1.4. NỘI DUNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
1.4.4. Phân tích hiệu quả kinh doanh
Hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp là một chỉ tiêu kinh tế tổng hợp phản ánh trình độ sử dụng các yếu tố của quá trình sản xuất. Hiệu quả kinh doanh còn thể hiện sự vận dụng khéo léo của các nhà quản trị doanh nghiệp giữa lý luận và thực tế nhằm khai thác tối đa các yếu tố của q trình sản xuất nhƣ máy móc thiết bị, ngun vật liệu, nhân công để nâng cao lợi nhuận. Vậy hiệu quả kinh doanh là một chỉ tiêu kinh tế tổng hợp phản ánh trình độ sử dụng các nguồn vật lực, tài chính của doanh nghiệp để đạt hiệu quả cao nhất.
Phân tích hiệu quả kinh doanh là một nội dung cơ bản của phân tích tài chính nhằm góp phần cho doanh nghiệp tồn tại và phát triển không ngừng. Mặt khác hiệu quả kinh doanh còn là chỉ tiêu đánh giá kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp, góp phần tăng thêm sức cạnh tranh cho các doanh nghiệp trên thị trƣờng.
Phân tích hiệu quả kinh doanh cần phải kết hợp nhiều chỉ tiêu hiệu quả ở các bộ phận, các mặt của quá trình kinh doanh nhƣ chỉ tiêu hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn, tài sản ngắn hạn, nguồn vốn chủ sở hữu, nguồn vốn vay, chi phí... Cũng có thể đi phân tích từ chỉ tiêu tổng hợp đến chỉ tiêu chi tiết, từ đó khái quát hóa để đƣa ra các thơng tin hữu ích là cơ sở đƣa ra các quyết định phục vụ quá trình kinh doanh.
1.4.4.1. Đánh giá khái quát hiệu quả kinh doanh
Các chỉ tiêu thƣờng sử dụng đánh giá khái quát hiệu quả kinh doanh a. Sức sinh lời của tài sản:
Doanh nghiệp mong muốn lấy thu bù chi và có lãi, bằng cách so sánh lợi nhuận với tài sản đầu tƣ, sẽ thấy khả năng tạo ra lợi nhuận của doanh nghiệp từ tài sản.
Sức sinh lời của tài sản
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích doanh nghiệp bỏ ra 1 đồng tài sản đầu tƣ thì thu đƣợc bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp, chỉ tiêu này càng cao, chứng tỏ hiệu quả sử dụng tài sản tốt, đó là nhân tố góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.
b. Sức sinh lời của vốn chủ sở hữu
Khả năng tạo ra lợi nhuận của vốn chủ sở hữu mà doanh nghiệp sử dụng cho hoạt động kinh doanh, chỉ tiêu này đƣợc tính nhƣ sau:
Sức sinh lời của Vốn chủ sở hữu
Chỉ tiêu này cho biết, trong kỳ phân tích, doanh nghiệp đầu tƣ 1 đồng vốn chủ sở hữu, thì thu đƣợc bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp là tốt, góp phần nâng cao khả năng đầu tƣ của chủ doanh nghiệp.
c. Tỷ suất lợi nhuận so với chi phí
Khả năng tạo ra lợi nhuận của chi phí là một chi tiêu kinh tế tổng hợp phản ánh hiệu quả số tiền chi ra trong kỳ của doanh nghiệp, thể hiện trình độ tổ chức, sử dụng các yếu tố của q trình sản xuất, chỉ tiêu này đƣợc tính nhƣ sau:
Tỷ suất lợi nhuận so với chi phí
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, doanh nghiệp đầu tƣ 100 đồng chi phí thì thu đƣợc bao nhiêu đồng lợi nhuận, chỉ tiêu này càng cao hiệu quả sử dụng các yếu tố sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp tốt.
d. Lãi cơ bản trên cổ phiếu
Khả năng tạo ra lợi nhuận của các cổ phiếu phổ thông đang lƣu hành trong kỳ phân tích, chỉ tiêu này xác định nhƣ sau:
Lãi (lỗ) được chia cho các cổ phiếu phổ thông
Lãi cơ bản trên cổ phiếu =
Tổng cổ phiếu phổ thông trong kỳ
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, các cổ đơng đầu tƣ 1 đồng cổ phiếu phổ thơng theo mệnh giá thì thu đƣợc bao nhiêu đồng lợi nhuận, chỉ tiêu này càng cao, càng hấp dẫn các nhà đầu tƣ.
