconomics.com/greece/government-budget
3.2.2. Nguyên nhân gây ra khủng hoảng nợ cơng ở Hy Lạp
Ngồi những nguyên nhân chung của cuộc khủng hoảng nợ cơng châu Âu thì một số nguyên nhân gây ra khủng hoảng nợ công ở Hy Lạp bao gồm:
- Ngun nhân chính gây ra khủng hoảng nợ cơng ở Hy Lạp là khả năng quản trị tài chính cơng yếu kém của nƣớc này với những khoản chi tiêu của chính phủ quá lớn và vƣợt khỏi tầm kiểm soát. Kết quả là thâm hụt ngân sách nƣớc này vƣợt trên 10% GDP và tổng nợ chính phủ trên GDP 142,8% (năm 2010).
- Tác động của cuộc khủng hoảng kinh tế: cuộc khủng hoảng đã làm cho nguồn thu từ thuế của Chính phủ Hy Lạp sụt giảm nghiêm trọng trong khi Chính phủ vẫn phải chi tiêu để kích thích nền kinh tế phục hồi trong suy thối, chính điều này càng làm bong bóng nợ cơng thêm phình to ra.
- Tham nhũng, hối lộ có … “hệ thống”: nhiều năm qua, các quan chức, chính trị gia ở Hy Lạp liên tục phải từ chức vì liên quan đến tham nhũng, nhận hối lộ. Nhƣng cho đến nay rất ít ngƣời bị xét xử và kết án vì tội danh tham nhũng. Chính điều này đã khiến ngƣời ta nghĩ đến một điều luật “bất
thành văn”, đó là việc, các quan chức tham nhũng, nhận hối lộ rất “mạnh tay”, nhƣng đến khi bị cơ quan điều tra phát hiện thì lại rất nhanh và “mạnh mồm” tuyên bố từ chức, và sẽ không bị đƣa ra xét xử nữa.
Nghiên cứu của Daniel Kaufmann thuộc Viện Brookings ở Mỹ cho rằng có mối liên hệ chặt chẽ giữa tham nhũng và thâm hụt ngân sách. Thiệt hại mà tham nhũng gây ra cho Hy Lạp đƣợc ƣớc tính vào khoảng 8% GDP Nói cách khác, khoảng hơn 50% số thâm hụt ngân sách năm 2009 của Hy Lạp là do tham nhũng mà ra.
- Chi tiêu cơng “siêu thống”: theo một nguồn tin từ Bộ Tài chính Hy Lạp, trong năm 2009, Bộ này đã tuyển dụng tổng cộng khoảng 27.000 công chức mới, nhƣng số công chức chỉ đến công sở “ngồi chơi xơi nước” chiếm tới 1/3. Tính đến năm 2009, lƣợng cơng chức ở Hy Lạp chiếm tới 1/4 số ngƣời làm công ăn lƣơng ở nƣớc này. Lƣơng đã cao, thƣởng vào cuối năm cũng cao, cơng chức cịn đƣợc lĩnh tới 16 tháng lƣơng. Nhiều công chức Hy Lạp đƣợc nghỉ hƣu trƣớc năm 60 tuổi với mức lƣơng hƣu bằng 3/4 mức lƣơng khi còn đi làm.
- Vay tiền để... nâng lƣơng nhân viên chính phủ và tổ chức Thế vận hội: Thế vận hội Athens 2004 là một cơ hội không thể nào tốt hơn để Hy Lạp gia tăng các dự án đồ sộ của mình và tiếp tục đi vay nợ thoải mái vì mục tiêu Thế vận hội. Thêm vào đó, Chính phủ cũng vay tiền để thực hiện việc nâng lƣơng cho nhân viên chính phủ. Chính vì vậy đã làm con số nợ thêm phình to. - Việc khơng tuân thủ chặt chẽ các quy định trong liên minh tiền tệ: thật vậy, theo Hiệp ƣớc Maastricht, để tham gia vào khu vực đồng tiền chung, các
quốc gia thành viên phải đáp ứng nhiều chuẩn mực, trong đó có quy định mức bội chi của ngân sách phải nhỏ hơn hoặc bằng 3% GDP, có xem xét trƣờng hợp mức thâm hụt đang trong xu hƣớng đƣợc cải thiện hoặc mức thâm hụt lớn hơn 3% nhƣng mang tính tạm thời, khơng đáng kể, khơng là mức bội chi cơ cấu; nợ chính phủ nhỏ hơn hoặc bằng 60% GDP, có xem xét các trƣờng hợp đang điều chỉnh. Theo quy định này, Hy Lạp chƣa đủ điều kiện tham gia khu vực đồng tiền chung châu Âu vào tháng 5/1998. Nhƣng hai năm sau, ngày 01 tháng 01 năm 2001, mặc dù vẫn chƣa đủ chuẩn, Hy Lạp cũng đƣợc chấp thuận gia nhập vào khu vực đồng tiền chung với điều kiện phải nỗ lực cải thiện mức thâm hụt ngân sách và nợ chính phủ. Tuy nhiên, đến nay, các ràng buộc trên vẫn chỉ là lời hứa của Hy Lạp. Bội chi ngân sách và nợ nƣớc ngồi khơng những khơng đƣợc cải thiện mà có xu hƣớng ngày càng tăng.