1.4.4.2. Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản
Các chỉ tiêu thƣờng sử dụng phân tích hiệu quả sử dụng tài sản nhƣ sau: * Số vòng quay của tài sản
Số vòng quay của tài sản
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích các tài sản quay đƣợc bao nhiêu vịng, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ tài sản vận động nhanh, góp phần tăng doanh thu và là điều kiện nâng cao lợi nhuận và ngƣợc lại.
*Sức sinh lời của tài sản
Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp =
Tài sản bình quân
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, doanh nghiệp đầu tƣ 1 đồng tài sản thì thu đƣợc bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu qủa sử dụng tài sản càng tốt.
*Suất hao phí của tài sản so với doanh thu thuần
Suất hao phí của tài sản so với doanh thu thuần
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, doanh nghiệp thu đƣợc 1 đồng doanh thu thuần thì cần bao nhiêu đồng tài sản đầu tƣ, Chỉ tiêu này càng thấp hiệu quả sử dụng tài sản càng tốt.
*Suất hao phí của tài sản so với lợi nhuận sau thuế
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, doanh nghiệp thu đƣợc 1 đồng lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp thì cần bao nhiêu đồng tài sản. Chỉ tiêu này càng thấp hiệu quả sử dụng tài sản càng cao.
a. Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản thơng qua mơ hình tài chính
Dupont
Mục đích của mơ hình tài chính Dupont là phân tích khả năng sinh lời của một đồng tài sản mà doanh nghiệp sử dụng, để từ đó giúp cho các nhà quàn trị đƣa ra các quyết định nhằm đạt đƣợc khả năng lợi nhuận mong muốn. Mơ hình Dupont cụ thể nhƣ sau:
Sức sinh lời của tài sản
Sức sinh lời của tài sản
Sau đó dựa vào mơ hình phân tích tài chính này để nghiên cứu, xem xét ảnh hƣởng tới khả năng sinh lời.
Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp dựa vào mơ hình tài chính Dupont đã đánh giá đầy đủ hiệu quả trên mọi phƣơng diện. Đồng thời phát hiện ra các nhân tố ảnh hƣởng đến hiệu quả sử dụng tài sản để từ đó có các biện pháp nâng cao lợi nhuận cho doanh nghiệp.
c. Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn (TSDH)
Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn với mục đích để đầu tƣ tài sản dài hạn hợp lý góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp. Khi phân tích hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn thƣờng sử dụng các chỉ tiêu sau:
* Số vòng quay của tài sản dài hạn
Số vòng quay của tài sản dài hạn
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, các tài sản dài hạn quay đƣợc bao nhiêu vòng, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ tài sản hoạt động tốt, góp phần tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp.
Tài sản dài hạn bình qn
Suất hao phí của tài sản dài hạn =
so với doanh thu thuần
Doanh thu thuần trong kỳ
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, doanh nghiệp muốn có 1 đồng doanh thu thuần trong kỳ thì cần bao nhiêu đồng giá trị tài sản dài hạn.
* Sức sinh lời của tài sản dài hạn
Sức sinh lời của tài sản dài hạn
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, cứ 1 đồng tài sản dài hạn bình quân sử dụng trong kỳ thì tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu qủa sử dụng tài sản dài hạn càng tốt.
* Suất hao phí của tài sản dài hạn so với lợi nhuận sau thuế
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, doanh nghiệp muốn có 1 đồng lợi nhuận sau thuế TNDN thì cần bao nhiêu đồng TSDH. Chỉ tiêu này càng thấp càng tốt.
Phân tích các nhân tố ảnh hƣởng đến chỉ tiêu sức sinh lời của tài sản dài hạn thƣờng xác định theo các nhân tố sau:
Sức sinh lời của TSDH
Sức sinh lời của TSDH
d. Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn (TSNH)
Muốn cho quá trình sản suất liên tục, doanh nghiệp cần có một lƣợng vốn nhất định để đầu tƣ vào từng giai đoạn của quá trình sản xuất. Quản lý chặt chẽ tài sản
ngắn hạn sẽ góp phần giảm chi phí sản xuất, hạ giá thành sản phẩm và nâng cao lợi nhuận cho doanh nghiệp. Để phân tích hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn thƣờng sử dụng các chỉ tiêu sau:
* Sức sinh lời của tài sản ngắn hạn (TSNH)
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, doanh nghiệp đầu tƣ 1 đồng TSNH thì thu đƣợc bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế TNDN, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu qủa sử dụng TSNH càng tốt.
*Suất hao phí của tài sản ngắn hạn so với lợi nhuận sau thuế
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, để có 1 đồng lợi nhuận sau thuế TNDN thì cần bao nhiêu đồng TSNH bình quân. Chỉ tiêu này càng thấp hiệu quả sử dụng TSNH càng cao.
*Số vòng quay của tài sản ngắn hạn
Số vòng quay của TSNH
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích các tài sản ngắn hạn quay đƣợc bao nhiêu vòng, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ tài sản ngắn hạn là tốt.
*Suất hao phí của tài sản so với doanh thu thuần
Suất hao phí của TSNH so với doanh thu thuần
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, doanh nghiệp muốn có 1 đồng doanh thu thuần trong kỳ thì cần bao nhiêu đồng giá trị TSNH,
Để phân tích sức sinh lời của TSNH ta có thể xác định các nhân tố ảnh hƣởng theo phƣơng trình sau.
Sức sinh lời của TSNH
Sức sinh lời của TSNH
1.4.4.3. Phân tích hiệu quả sử dụng nguồn vốn
Việc quản lý và sử dụng vốn hợp lý, tiết kiệm và có hiệu quả vừa là yêu cầu, vừa là mục tiêu của các nhà quản lý doanh nghiệp. Đây cũng là vấn đề đƣợc hầu hết các đối tƣợng có lợi ích liên quan đến doanh nghiệp quan tâm và chú ý. Hiệu quả quản lý và sử dụng vốn ở doanh nghiệp ảnh hƣởng đến sự dống còn của doanh nghiệp, ảnh hƣởng đến lợi ích kinh tế của các đối tƣợng có liên quan.
Hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp thể hiện qua năng lực tạo ra giá trị sản xuất, doanh thu và khả năng sinh lợi của vốn. Các đối tƣợng tuỳ thuộc mục tiêu quan tâm có thể chú ý đến hiệu quả sử dụng toàn bộ vốn, hiệu quả sử dụng vốn ngƣời ta sử dụng các chỉ tiêu nhƣ hiệu quả sử dụng toàn bộ vốn, hiệu quả sử dụng từng phần vốn tuỳ theo tiêu thức phân chia vốn khi tiến hành phân tích. Các chỉ tiêu đƣợc tính tốn nhƣ sau:
a. Phân tích hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu
Các nhà đầu tƣ thƣờng coi trọng đến chỉ tiêu hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu vì họ quan tâm đến khả năng thu đƣợc lợi nhuận so với vốn mà họ bỏ ra đầu tƣ, với mục đích tăng cƣờng kiểm sốt và bảo tồn vốn phát triển.