- Tác động tiêu cực của tiến trình hội nhập kinh tế khu vực: Quá trình hình thành đồng tiền chung đƣợc chia thành ba giai đoạn nhằm giúp các quốc gia điều chỉnh nền kinh tế theo hƣớng hội nhập tồn diện và sâu rộng - hàng hóa, vốn và sức lao động đƣợc tự do hóa hồn tồn. Tuy nhiên, hội nhập cũng có mặt trái của nó. Đối với các quốc gia nhỏ, năng lực cạnh tranh yếu thì đây thực sự là thách thức. Với một quốc gia có nguồn tài nguyên hạn hẹp, lợi thế thƣơng mại thấp, năng lực cạnh tranh thấp nhƣ Hy Lạp thì họ khơng thể xây dựng rào cản để bảo hộ nền sản xuất trong nƣớc. Hàng hóa thiếu cạnh tranh, sản xuất đình trệ, tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, thu ngân sách giảm trong khi chi an sinh xã hội cao làm cho Hy Lạp phải đối mặt với tình trạng vơ cùng khó khăn.
Ngồi ra, theo quy định của EU, các quốc gia đƣợc phép giữ lại 25% thuế xuất nhập khẩu hàng hóa vào EU để trang trải chi phí hoạt động và 75% còn lại đƣợc chuyển vào ngân sách chung của EU. Điều này có nghĩa, các quốc gia có vị trí thuận lợi về giao thông quốc tế nhƣ sân bay, bến cảng... sẽ
nhận đƣợc một nguồn thu đặc biệt từ thuế nhập khẩu vào EU mà các quốc gia nhỏ hơn, ở vị trí bất lợi hơn nhƣ Hy Lạp khơng nhận đƣợc; thậm chí đó là khoản thuế đánh trên hàng hóa nhập khẩu đang tiêu thụ tại nƣớc mình. Điều đó làm cho nguồn thu ngân sách của họ bị suy giảm. Bên cạnh đó, tại các nƣớc kém phát triển hơn nhƣ Hy Lạp, để tránh làn sóng di dân khi thực hiện tự do hóa lao động, chính phủ buộc phải gia tăng các khoản chi phúc lợi, chi an sinh xã hội cho cơng dân của mình. Điều này góp phần làm gia tăng thâm hụt ngân sách.
- Không minh bạch trong các con số báo cáo: Vào thời điểm Hy Lạp gia nhập Eurozone, đã có những bằng chứng cho thấy quốc gia này đƣa ra những số liệu không trung thực, ECB cũng tỏ ra quan ngại về tình hình nợ của Hy Lạp đã vƣợt xa trần quy định của Eurozone, nhƣng các nhà lãnh đạo châu Âu đã khơng phản đối. Vì lý do chính trị, họ đã cho Hy Lạp tham gia đồng Euro. Đến năm 2004, bằng chứng về việc Hy Lạp công bố số liệu kinh tế giả mạo đã đƣợc Eurostat thu thập đủ, nhƣng các quan chức của châu Âu vẫn tuyên bố rằng, việc trục xuất Hy Lạp khỏi Eurozone không phải là lựa chọn của họ và cho Hy Lạp thời gian để sửa chữa. Đến năm 2007, ECB tuyên bố Hy Lạp đã có những biện pháp khắc phục phù hợp, và thâm hụt của quốc gia này sẽ chỉ còn 2,6% GDP vào năm 2006 và 2,4% vào năm 2007. Ủy ban cũng đƣa ra kết luận rằng cơ quan Thống kê của Hy Lạp đã cải thiện quy trình làm việc của mình và chất lƣợng số liệu thống kê của họ đã tốt hơn. Tuy nhiên, đến năm 2009, thì một lần nữa câu hỏi về sự gian lận số liệu của quốc gia này lại đƣợc lật lại. Chính điều này đã làm cho các nhà đầu tƣ và các ngân hàng thƣơng mại quốc tế mất niềm tin, từ đó rút vốn làm cho nguy cơ vỡ nợ của Hy
Lạp thêm trầm trọng.
Bên cạnh đó, có thể nhận thấy rằng Hy Lạp có rủi ro nợ cơng cao, nợ vay nƣớc ngồi chiếm tỷ trọng lớn. Nợ cơng của Hy Lạp nghiêm trọng một
phần là do nợ vay nƣớc ngoài chiếm phần lớn. Nợ nƣớc ngoài cao dễ bị rủi ro bởi mơi trƣờng bên ngồi hơn. Nhìn vào Bảng 3.2 ta thấy, năm 2010, Hy Lạp có tỷ lệ thâm hụt ngân sách chiếm tới 12,2% GDP trong khi tỷ lệ nợ/GDP là 124,9%, trong đó nợ nƣớc ngồi chiếm 77,5% tổng nợ và nợ ngắn hạn lên tới 20,8% GDP. Nhƣ vậy, nếu so với các quốc gia khác trong Bảng thì Hy Lạp là quốc gia có tỷ lệ rủi ro nợ cơng cao nhất. [Bảng 3.2]
Bảng 3.2: So sánh rủi ro nợ công các nƣớc năm 2010
Nguồn: European Commission, World Bank, IMF.
Vấn đề quan trọng nhất mà Hy Lạp phải đối mặt là các khoản nợ nƣớc ngoài cao của khu vực tƣ nhân: các ngân hàng và các doanh nghiệp Hy Lạp. Tỷ lệ trái phiếu do nƣớc ngoài nắm giữ tại Hy Lạp lên tới 80% lƣợng trái phiếu chính phủ phát hành với chủ nợ phần lớn là các ngân hàng châu Âu. Trong khi đó, cơ cấu vốn vay của Hy Lạp vô cùng bất hợp lý, chủ yếu là các khoản vay ngắn hạn và trung hạn, số nợ phải trả trong năm 2010 là 16% tổng nợ (tƣơng đƣơng 20,8% GDP). Khi các khoản vay ngắn hạn chƣa phát huy đƣợc hiệu quả thì chính phủ lại lo trả nợ. Điều này làm gia tăng áp lực nợ lên chính phủ. [Hình 3.3]
3.2.3. Tác động của khủng hoảng nợ công ở Hy Lạp
Ngày 15 tháng 6 năm 2010, Tổ chức xếp hangg̣ tiń dungg̣ Moody’s đa ̃ha g̣ 4 bâcg̣ xếp hangg̣ tiń dungg̣ của Hy Lapg̣ xuống mƣ́c không đầu tƣ và cảnh báo , viêcg̣ Hy Lạp giảm thâm huṭngân sách se ̃taọ ra nhiều hâụ quảxấu vềkinh tế.
Bảng 3.3: Ý nghĩa xếp hạng tín dụng Moody Xếp hạng Ý nghĩa Xếp Ba1 hạng Ý nghĩa
Nguồn: Global Finacial Stability Report, IMF.
Theo hãng tin Bloomberg , xếp hangg̣ tiń dungg̣ của Hy Lapg̣ bi hạ g̣xuống mƣ́c Ba1 tƣƣ̀ mƣ́c A3. Trong tuyên bố xếp hạng tín dụng, Moody’s đa ̃nhiều lần nhắc đến nhƣ ̃ng rủi ro đối với tăng trƣởng kinh tếbởi những biện pháp thắt chăṭngân sách liên quan đến gói giải cứu 110 tỷ EUR (136 tỷ USD). Dù đƣợc EU và IFM hứa hẹn “bơm” tiền nhƣng hình ảnh của Hy Lạp vẫn chƣa đƣợc cải thiện trong mắt các tổ chức xếp hạng độc lập, vào ngày 14 tháng 7 năm 2011, hãng xếp hạng Fitch đã hạ 3 bậc đối với mức tín dụng của Hy Lạp từ B+ xuống CCC, thấp nhất trong thang xếp hạng của Fitch. Lý giải cho việc này, Fitch cho rằng các chƣơng trình tài trợ mà các tổ chức tài chính quốc tế dành cho Hy Lạp chỉ đơn thuần là tài chính chứ khơng đƣa ra những giải pháp đầy đủ và đáng tin cậy. Cũng theo Fitch, vai trị của khu vực tƣ nhân trong các chƣơng trình cải cách tại Hy Lạp cũng chƣa thực sự rõ ràng, trong khi triển
vọng kinh tế vĩ mơ khơng lấy làm chắc chắn. Chính vì vậy, mức xếp hạng CCC (cận kề phá sản) mới đƣợc đƣa ra.
Vào ngày 28 tháng 7 năm 2011, S&P nhận định rằng Hy Lạp sẽ phá sản một phần sau khi các quan chức châu Âu thúc đẩy kế hoạch tái cơ cấu nợ trong gói cứu trợ 2. Chính vì vậy S&P đã hạ tiếp hạng tín dụng của Hy Lạp từ BC xuống CC chỉ trên mức vỡ nợ 2 bậc với đánh giá triển vọng tiêu cực. S&P cho biết, việc cơ cấu lại nợ của Chính phủ Hy Lạp có thế nói là một trao