Khi phân tích hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu, ta thƣờng sử dụng các chỉ tiêu sau:
* Sức sinh lời của vốn chủ sở hữu
Sức sinh lời của vốn chủ sở hữu
Chỉ tiêu này cho biết, cứ 1 đồng vốn chủ sở hữu tạo ra đƣợc bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp. Chỉ tiêu này cao giúp cho các nhà quản
trị có thể đi huy động vốn mới trên thị trƣờng tài chính để tài trợ cho sự tăng trƣởng của doanh nghiệp. Tuy nhiên sức sinh lời của vốn chủ sở hữu cao không phải lúc nào cũng thuận lợi vì có thể là do ảnh hƣởng của vốn chủ sở hữu nhỏ mà vốn chủ sở hữu càng nhỏ thì mức độ mạo hiểm càng lớn. Do vậy khi phân tích chỉ tiêu này cần kết hợp với cơ cấu của vốn chủ sở hữu trong từng doanh nghiệp cụ thể.
* Số vòng quay của vốn chủ sở hữu
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích vốn chủ sở hữu quay đƣợc bao nhiêu vòng, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ vận động của vốn chủ sở hữu nhanh, góp phần nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh.
Để phân tích các nhân tố ảnh hƣởng đến sức sinh lời của vốn chủ sở hữu có thể biến đổi chỉ tiêu đó nhƣ sau:
Sức sinh lời của VCSH
Sức sinh lời của VCSH
thu thuần
Nhìn vào quan hệ trên ta thấy muốn cải thiện khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu có thể tác động vào 3 nhân tố hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu, số vòng quay của tài sản và sức sinh lời của doanh thu thuần. Từ đó đƣa ra các biện pháp nhằm nâng cao hiệu quả của từng nhân tố góp phần tăng sức sinh lời của vốn chủ sở hữu.
Chỉ tiêu này cho biết bình quân doanh nghiệp sử dụng một đồng vốn vay vào quá trình kinh doanh tạo ra đƣợc bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế, chỉ tiêu này càng lớn chứng tỏ mức sinh lợi của một đồng vốn vay càng cao và ngƣợc lại.
c. Phân tích hiệu quả sử dụng toàn bộ vốn
Hiệu quả sử dụng toàn bộ vốn (Hs)
Hs KQ V
Trong đó: KQ là kết quả sản xuất kinh doanh. Kết quả sản xuất kinh doanh có
thể tính theo giá trị sản xuất hoặc tổng doanh thu hay lợi nhuận trƣớc thuế.
V là tồn bộ vốn sử dụng bình qn và đƣợc xác định nhƣ sau:
V
Chỉ tiêu này cho biết: bình quân một đồng vốn tham gia vào quá trình sản xuất kinh doanh tạo ra đƣợc bao nhiêu đồng giá trị sản xuất hoặc doanh thu hay lợi nhuận trƣớc thuế. Chỉ tiêu này càng lớn chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn của bộ phận sản xuất vàng cao và ngƣợc lại.
1.4.4.4. Phân tích hiệu quả sử dụng chi phí
Chi phí trong kỳ của doanh nghiệp chi ra thƣờng bao gồm: giá vốn hàng bán, chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp, chi phí tài chính, chi phí khác. Đó là các khoản chi phí bỏ ra để thu lợi nhuận trong kỳ. Để đánh giá hiệu quả sử dụng chi phí thƣờng xác định các chỉ tiêu sau:
* Tỷ suất lợi nhuận so với giá vốn hàng bán
Tỷ suất lợi nhuận so với giá vốn hàng bán
* Tỷ suất lợi nhuận so với chi phí bán hàng
Tỷ suất lợi nhuận so với chi phí bán hàng
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích doanh nghiệp đầu tƣ 100đồng chi phí bán hàng thì thu đƣợc bao nhiêu đồng lợi nhuận, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ mức lợi nhuận trong chi phí bán hàng càng lớn.
* Tỷ suất lợi nhuận so với chi phí quản lý doanh nghiệp
Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh =
Chi phí quản lý doanh nghiệp
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích doanh nghiệp đầu tƣ 100đồng chi phí quản lý doanh nghiệp thì thu đƣợc bao nhiêu đồng lợi nhuận, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ mức lợi nhuận trong chi phí quản lý doanh nghiệp càng lớn. [1, 5, 11]